管存在諸多問(wèn)題，但仍不能阻擋基金公司登陸新三板的熱情。“我們公司剛剛完成股改，計劃在新三板掛牌，預計年內將完成股權激勵計劃。”新華基金相關(guān)人士告訴筆者。

資料顯示，今年年初，新華基金就已經(jīng)啟動(dòng)了掛牌新三板的工作。截至目前，由于股東方的關(guān)系，新華基金登陸新三板的腳步卻落后中郵基金一步。

中郵基民8年半共虧損1.7億

隨著(zhù)中郵基金財報的披露，公募基金的“頑疾”被呈現出來(lái)。

根據其公布的數據，成立于2006年5月8日的中郵基金，截至2015年6月30日管理資產(chǎn)規模為631億元。按挖貝新三板研究院數據的統計，作為中小型基金公司，其規模位于前列，在100家基金公司中排名第35位。

盡管規模增長(cháng)迅速，但根據統計，2007年1月1日到2015年6月30日這八年半時(shí)間里，上證指數上漲61.9%，中郵基金給基金持有人帶來(lái)的卻是虧損1.7億元的投資回報事實(shí)。

“這并不難理解，可以說(shuō)是公募基金的行業(yè)現象。投資者習慣于追漲殺跌，往往在股票市場(chǎng)最好的時(shí)候大規模買(mǎi)入，在市場(chǎng)不好的時(shí)候選擇賣(mài)出。而往往市場(chǎng)最好的時(shí)候伴隨大幅下跌，所以導致虧損的邏輯很容易理解。”好買(mǎi)基金研究院魏璐解釋說(shuō)。

管理費嚴重依賴(lài)于規模，而規模相對于業(yè)績(jì)存在比較明顯的滯后效應。

對投資者來(lái)說(shuō)，基金費用可分成兩部分：一部分是基金銷(xiāo)售費用，包括基金的申購（認購）費、贖回費和銷(xiāo)售服務(wù)費；一部分是基金運作費用，包括基金管理費、托管費等。中郵基金披露，其股票型基金和混合型基金的管理費多為1.5%，債券型收0.6%，貨幣類(lèi)基金收0.33%。

中郵基金在2013年、2014年以及2015年1~4月的營(yíng)業(yè)收入分別為3.94億元、5.19億元以及2.83億元。而凈利潤方面，三個(gè)報告期的凈利潤分別為1.19億元、1.62億元和1.13億元。

從營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)看，以管理費和手續費收入為主。2013年、2014年和2015年1~4月的管理費收入占比為94.65%、86.29%和70.89%，手續費收入占比分別為0.91%、2.9%和7.25%。

“對投資者來(lái)說(shuō)，公募基金只是工具。由于公募基金追求的是相對排名，基金經(jīng)理很難去做擇時(shí)，這決定投資者自己要做擇時(shí)并且選擇盡量長(cháng)時(shí)間持有，切忌追漲殺跌。”魏璐說(shuō)。

舉例而言，《中國經(jīng)營(yíng)報》記者曾于2015年6月6日報道《投資者被套八年 中郵核心優(yōu)選未跑贏(yíng)定存》。文中說(shuō)，今年5月5日，基民“瞬間永恒”贖回中郵核心優(yōu)選股票基金的錢(qián)終于到賬了?？鄢?萬(wàn)元成本，他凈賺了1586.6元。不過(guò)，他付出的代價(jià)是持有該基金近8年，這期間一直處于虧損狀態(tài)。這一收益水平并不令他滿(mǎn)意。“如果當時(shí)存五年期定存，(這幾年的)利息也差不多，要是買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品，收益還更高。”

然而，該基民被套牢的遭遇并非少見(jiàn)。中郵基金披露的數據顯示，2006年9月和2007年成立的中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(cháng)一直是中郵基金的管理費和手續費收入主要來(lái)源之一。數據顯示，2013年、2014年和2015年1月~4月，中郵核心成長(cháng)和中郵核心優(yōu)選所貢獻的管理費和手續收入占比分別為48.77%、26.46%；37.63%、19.78%；28.84%、12.66%。

中郵基金估值飆漲

盡管不少基民被套，但并不妨礙中郵基金成為一個(gè)快速成長(cháng)的公司。

資料顯示，2006年5月成立時(shí)，中郵基金的凈資產(chǎn)為1億元，在中途未做任何增資的情況下，2015年4月30日，這個(gè)數字變?yōu)?.15億元。 公司估值也快速增加，2011年6月，三井住友銀行以7.68億元從長(cháng)安投資手中購買(mǎi)了中郵基金24%的股權，這筆交易中中郵基金估值32億元，按此價(jià)格計算，投資人在最初的5年實(shí)現32倍收益。

根據中郵基金的公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，首創(chuàng )證券有限責任公司，中國郵政集團公司，三井住友銀行股份有限公司三家分別持有中郵基金47%、29%、24%的股權，也因為這樣的控股結構，中郵基金并無(wú)實(shí)際控制人。

此外，中郵在這一波牛市中獲益匪淺。

根據公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，中郵基金的手續費收入情況中，2013年、2014年以及2015年1月~4月申購費收入分別為17.8萬(wàn)元、80.7萬(wàn)元以及 162.4萬(wàn)元，而贖回收入中這三個(gè)報告期分別為225萬(wàn)元、1363萬(wàn)元以及1880萬(wàn)元，總體手續費來(lái)看，三個(gè)報告期分別為359萬(wàn)元、1509萬(wàn)元以及 2054萬(wàn)元。

實(shí)際上，今年前4個(gè)月并不是公募基金發(fā)行最好的時(shí)光，5月開(kāi)始，先后有百億元級別的公募在短時(shí)間申購完成，其中就包括了5月12日首發(fā)的中郵信息產(chǎn)業(yè)基金，該基金募集的最終規模超過(guò)百億元。

新華基金年內完成股權激勵

2014年12月26日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機構參與全國股轉系統相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》中明確了支持基金管理公司在全國股轉系統掛牌。同時(shí)證監會(huì )也希望以基金管理公司為代表的證券期貨經(jīng)營(yíng)機構通過(guò)全國股轉系統募集資金。除此之外，證監會(huì )還鼓勵基金管理公司通過(guò)新三板探索股權激勵，建立、健全員工激勵與約束機制。在此背景下，公募基金和私募基金啟動(dòng)新三板上市計劃。

中郵基金在公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中也表示將落實(shí)股權激勵的相關(guān)問(wèn)題。其表示，在原有股權結構下，基金業(yè)一直存在股東、管理層之間由于利益不一致的博弈。若能落實(shí)股權激勵計劃，股東和員工的眼光將更為長(cháng)遠，員工與股東的關(guān)系也將從博弈變成合作關(guān)系，能夠起到吸引和留住高端人才，維護管理團隊長(cháng)期穩定的作用。

“目前明確提出掛牌新三板的還只有中郵基金。”證監會(huì )新三板部門(mén)的一位人士透露。而新華基金相關(guān)人士透露，盡管年初就啟動(dòng)了上新三板的計劃，但由于股東方赴港上市的原因，進(jìn)程稍慢，目前剛完成股份公司變更，選定的主辦券商為首創(chuàng )證券。

官網(wǎng)顯示，2004年12月9日，新華基金成立，注冊地為重慶市，經(jīng)營(yíng)管理中心設立于北京，是首家在西部設立的基金管理公司。公司注冊資本為2.175億元人民幣，主要股東有恒泰證券（持股占比58.62%），新華信托股份有限公司（持股占比35.31%）等。其中，恒泰證券10月15日在香港聯(lián)交所掛牌上市，其發(fā)行獲得超額認購，募集資金16億港元，折合人民幣12億元。

截至2014年底，新華基金共管理著(zhù)23只公募基金，其中7只為股票型基金、8只為混合型基金、4只為債券型基金、1只指數型基金、1只理財型基金以及2只貨幣基金。截至2014年12月31日，新華基金公募基金資產(chǎn)管理規模為196.99億元。

新華基金上述人士透露，年內將完成員工股權激勵計劃。如果中郵基金和新華基金正式掛牌新三板，因為估值的清晰和信息披露的透明，部分公募基金員工或將身價(jià)激增。