上個(gè)月，福布斯發(fā)布了“全球最佳創(chuàng )投人榜”，榜單上有不少創(chuàng )投人都因投資中國公司而獲得相當可觀(guān)的回報。

那么，影響中國風(fēng)險投資行業(yè)的趨勢有哪些呢?

最近，上海高原資本公司(Highland Capital)的董事總經(jīng)理涂鴻川(Chuan Thor)在上海外國記者俱樂(lè )部的一次會(huì )議上，就談到了這個(gè)話(huà)題。涂鴻川在風(fēng)險資本投資行業(yè)有著(zhù)19年的經(jīng)驗，主導了高原資本公司對在線(xiàn)安全軟件公司奇虎(Qihoo 360)的早期投資。高原資本公司旗下管理著(zhù)34億美元的資產(chǎn)，并在全球超過(guò)230家公司中擁有股份。

在涂鴻川看來(lái)，中國風(fēng)險投資行業(yè)出現的趨勢之一，是借助著(zhù)風(fēng)險資本成長(cháng)起來(lái)的一批中國最優(yōu)秀的企業(yè)上市后，其市值可比肩全球性的國際公司，這與前幾年的情形有著(zhù)鮮明的對比。當時(shí)，中國企業(yè)上市后的市值若能達到上億美元就算是相當成功。而2011年之后在美國上市的一批中國企業(yè)中，奇虎公司的市值超過(guò)100億美元，創(chuàng )造了兩個(gè)億萬(wàn)富豪：周鴻祎和齊向東。網(wǎng)上零售商唯品會(huì )(Vipshop)的市值達到70億美元，也創(chuàng )造了兩位億萬(wàn)富豪。

最近市值超過(guò)10億美元的IPO還有汽車(chē)資訊網(wǎng)站汽車(chē)之家(Autohome)、億萬(wàn)富豪雷軍投資的社交網(wǎng)站歡聚時(shí)代YY、在線(xiàn)信息分類(lèi)及廣告發(fā)布網(wǎng)站58同城(58.com)、旅游網(wǎng)站去哪兒(Qunar)、數據中心服務(wù)提供商世紀互聯(lián)(21Vianet)、社交網(wǎng)站人人網(wǎng)(Renren)以及體育彩票網(wǎng)站500彩票網(wǎng)(500.com)。

許多成功的風(fēng)險投資基金和公司已在中國投資了差不多十年，這些公司的投資業(yè)績(jì)也日趨突出，與其他公司形成差異，該行業(yè)很有可能會(huì )出現洗牌，那些無(wú)法培育出成功企業(yè)的風(fēng)險投資公司將會(huì )被淘汰出局。“搶椅子游戲已經(jīng)開(kāi)始了。”涂鴻川說(shuō)道。

涂鴻川表示，隨著(zhù)越來(lái)越多的風(fēng)險投資者前往中國尋求更好的交易，行業(yè)格局也開(kāi)始發(fā)生變化。天平正在向能夠運用深度行業(yè)知識、讓不只單純追求現金的創(chuàng )業(yè)者受益的風(fēng)險投資公司傾斜。另外，中國的創(chuàng )業(yè)者對融資的態(tài)度也比以往更加成熟，他們對公司的市值有著(zhù)自己的想法。

涂鴻川說(shuō)，這種見(jiàn)識和才智在創(chuàng )業(yè)者們當今正努力開(kāi)創(chuàng )的業(yè)務(wù)中展現得同樣明顯。10年前，不少年輕的創(chuàng )業(yè)者熱衷于走模仿抄襲之路，比如創(chuàng )造“中國的Facebook”，如今，越來(lái)越多的創(chuàng )業(yè)者開(kāi)始思考如何創(chuàng )新。奇虎的商業(yè)模式在美國并不存在，而騰訊的微信也與WhatsApp有著(zhù)顯著(zhù)的區別。

行業(yè)中不可能改變的就是最近對TMT(科技、媒體和電信)的投資熱情以及風(fēng)投公司對消費類(lèi)企業(yè)的青睞。TMT對風(fēng)投公司的吸引力在于，這個(gè)行業(yè)在中國不同于國有企業(yè)把控的能源行業(yè)，其對外部投資者相對開(kāi)放。而消費類(lèi)公司之所以熱門(mén)則是因為這些公司往往能產(chǎn)生重復銷(xiāo)售。

涂鴻川認為，除了TMT，醫療保健和清潔技術(shù)行業(yè)未來(lái)也將大有可為。雖然迄今這兩個(gè)行業(yè)的回報率尚不足以達到TMT行業(yè)的水平。而至少在目前，涂鴻川還沒(méi)有看到風(fēng)險投資公司投資由外國人創(chuàng )辦的企業(yè)，因為外國人面臨駕御中國法律環(huán)境和商業(yè)文化的困難。

另一方面，對于那些尋求挑選更多中國公司進(jìn)行投資的海外投資者，涂鴻川也有好消息要分享。他說(shuō)，這幾年，國際風(fēng)險投資公司以人民幣融資和投資的趨勢已放緩。個(gè)中原因在于，中國IPO審批流程難以預測，因此，當一家成功的被投資企業(yè)準備好上市時(shí)，風(fēng)險投資基金難以售出手中持有的股份。

結果就是，更多的風(fēng)險投資基金使用與美元關(guān)聯(lián)的融資結構，并希望在紐約證券交易所或香港聯(lián)合交易所這樣的國際交易所獲取投資回報。