目前市場(chǎng)成交暫時(shí)低迷，而投資者的熱情不減。11月4日，天風(fēng)證券“2015年新三板秋季公司交流會(huì )”在北京民族飯店召開(kāi)，天風(fēng)證券攜17家優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行路演，300多位機構和個(gè)人投資者參與。

在業(yè)內創(chuàng )造了“天風(fēng)模式”的天風(fēng)證券新三板團隊提出，新三板投資正當時(shí)，并對新三板目前的投資機會(huì )和投資策略進(jìn)行了獨到解讀，即“從關(guān)注宏觀(guān)需求開(kāi)始進(jìn)行自上而下的投資，長(cháng)期關(guān)注企業(yè)成長(cháng)性和核心價(jià)值，不建議進(jìn)行制度博弈的投機”。

新三板交易量一年翻了十幾倍

全國股轉系統機構業(yè)務(wù)部蔣天剛介紹，掛牌公司截止11月3日已近4000家，而新三板的機構投資者從9月底的1200多戶(hù)增加到最近的1500多戶(hù)，交易量截止11月3日已超過(guò)1500億，比14年全年的100億左右翻了十幾倍，還有市場(chǎng)的融資，近1500家企業(yè)融資額基本上接近一千億。這些快速增長(cháng)都說(shuō)明更多優(yōu)秀的企業(yè)、更多不同類(lèi)型的投資者都愿意進(jìn)來(lái)給市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

蔣天剛表示，新三板制度的初心就是為了服務(wù)中小企業(yè)，有制度的支撐才取得了今天的成績(jì)，目前近4000家企業(yè)中，行業(yè)類(lèi)型已充分融合，下一步在中國多層次的體系建設上要做分層，但是不排除轉板，關(guān)鍵就是后續的法規的配合以及重要的法律地位的界定。

在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，股轉系統會(huì )結合目前市場(chǎng)對協(xié)議制度的意見(jiàn)反饋進(jìn)行優(yōu)化。包括做市商制度，雖然市場(chǎng)提到了各種問(wèn)題，但截止目前做市的企業(yè)交易量達到了800億，已經(jīng)占到市場(chǎng)交易量的過(guò)半，因此在采納各方建議的前提下，股轉系統會(huì )協(xié)同市場(chǎng)繼續做優(yōu)化。此外，目前市場(chǎng)上基本上還是偏重于私募，后期也可能引導公募基金參與這個(gè)市場(chǎng)，引入長(cháng)期的資金，讓更多類(lèi)型的投資者進(jìn)來(lái)，支持企業(yè)的發(fā)展。

新三板投資宜“自上而下” 

天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究總監樊鵬介紹，新三板企業(yè)數量眾多，投資人如何選擇投資標的？目前這個(gè)市場(chǎng)研究力量缺乏，但企業(yè)數量足夠多，天風(fēng)爭取挖掘新三板1%的優(yōu)質(zhì)公司來(lái)推薦機構和投資者。而新三板一方面是成交低迷，一方面企業(yè)掛牌熱情不減，可以認為目前投資布局三板是一個(gè)比較好的時(shí)機。

而對于投資新三板的策略，不建議進(jìn)行制度博弈的投機，而是建議選擇關(guān)注公司的成長(cháng)性，用一級市場(chǎng)投資的思維。一級市場(chǎng)基本是價(jià)值投資，幾乎沒(méi)有流動(dòng)性，時(shí)間要長(cháng)一些，可能三年以上。此外企業(yè)不要只做“講故事”的事情，最終還要關(guān)注成長(cháng)性和未來(lái)業(yè)績(jì)。只要公司足夠優(yōu)質(zhì)，增長(cháng)足夠快，投資者可以隨著(zhù)公司一起成長(cháng)，最終實(shí)現順利退出。

從策略來(lái)看，建議“自上而下”：首先看宏觀(guān)需求，其次看公司成長(cháng)性（如果具備政策紅利是驚喜，但不能過(guò)于倚重）。在經(jīng)濟結構調整的大環(huán)境下，具備成長(cháng)性的企業(yè)未來(lái)有很大的機會(huì )。例如居民消費結構的升級，就充滿(mǎn)很多投資機會(huì )。投資者可以選擇一個(gè)賽道看行業(yè)，例如未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)可能是繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后又一個(gè)將具備革命性發(fā)展的領(lǐng)域，基于物聯(lián)網(wǎng)傳感器有很多數據的搜集，可以產(chǎn)生很多商業(yè)模式，比如移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)和大數據處理等。 

總體而言，投資新三板企業(yè)注意三個(gè)維度，一是業(yè)績(jì)和成長(cháng)性，第二三年以后達到三千萬(wàn)左右的業(yè)績(jì)是比較好的，二是稀缺性，即新的公司會(huì )在這個(gè)板塊登陸，有可能成為新增行業(yè)的龍頭。三就是分層的預期，市場(chǎng)已經(jīng)出現了分層的形態(tài)，很容易選出交易活躍的標的。如果三個(gè)維度都具備，就是優(yōu)質(zhì)的投資標的。