力帆上市雖然晚了一點(diǎn)，不過(guò)其強大的農村銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )以及強勁的出口市場(chǎng)銷(xiāo)售優(yōu)勢，好像在提醒很多人：“別把我不當干糧！”

　　文/拾禾

　　從開(kāi)盤(pán)的14.5元/股到最高點(diǎn)19元/股，再到13元/股，力帆股份上市幾個(gè)月來(lái)的“過(guò)山車(chē)式”的表現令人瞠目結舌，同時(shí)也狠狠地抓住了股民和媒體們的眼球。

　　媒體和眾多證券分析師的口徑幾乎一致：即便按照13元/股的收盤(pán)價(jià)計算，力帆的動(dòng)態(tài)市盈率依然接近30倍，這個(gè)數字遠高于盈利能力更強、市盈率卻僅13倍的上海汽車(chē)，以及市盈率12.8倍的一汽轎車(chē)。2010年力帆的乘用車(chē)毛利率為18.97%，與業(yè)界兩大龍頭上海汽車(chē)和一汽轎車(chē)24%以上的驕人數字相比遜色不少。

　　不過(guò)值得玩味的一點(diǎn)是：媒體和行業(yè)分析師總是喜歡拿力帆與這些合資品牌汽車(chē)廠(chǎng)商相比，卻很少聽(tīng)到力帆與比亞迪或者吉利這些國產(chǎn)廠(chǎng)商同臺競技的評論。兩類(lèi)汽車(chē)產(chǎn)品的目標受眾和市場(chǎng)環(huán)境存在很大差異，把它們放在紙面上PK未免牽強過(guò)度。

　　力帆汽車(chē)的受眾市場(chǎng)多為城市收入較低的白領(lǐng)以及廣大農村消費者，而眾多擁有高毛利率的合資汽車(chē)品牌所面向的是城市高收入群體，所以力帆與上汽、一汽等企業(yè)并不存在同級別的競爭關(guān)系，行業(yè)分析師所詬病的18.97%的乘用車(chē)毛利率其實(shí)并不合理。力帆的“老大哥”比亞迪與吉利的乘用車(chē)毛利率均低于18%，說(shuō)明力帆在同級別的競爭中并沒(méi)有落得下風(fēng)。

　　有一點(diǎn)，任何人都不能否定，就是力帆的果斷轉型。過(guò)去，農村對摩托車(chē)的強勁需求如今已轉向乘用車(chē)，這對傳統業(yè)務(wù)是摩托車(chē)的力帆而言，發(fā)展乘用車(chē)無(wú)異于順勢而為。力帆敏銳的嗅覺(jué)已經(jīng)察覺(jué)到農村市場(chǎng)的巨大商機，農村乘用車(chē)市場(chǎng)中增長(cháng)最快的細分車(chē)型是：越來(lái)越廣泛的被作為農村生產(chǎn)資料的微型客車(chē)，而力帆2009年微型客車(chē)銷(xiāo)量同比增長(cháng)83.4%，2010年這一數字更是高達120%。力帆汽車(chē)內部銷(xiāo)售人員承認：微車(chē)正是借用了力帆原有摩托車(chē)龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，才得以快速發(fā)展幾乎沒(méi)有遇到任何阻力。汽車(chē)補貼政策的停止以及部分城市出臺的限車(chē)措施，更加印證了開(kāi)辟城鎮及農村市場(chǎng)的必要性。

　　受政策影響，國內汽車(chē)銷(xiāo)量未來(lái)幾年已難現高增長(cháng)，眾多企業(yè)把目光轉移到了國外，而力帆的第二個(gè)果斷決策就是提早抓住汽車(chē)出口所帶來(lái)的商機。

　　高價(jià)車(chē)在國內價(jià)格高，在國外卻很便宜，而經(jīng)濟型轎車(chē)恰好相反。比如力帆620，在國內一輛只能賺2000人民幣，在非洲可以賺2000美元。力帆轎車(chē)在國內銷(xiāo)售只排十幾名，但出口是第三名。

　　2011年自主品牌必將強化出口，出口增速預計將超過(guò)40%，遠高于國內零售。同時(shí)出口產(chǎn)品的毛利率也要比國內高，負擔的稅費也較低。在2010年人民幣升值壓力下，力帆出口的主銷(xiāo)車(chē)型由力帆520 調整為毛利較高的力帆620，使得出口單車(chē)的毛利率反而上升了2.49%。同年力帆在俄羅斯汽車(chē)銷(xiāo)量增幅同比高達136%，居自主品牌之首。

　　或許正因為上述增長(cháng)勢頭，傳統業(yè)務(wù)是摩托車(chē)的力帆股份，上市的目的卻是為了募集資金發(fā)展盈利能力更強的乘用車(chē)。力帆股份所募得的14.8億元資金中有8.5億元是用于把目前5萬(wàn)輛乘用車(chē)整車(chē)生產(chǎn)能力擴大到10萬(wàn)輛，其中新增產(chǎn)能正是用于生產(chǎn)出口主銷(xiāo)車(chē)型：力帆620及即將推出的力帆720。而另有2.8億元，也是為乘用車(chē)配套的發(fā)動(dòng)機項目。

　　力帆上市只是晚了一點(diǎn)，不過(guò)一旦其發(fā)揮出農村和出口市場(chǎng)的強大銷(xiāo)售優(yōu)勢，其厚積薄發(fā)之勢一定會(huì )對媒體、行業(yè)分析師以及國內諸多“大牌”汽車(chē)廠(chǎng)商反戈一擊。