“‘新三板’市場(chǎng)剛剛起步，當前最重要的是夯實(shí)基礎，提升風(fēng)險控制能力。”在此前舉辦的全國首屆“雙創(chuàng )周”活動(dòng)期間，全國股轉系統公司總經(jīng)理謝庚表示，“新三板”市場(chǎng)將與科技部火炬中心、深圳證券交易所等各方深化合作，充分發(fā)揮各自的資源優(yōu)勢，為科技型中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為改善金融環(huán)境，促進(jìn)全國創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)活動(dòng)而努力。

挖貝新三板研究院資料顯示，截止10月30日，新三板掛牌企業(yè)已達3896家，總股本2126.26億股。掛牌企業(yè)成交9.53億元，其中做市方式轉讓的股票成交3.36億元。目前，“新三板”掛牌企業(yè)已涵蓋境內31個(gè)省和84個(gè)大類(lèi)行業(yè)，其中高新技術(shù)企業(yè)占比達65%以上，中小微企業(yè)占比高達95%。

提高交易效率

針對備受矚目的“新三板”流動(dòng)性問(wèn)題，謝庚表示，市場(chǎng)培育需要一個(gè)過(guò)程。即便在現有交易制度下，“新三板”可以挖掘的空間依然很大。比如，如何能夠讓做市商制度更加名副其實(shí)，如何能夠讓主辦券商更好地發(fā)揮市場(chǎng)交易組織者和流動(dòng)性提供者的功能等。而采取更高效率的交易方式——競價(jià)方式，至少需要具備３個(gè)條件：即更大的股權分散度、更高質(zhì)量的信息披露以及系統的投研體系。

“首先是股權的分散度。沒(méi)有足夠的股權分散度談不上競爭。”謝庚表示，目前“新三板”超過(guò)２００個(gè)股東的企業(yè)只有１６６家，股東人數不超過(guò)１０人的企業(yè)占比約為４０％，由于一些企業(yè)改制比較晚，還有１０５６家企業(yè)沒(méi)有可流通股份，因為改制不滿(mǎn)一年股份不能流通，這是由《公司法》規定的；其次是比較高質(zhì)量的信息披露。由于企業(yè)制度慣性，很多民營(yíng)企業(yè)由家族管理模式直接改制掛牌“新三板”后，在信息披露規范性上還需要有一個(gè)培育的過(guò)程；第三，就是對“新三板”市場(chǎng)的研究分析服務(wù)。由于“新三板”市場(chǎng)規模增長(cháng)較快，目前針對市場(chǎng)的研究分析服務(wù)還沒(méi)有完全跟上。

記者了解到，在今年１０月初國務(wù)院召開(kāi)的金融座談會(huì )上，全國股轉系統公司董事長(cháng)楊曉嘉等６位金融企業(yè)負責人做了專(zhuān)題匯報。國務(wù)院總理李克強要求“加強制度建設，繼續積極培育公開(kāi)透明、長(cháng)期穩定健康發(fā)展的多層次資本市場(chǎng)，規范發(fā)展區域股權交易市場(chǎng)，健全和完善債券市場(chǎng)格局，拓寬直接融資渠道。”

隨后，全國股轉系統公司相繼于１０月２０日和２１日連續發(fā)布新修訂的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票掛牌業(yè)務(wù)操作指南（試行）》和《全國中小企業(yè)股份轉讓系統主辦券商和掛牌公司協(xié)商一致解除持續督導操作指南》的公告，進(jìn)一步簡(jiǎn)化掛牌流程、前移申請時(shí)點(diǎn)、減輕掛牌企業(yè)負擔。如將股票初始登記由現場(chǎng)辦理改為在線(xiàn)登記；申請掛牌公司提交股票初始登記申請表不必等到取得同意掛牌函之后；掛牌企業(yè)與主辦券商協(xié)商一致后報送文件，若股轉公司五個(gè)轉讓日內無(wú)異議則應出具《無(wú)異議函》，持續督導即刻終止。

“總體來(lái)看，‘新三板’審核比較寬松，近似于備案制。”一位業(yè)內人士透露，截至１０月１６日，申請“新三板”掛牌的在審企業(yè)為１３７０家，其中約有８００家已經(jīng)接到股轉公司第一次反饋意見(jiàn)。另?yè)煌耆y計，與券商簽約的擬掛牌企業(yè)約有６０００家。對此，全國股轉系統公司表示，目前在審的１３７０家企業(yè)主要都是近兩月受理的，其中９月受理的企業(yè)近８００家。沒(méi)有掛牌企業(yè)因審查排隊導致補充審計的情形，絕大多數企業(yè)都在財務(wù)資料有效期內完成了審查工作。“審計報告的有效期為半年，因此可以這樣認為，半年是申報資料中財報截止日到獲準掛牌的時(shí)間上限，順利的話(huà)，企業(yè)只需三、四個(gè)月就能掛牌。”上述業(yè)內人士預計，隨著(zhù)掛牌提速，今年年底，“新三板”掛牌企業(yè)有望再增１０００家，總數或將逼近４８００家。

增強風(fēng)控能力 

改善“雙創(chuàng )”環(huán)境

“‘新三板‘目前有３８００多家掛牌企業(yè)，到年底可能就要達到４０００多家，明年還會(huì )進(jìn)一步增長(cháng)。”謝庚認為，從掛牌公司數量來(lái)看，“新三板”是一個(gè)海量市場(chǎng)。對于海量市場(chǎng)，投資人的投資信息收集成本會(huì )逐步提高。“目前正在研究市場(chǎng)分層的方案，當市場(chǎng)分層方案推出以后，不僅可以推進(jìn)差異化服務(wù)，降低投資人的信息收集成本，還可以實(shí)現風(fēng)險的分層管理。”

謝庚表示，市場(chǎng)的發(fā)展速度，創(chuàng )新的推進(jìn)力度，其前提都是風(fēng)險控制能力。當風(fēng)險可控的時(shí)候，創(chuàng )新發(fā)展的條件就會(huì )更加具備，市場(chǎng)的發(fā)展速度和服務(wù)能力也會(huì )有更好的提升。

“全國股轉系統設立近３年、面向全國運營(yíng)近兩年來(lái)，市場(chǎng)功能逐步完善，市場(chǎng)運行整體平穩，主要從兩方面改善了創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)環(huán)境。”謝庚表示。

一是改善了“雙創(chuàng )”企業(yè)融資環(huán)境，為創(chuàng )新發(fā)展提供持續的融資支持。截至今年１０月１９日，“新三板”掛牌企業(yè)股票合計成交達１３９４億元，為２０１４年全年的１０．７倍。其中，有８８４家掛牌企業(yè)采取做市轉讓方式，做市轉讓成交７７３億元，占比５５．５％。今年以來(lái)，掛牌企業(yè)完成了１８４１次股票發(fā)行，融資總額達７８９．１７億元，有的掛牌企業(yè)今年以來(lái)實(shí)現了７次融資。

二是為科技人才等創(chuàng )新要素的流動(dòng)聚集重整搭建高效率的市場(chǎng)平臺。截至今年１０月１９日，累計有２４９家掛牌公司通過(guò)實(shí)施股權激勵，吸引創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)人才６２２０人，累計有１２２家掛牌公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組和收購兼并，完善產(chǎn)業(yè)鏈，交易金額達２４７億元。

“全國股轉系統與科技部火炬中心長(cháng)期以來(lái)合作密切，雙方共同探索利用資本市場(chǎng)支持科技型中小微企業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展，成效顯著(zhù)。”全國股轉系統公司監事長(cháng)鄧映翎表示，全國股轉系統自成立以來(lái)，其靈活包容的制度理念和高效透明的審核流程使眾多尚不符合上市條件的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)型企業(yè)得到了證券市場(chǎng)的服務(wù)。“新三板”市場(chǎng)通過(guò)帶動(dòng)社會(huì )資本投資實(shí)體經(jīng)濟的周期前移，已經(jīng)形成從產(chǎn)業(yè)發(fā)展到機構服務(wù)及資本投入的“實(shí)業(yè)對接金融”的生態(tài)圈。下一步，全國股轉系統公司將攜手科技部火炬中心面向中國創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)大賽優(yōu)秀企業(yè)，分區域、分行業(yè)舉辦專(zhuān)場(chǎng)培訓、調研座談及投融資對接等多樣性活動(dòng)。全國股轉系統公司將充分發(fā)揮資源優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢，為科技型中小微企業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展提供持續助力。

記者注意到，全國股轉系統公司近期已連續表態(tài)，將對“新三板”企業(yè)數量保持寬容的態(tài)度，希望吸引更多中小企業(yè)掛牌，而不會(huì )因為企業(yè)多和流動(dòng)性尚未達到預期而進(jìn)行管制甚至窗口指導。

“全國股轉系統公司根據中小微企業(yè)多元化特征和創(chuàng )新發(fā)展需求，構建了有利于中小微企業(yè)發(fā)展的制度特點(diǎn)和功能優(yōu)勢，對于促進(jìn)企業(yè)規范發(fā)展、價(jià)格發(fā)現及股權激勵等方面起到重要推動(dòng)作用。”科技部火炬中心副主任楊躍承表示，未來(lái)，科技部火炬中心與全國股轉系統公司將充分發(fā)揮各自平臺優(yōu)勢，促進(jìn)科技資源與金融資源有效對接，為科技型中小企業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展營(yíng)造良好環(huán)境。