近日，在券商新三板人士微信圈中流傳著(zhù)這樣一張圖片：深圳某券商營(yíng)業(yè)部在菜市場(chǎng)門(mén)口擺攤，窄窄的書(shū)桌套上寒酸的紅罩簾，上面赫然大書(shū)“證券開(kāi)戶(hù)”、“新三板承攬”。

今年以來(lái)，券商營(yíng)業(yè)部大肆包攬新三板業(yè)務(wù)亂象重重，這一幕成為了最具黑色幽默的剪影。

被承包的新三板

由于近日IPO將開(kāi)閘，諸多主板創(chuàng )業(yè)板項目又紛紛恢復運轉，曾經(jīng)希望從投行部門(mén)抽血的場(chǎng)外市場(chǎng)部門(mén)面臨“產(chǎn)能不足”的問(wèn)題。

“個(gè)別掌握地方企業(yè)信息的機構，現在正在從事類(lèi)"外包"工作，其實(shí)我們內部也早就開(kāi)始營(yíng)業(yè)部"承包"了。”北京某券商場(chǎng)外市場(chǎng)部人士表示，“營(yíng)業(yè)部的熱情擋都擋不住。”

21世紀經(jīng)濟報道記者了解，這家全國只有50余家營(yíng)業(yè)部的券商，已經(jīng)開(kāi)始全面開(kāi)展營(yíng)業(yè)部“承包”新三板業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，而其他相對重視新三板業(yè)務(wù)，同時(shí)營(yíng)業(yè)部數量足夠多的巨鱷，也在沿著(zhù)這一路徑大干快上。

“其實(shí)新三板業(yè)務(wù)本來(lái)就沒(méi)多少利潤，而拿最大一部分利潤的則是項目承攬人，一般在凈利潤的30%左右。一個(gè)項目60萬(wàn)左右，扣除幾萬(wàn)塊的差旅費用，承攬人能拿20萬(wàn)。”該人士表示，“我們承做人員，每個(gè)人也就拿個(gè)不到10%。”

“投行人去做幾千萬(wàn)收入的IPO項目幾乎是沒(méi)有懸念的選擇，20多萬(wàn)的承攬費用一單一單做沒(méi)什么意思，但它們在營(yíng)業(yè)部眼里則是一塊塊肥得流油的利潤。”該人士坦言。

考慮到各地營(yíng)業(yè)部掌握著(zhù)投行部門(mén)無(wú)法企及的本地資源，利用營(yíng)業(yè)部進(jìn)行承攬工作，無(wú)論對營(yíng)業(yè)部還是投行都是一個(gè)理性選擇。

“但是這個(gè)模式執行到后面就變味了。”該人士透露，“具體來(lái)講，就是營(yíng)業(yè)部全面包攬了承攬和承做兩部分工作，而后者應該是由場(chǎng)外市場(chǎng)部具備相關(guān)資質(zhì)的人員才能勝任的。”

“無(wú)論是審計工作還是法律工作，營(yíng)業(yè)部都有人"越俎代庖"，根本不具備資質(zhì)的人員也敢做前期鋪墊。”上海某券商承做人員向21世紀經(jīng)濟報道記者坦言，“但數量為王，只有進(jìn)行這樣的內部"外包"才能最大程度調動(dòng)公司資源，實(shí)現掛牌數量的突破性增長(cháng)。”

事實(shí)上，隨著(zhù)業(yè)務(wù)跑馬圈地愈演愈烈，場(chǎng)外市場(chǎng)部人士已經(jīng)和地方營(yíng)業(yè)部達成了默契，即由營(yíng)業(yè)部大包大攬，再由場(chǎng)外市場(chǎng)部進(jìn)行巡回“查缺補漏”。

“前些天營(yíng)業(yè)部拉來(lái)的一家只有3000多萬(wàn)利潤的企業(yè)，近三年的偷漏稅額就達700多萬(wàn)，抹都抹不平，我們只能放棄。”該人士表示，“這種情況比比皆是。”

補貼成原動(dòng)力

自年初以來(lái)，新三板年底擴容成為業(yè)界一致的穩定預期，而各地地方政府給予企業(yè)動(dòng)輒上百萬(wàn)的補貼則成為了新三板掛牌企業(yè)和中介機構的“原動(dòng)力”。

“如果沒(méi)有這些補貼，很多企業(yè)根本不會(huì )動(dòng)上新三板這個(gè)心思，當然一些真正優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)也確實(shí)存在。”前述券商人士表示，“我們現在和企業(yè)簽的合同會(huì )有關(guān)于政府補貼的默契，政府的錢(qián)到了企業(yè)手里，企業(yè)才有義務(wù)把服務(wù)費用給到我們，為了搶項目已經(jīng)卑躬屈膝到如此地步。”

據悉，動(dòng)輒百萬(wàn)的補貼費用中，企業(yè)往往會(huì )留下20%左右，剩余的才會(huì )支付給券商、律所、會(huì )計師事務(wù)所三方中介機構。

在這種情況下，如何取得優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，如何提高項目成功率成為問(wèn)題的關(guān)鍵。

而由于新三板對企業(yè)的盈利情況等沒(méi)有如IPO企業(yè)的嚴苛要求，因此企業(yè)偷稅漏稅、虛增費用做低利潤的常規做法并沒(méi)有得到有效遏制。

根據同花順iFind數據，新三板已經(jīng)掛牌交易的419家企業(yè)中，自2009年連續四個(gè)年度虧損的企業(yè)就達18家，而新掛牌企業(yè)業(yè)績(jì)變臉、死而不僵等情況亦比比皆是。

“比如馬氏兄弟(430126.OC)，東寶億通(430044.OC)，鼎訊互動(dòng)(430173.OC)這些企業(yè)，去年凈利潤都只有幾萬(wàn)塊、幾千塊，歷年業(yè)績(jì)變化極大。”一位新三板市場(chǎng)人士表示，“盡管如此，營(yíng)業(yè)部承做新三板也未必會(huì )出大的風(fēng)險。”

“最終的市場(chǎng)形態(tài)，可能是很多劣質(zhì)企業(yè)一哄而上，結果成為沒(méi)有交易量的"僵尸股"，而一些真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將被挖掘出來(lái)，成為機構爭搶的"香餑餑"。”該人士表示，“在現在整個(gè)市場(chǎng)都在靠政府補貼驅動(dòng)的條件下，恐怕很多企業(yè)將難以打動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)行融資，但他們還是會(huì )選擇現在搶著(zhù)掛牌，這是理性選擇，也恐怕是市場(chǎng)化的必經(jīng)之路。”

一位新三板承攬人員在新三板擴容決定發(fā)布后在微信群留言，“擴容后政府補貼會(huì )不會(huì )取消?和企業(yè)的付款條款怎么談呢?”