愉悅資本 李瀟

入行僅四年就從投資新手升級為機構創(chuàng )始合伙人的應該不多，李瀟是其中一個(gè)。

2011年是李瀟改行做投資的第一年?；仡欉@一年的成長(cháng)，盡管正好遇上老東家君聯(lián)資本發(fā)展壯大亟需新鮮血液的好時(shí)機，但勤奮無(wú)疑是一個(gè)重要的關(guān)鍵詞。這一年，他參與了近16個(gè)項目，全年無(wú)休地寫(xiě)了幾千頁(yè)PPT，用極短的時(shí)間完成了一個(gè)投資新手的入門(mén)儀式。

接下來(lái)，李瀟的事業(yè)幾乎每年都登上一個(gè)大臺階。第二年，他開(kāi)始獨自操刀項目;第三年，他負責了互動(dòng)娛樂(lè )領(lǐng)域的投資和投后管理。第四年，他主導投資的項目便有兩個(gè)上市，其中包括在2012年所下的第一單天神互動(dòng)。2015年，他與劉二海、戴汨一起創(chuàng )辦愉悅資本。李瀟本人也說(shuō)，運氣不錯。

不過(guò)，運氣之外，自有其因與果。

不跟風(fēng)

李瀟曾以旁觀(guān)者的視角觀(guān)察資本市場(chǎng)的“變臉”。他曾目睹了2011年團購模式的創(chuàng )業(yè)公司大受追捧瘋狂燒錢(qián)，形成“千團大戰”之勢，到頭來(lái)卻只剩下美團與大眾點(diǎn)評兩家。他也眼見(jiàn)著(zhù)原本火熱的電商投資在唯品會(huì )流血上市之后瞬間凍結，諸多電商項目甚至在長(cháng)達一年時(shí)間內都融資無(wú)門(mén)。種種忽熱忽冷的追逐現象，讓李瀟意識到，一級市場(chǎng)也有“黑天鵝”，風(fēng)投有其周期，跟風(fēng)是一大忌。

“風(fēng)口”二字，意味著(zhù)眾所周知，蜂擁而上。

去年下半年至今，這樣荒唐的創(chuàng )業(yè)劇本遍地皆是：只要有人說(shuō)某某模式好，或者美國出現一個(gè)新的模式，立刻就會(huì )冒出上百家復制者。大家迅速拼湊團隊，做估值，融資本，吸引行業(yè)人才加盟。這樣的項目竟然也受到資本市場(chǎng)的爭搶。

李瀟說(shuō)，這并不美好。

不美好的原因在于：其一，為搶風(fēng)口拼湊而成團隊極其不穩定，碰到挫折后分裂是大概率事件，大量團隊可能因此而死掉。其二，并非所有商業(yè)模式一開(kāi)始便定型，往往需要時(shí)間驗證。其三，風(fēng)口意味著(zhù)激烈的競爭，為追風(fēng)口而做的投資成功幾率也非常小，除非有更深的理解或更好的運氣，找到別人沒(méi)有看準的公司。

最好的情況是風(fēng)起之前就投資，提前半年至一年的時(shí)間看準新的趨勢。李瀟參與預先布局的領(lǐng)域，包括2011年就布局的移動(dòng)游戲，2012年初就布局的二手車(chē)，還有2013年投資的汽車(chē)后服務(wù)。

狙擊手

早，不一定意味著(zhù)快。

業(yè)界常傳某某某幾分鐘內就決定投資了某某。這在以“看人”為主的天使階段或許成立，但對于VC而言并不太現實(shí)。

在李瀟的投資字典里，“時(shí)間”是一個(gè)重要詞匯。再好的商業(yè)模式都需要時(shí)間檢驗，不太可能有公司剛成立三五個(gè)月就完全能夠摸清楚模式，并迅速順利地進(jìn)入成長(cháng)期。從做產(chǎn)品到檢驗測試，從不斷修改到逐漸擴大區域，這些都是企業(yè)發(fā)展必要的節奏感。相應地，從天使到VC到PE，不同的風(fēng)投階段也正好適配投資不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè)。

如果一個(gè)項目尚待觀(guān)察，那么李瀟通常就會(huì )耐心地等，等更合適的進(jìn)入點(diǎn)。有兩例為證。

李瀟在成都一次火鍋飯局上認識了優(yōu)客逸家CEO劉翔。當時(shí)李瀟看好后者分租房的大方向，并十分認可創(chuàng )始人，但由于其剛起步并無(wú)數據支撐，李瀟建議其這個(gè)時(shí)間點(diǎn)選擇天使投資更為合適。一段時(shí)間后，可支持這個(gè)模式發(fā)展的依據更為充分，君聯(lián)資本投資了這個(gè)項目的A輪。

而另一個(gè)案例銅板街，李瀟也是在A(yíng)輪時(shí)便有所接觸，但一直等到業(yè)務(wù)模式更加清晰才果斷地投資了B輪。最初銅板街以賣(mài)貨幣基金為主，需要跟余額寶競爭市場(chǎng)。但半年之后，銅板街方向有了大的調整，一方面，著(zhù)重發(fā)力移動(dòng)端，與其他許多公司產(chǎn)生了差異;另一方面，其產(chǎn)品也大膽地從貨幣基金擴充到了非標資產(chǎn)。這樣明顯的改進(jìn)正是投資人所樂(lè )見(jiàn)的。

李瀟是一個(gè)極其有耐心的狙擊手。他說(shuō)，雖然價(jià)格可能略漲，可是風(fēng)險卻會(huì )被稀釋很多。

然而，不得不說(shuō)的是，留出時(shí)間來(lái)稀釋項目失敗的風(fēng)險，對投資人來(lái)說(shuō)卻意味著(zhù)要面臨項目被搶的另一種風(fēng)險。李瀟化解后一種風(fēng)險的方法是，成為創(chuàng )業(yè)者信賴(lài)的朋友，在融資過(guò)程中給予充分的建議與幫助。李瀟確信，做好了這些，再加上你還有錢(qián)，他們沒(méi)有道理不在第一時(shí)間找你。

其實(shí)，就算被搶走又怎樣呢，對于投資人來(lái)說(shuō)，好項目永遠也投不完。

李瀟的投資小貼士

公司：愉悅資本

職務(wù)：創(chuàng )始合伙人

投資階段：天使、A輪、B輪

投資領(lǐng)域：互動(dòng)娛樂(lè )、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O、B2B

投資風(fēng)格：行業(yè)先行者;有機會(huì )形成護城河;優(yōu)秀的創(chuàng )始人

投資案例：天神互動(dòng)、樂(lè )逗游戲、卓越游戲、途虎養車(chē)網(wǎng)、優(yōu)客逸家、銅板街、牛股王、車(chē)輪、小豬短租、新銀河、葡萄生活、微播、音米眼鏡