“2011全年整個(gè)落差比較大。上半年大家拼命得投，大家都在搶?zhuān)澳_看完后腳就被投了，下半年整個(gè)情況變得比較差以后，就投得比較保守。”戈壁投資合伙人徐晨告訴記者。

　　最近發(fā)布的統計報告顯示，2011年前11個(gè)月共有204只私募股權投資基金完成募集，盡管基金數量已達去年全年的2.49倍，但新募基金規模卻達到了2006年以來(lái)的最低水平。外資VC著(zhù)實(shí)品嘗到了冰火兩重天的滋味。

　　“盡管二級市場(chǎng)價(jià)格往下掉，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資價(jià)格依舊很貴。”徐晨告訴記者。隨著(zhù)2011年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大起大落，以此為主戰場(chǎng)的外資創(chuàng )投也體會(huì )了一把驚險的過(guò)山車(chē)游戲。外資創(chuàng )投們?yōu)楹午娗榛ヂ?lián)網(wǎng)?面對略顯泡沫的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，是繼續堅守還是放棄?而各類(lèi)行業(yè)間的門(mén)檻，創(chuàng )投們又如何跨越?

　　戀上互聯(lián)網(wǎng)

　　外資創(chuàng )投對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的偏愛(ài)不無(wú)原因。一方面，是源于外資創(chuàng )投傳承下來(lái)的“血統”。創(chuàng )業(yè)投資基金起源于硅谷，谷歌、雅虎、英特爾等等一批知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成功，記錄著(zhù)外資創(chuàng )投的輝煌。另一方面，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)表現出的眾多機遇讓很多創(chuàng )業(yè)投資者心動(dòng)不已。近年來(lái)在Twitter、Facebook、Groupon等互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )新模式的帶動(dòng)下，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再次成為了投資熱點(diǎn)。

　　分析人士指出，一方面原因是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)垂直細分領(lǐng)域吸引資本深入挖掘，“大消費”概念的電商網(wǎng)站成為逐利熱點(diǎn);另一方面，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)振興規劃陸續出臺，云計算產(chǎn)業(yè)“方興未艾”。

　　另一方面，國內人民幣基金對于高端制造業(yè)以及中后期項目的追搶?zhuān)赓Y創(chuàng )投在互聯(lián)網(wǎng)、TMT等高科技領(lǐng)域行業(yè)受到的限制和來(lái)自本土私募機構的競爭相對較小。

　　“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的競爭對手，以美元基金為主，比如紅杉、凱鵬、北極光、高原等等。人民幣基金的管理團隊，大多是券商出身，比較看重傳統性的行業(yè)，看成長(cháng)性的，也沒(méi)有這樣的經(jīng)歷，很多還做不了早期這塊。”徐晨告訴記者。

　　類(lèi)似移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，早期需要大量資金投入，也就是所謂“燒錢(qián)”階段，短期的收益并不容易看到。之所以對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)如此熱衷，是因為在外資創(chuàng )投眼里，從大的行業(yè)發(fā)展看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是個(gè)大潮流。“覺(jué)得現在投的，像當年比較大的新浪、搜狐、網(wǎng)易這樣的，可能在將來(lái)5-8年后，或者更長(cháng)的時(shí)間會(huì )成為一個(gè)比較大的公司?；旧腺€的是將來(lái)。”徐晨對記者笑言。

　　在IDG全球合伙人熊曉鴿看來(lái)，“任何一個(gè)主導的發(fā)展都離不開(kāi)主導的技術(shù)，過(guò)去幾年一個(gè)主導的技術(shù)就是IT加互聯(lián)網(wǎng)，中國的市場(chǎng)規模大，對互聯(lián)網(wǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)機會(huì )，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)多，像百度，騰訊，不需要去國外，中國市場(chǎng)就足夠大。美國google 50%的收入來(lái)自于美國國外，它要去面對蘇聯(lián)，面對中國，律師、語(yǔ)言，成本高很多。”

　　如果說(shuō)在2011年上半年還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的盛夏時(shí)節，那么從2011年下半年開(kāi)始，就是徹底的嚴冬。尤其在電子商務(wù)領(lǐng)域，VIE大地震、淘寶殤城、拉手IPO折戟、高朋裁員……據不完全統計，2011年全國共1813家團購網(wǎng)站倒閉，占總數31.2%。

　　“回過(guò)頭想，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)害了不少人，05-06年做wap網(wǎng)站的公司全部沒(méi)有了，現在除了做3G門(mén)戶(hù)可能還在，剩下的90%基本都不見(jiàn)了。多數時(shí)候賭得就是你對行業(yè)的看法。”徐晨告訴記者。