知名PE九鼎投資繼11月2日晚宣布完成100億現金定增后，又于11月3日晚間通過(guò)其在新三板掛牌的另一家控股子公司拋出了一份規模高達300億的融資計劃。據不完全統計，今年僅前幾大掛牌新三板的PE機構擬募資總額已逾800億，該金額甚至超過(guò)了目前可統計的所有機構發(fā)行新三板基金產(chǎn)品的總額767.2億。業(yè)界認為，這種過(guò)度使用新三板融資工具的“貪食蛇”現象值得警惕，其背后潛藏的同業(yè)競爭、資產(chǎn)質(zhì)量堪憂(yōu)等問(wèn)題更是亟須重視。

11月3日晚間，新三板掛牌企業(yè)優(yōu)博創(chuàng )發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃定向發(fā)行股票，融資總規模不超過(guò)300億元人民幣，認購對象可以現金或資產(chǎn)等方式進(jìn)行認購。方案并未透露擬定增的股份數量和股價(jià)，以及募資的具體投向。

資料顯示，優(yōu)博創(chuàng )原為四川一家通訊設備制造企業(yè)，去年11月掛牌，今年7月停牌，8月宣布拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司以5051萬(wàn)現金收購原股東持有的1262萬(wàn)股股份，以45.95%的持股比例上位第一大股東。拉薩昆吾九鼎為新三板掛牌企業(yè)北京同創(chuàng )九鼎投資管理股份有限公司的全資控股公司，實(shí)際控制人為吳剛、黃曉捷、吳強、蔡蕾、覃正宇五人。

收購完成后，優(yōu)博創(chuàng )于9月完成管理層變更，九鼎投資副總經(jīng)理、五位實(shí)際控制人之一的覃正宇成為公司董事長(cháng)。

一位接近九鼎投資的人士告訴上證報記者，優(yōu)博創(chuàng )的本次融資應是九鼎系在資本市場(chǎng)整體布局的重要一步。“九鼎系之前已經(jīng)收購了一批不良資產(chǎn)，還有九信金融、借貸寶幾個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，這次融資中提到給優(yōu)博創(chuàng )的定位應該與上述資產(chǎn)的資本市場(chǎng)套現有關(guān)。”據悉，九鼎系手握A股上市公司中江控股，以及兩家新三板企業(yè)九鼎投資和優(yōu)博創(chuàng )，下一步可能對三個(gè)資本運作平臺進(jìn)行分工，比如股權投資類(lèi)資產(chǎn)大多置入中江控股，互聯(lián)網(wǎng)金融和不良資產(chǎn)類(lèi)置入優(yōu)博創(chuàng )，九鼎投資則有可能逐步定位為控股平臺。

事實(shí)上，優(yōu)博創(chuàng )此次融資只是九鼎系最近一年多來(lái)在資本市場(chǎng)上一連串動(dòng)作后的一次更大的水花。

九鼎投資自2013年底披露公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)以來(lái)，共進(jìn)行了三次定增，其中2014年兩次定增規模合計57.87億元，占據當年新三板融資總規模132.09億的43.81%。如果上述兩次定增因有大量LP份額轉換成投資的比例，謂之“含金量”有限的話(huà)，那么，今年5月啟動(dòng)、11月完成的第三次定增則“含金量”頗高——屬于純粹的現金認購。

2015年5月19日，九鼎投資發(fā)布發(fā)行方案，發(fā)行價(jià)格設定為每股15.00-25.00元，詢(xún)價(jià)后最終確定為20元/股。8月3日，九鼎投資發(fā)布認購公告，顯示認購已經(jīng)完成，卻又于8月14日意外發(fā)布了延期公告，并一直拖延到11月2日才公布發(fā)行認購報告書(shū)，公布了認購名單。其中，重慶國際信托和建信資本分別認購近35億、8.87億，另有多家知名券商、基金參與。值得玩味的是，九鼎投資旗下的九泰基金、九州證券資管計劃和西藏昆吾九鼎投資認購了24.9億，占總融資額的近四分之一。

在多位業(yè)內人士看來(lái)，類(lèi)似于九鼎投資這樣的PE機構在A(yíng)股和三板設立多個(gè)資本運作平臺、并且頻繁融資的現象，值得警惕。

首先，過(guò)度融資有可能破壞尚在成長(cháng)中的三板市場(chǎng)的脆弱生態(tài)。據統計，至10月末各類(lèi)私募、公募、券商發(fā)行的新三板基金產(chǎn)品總額為767.2億，而僅僅九鼎系一家的融資額度就達400億，加之中科招商、硅谷天堂、同創(chuàng )偉業(yè)等一批知名PE亦拋出了大額融資計劃，市場(chǎng)能否承受？融資能力較差的大量中小產(chǎn)業(yè)類(lèi)三板企業(yè)如何與之競爭？

此外，一家PE機構設立多個(gè)資本運作平臺是否牽涉同業(yè)競爭，各個(gè)平臺之間的業(yè)務(wù)方向如何區分，也值得重視。以九鼎投資的百億定增為例，其旗下的九泰基金、九州證券資管計劃和西藏昆吾九鼎投資認購了近四分之一，這樣的行為該如何認定性質(zhì)？又該如何進(jìn)行監管？