受今年全球資本市場(chǎng)的大波動(dòng)影響，放眼望去，不管是滬深兩市的投資者，還是在一級市場(chǎng)深耕的資本大佬，飯局聊天不說(shuō)自己虧錢(qián)的要么就是股神附體，要么就是真的沒(méi)錢(qián)可虧。

資本市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來(lái)的后遺癥不斷蔓延，上半年熱火朝天的VC和PE投資機構，現在也都紛紛縮進(jìn)銀根。一位運營(yíng)著(zhù)幾個(gè)海外旅游的自媒體團隊，手握上百萬(wàn)真實(shí)粉絲，5月份接觸VC估值要價(jià)6000萬(wàn)，比VC預期高出1000萬(wàn)失之交臂，現在融資只能拿到原來(lái)的1/5估值。一個(gè)月前在O2O領(lǐng)域如荼如火的“考拉班車(chē)”，在9月10日發(fā)出了最后一個(gè)公告后，就傳出來(lái)“【考拉班車(chē)-滴滴巴士】戰略合并公告”， 據內部人士爆料真相是考拉班車(chē)的退出是因為“真的沒(méi)有錢(qián)了”，資金鏈完全斷裂，無(wú)法維持下去。垂危之際，考拉幾乎向業(yè)內所有的競爭對手都發(fā)出了邀約，最后只有滴滴用非常低的價(jià)格做了接盤(pán)俠。黃曉明BABY結婚的當天，開(kāi)啟了中國互聯(lián)網(wǎng)史上百團大戰的“剩”者美團，也和大眾點(diǎn)評牽手走到一起。資本界一致的觀(guān)點(diǎn)——凜冬將至……

隨著(zhù)滬深兩市股災以來(lái)停止發(fā)行新股，雖然官方?jīng)]有明確的表示熊市正式到來(lái)，有經(jīng)驗的投資者都知道，熊市不發(fā)新股。相比滬深兩市，新三板更像是襁褓中的嬰兒，加上門(mén)檻很高，普通投資者關(guān)于也較少。雖然不能說(shuō)尸骸遍野，但是不斷創(chuàng )掛牌數量新高的新三板，交易卻一直低迷。4月份曾一度超過(guò)22億元日成交量，近期只能在3億左右徘徊。

慢慢熊市，資本在新三板蠢蠢欲動(dòng)

截至2015年10月9日，新三板掛牌企業(yè)數量已達3625家。挖貝新三板研究中心數據顯示，目前國內已經(jīng)有2000余只已經(jīng)發(fā)行或擬發(fā)行的新三板相關(guān)主題基金，如果以現在已成立新三板基金的平均規模2.45億元來(lái)計算，將近有5000億元的規模，而現在整個(gè)新三板掛牌企業(yè)募集資金為630億元，有大量資金正在觀(guān)望或逐步進(jìn)入，這為整個(gè)市場(chǎng)未來(lái)的走勢提供了支撐。

對于很多活躍在資本市場(chǎng)上的主力來(lái)說(shuō)，滬深兩市的嚴格門(mén)檻讓他們只能望梅止渴。新三板一度被市場(chǎng)成為中國的納斯達克，雖然言過(guò)其實(shí)，但是也讓善于資本運作的私募看到了機會(huì )。近期投資領(lǐng)域的期貨公司、私募、創(chuàng )投企業(yè)在寒冬中不約而同的都選擇了新三板掛牌。一些已經(jīng)股轉系統掛牌的企業(yè)在發(fā)布公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)中表示，看好新三板市場(chǎng)制度創(chuàng )新和發(fā)展前景，將市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)從政策紅利帶向了市場(chǎng)機遇。

挖貝新三板數據中心顯示，截至9月21日，私募股權和私募證券機構包括九鼎投資、達仁資管、思考投資、中科招商、同創(chuàng )偉業(yè)、明石創(chuàng )新、硅谷天堂等成功掛牌新三板。

已成功上市的私募中，九鼎投資以及中科招商備受關(guān)注。其和同創(chuàng )偉業(yè)等均有股權投資的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式也主要歸結為投資、管理以及退出，并且通過(guò)退出來(lái)獲利。雖然在分層制度、做市主體擴容等改革措施沒(méi)有落地的情況下，機構退出渠道也成了PE機構投資新三板的一大隱憂(yōu)，但是絲毫不影響更多人排隊加入。

除了上述已經(jīng)掛牌的企業(yè)之外，還有約20家私募機構出現在股轉系統披露的公開(kāi)審查信息里。最新信息顯示，美世創(chuàng )投、架橋資本、合晟資產(chǎn)、江蘇高科、箐英時(shí)代、中城聯(lián)盟、信中利、天圖投資、久銀投資、浙商創(chuàng )投、清源投資、方富資本、富海銀濤、宏嘉投資、東源投資、激創(chuàng )投資等一批股權或證券私募機構都在名單之中。業(yè)內預期，后續可能還會(huì )有一批私募機構申請掛牌新三板。

據不完全披露數據統計，有超過(guò)100家VC和PE機構在排隊等待在新三板掛牌。資本界不是在關(guān)注，而是開(kāi)始動(dòng)手了！

價(jià)值投資核心是尋找價(jià)值洼地 

每一個(gè)嘴上掛著(zhù)新三板的人，最后不免長(cháng)嘆一聲，現在交易如何的冷清，市場(chǎng)環(huán)境如何之差。有經(jīng)驗的投資者會(huì )在市場(chǎng)一片熱潮中悄然退去，尋找下一個(gè)進(jìn)入的機會(huì )。巴菲特的投資金句“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”，如果每一個(gè)人都在瘋狂的追捧一個(gè)投資機會(huì )，這個(gè)時(shí)候就是應該離場(chǎng)的時(shí)候。

相信所有的資本都有這個(gè)認識。在低點(diǎn)尋找優(yōu)質(zhì)標的。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延的時(shí)候，每個(gè)人都明白現金的重要性，也讓VC們有了撿便宜的好機會(huì )。手上抱著(zhù)幾千億資金的私募們必然不會(huì )放過(guò)這樣的機會(huì )。

市場(chǎng)中呼聲不斷的分層制度被認為是第二波政策紅利，挖貝新三板研究中心認為，雖然市場(chǎng)分層幾乎是板上釘釘，但比分層更加重磅的政策包括推出競價(jià)交易、降低投資者門(mén)檻、公募基金入市、做市商擴圍等真正的政策利好還不能短期內推出，給私募們尋找優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資的機會(huì )仍將存在一段時(shí)間。市場(chǎng)短期內出現反彈，賬面的浮動(dòng)收益因退出機制和市場(chǎng)環(huán)境影響，也不能快速落袋，長(cháng)遠之計還是立足當下，寄希望于未來(lái)。