隨著(zhù)分層交易制度的推進(jìn)，新三板龐大群體中，跑出一些黑馬的可能性較高。

汪江濤

新三板投資風(fēng)險收益有多高，現在買(mǎi)入合適嗎？

三板做市（899002）指數從年初1000點(diǎn)運行，到4月10日最高2673點(diǎn)，然后掉頭向下于三個(gè)月后觸底1103點(diǎn)。10月份以來(lái)，做市指數周K線(xiàn)連續三周小幅收漲。目前每天成交額達幾個(gè)億，約為高峰時(shí)的1/10。

10月15日掛牌公司3676家。以10月13日為例，一天新增11家，做市轉讓成交股票463只，占到做市股總數的一半，平均成交價(jià)4.76元，而當天有交易的所有A股收盤(pán)價(jià)中位數在14元左右。兩個(gè)市場(chǎng)存在較大的價(jià)差（新三板相較創(chuàng )業(yè)板最近平均80多倍市盈率也有優(yōu)勢），隨著(zhù)分層交易制度的推進(jìn)，新三板龐大群體中，跑出一些黑馬的可能性較高。

筆者了解到，部分投資新三板交易的基金，最近凈值距離高點(diǎn)時(shí)已回撤4成，一批新三板公司股價(jià)已經(jīng)跌破定增價(jià)。從長(cháng)周期投資角度看，通過(guò)認真分析公司基本面、行業(yè)、成長(cháng)性以及可能的并購機會(huì )，在動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍的新三板股票中“淘金”，還是有一定的風(fēng)險回報。但要提醒的是，新三板投資涉及掛牌前入股、定增（協(xié)議）轉讓、二級市場(chǎng)交易等層面，投資者在實(shí)操中，要結合自身的資金成本、持股時(shí)間以及風(fēng)險承受能力綜合判斷，謀定后動(dòng)。

王勝軍

新三板數量眾多，如何挑選投資標的？

截至10月8日，新三板掛牌企業(yè)已達3585家，較去年末增加了1倍多，遠超主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板約2800家上市企業(yè)的數量總和。

目前，由于新三板交易的制度設計，二級市場(chǎng)交易并不活躍，在這一背景下，對于個(gè)人投資者而言，應該采取異于主板、中小板與創(chuàng )業(yè)板的投資策略選取投資標的。

一、選取在行業(yè)細分領(lǐng)域更為專(zhuān)注的企業(yè)，“小而精”而不是“小而全”。新三板企業(yè)規模普遍不大，那些在行業(yè)細分領(lǐng)域深耕細作的企業(yè)，在市場(chǎng)競爭中優(yōu)勢更加明顯，抵抗風(fēng)險能力也更強。相反，規模不大，但涉及的行業(yè)眾多，主業(yè)并不突出的企業(yè)，在持續發(fā)展過(guò)程中容易出現風(fēng)險。

二、選擇在產(chǎn)業(yè)鏈中存在并購機會(huì )的企業(yè)，即別人有興趣買(mǎi)的企業(yè)。由于規模所限，新三板的很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中有更大的不確定性。未來(lái)企業(yè)通過(guò)并購重組實(shí)現企業(yè)成長(cháng)擴張，將會(huì )是資本市場(chǎng)的核心方向。在選擇新三板投資標的時(shí)，如果能從產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析其被上下游企業(yè)并購的可能性及價(jià)值，意味著(zhù)更高的投資收益與更可靠的退出渠道。

三、可以適當參與一級市場(chǎng)的投資，分散風(fēng)險，提高成功率。目前，新三板交易不活躍，投資門(mén)檻較高，個(gè)人投資者將相同的資金通過(guò)選擇專(zhuān)業(yè)的新三板股權投資基金參與一級市場(chǎng)，由于投資企業(yè)數量更多，投資成本更低，所以投資的成功率與收益相對會(huì )更高，對于有一定風(fēng)險承受能力的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，不失為一個(gè)理想的選擇。