在中歐國際工商學(xué)院11月9日舉辦的2014全球管理論壇上，晨興創(chuàng )投合伙人劉芹以小米為案例，總結了中國經(jīng)濟轉型背景下TMT創(chuàng )業(yè)公司應該如何抓住三大發(fā)展機遇——全球化、行業(yè)管制放松以及科技創(chuàng )新，并結合自己的投資經(jīng)驗分享了當下TMT行業(yè)的兩大投資趨勢。

以下為劉芹的話(huà)題分享及主題演講實(shí)錄（有刪減編輯）：

TMT行業(yè)的兩大投資機會(huì )

我現在所處的行業(yè)(互聯(lián)網(wǎng))和傳統行業(yè)正在發(fā)生著(zhù)各種各樣的關(guān)系，我看到的投資機會(huì )中有四個(gè)趨勢，其中有兩大機會(huì )。

第一類(lèi)大的機會(huì )是互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)技術(shù)的本身在怎么樣演進(jìn)。

第一點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)科學(xué)技術(shù)本身，他有一個(gè)量上的進(jìn)一步的爆炸。

怎么來(lái)理解這個(gè)量呢？

我們入行的時(shí)候是PC互聯(lián)網(wǎng)，現在大家都在談手機互聯(lián)網(wǎng)。顯然我們看到的下一波是所謂的物聯(lián)網(wǎng)的概念，它呈現的特征就是作為一個(gè)計算機，或者是運算能力的智能終端，從原來(lái)IT行業(yè)的主機系統，

到微機、PC機到手機，還會(huì )進(jìn)一步縮小，會(huì )無(wú)處不在。他可能會(huì )穿戴在身上，也可能是安裝在家里，可能是你的汽車(chē)，也可能是我們人體的一部分。因此從數量上來(lái)講，從科技對人類(lèi)社會(huì )的推動(dòng)上，量變還是在一個(gè)關(guān)鍵的變革節點(diǎn)上，所以機會(huì )很大。

第二點(diǎn)是數據，下一個(gè)可能的趨勢性機會(huì )就是大數據和深度學(xué)習，以及未來(lái)可能的人工智能。

隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入到生活的方方面面，他是一個(gè)數據行業(yè)，他會(huì )積累大量的數據。終端會(huì )變得越來(lái)越豐富，會(huì )覆蓋生活的方方面面，會(huì )采集社會(huì )上的商業(yè)環(huán)境、人的各種各樣的信息，形成各種各樣的演算，所以這個(gè)行業(yè)處于快速發(fā)展當中。

第二類(lèi)機會(huì )是信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)交叉科學(xué)在影響著(zhù)很多傳統行業(yè)。

首先，在制造業(yè)當中，現在叫工業(yè)4.0。其實(shí)本質(zhì)上是信息技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來(lái)的營(yíng)銷(xiāo)上的變革會(huì )影響到生產(chǎn)、供應鏈和制造的方方面面，會(huì )重構很多行業(yè)的價(jià)值。

第二是服務(wù)性行業(yè)就是分享經(jīng)濟，還有最熱的O2O。任何一個(gè)行業(yè)你把信息的東西嫁接出來(lái)，到互聯(lián)網(wǎng)平臺之后，就會(huì )發(fā)生奇怪的變化，會(huì )改變很多形態(tài)，會(huì )讓以前做生意的方式完全會(huì )變掉。

第三個(gè)是對中國當下年輕人影響很深遠的互聯(lián)網(wǎng)和各個(gè)方面發(fā)生的關(guān)系。社交行業(yè)也會(huì )發(fā)生深遠的變化。

所以我們看到一類(lèi)是技術(shù)本身的演進(jìn)，一類(lèi)是技術(shù)和各行各業(yè)之間發(fā)生的變化。如果說(shuō)你讓我總結的話(huà)，這是我看到的趨勢。我就圍繞我自己所做的投資和我看到這個(gè)行業(yè)當中的創(chuàng )業(yè)公司的案例來(lái)談?wù)勱P(guān)于中國經(jīng)濟轉型問(wèn)題當中創(chuàng )業(yè)公司可以做的事。

從三大變量看中國TMT創(chuàng )業(yè)機會(huì )

在TMT行業(yè)的創(chuàng )業(yè)和結構轉型的過(guò)程中，我們其實(shí)從這三個(gè)變量當中看到創(chuàng )業(yè)機會(huì )——全球化，國家進(jìn)一步改革開(kāi)放帶來(lái)的行業(yè)管制放松，以及科技創(chuàng )新。

我是1999年從中歐畢業(yè)，畢業(yè)之后開(kāi)始做風(fēng)險投資。我畢業(yè)的時(shí)候，剛好是互聯(lián)網(wǎng)在中國剛剛出現，我基本上親歷這個(gè)行業(yè)從零開(kāi)始并逐步發(fā)展壯大的過(guò)程。如果今天回頭看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中國的發(fā)展，第一天就是全球化的產(chǎn)物。

今天中國互聯(lián)網(wǎng)所有的還算是比較成功的競爭對手都是全球化的最強的公司，百度面臨的競爭對手是谷歌，阿里巴巴面臨的競爭對手是亞馬遜和eBay，當時(shí)我們投的搜狐和新浪的競爭對手是雅虎。我們投過(guò)的攜程面對的競爭對手也是美國的旅游公司。

當然我們今天投的YY，我們發(fā)現硅谷有一些企業(yè)開(kāi)始模仿YY，這是少有的中國原創(chuàng )的一種模式。

小米最近也有很多有關(guān)他的新聞和消息，顯然他的競爭對手是三星、蘋(píng)果這樣的科技巨頭。

所以這個(gè)行業(yè)第一天其實(shí)是沒(méi)有保護的。這個(gè)行業(yè)第一天就全球化的產(chǎn)物。

我覺(jué)得作為一個(gè)中國人，我們還是證明了，如果說(shuō)這個(gè)行業(yè)不是和國外差太遠，我們和他們幾乎同時(shí)起步的話(huà)，我們還是能做點(diǎn)事的。

相對來(lái)說(shuō)，國家在第一天是把它作為科技行業(yè)是相對寬松的管制，基本上沒(méi)怎么管它，所以它是充分利用了民營(yíng)經(jīng)濟的活力。當然他也是卷入了風(fēng)險投資這樣的資本的推手。

他第一天就利用了全球資本資源，而且我們都要到美國、香港這樣的資本市場(chǎng)上市，他主動(dòng)卷入了全球化，結合了中國政府相對寬松的管制所產(chǎn)生的機會(huì )。 其次，他顯然是擁抱了一場(chǎng)科技革命。我想整個(gè)TMT行業(yè)的發(fā)展，就是在這三個(gè)變量下逐步演進(jìn)發(fā)展起來(lái)的過(guò)程。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛發(fā)展起來(lái)的時(shí)候，我們國家信息產(chǎn)業(yè)部還把它當做科技行業(yè)來(lái)進(jìn)行監管的。而逐步的我們看到我們再談TMT行業(yè)的時(shí)候，我們看到他已經(jīng)卷入到了各行各業(yè)，可以是媒體，也可以是游戲這樣的娛樂(lè )行業(yè)，也可以是像阿里巴巴淘寶這樣的零售，也可以是旅游行業(yè)，最近他也可以成為金融行業(yè)、教育行業(yè)。

為什么初期作為一個(gè)技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)可以那么快卷入方方面面的各個(gè)行業(yè)？

我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個(gè)天生的特點(diǎn)，就是解放信息流動(dòng)性的效應。

以前我們搞IT的人都知道，最早的時(shí)候是單機，后來(lái)有了局域網(wǎng)，為什么會(huì )出現互聯(lián)網(wǎng)呢?就覺(jué)得信息孤島是一個(gè)問(wèn)題，信息流動(dòng)不順暢。

美國當初發(fā)明互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的目標是說(shuō)，如果說(shuō)戰爭狀態(tài)下我把一個(gè)主機打掉我還是一直活躍的。他天然是為了解決去中心化和信息流動(dòng)的特征，天然是用來(lái)打破信息不對稱(chēng)的。這是為什么這個(gè)信息不對稱(chēng)被打破之后會(huì )孕育巨大的能量。

大家如果對很多行業(yè)做一些深入研究和分析，或者說(shuō)從經(jīng)濟學(xué)的角度來(lái)講，就會(huì )發(fā)現很多商業(yè)，或者是很多商業(yè)壟斷是建立在信息不對稱(chēng)以及因為信息不對稱(chēng)帶來(lái)的壟斷的意義上的。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的出現，因為隨著(zhù)信息不對稱(chēng)的打破，成為天然的挑戰者。它會(huì )重構整個(gè)價(jià)值，會(huì )重構整個(gè)行業(yè)很多的價(jià)值鏈，會(huì )把很多因為信息不對稱(chēng)造成的中間環(huán)節給去除掉，其次他是天然開(kāi)放的，它的門(mén)檻很低。這就是為什么現在的互聯(lián)網(wǎng)公司都強調生態(tài)，因為他降低了門(mén)檻。使得行業(yè)當中的上下游關(guān)系變得更近。

再談小米：參與感與開(kāi)放創(chuàng )新

大家可能都知道，今年的前一段時(shí)間小米的一個(gè)聯(lián)合創(chuàng )始人出了一本書(shū)叫《參與感》，如果說(shuō)大家仔細讀這本書(shū)的話(huà)，可以找到我剛剛說(shuō)的很多關(guān)于如何利用互聯(lián)網(wǎng)的特性去顛覆掉傳統手機智能機行業(yè)的格局的。

那個(gè)時(shí)候我跟雷軍和創(chuàng )始團隊在討論，手機行業(yè)是一個(gè)什么行業(yè)呢？

以前像諾基亞、摩托羅拉、HTC這樣的手機， 一年要做差不多幾十款手機，也不知道到底哪一款手機可以熱賣(mài)，但是要做很多產(chǎn)品線(xiàn)來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)上各種各樣的需求，因為他不知道到底客戶(hù)需要什么樣的。

研發(fā)部門(mén)是研發(fā)部門(mén)在公司里面提前準備的，他是在揣摩和猜測市場(chǎng)可能需要什么，當然他們要做大量的市場(chǎng)調研。

第二為了建立一套營(yíng)銷(xiāo)方法的時(shí)候，他們首先要建立非 常完備的一套渠道系統，有區域代理、城市代理、零售終端，要一層一層的鋪貨，他要把幾十款機器全部鋪到渠道里，然后花很大的廣告預算來(lái)教育市場(chǎng)說(shuō)，我們做了什么樣的手機。

一個(gè)典型的行業(yè)里正規軍、科班出身的就是應該這么干的。但是他帶來(lái)一些問(wèn)題，產(chǎn)品線(xiàn)非常強，可能有20%-30%的熱銷(xiāo)機型貢獻了公司最高的利潤，但是也 有公司侵蝕了公司的利潤。

為了要做這些手機你還要維系一個(gè)超大的營(yíng)銷(xiāo)團隊，而且要處理好產(chǎn)品之間了相互競爭。你還要去留出利潤維護一級一級的渠道。我們想有必要嗎?有沒(méi)有不一樣的做法?

因為所有東西都是基于你對市場(chǎng)的了解，本質(zhì)上是落后的。我們能不能在沒(méi)有做手機的時(shí)候先了解用戶(hù)到底要什么？

所以《參與感》這本書(shū)講述了這個(gè)過(guò)程。

在沒(méi)有做手機的時(shí)候，我們就邀請了他的核心客戶(hù)來(lái)一起參與到手機研發(fā)和定制，一起定義這款產(chǎn)品。這個(gè)看起來(lái)好像不合常規，但是在互聯(lián)網(wǎng)里是很容易做到的。

為什么?因為信息不對稱(chēng)被打破了，有大量的社區和社交平臺把這些核心用戶(hù)找到。以前找到他們不容易，但是現在你在網(wǎng)上利用大數據搜索利用各種各樣的社交平臺，捕捉到這些人。而且還可以利用互聯(lián)網(wǎng)的方法，邀請他們來(lái)一起定義這個(gè)產(chǎn)品。所以這個(gè)公司第一年的時(shí)候，他們沒(méi)有做手機，而是交朋友，天天把這些人邀請來(lái)討論你需要什么樣的功能，你對安卓系統有什么不滿(mǎn)，有哪些功能是你們真的想要，哪些東西你們覺(jué)得是無(wú)所謂的。

還有一點(diǎn)是每周迭代他們的操作產(chǎn)品，快速反應。以前傳統行業(yè)是沒(méi)有辦法做到每周迭代的。以前研發(fā)的團隊我估計要一年時(shí)間，而且還要猜測。

小米實(shí)際上從整個(gè)公司創(chuàng )造的機制上，是完整擁抱互聯(lián)網(wǎng)的特性，利用了它的開(kāi)放性，打破了信息不對稱(chēng)。

首先在產(chǎn)品定義環(huán)節就做到了。如果說(shuō)傳統行業(yè)是正過(guò)來(lái)做的，它則是反過(guò)來(lái)做的。這是為什么當這家公司出現第一年我們開(kāi)始賣(mài)手機的時(shí)候，是在幾分鐘之內就有30萬(wàn)訂單，很多人以為這是在炒作，而實(shí)際上他們不知道，這30萬(wàn)人已經(jīng)花了一年時(shí)間，他們都是小米的朋友，他們不認為這款產(chǎn)品是小米的產(chǎn)品，而是他們自己的產(chǎn)品，這就是參與感表達的核心原理。

一旦抓住了用戶(hù)的心，其實(shí)后面的事情就變得很簡(jiǎn)單了，我們就真的不需要再去建立復雜的分銷(xiāo)系統了。你就可以省下至少30%的毛利。

為什么要那么貴的手機呢?其實(shí)不需要的。降價(jià)不代表低端，只要顛覆了你的成本結構，有不錯的利潤實(shí)際上是放大了你的市場(chǎng)。

小米就變成了這樣的一家公司，其實(shí)真正的核心員工只有2,000人左右，當然現在員工數上萬(wàn)了，有大量的客服和倉儲以及電商的運營(yíng)。但是真正公司核心人員只有2,000左右工程師，當然它做的產(chǎn)品也不僅僅是手機，和以前手機跨國公司相比，他的人少的可憐。

為什么他可以做到?我覺(jué)得是充分利用了互聯(lián)網(wǎng)，利用他的開(kāi)放性。他把大量的工作，我們把一個(gè)關(guān)鍵詞眾包出去，把很多的研發(fā)眾包出去，把產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)也眾包了，把營(yíng)銷(xiāo)的主陣地也眾包到微信上去了。

而且這家公司不需要渠道，不需要渠道讓你和最終客戶(hù)之間是零距離，是最短，是隨時(shí)反饋的。為什么公司到今天還要堅持每周迭代自己的產(chǎn)品。

它改變的不僅是所謂的營(yíng)銷(xiāo)模式，所謂的銷(xiāo)售模式，它其實(shí)深深改變了小米這家公司的組織模式。這家公司是小公司，雖然說(shuō)有2,000多人的核心團隊，但都是三五十人小團隊， 和客戶(hù)之間是零距離，他們有不滿(mǎn)你隨時(shí)知道，可以快速的反饋。它也不需要做二三十款手機，每年只需要做一兩款就可以了。因為那個(gè)產(chǎn)品做出來(lái)就是用戶(hù)要的。

我們回過(guò)頭來(lái)看，我們剛剛講到的問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，TMT行業(yè)，顯然是一個(gè)全球化的產(chǎn)物。它第一天就和這個(gè)行業(yè)里最聰明的人競爭，逼著(zhù)你要成為這個(gè)里面跑 的最快，效率最高的。

什么叫結構轉型?我認為所謂結構轉型就是提高效率。

第一次改革開(kāi)放是通過(guò)放松管制，80年代的下海。而今天則是下洋海。充分利用科技力量打破各種各樣的信息不對稱(chēng)，它摧毀了因為信息不對稱(chēng)造成的各種無(wú)效的環(huán)節。它取得了整個(gè)行業(yè)上的整體效率的提升。

所以他把這種打破信息不對稱(chēng)的各種各樣的機制運用到像小米這樣的科技行業(yè)，可以成為一個(gè)顛覆者，也可以進(jìn)入到像騰訊這樣的做通訊的行業(yè)，它其實(shí)也成為的通訊行業(yè)的零售者。

它可以進(jìn)入零售，淘寶成為了中國最大的零售商，今天美國最大的零售商不是亞馬遜，但是在中國我們有后發(fā)效應，一旦發(fā)揮出它的作用，就把傳統零售的一些效率不高的東西和劣勢全部都給避開(kāi)了。

所以可以迅速的形成集聚效應，所以互聯(lián)網(wǎng)容易出現平臺，因為它開(kāi)放，容易整合資源，可以把大量的低效的環(huán)節去除掉，而且還可以眾包。它把很多大家的力量聚集起來(lái)，看起來(lái)總體上是低價(jià)，但是實(shí)際上的效率是最高效的。

今天中國碰到經(jīng)濟上的挑戰，可能我在這個(gè)行業(yè)里，我看到滿(mǎn)眼都是機會(huì )。因為這個(gè)趨勢是不可阻擋的。

我看中國對全球化的理解已經(jīng)上了一個(gè)臺階，不僅是互聯(lián)網(wǎng) 行業(yè)在下洋海，所有行業(yè)都在擁抱全球化的競爭。

第二是需要進(jìn)一步的放松管制。實(shí)際上中國人很聰明，很勤奮。只要給他們點(diǎn)機會(huì )，他們都可以找到各種各樣的想法。

第三是科技，特別是互聯(lián)網(wǎng)。

開(kāi)放系統帶來(lái)了一種很有意思的現象，就是因為開(kāi)放，是最高效的試錯的效果，返回速度快，錯了立即改，因為這種試錯性，可能會(huì )帶來(lái)令你意想不到的驚喜。

我們投了那么多的公司，其實(shí)每個(gè)人跟我們講的商業(yè)計劃書(shū)和他們最終做的東西都是千差萬(wàn)別的。所以他們不要相信商業(yè)計劃書(shū)就可以做好一個(gè)投資。其實(shí)根本性的原因是因為他們的學(xué)習能力快，它的變革很快，會(huì )迅速發(fā)生一種變異，而這種變異會(huì )經(jīng)過(guò)各種各樣的殘酷環(huán)境篩選出最強者，而這些最強者不僅是攪局者，還會(huì )成為新一代的領(lǐng)袖公司。

最后我想說(shuō)，利用這一次變革的機會(huì )，中國會(huì )有機會(huì )出現新一代的跨國公司。

現在騰訊2億多的微信用戶(hù)已經(jīng)有相當大的比例是來(lái)自于海外市場(chǎng)。

現在阿里巴巴在推海淘，就是把國外的產(chǎn)品淘到中國來(lái)，他們做的是到法國、到俄羅斯去推電商。

小米也在快速地進(jìn)行全球化。我們第一步選擇的是香港、臺灣、新加坡，這些發(fā)達的 華人世界，跟我們講一樣的中文，利用我們的模式去測試這個(gè)海外市場(chǎng)是不是有效，發(fā)現還是真的很有效的。我們現在跨到第二批的，是不講中國話(huà)的印度、印度尼西亞等，可能未來(lái)還有巴西這樣的新興市場(chǎng)?，F在看來(lái)，在印度市場(chǎng)的發(fā)展超出我們的預期。

為什么有這樣的機會(huì )？為什么中國會(huì )出現新一代的跨國公司呢？

因為這些公司第一天的基因就是在全球化的競爭對手的環(huán)境里面成長(cháng)起來(lái)的，它的競爭力夠。

第二我們要感謝中國，是一個(gè)10億人口的巨大的母市場(chǎng)。

我有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)認為，為什么只有美國和中國這樣國家容易出現VC機制，因為我們有一個(gè)超大的母市場(chǎng)，通過(guò)在母市場(chǎng)把創(chuàng )業(yè)公司養大，就有機會(huì )建立一個(gè)巨大的規模，規模效應就是成本結構的優(yōu)勢。

如果說(shuō)我們可以成為中國市場(chǎng)的第一，我們的成本結構真的有可能是全世界最好的成本結構，而中國就是在全球化的競爭環(huán)境當中，我們是有機會(huì )去印度，去全球其他市場(chǎng)去擴張的。

這是我自己對結構化轉型下，對互聯(lián)網(wǎng)TMT行業(yè)如何通過(guò)創(chuàng )新力量來(lái)推進(jìn)一些結構化轉型的思考。