在證監會(huì )宣布IPO重啟后的第一個(gè)交易日，新三板的掛牌企業(yè)數量突破了4000家，而去年底這一數字還不到2000家。按企業(yè)目前的掛牌速度來(lái)看，2016年掛牌企業(yè)有望突破1萬(wàn)家。隨著(zhù)掛牌企業(yè)數量的增多，新三板市場(chǎng)企業(yè)良莠不齊、做市商供求不平衡等問(wèn)題也開(kāi)始凸顯，而即將落地的分層制度或將成為完善市場(chǎng)的一劑良藥。

掛牌數量突破4000家

昨日，隨著(zhù)童夢(mèng)文化、通和股份等18家企業(yè)的登陸，新三板的掛牌企業(yè)數量正式突破4000家，基礎性證券市場(chǎng)的地位進(jìn)一步夯實(shí)。

據官方數據顯示，截至昨日，新三板掛牌企業(yè)數量達4000家，其中做市轉讓企業(yè)944家，協(xié)議轉讓企業(yè)3056家，做市企業(yè)占掛牌企業(yè)整體的23.6%；市場(chǎng)總規模達到13348.59億元，其中流通市值為5376.55億元。

諸多掛牌企業(yè)中，軟件和信息技術(shù)服務(wù)類(lèi)的企業(yè)為掛牌大戶(hù)，數量已經(jīng)達到600余家；專(zhuān)用設備制造業(yè)以近400家的數量位居第二，另外倉儲業(yè)、道路運輸業(yè)以及電力、熱力生產(chǎn)供應業(yè)也分別有超過(guò)200家的企業(yè)登陸了新三板。

值得注意的是，本為扶持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)型小微企業(yè)的新三板，還聚集著(zhù)一大批金融類(lèi)企業(yè)。據股轉系統新聞發(fā)言人隋強公開(kāi)表示，新三板掛牌的金融機構已經(jīng)近60家，包括了小貸公司、擔保公司、證券公司、期貨公司、私募基金、投資咨詢(xún)、城商行等10個(gè)細分行業(yè)。雖然這些金融企業(yè)的數量不多，但在體量上卻有著(zhù)舉足輕重的地位。數據顯示，在市值排行處在前十位的企業(yè)中，有8家為金融類(lèi)企業(yè)，市值總額達2342.7億元，占新三板市場(chǎng)總市值的17.6%。

審核速度前所未有

在掛牌企業(yè)數量達到4000家之際，很多樂(lè )觀(guān)的市場(chǎng)人士預測，年內新三板的掛牌企業(yè)數量有望達到5000家。以目前新三板企業(yè)掛牌速度來(lái)看，這個(gè)目標并非遙不可及。

廣證恒生一份研究數據顯示，新三板累計掛牌企業(yè)從零到1000家用了2236個(gè)工作日，從1000家到2000家用了144個(gè)工作日，從2000家到3000家用了106個(gè)工作日，最近1000家僅用73個(gè)工作日。

而為了緩解企業(yè)掛牌“塞車(chē)”、排隊的現象，股轉系統一度改善掛牌業(yè)務(wù)操作流程，合并相關(guān)文件，取消代碼和簡(jiǎn)稱(chēng)通知書(shū)，甚至將繳費發(fā)票由專(zhuān)人領(lǐng)取改為EMS郵寄。

“目前還有上千家企業(yè)在排隊，加之券商手中的儲備項目，明年突破1萬(wàn)家都有可能。”一位券商人士稱(chēng)。而除了券商外，很多律所、會(huì )計師事務(wù)所等也表示對掛牌企業(yè)數量的快速增長(cháng)深有體會(huì )。大信會(huì )計師事務(wù)所高級合伙人李洪對北京商報記者表示，“截至2015年底，公司服務(wù)新三板掛牌企業(yè)數量大概在50家左右，而到了今年10月，這一數量已經(jīng)增長(cháng)至200家。此外，公司還有100多個(gè)項目在審核，500多個(gè)項目在儲備中”。李洪還表示，目前找公司合作的企業(yè)掛牌熱情依然很高。

新鼎資本董事長(cháng)張馳也對北京商報記者表示，“對于掛牌公司的審核，正逐漸轉向券商的內核和風(fēng)控，審核標準不會(huì )發(fā)生變化，掛牌企業(yè)數量達到1萬(wàn)家以前，這種掛牌速度會(huì )一直持續下去。

市場(chǎng)規模激增引發(fā)問(wèn)題“對于新三板來(lái)說(shuō)，4000家具有一定的里程碑意義。”張馳表示，“這意味著(zhù)新三板市場(chǎng)已經(jīng)到了足夠大的體量，只有盤(pán)子大了，才會(huì )有推進(jìn)政策的空間。”

但在一位不愿具名的投資人士看來(lái)，盤(pán)子過(guò)大而不進(jìn)行治理，市場(chǎng)的問(wèn)題就暴露出來(lái)了。

該人士稱(chēng)，目前新三板的做市商數量存在嚴重的供求不平衡。“企業(yè)數量已經(jīng)達到4000家了，做市企業(yè)的數量也馬上超過(guò)1000家，而市場(chǎng)上的做市商還不到100家，平均每10家企業(yè)擁有1家做市商，而隨著(zhù)做市轉讓企業(yè)數量的增多，市場(chǎng)目前僅有的做市商將很難承擔起活躍市場(chǎng)、發(fā)現價(jià)值的功能，這樣會(huì )導致大量?jì)?yōu)秀企業(yè)被埋沒(méi)。”

“一味地放水會(huì )使整個(gè)市場(chǎng)變得更加良莠不齊。”一位股權眾籌平臺負責人稱(chēng)，“在新三板，有很多企業(yè)在掛牌后鮮有成交或者從未進(jìn)行過(guò)融資，市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現功能正受到影響。”李洪也表示在執業(yè)中遇到類(lèi)似問(wèn)題：“由于掛牌沒(méi)有財務(wù)指標要求，企業(yè)之間的差距很大，而中介機構卻更加青睞盈利能力強的公司。”李洪還稱(chēng)，市場(chǎng)上還存在跟風(fēng)現象，很多不適合掛牌的企業(yè)也盲目跟風(fēng)掛牌，有的企業(yè)甚至在剛掛牌不久就被ST或是易主。

市場(chǎng)規模激增后帶來(lái)另一個(gè)現象是做市企業(yè)和協(xié)議轉讓企業(yè)的兩極分化。數據顯示，昨日新三板的市場(chǎng)成交額為7.87億元，其中做市轉讓就成交了5.84億元，協(xié)議轉讓僅成交了2.03億元。而在675家出現成交的掛牌企業(yè)中，有78.3%的企業(yè)為做市轉讓股。此外，在股轉系統13348.59億元的市值中，數量?jì)H占1/4的做市股市值就達到了5376.66億元。

分層制度呼之欲出

其實(shí)，新三板市場(chǎng)的分化不僅僅做市轉讓股與協(xié)議轉讓股兩極分化那么簡(jiǎn)單。由于掛牌企業(yè)之間盈利能力、股本規模、估值等方面差距巨大，新三板的監管也面臨著(zhù)一定的難度，出臺相應制度來(lái)滿(mǎn)足不同市場(chǎng)主體的不同訴求十分必要，分層制度就是解決上述問(wèn)題的一劑良藥。在集合競價(jià)、降低投資者門(mén)檻等諸多待推政策中，分層制度是最受期待也是最需落地的一個(gè)。

“目前新三板海量市場(chǎng)規模已經(jīng)形成，內部的結構性分化也開(kāi)始產(chǎn)生，因此新三板內部已具備分層的條件。”隋強此前曾公開(kāi)表示，“這項政策將在今年底推出。”

而掛牌企業(yè)數量的增長(cháng)更被看做分層制度落地的訊號。此外，國都證券分析師還認為，上周五IPO重啟，不僅會(huì )帶來(lái)新三板一批“擬IPO”企業(yè)的估值提升，也將促進(jìn)三板分層、做市商制度的更快落地。近日，更是有媒體報道稱(chēng)，分層方案已經(jīng)放在證監會(huì )主席的辦公室。

而根據市場(chǎng)人士的猜測，新三板或將大體分為創(chuàng )新層、培育層、基礎層三層，其中創(chuàng )新層有三套標準，分別涉及凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率、總股本以及市值等條件。就分層標準的具體細節，北京商報記者曾對股轉系統內部人士進(jìn)行采訪(fǎng)，對方稱(chēng)目前不便透露，但市場(chǎng)流傳的版本也有一定的道理。