自2013年起，二手車(chē)市場(chǎng)多家企業(yè)相繼獲得彈藥補給，這種情況一直延續到了2014年。    

眾多投資機構扮演著(zhù)這場(chǎng)戰爭補給者的角色：車(chē)易拍、優(yōu)信拍、大搜車(chē)等企業(yè)相繼獲得資本注資。保險(放心保)巨頭平安集團亦高調表示投資10億元成立平安好車(chē)，并以“幫賣(mài)二手車(chē)”為切入點(diǎn)，進(jìn)入汽車(chē)電子商務(wù)市場(chǎng)。      

“在經(jīng)歷了2010年-2011年的汽車(chē)銷(xiāo)售高峰之后，中國汽車(chē)置換和二手車(chē)高峰會(huì )隨之而來(lái)。以中國人的換車(chē)周期4年來(lái)算，2014年二手車(chē)將會(huì )爆發(fā)式增長(cháng)，相關(guān)服務(wù)的需求也將越來(lái)越大，所以眾多投資者已經(jīng)在二手車(chē)方面積極的布局。”民生銀行汽車(chē)金融部總監王煒在此前接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。      

在眾家追捧二手車(chē)概念的投資機構中，晨興創(chuàng )投參與最早。從2009年至今，晨興在二手車(chē)領(lǐng)域已披露的投資組合包括：273二手車(chē)交易網(wǎng)、車(chē)易拍、大搜車(chē)和公平價(jià)。此后二手車(chē)市場(chǎng)成長(cháng)期的投資，則由紅杉資本和君聯(lián)資本兩家機構接力。      

二手車(chē)領(lǐng)域的主要模式包括購銷(xiāo)(如車(chē)王、安美途)、寄售(如大搜車(chē))、拍賣(mài)(如優(yōu)信拍、車(chē)易拍)等，當然也有不參加交易的信息服務(wù)網(wǎng)站(如第一車(chē)網(wǎng)、51汽車(chē)網(wǎng))存在。      

盡管目前來(lái)自二手車(chē)交易業(yè)務(wù)本身的利潤不高，但汽車(chē)金融、保險等附加業(yè)務(wù)為二手車(chē)企業(yè)的成長(cháng)提供了想象空間。在這方面，新進(jìn)入者平安好車(chē)則具有先天優(yōu)勢。      

“平安70%的保險客戶(hù)流失是因為過(guò)戶(hù)，所以它要通過(guò)參與二手車(chē)交易來(lái)為保險業(yè)務(wù)提供服務(wù);它們之前收購了深發(fā)展，成為全國做車(chē)貸最好的銀行，還可以借以介入二手車(chē)金融。”對于平安好車(chē)未來(lái)可能的發(fā)展方向，姚軍紅分析。      

除了線(xiàn)下巨頭，線(xiàn)上企業(yè)也開(kāi)始競相爭食二手車(chē)行業(yè)的發(fā)展紅利。      

2012年4月，分類(lèi)信息網(wǎng)站58同城的二手車(chē)產(chǎn)品正式上線(xiàn)。在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)，58同城副總裁、二手車(chē)事業(yè)部負責人徐貴鵬介紹，58同城二手車(chē)已經(jīng)與數千家二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商達成合作，其中包括市場(chǎng)熟知的車(chē)王二手車(chē)、大搜車(chē)等企業(yè)，二手車(chē)頻道的UV(獨立用戶(hù)訪(fǎng)問(wèn)量)為千萬(wàn)級別。      

“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心是通過(guò)提高效率、縮短交易鏈條、降低交易成本來(lái)為用戶(hù)創(chuàng )造價(jià)值。如果做拍賣(mài)要盡可能以用戶(hù)為中心。”徐貴鵬的介紹似乎意有所指。      

在多家押注二手車(chē)領(lǐng)域的投資機構中，君聯(lián)投資了購銷(xiāo)模式的車(chē)王和拍賣(mài)模式的優(yōu)信拍，紅杉則投資了拍賣(mài)模式的車(chē)易拍和寄售模式的大搜車(chē)。      

兩家機構的投資邏輯有何不同?拍賣(mài)與拍賣(mài)之間、購銷(xiāo)與寄售之間有何差異?究竟哪種模式會(huì )最終勝出?日前，21世紀經(jīng)濟報道記者走訪(fǎng)了多家二手車(chē)企業(yè)和行業(yè)投資人。 輕資產(chǎn)、重模式各有所長(cháng)      

二手車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈是“車(chē)源-車(chē)商-消費者”的流通過(guò)程，二手車(chē)企業(yè)的核心價(jià)值是提供流通效率。相對而言，車(chē)易拍、優(yōu)信拍解決的主要是二手車(chē)輛到車(chē)商的過(guò)程;而以車(chē)王為代表的購銷(xiāo)模式和以大搜車(chē)為代表的寄售模式則離消費者較近。      

2011年年底，車(chē)王在上海成立，力求打造成二手車(chē)行業(yè)的國美。在其股東名單中，國美電器前董事長(cháng)陳曉赫然在列。2013年，車(chē)王的銷(xiāo)售額為10億元左右，年復合增長(cháng)率超過(guò)100%。      

“目前的大環(huán)境下，車(chē)王的模式是風(fēng)險最大的，社會(huì )誠信體系不支持。”一位行業(yè)人士向記者表示，車(chē)王的模式對資金量、從業(yè)人員、社會(huì )誠信體系等各方面要求較高，加之車(chē)輛交通數據等信息尚未公開(kāi)，形成了行業(yè)內的混亂現象。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，車(chē)王要做成二手車(chē)行業(yè)的“國美”有一定難度。      

車(chē)王二手車(chē)創(chuàng )始人兼CEO李海超坦言，“確實(shí)比較累，大環(huán)境基礎就這樣”。作為應對之策，李海超選擇通過(guò)建立非常嚴格的檢測標準來(lái)把控車(chē)輛、服務(wù)品質(zhì)。      

與拍賣(mài)的“toB”模式不同，車(chē)王的目標用戶(hù)為對二手車(chē)沒(méi)有太多了解的終端消費者。“我們的消費人群是有需求，但之前不放心、不敢買(mǎi)二手車(chē)的人群，做的是增量。沒(méi)有車(chē)王這種模式存在的話(huà)，他們不太可能買(mǎi)二手車(chē)。”李海超介紹，這樣的市場(chǎng)定位意味著(zhù)車(chē)王和“同門(mén)”的優(yōu)信拍、車(chē)易拍為合作關(guān)系。      

2012年年底由神州租車(chē)創(chuàng )始團隊成員、前執行副總裁姚軍紅創(chuàng )建的大搜車(chē)則有著(zhù)同樣的用戶(hù)定位。      

姚軍紅說(shuō)，2013年的一整年，他在做的都是“零售—組織‘商品’、出售‘商品"。這也是二手車(chē)銷(xiāo)售的本質(zhì)所在。“庫存車(chē)輛每年自然貶值大約10%，即使一年周轉5次，這也意味著(zhù)每年都會(huì )流失2%的收益。”      

到2014年2月，大搜車(chē)每月的交易量達到230臺。與美國二手車(chē)零售商CarMax 40天左右的平均周轉周期相比，大搜車(chē)目前的平均周轉周期僅為15天。    

相對于車(chē)王的購銷(xiāo)模式，大搜車(chē)目前僅收取3%的傭金。姚軍紅的思路是先做品牌，再做利潤。“這個(gè)行業(yè)是不缺乏利潤的”，姚軍紅介紹，汽車(chē)金融、汽車(chē)保險，甚至大數據，都是二手車(chē)行業(yè)未來(lái)的盈利點(diǎn)。      

對于車(chē)王的重資產(chǎn)評價(jià)，李海超并未回避。“我們是重資產(chǎn)，資金需求量非常大，寄售模式則不需要庫存資金和管理的問(wèn)題。”      

在投資車(chē)王二手車(chē)的君聯(lián)資本董事總經(jīng)理劉二?？磥?lái)，車(chē)王的“重”，物有所值：“從車(chē)王來(lái)看，二手車(chē)賣(mài)場(chǎng)有幾個(gè)要素非常重要：一，對出售的車(chē)輛負責任，收車(chē)、整備、保險必須是配套的;二，賣(mài)場(chǎng)也要有品質(zhì)，是要精心設計的，可以與用戶(hù)建立信賴(lài)。”      

“現在這段時(shí)間看到以北京、上海為代表的幾家。接下來(lái)每個(gè)城市會(huì )有很多模仿的去做的。不大不小的城市，都有本地的車(chē)易拍，本地的車(chē)王會(huì )出現。未來(lái)再過(guò)一段時(shí)間，會(huì )有并購潮。這種業(yè)態(tài)對于線(xiàn)下運營(yíng)的要求很高，不只是線(xiàn)上。”長(cháng)期關(guān)注二手車(chē)行業(yè)的菁葵投資合伙人蔡景鐘認為。      

李海超表示，中國二手車(chē)市場(chǎng)足夠大，一年幾千億元的交易規模一家很難通吃。目前的市場(chǎng)玩家各有各的定位，各有各的強項和弱項。 賣(mài)車(chē)、賣(mài)報告短鋒相接      

蔡景鐘介紹，從美國市場(chǎng)來(lái)看，汽車(chē)市場(chǎng)主要業(yè)務(wù)為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)、二手車(chē)交易和汽車(chē)售后服務(wù)市場(chǎng)三類(lèi)，各占三分天下，分別為：3450億美元、2610億美元和2169億美元。      

如果說(shuō)君聯(lián)資本和紅杉資本在“寄賣(mài)”和“購銷(xiāo)”模式的選擇上是各投所好，那么兩家機構在“拍賣(mài)”模式上則是短兵相接。      

2014年情人節當天，車(chē)易拍宣布獲得紅杉資本領(lǐng)投，晨興創(chuàng )投、經(jīng)緯中國、中信資本等跟投的5000萬(wàn)美元投資。這意味著(zhù)，車(chē)易拍的累計融資額達到7500萬(wàn)美元。去年同期，同為二手車(chē)拍賣(mài)平臺優(yōu)信拍則在2013年4月完成3000萬(wàn)美元融資，投資方包括DCM、貝塔斯曼亞洲投資基金、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏(yíng)基金等。       從2010年1月開(kāi)始運營(yíng)的車(chē)易拍在2013年實(shí)現了50億元的交易額，預計今年將達到200億元。      

“我們堅持做的是全國一體化‘不看車(chē)’的大流通。從第一天就堅持先付錢(qián)再看車(chē)，培養這樣的習慣。” 車(chē)易拍CEO楊雪劍在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。車(chē)易拍堅持全國大流通，車(chē)源主要來(lái)自北京、上海、杭州三地，出售給全國163個(gè)城市的6000多個(gè)賣(mài)家。      

在楊雪劍看來(lái)，車(chē)易拍是一家“賣(mài)報告”而非“賣(mài)車(chē)”的企業(yè)。車(chē)易拍為其客戶(hù)—二手車(chē)商—提供車(chē)輛檢測報告，幾次交易后即會(huì )獲得客戶(hù)信任，其后，用戶(hù)可通過(guò)在線(xiàn)查看評測報告的方式選車(chē)、購車(chē)，最后通過(guò)物流將車(chē)輛送給車(chē)商。      

與車(chē)易拍不同，優(yōu)信拍則選擇“現場(chǎng)交易、先付錢(qián)再看車(chē)”的模式。2011年9月正式上線(xiàn)運行的優(yōu)信拍已在北京、上海、廣州、成都建立大區分公司或省公司，直接面向本地商家提供全面的二手車(chē)網(wǎng)絡(luò )拍賣(mài)服務(wù)，客戶(hù)和業(yè)務(wù)覆蓋全國31個(gè)省份的295個(gè)城市。      

目前，優(yōu)信拍專(zhuān)注于B2B的交易。“拍賣(mài)的形式來(lái)自于美國。美國本身是現場(chǎng)拍賣(mài)，中國是互聯(lián)網(wǎng)拍賣(mài)。”劉二海認為，拍賣(mài)形式的選擇、競價(jià)方式都需要適應中國用戶(hù)的需求。      

然而，市場(chǎng)上亦有看衰拍賣(mài)模式的聲音存在。“這里面有一個(gè)悖論。好的車(chē)源可能會(huì )被零售企業(yè)拿走，不會(huì )上拍賣(mài)平臺。”一位從業(yè)者認為，與新車(chē)銷(xiāo)售的嚴酷競爭相比，車(chē)況好的二手車(chē)更容易通過(guò)零售的方式售出高價(jià)，未來(lái)二手車(chē)拍賣(mài)平臺或面臨挑戰。       

君聯(lián)、紅杉投資思路兩然      

“這兩家機構特點(diǎn)都是按照戰略去投資的，這個(gè)行業(yè)的機會(huì )要來(lái)了，要去布局了。三個(gè)項目里面一個(gè)項目可能交學(xué)費，但有一個(gè)成功了就可以了。行業(yè)發(fā)展的趨勢看，踩對了節拍，一定會(huì )走出來(lái)。”蔡景鐘對本報記者表示。       君聯(lián)和紅杉兩家投資機構在選擇項目時(shí)的偏好到底是怎樣的?一位受訪(fǎng)者向21世紀經(jīng)濟報道記者分析：君聯(lián)派比較注重線(xiàn)下、實(shí)體，如優(yōu)信拍的實(shí)體線(xiàn)下拍賣(mài)，車(chē)王亦是百分百的重資產(chǎn);紅杉則偏好輕資產(chǎn)的模式，車(chē)易拍走的是純線(xiàn)上路線(xiàn)，大搜車(chē)則采取寄售的輕資產(chǎn)模式。      

君聯(lián)和紅杉的投資邏輯差異不僅可以在二手車(chē)領(lǐng)域有所體現，在同為汽車(chē)服務(wù)領(lǐng)域的租車(chē)行業(yè)亦可窺一二。      

2006-2011年，君聯(lián)資本曾先后多次投資神州租車(chē)及其前身“UAA”(聯(lián)合汽車(chē)俱樂(lè )部)。轉型后的神州租車(chē)于2010年獲得聯(lián)想控股“股權+債權”形式的12億元投資。       紅杉資本的選擇是瑞卡租車(chē)。2011年和2012年，瑞卡租車(chē)先后完成1億元人民幣

的A輪融資和1億美元“股權+債權”的B輪融資。兩輪融資中，紅杉資本均位居投資者行列。       相比神州租車(chē)和瑞卡租車(chē)兩種模式，神州租車(chē)以快速擴張著(zhù)稱(chēng)。截至2013年年底，神州租車(chē)的網(wǎng)點(diǎn)已擴張到國內66個(gè)主要城市，車(chē)隊規模近6萬(wàn)輛。與神州租車(chē)的規?；焖贁U張相比，瑞卡租車(chē)的擴張方式是力爭開(kāi)滿(mǎn)城市中的人口密集區、集中火力突破重點(diǎn)城市，提供本地租車(chē)服務(wù)。      

“神州兩萬(wàn)輛車(chē)的時(shí)候是鋪到66個(gè)城市，我們兩萬(wàn)輛車(chē)的時(shí)候最多不能超過(guò)8個(gè)城市。”瑞卡租車(chē)CEO李春田在2013年年初向本報記者介紹。      

對比紅杉在二手車(chē)領(lǐng)域的投資，劉二海介紹：“君聯(lián)一直深耕汽車(chē)領(lǐng)域，在這方面是有比較系統的思考的。我們在這塊并非只投資了一兩家公司。”      

據記者了解，君聯(lián)在汽車(chē)領(lǐng)域的投資包括汽車(chē)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站易車(chē)網(wǎng)、租車(chē)企業(yè)神州租車(chē)、二手車(chē)購銷(xiāo)平臺車(chē)王二手車(chē)、二手車(chē)拍賣(mài)網(wǎng)站優(yōu)信拍、汽車(chē)媒體車(chē)語(yǔ)傳媒、O2O養車(chē)企業(yè)途虎養車(chē)、汽車(chē)4S店和諧汽車(chē)和輪胎公司玲瓏輪胎。