截至9月28日，目前新三板掛牌企業(yè)達3568家、其中協(xié)議轉讓為2713家、做市轉讓為855家、申報待掛牌企業(yè)家數達到了1285家、帶掛牌總家數為150家，新三板市場(chǎng)呈現欣欣向榮的景象。值得注意的是，上周二發(fā)布的一系列優(yōu)先股業(yè)務(wù)規則，讓行業(yè)再次重整士氣。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統發(fā)布了關(guān)于優(yōu)先股相關(guān)業(yè)務(wù)規則，其中包括一個(gè)指引、三個(gè)指南，具體為《全國中小企業(yè)股份轉讓系統優(yōu)先股業(yè)務(wù)指引（試行）》《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)指南》(第1號：發(fā)行備案和申請辦理掛牌的文件與程序；第2號：主辦券商推薦工作報告的內容與格式；第3號：法律意見(jiàn)書(shū)的內容與格式)。

股轉系統發(fā)布了關(guān)于優(yōu)先股相關(guān)業(yè)務(wù)指引等文件，在完善新三板融資功能的同時(shí)，也將進(jìn)一步優(yōu)化投資者結構，引入機構投資者，穩定新三板市場(chǎng)。

新規發(fā)布市場(chǎng)并未領(lǐng)情

新三板市場(chǎng)因流動(dòng)性飽受市場(chǎng)詬病，股轉系統發(fā)布優(yōu)先股相關(guān)業(yè)務(wù)指引文件如同及時(shí)雨，給行業(yè)帶來(lái)欣喜。對于沉寂已久的新三板來(lái)說(shuō)，本次優(yōu)先股概念的落實(shí)無(wú)疑為新三板增添了政策利器，作為重點(diǎn)創(chuàng )新業(yè)務(wù)，優(yōu)先股的發(fā)行將吸引更多投資者重視，轉換新三板市場(chǎng)投資者的風(fēng)險偏好。一時(shí)之間業(yè)內反響強烈，從業(yè)人員更是拍手，認為優(yōu)先股不僅增加了融資渠道，而且打開(kāi)了政策預期。

然而，七星資本董事長(cháng)張鵬告訴記者，優(yōu)先股的推出只是增加了投融資渠道，并不在行業(yè)期盼的政策之列，從近日大盤(pán)走勢看，市場(chǎng)并沒(méi)有領(lǐng)情。

“新三板政策利好的落地，為行業(yè)未來(lái)打下了堅實(shí)的基礎，然而從市場(chǎng)短期看對新三板市場(chǎng)影響并不大。”張鵬告訴記者。

由于新三板是最接近自由競爭市場(chǎng)的交易所，對于新三板市場(chǎng)而言，從業(yè)者有了更多地期待。“新三板市場(chǎng)是存在最大政策紅利的市場(chǎng)，分層、做市商的范圍、公募基金入市、競價(jià)交易等將是行業(yè)期待落地的政策紅利。”據行業(yè)人士談道。

優(yōu)先股不同于普通股在于其主要在利潤分紅、剩余財產(chǎn)分配以及債務(wù)清償等方面有權利優(yōu)先于普通股，但優(yōu)先股股東一般對公司的經(jīng)營(yíng)管理方面沒(méi)有決策權，例如不具有表決權以及沒(méi)有選舉及被選舉權，附有贖回條款不可市面流通等。

優(yōu)先股助力創(chuàng )業(yè)公司發(fā)展

“目前我國社會(huì )面臨著(zhù)現代化的資本市場(chǎng)，如彎道超車(chē)一樣，中小企業(yè)要隨之轉變才能實(shí)現超車(chē)領(lǐng)先，對此新三板是一個(gè)很好的機會(huì )。無(wú)論是創(chuàng )業(yè)、投資，都應該抓住這個(gè)機會(huì )。”富鼎和股權投資基金公司王啟富表示。

民生證券新三板研究中心研究員伍艷艷表示，股轉公司發(fā)布優(yōu)先股是預期之外重大的利好，推行優(yōu)先股有助于新三板發(fā)行更加靈活、范圍更廣、更適合成長(cháng)創(chuàng )新型的公司。

對于非上市公眾公司，目前只要在股改系統掛牌，甚至你只要申報了還沒(méi)掛上去，你也可以發(fā)行，而且它對于你的用途并沒(méi)有很大限制，不管你是用在吸收合并還是用在減少注冊資本，未來(lái)也是很好的融資工具。

新三板的流動(dòng)性、從底層到巔峰再到低谷，新三板指數從2600點(diǎn)巔峰到4000。

而今，新三板市場(chǎng)一直受主板市場(chǎng)的影響，二級市場(chǎng)的頹勢也正在向定增市場(chǎng)蔓延，在流動(dòng)性遇到瓶頸后，新三板的融資功能開(kāi)始遇到挑戰。據東方財富choice數據顯示，4月份以來(lái)，新三板共有2000余份融資預案被推出，而截至目前已經(jīng)實(shí)施的尚不足1300份，完成比例僅為63.94%，而計劃募集的1325億元資金中，僅有590億元資金到賬。

未雨綢繆切勿亡羊補牢

據挖貝新三板研究院統計，上周平均每天的交易量在3億左右，最高5億左右，融資額不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需要。對此張鵬談到，目前融資占比下降，如果長(cháng)期保持在這樣的心理關(guān)口之下，一定會(huì )影響企業(yè)的登陸新三板意愿，投資人賺不到資金，企業(yè)融不到資金的市場(chǎng)前途不大。

據張鵬介紹，目前由于新三板市場(chǎng)仍受主板市場(chǎng)影響，上半年推出的新三板基金出現大面積虧損，這也導致目前新基金發(fā)行困難，市場(chǎng)短期看來(lái)發(fā)展仍處于原地踏步。

新三板市場(chǎng)沒(méi)有散戶(hù)投資者對市場(chǎng)本身就是利好，優(yōu)先股的發(fā)行更將進(jìn)一步優(yōu)化投資者結構，穩定了新三板市場(chǎng)。

新三板市場(chǎng)對于引進(jìn)公募基金等機構投資者入市的呼吁一直存在，而本次優(yōu)先股政策的落實(shí)將持續引入穩定機構投資者，增加新三板場(chǎng)內投資者數量，活躍市場(chǎng)，提高流動(dòng)性。

市場(chǎng)本應是雙向自由交易，而今缺乏流動(dòng)性，企業(yè)融資難仍是行業(yè)難題，伍艷艷建議目前在新三板市場(chǎng)上，大家要抱團取暖，共度寒冬。