雖然近半年新三板交易低迷，很多企業(yè)股票長(cháng)期沒(méi)有交易成為“僵尸股”，但仍有很多企業(yè)看好這個(gè)平臺的融資功能。對申報掛牌新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利能力。

從7月31日到9月2日，新三板掛牌公司增加337家，達到3389家，超過(guò)滬深兩市加起來(lái)的總和。湖南新三板掛牌企業(yè)73家，今年新增掛牌企業(yè)40家。

9月7日上午9點(diǎn)，長(cháng)沙高新區新三板資本市場(chǎng)實(shí)務(wù)研討會(huì )上，與會(huì )權威專(zhuān)家透露的上述數據，讓近200名與會(huì )的企業(yè)家備感振奮。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統（俗稱(chēng)“新三板”）是經(jīng)國務(wù)院批準設立的全國性證券交易場(chǎng)所，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司為其運營(yíng)管理機構。

什么樣的企業(yè)適合上新三板？怎樣選擇合適的中介機構來(lái)輔助自己？掛牌之后如何實(shí)現資本投資的最大回報？當天，胡益民等專(zhuān)家進(jìn)行了講解。

“新三板”讓不少中小企業(yè)身價(jià)倍增

企業(yè)在“新三板”掛牌后，迅速融資數百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)，去銀行貸款也更容易了。很多湖南企業(yè)家看見(jiàn)本土企業(yè)在“新三板”掛牌獲得的好處后，都對這個(gè)平臺產(chǎn)生濃厚興趣，所以7日上午舉行的研討會(huì )人氣非?；鸨?。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司市場(chǎng)發(fā)展部總監胡益民介紹說(shuō)，自2013年底新三板擴容至全國，目前“新三板”掛牌企業(yè)在9月2日已經(jīng)達到3389家，其中從7月31日至9月2日就新增了337家，這說(shuō)明“新三板”已成為中小微企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)最好的平臺之一。

“相比主板和創(chuàng )業(yè)板而言，新三板的門(mén)檻低，審核少，主要是為創(chuàng )新期、創(chuàng )業(yè)期、成長(cháng)期的中小微企業(yè)服務(wù)。”胡益民介紹說(shuō)，進(jìn)入新三板對企業(yè)的“好處”都很實(shí)在：不僅能規范治理，進(jìn)入資本市場(chǎng)掘金，而且在拓寬融資渠道、并購重組等方面都會(huì )獲得更多助力和機會(huì )。

新三板’雖然門(mén)檻低，但申報企業(yè)必須符合以下幾個(gè)條件。”胡益民指出，一是依法設立且存續滿(mǎn)兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力，商業(yè)模式清晰；三是公司治理機制健全，合法規范經(jīng)營(yíng)；四是股權明晰，股票發(fā)行和轉讓行為合法合規；五是主辦券商推薦并持續督導。

現場(chǎng)不少企業(yè)家不清楚“業(yè)務(wù)明確，具有持續經(jīng)營(yíng)能力”的含義。胡益民解釋說(shuō)，業(yè)務(wù)明確就是說(shuō)要有業(yè)務(wù)，不能是皮包公司，允許多種業(yè)務(wù)。主板要求有盈利，新三板要求是持續經(jīng)營(yíng)，就是說(shuō)要有持續運營(yíng)記錄，說(shuō)可以是現金流，可以是交易，也可以是研發(fā)投入。而且報告期期末凈資產(chǎn)額不能為負數。“有的網(wǎng)絡(luò )公司一直在燒錢(qián)，但這家企業(yè)有龐大的交易量和客戶(hù)，所以被不少投資者看好。”

目前新三板掛牌企業(yè)分布的行業(yè)很廣，最多的兩類(lèi)企業(yè)分別是高端制造業(yè)和信息科技行業(yè)，兩者加起來(lái)占總數70%以上。胡益民告誡說(shuō)，有意向在新三板掛牌的企業(yè)，要規劃好企業(yè)的發(fā)展方向，同時(shí)要培養公司負責證券業(yè)務(wù)的人員。“希望企業(yè)不要為了掛牌而去申報掛牌，要在申報過(guò)程中完善企業(yè)治理，通過(guò)創(chuàng )新升級提升企業(yè)的綜合競爭實(shí)力。”

如何成為投資機構眼中的“好”企業(yè)

在“新三板”股東的大家庭中，創(chuàng )投公司是絕對的主角之一。如何成為股權投資機構眼中的“好”企業(yè)，成為不少企業(yè)家反復思考的話(huà)題。

“對申報掛牌‘新三板’的企業(yè)來(lái)說(shuō)，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利的能力。”7日上午的研討會(huì )上，湖南鼎信泰和股權投資管理有限公司副總經(jīng)理楊瞀結合從業(yè)經(jīng)驗，談了企業(yè)家如何贏(yíng)得創(chuàng )投公司青睞的關(guān)鍵因素。

創(chuàng )投公司在判斷一家中小微企業(yè)是否有投資價(jià)值時(shí)，首先會(huì )判斷企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)需求，這個(gè)需求是否是真實(shí)需求；其次是市場(chǎng)的總量是否夠大，如果沒(méi)增長(cháng)空間，對投資者會(huì )失去吸引力；再次是保證經(jīng)營(yíng)上不違規。“有些企業(yè)給投資機構展示的產(chǎn)品和服務(wù)看上去是有意思的，但仔細分析會(huì )發(fā)現沒(méi)有價(jià)值。比如說(shuō)有機蔬菜，看上去似乎是很好的東西，但現在面臨信任危機。”楊瞀指出，很多投資者不相信有機蔬菜是商家所宣傳的那樣，普通消費者對有機蔬菜的接受也有一個(gè)過(guò)程。

“公司的團隊也是創(chuàng )投公司重點(diǎn)研究的對象。我認為公司CEO和經(jīng)理層的綜合素質(zhì)更重要，甚至比董事會(huì )還重要。”楊瞀介紹說(shuō)，中小企業(yè)要想獲取與資本合作的機會(huì )，首先是老板要講真話(huà)，其次是產(chǎn)品和服務(wù)要有真實(shí)的市場(chǎng)需求，第三是企業(yè)核心競爭力強，而不是靠政府的支持，第四是有明確的能落地的發(fā)展目標，第五是沒(méi)有嚴重違規，第六股票估值要合理。

掛牌“新三板”后可通過(guò)質(zhì)押股權貸款

雖然近半年來(lái)“新三板”交易低迷，很多企業(yè)股票因為長(cháng)期沒(méi)有交易成為“僵尸股”，但仍有很多中小微企業(yè)看好這個(gè)平臺的融資功能。

2014年“新三板”交易金額130億元，比2013年增長(cháng)15倍，成交筆數92654筆，同比增長(cháng)92.68倍。主辦券商是幫助企業(yè)實(shí)現這一功能的重要推手，不僅要協(xié)助企業(yè)完成股份制改造，協(xié)調各中介機構開(kāi)展盡職調查，編制掛牌全套材料，還要幫助企業(yè)盡快實(shí)現交易和融資目標。當天研討會(huì )特地邀請了券商專(zhuān)家——興業(yè)證券華中區新三板業(yè)務(wù)總監王復啟到場(chǎng)“傳經(jīng)”。

新三板’交易有做市轉讓方式、協(xié)議轉讓方式或競價(jià)轉讓三種方式，目前已開(kāi)展的是前兩種。” 王復啟介紹說(shuō)，針對中小微企業(yè)普遍存在的股份集中度高、流動(dòng)性不足等特點(diǎn)，我國引入做市商制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買(mǎi)賣(mài)報價(jià)，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買(mǎi)賣(mài)要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差實(shí)現一定利潤。“這種方式能解決掛牌公司股票定價(jià)難的問(wèn)題，改善股票流動(dòng)性，維護股票價(jià)格穩定。”

新三板’的融資方式有股權融資和債權融資，股權融資主要有發(fā)行普通股或優(yōu)先股兩種，債權融資主要包括發(fā)行債券和從銀行貸款。”王復啟介紹說(shuō)，截至今年7月31日，全國股份轉讓系統完成股票發(fā)行1063次，累計募集資金461.48億元。湖南在新三板掛牌企業(yè)通過(guò)26次發(fā)行融資，募集4.79億元資金。“除發(fā)行證券進(jìn)行直接融資外，公司掛牌后，還能在銀行貸款等方面獲得更大的便利，商業(yè)銀行將提供包括掛牌公司股權質(zhì)押貸款在內的各項金融產(chǎn)品和服務(wù)。目前，股轉系統已與27家商業(yè)銀行開(kāi)展戰略合作，為掛牌公司提供貸款433.31億元。企業(yè)掛牌一年后債務(wù)融資成本平均為7.2%，較掛牌當年下降13.1個(gè)百分點(diǎn)。”

此外新三板掛牌公司在市場(chǎng)并購上也動(dòng)作頻頻。2014年8家公司完成重大資產(chǎn)重組，交易金額10.7億元；22家上市公司及關(guān)聯(lián)方實(shí)現參股和控股掛牌公司。