未來(lái)兩三個(gè)月風(fēng)口是什么？

VC 想找什么樣的公司？

主流 VC 有哪些非主流觀(guān)點(diǎn)？

我們很想知道，因此找了一些很有份量的投資人回答。本篇回答者是BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng )始及管理合伙人龍宇（Anna），最有話(huà)語(yǔ)權的投資人之一。來(lái)聽(tīng) Anna 說(shuō)：

一、未來(lái)兩三個(gè)月風(fēng)口是什么？

如果這算一場(chǎng)宴席，你要真的是那道主菜，是不是頭啖都不要緊，大家不會(huì )忽悠你的。

我覺(jué)得未來(lái)兩三個(gè)月之內會(huì )沒(méi)有風(fēng)口。

你沒(méi)發(fā)現今年的妖風(fēng)邪氣其實(shí)來(lái)自于資本市場(chǎng)嗎？這個(gè)毒到了所有人的心態(tài)，我是真的希望形勢能夠來(lái)的更猛烈一些，讓許多原來(lái)一再鼓吹中國互聯(lián)網(wǎng)牛市會(huì )持續到永遠的人冷靜下來(lái)，讓大家明白事物的發(fā)展是有一定規律的。

1987年 以來(lái)，全世界范圍內沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這么荒唐的資本市場(chǎng)震蕩。我覺(jué)得現在到了給過(guò)度發(fā)燒的中國資本市場(chǎng)和創(chuàng )投圈的生態(tài)環(huán)境潑一瓢冷水的時(shí)候了。個(gè)人認為，未來(lái)兩三個(gè)月不會(huì )有所謂的風(fēng)口，大家都在面臨風(fēng)口之后的調整。

其實(shí)這一年，我也跟一些比較有共識的優(yōu)秀投資人在交流。大家都互問(wèn)：今年高質(zhì)量的早期企業(yè)比較少，是我們自己動(dòng)作慢了嗎？今年大家的心態(tài)都浮躁，所有人都在想著(zhù)要拆 VIE 還是不拆、私有化還是不私有化、回歸 A 股還是不回歸、合并還是不合并。但所有這些新問(wèn)題，都沒(méi)有關(guān)注到產(chǎn)品和服務(wù)本身，難道不是嗎？

而且這些問(wèn)題全部都是新流派。有多少五個(gè)月前還不知道 A 股為何物的企業(yè)家、投資人都在侃侃而談，我們要怎么樣定向增發(fā)，我們要怎樣上新三板，上海的戰略新興板能不能出來(lái)……

這些牽扯了太多的精力，也造成了很多幻象。大概在三個(gè)月前，我們還沉浸在一個(gè)起伏的股市里面，哪一家公司不認為自己明年至少能掛一個(gè)新三板。大家甚至認為這個(gè)估值體系發(fā)生了永久性的轉變，原來(lái)不是很有希望的公司覺(jué)得自己已然處于上市邊緣了，也催生了很多非常不健康的神話(huà)。

現在每個(gè)人都著(zhù)急回來(lái)喝頭啖湯。我覺(jué)得這如果算一場(chǎng)宴席，你要真的是那道主菜，是不是頭啖都不要緊，大家不會(huì )忽悠你的。

大家真的忽略了很多規律性的東西。第一，所有的資本都被稀釋了，創(chuàng )業(yè)者沒(méi)有好好地做企業(yè)，沒(méi)有好好地做項目。第二，雖然資本有馬太效應，在催生風(fēng)口浪尖的巨無(wú)霸公司，但真正在行業(yè)深耕的成長(cháng)期公司其實(shí)是被忽視了。

資本要么繼續再往前端打種子，要么在催生巨無(wú)霸，它們取走了太大的資金體量和輿論關(guān)注。在成長(cháng)期的一些默默耕耘的安靜的美男子——像愛(ài)點(diǎn)擊和智云眾這樣的公司（最近 BAI 促成的合并案）——從任何一個(gè)資質(zhì)上來(lái)評估都很不錯，而且很多信息都是公開(kāi)的，可惜沒(méi)有很多人在談?wù)撍麄儭?/p>

二、未來(lái)兩三個(gè)月你在尋找什么樣的公司？

不要再去講那種荒唐的論調，說(shuō)三四線(xiàn)城市的孩子就是聽(tīng)二人轉和地方戲曲的，只有大城市的小孩才去聽(tīng) Pop music?；ヂ?lián)網(wǎng)會(huì )把審美拉平。

BAI 會(huì )繼續集中在生活方式的投資。

最近這一階段，我們投了健身、家居、美食項目，都圍繞著(zhù)城市生活方式。因為從某種意義上說(shuō)，中國城市化的基石和發(fā)達程度都比美國更加先進(jìn)。中國人口非常集中，這幾年大家也非常依賴(lài)于各種服務(wù)。

O2O 是個(gè)偽概念，我覺(jué)得以后這個(gè)概念就不會(huì )再被提起，就像沒(méi)有人再說(shuō)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一樣。我各種場(chǎng)合批判過(guò)多次，就不在這 “投毒” 了。兩年前大家在說(shuō)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)怎么樣，現在沒(méi)人提了，因為互聯(lián)網(wǎng)必然是移動(dòng)的。同樣 O2O，其實(shí)就是各種生活方式和生活消費，比如集中在城市的年輕人將怎么樣進(jìn)一步社交，怎樣進(jìn)一步消費。

我還是挺相信團隊和我多年以來(lái)的積累，貝塔斯曼對城市生活方式的調性是有審美的。在社交方向上，我們投了探探、篝火等新東西。閱讀方向、消費方向上，我們投了MONO、企鵝吃喝指南，衣食住都有。后面我們還會(huì )關(guān)注家居、送零食、海淘等一系列的領(lǐng)域。

而且我認為，未來(lái)城市生活方式的審美是趨同的，因為互聯(lián)網(wǎng)把審美拉平了。不要去歧視二三線(xiàn)、三四線(xiàn)城市的小孩，未來(lái)的孩子，90 后、00 后都是一樣的，城市孩子會(huì )是一樣的審美。不要再去講那種荒唐的論調，說(shuō)三四線(xiàn)城市的孩子就是聽(tīng)二人轉和地方戲曲的，只有大城市的小孩才去聽(tīng) Pop music。

所以未來(lái)我們就要投最具審美調性的項目，都市是我們的關(guān)鍵詞。而且一個(gè)真正做到位的服務(wù)至少是全國性的生意。我們在這方面做了許多的耕耘。

三、主流 VC 的非主流觀(guān)點(diǎn)是……

90 后，這個(gè)概念特別荒唐。這完全就是 60年 代的大叔，自己沒(méi)有童年，過(guò)得特別的悲催，才意淫出來(lái)的一個(gè)概念。你看不懂二次元，那是因為你笨。

我特別熱衷于批駁的幾個(gè)偽概念：在各種場(chǎng)合，我批駁過(guò) 90 后，我批駁過(guò) O2O，這是兩個(gè)炒的特別多的概念。“90 后”，是我尤其要批駁的，我不是批駁這些人，而是批駁這個(gè)觀(guān)察維度。我覺(jué)得這個(gè)東西特別荒唐，這完全就是 60年 代的大叔，自己沒(méi)有過(guò)童年，或者過(guò)的特別的悲催，才意淫出來(lái)的一個(gè)概念。

什么叫 90 后的小孩？他們就是非常正常的一群人，沒(méi)什么變態(tài)的地方。他們的價(jià)值觀(guān)是很主流的，同時(shí)又是很多元的。你看不懂二次元，那是因為你笨。90 后其實(shí)沒(méi)什么太大的區別。如果以年代劃分 90 后，特別危險。我看到很多人試圖給 90 后畫(huà)像，比如 90 后具有什么樣的特征，90 后是不是就是二次元啊，90 后是不是就是看 B 站啊，因為投資人太饑渴了，他們太希望找幾個(gè)關(guān)健詞就能夠把 90 后給描摹出來(lái)，其實(shí)真的不是。

90 后，和以后的 00 后會(huì )非常相似，他們最大的特點(diǎn)就是多元化。你一定要在一個(gè)更高的文明程度之下去看他們復雜的個(gè)體，和多元化的特征。要知道多元和常變是以后 90 后和 00 后的共性，這些是他們以后的常態(tài)，一定要試圖理解。任何的兩三個(gè)關(guān)健詞描摹出來(lái)的 90 后，我覺(jué)得都是特別荒唐可笑的，對人群的畫(huà)像不要這么去畫(huà)。   

再反過(guò)來(lái)去看，他們的許多特質(zhì)其實(shí)是非常典型的，就跟時(shí)裝的流行一樣，你會(huì )發(fā)現 90 后喜歡的東西非常 Classic，跟 60年 代一樣，就像美國一樣，他們喜歡的調調，是你找都找不到的。請不要隨意描摹。

當年還有過(guò) 80 后的概念，80 后到今天都是 35 歲的人了。以前我們劃分代際，因為我們的父輩或者是更早，那個(gè)時(shí)候的中國社會(huì )是發(fā)生過(guò)集體性的年代大事件，統一都上山下鄉了，統一都反右了，統一都文革了，統一不能上大學(xué)，所以有了所謂的老三屆。還有 80 后，他們統一都看了黑貓警長(cháng)，統一都吃了大白兔，他們對那個(gè)年代有集體記憶，還勉強可以被群體畫(huà)像。

所以我覺(jué)得到今天為止，群體畫(huà)像是危險的一件事情。

90 后絕對不是石頭里的猴子，就是有一種征服世界的莫名其妙的力量。

在第二層維度，我批駁 90 后的觀(guān)念，就是所謂的 90 后才能理解 90 后。有些投資機構都開(kāi)始標榜我們有了 90 后的人，去看 90 后的案子，我覺(jué)得這也非常的 stupid。請問(wèn)是誰(shuí)投了 Facebook，請問(wèn)是誰(shuí)投了 Google，都是江湖上非常老辣的人。我覺(jué)得直指人心是最關(guān)鍵最深刻的力量，你要看到事情的本質(zhì)。而絕對不是說(shuō)我們同班同學(xué)，我跟他在一起，我就能理解他，我就能投到。

反而，90 后不見(jiàn)得看得懂 90 后，因為他們也在局內。而且這個(gè)方法很荒唐，我真的不能理解，有一度我們中國投資圈竟然淺薄到這一點(diǎn)，到處去標榜說(shuō)我們團隊有多少 90 后的同學(xué)。投資團隊有 90 后應該是一個(gè)正常的人員比例，做合伙人是因為實(shí)力，和是不是 90 后沒(méi)關(guān)系。

我的同事丁海鵬 (Jason Ding) 就深受其害。大概五年前，Jason 到處隱瞞自己的年齡。因為他是 1985年 生的，生怕他出去被別人小看，說(shuō)他就是一個(gè)小屁孩。到了今年，Jason 還是很悲催，他覺(jué)得自己很老，已經(jīng) 30 歲了，明年就沒(méi)有辦法再上榜中國 Top30 的 30 歲以下的投資人了。我開(kāi)玩笑說(shuō)，Jason 永遠沒(méi)趕上好時(shí)候。其實(shí)他就是一個(gè)非常成熟、非常棒的，由一個(gè)好的投資機構培養出來(lái)的合伙人，這和年齡沒(méi)關(guān)系。

我一直在觀(guān)察，任何時(shí)候事物都沒(méi)有辦法背離它的發(fā)展規律。前兩天我做 panel，“兩權相害取其輕”，在 “美女創(chuàng )業(yè)者” 和 “90 后” 話(huà)題之間選擇了 “90 后”。因為以 “美女” 做噱頭創(chuàng )業(yè)，我惡心死了，我聽(tīng)到任何人叫什么美女、女神，我就怒火中燒。結果我發(fā)現和我分在一組的 90 后創(chuàng )業(yè)者，做得成熟一點(diǎn)的，稍微做的好一點(diǎn)的，都有超于同齡人的成熟。

注：圖為 BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng )始及管理合伙人龍宇（Anna）

他們并沒(méi)什么讓我特別驚訝的東西，反而都有一些比他的同齡人早的創(chuàng )業(yè)或者是工作經(jīng)驗。90 后絕對不是石頭里的猴子，就是有一種征服世界的莫名其妙的力量?？匆豢辞耙欢螘r(shí)間滿(mǎn)世界炒的 90 后明星企業(yè)家，有多少不是一個(gè)災難，有多少不是一個(gè) god，多少不是一個(gè)謊言，我覺(jué)得這對整個(gè)行業(yè)是非常不健康的。

那些成功的 90 后，我更愿意叫他們年輕人。他們就是這樣早熟，而且驚人的言語(yǔ)周到，有超越自己年齡的成熟，所以他不光是對自己的產(chǎn)品有比較強的敏感，而且生活在這個(gè)年代的主流里，他能夠理解各種人。

如果說(shuō)最新銳，不妨看看時(shí)尚行業(yè)，各大時(shí)裝品牌的設計師，有多少人能夠歷久彌新。你覺(jué)得今年的 Alexander Wang，他真的就是到了明年就不能幫 25 歲以下的人設計嗎？很有可能未來(lái)的五年還是他的江山。

四、還想對創(chuàng )業(yè)者說(shuō)點(diǎn)什么？

安靜的美男子，你們有福了！在這個(gè)節點(diǎn)上，投資人的心態(tài)可能不一樣了。外面的接盤(pán)俠不見(jiàn)了嘛！

未來(lái)兩三個(gè)月，基于前面的分析，我覺(jué)得資本市場(chǎng)真的會(huì )冷卻下來(lái)。大家如果能保持牛市的信心，以熊市的心態(tài)去對待就更好。我覺(jué)得未來(lái)兩三個(gè)月，心態(tài)要誠懇。大家真的要規避以前看到的一些融資游戲，認為你按圖索驥去套 A、B、C 一些典型的模式，去講什么樣的故事，穿什么樣的衣服，用什么樣的腔調說(shuō)話(huà)，可能就會(huì )打幾個(gè)勾，贏(yíng)得什么樣的投資。我想未來(lái)兩三個(gè)月，日子會(huì )非常的不同。

所以那些沉默的謙虛的安靜的人，你們有福了，在這個(gè)時(shí)候，認認真真地把你們的成績(jì)亮出來(lái)，把你們自己的想法亮出來(lái)，誠懇地進(jìn)行交流。我覺(jué)得新的機會(huì )會(huì )來(lái)，在這個(gè)節點(diǎn)上，投資人的心態(tài)可能不一樣了。他們也會(huì )認認真真地想：算了，我還是忘掉外面那些像過(guò)山車(chē)一樣的資本市場(chǎng)，重新把自己低下來(lái)，找到一些真正優(yōu)質(zhì)的初創(chuàng )企業(yè)。

投資人為什么會(huì )這么想？外面的接盤(pán)俠不見(jiàn)了嘛。另外，投資人也很可憐的，他們也并不是一些比你道德更加高尚的天使。他們也不是只會(huì )說(shuō) “快快快快”。但如果我就能找到這樣一個(gè)巧舌如簧的包裝靚麗的案例，六個(gè)月就可以上新三板，我為什么不？

但現在不一樣了，大家感知到這條路關(guān)了，開(kāi)始都回到普世價(jià)值了。因此我覺(jué)得安靜的美男子，你們有福了。