企業(yè)家一定要是一個(gè)可以共事的人，可以結婚的人，可以經(jīng)常相處的人，如果說(shuō)結婚之前是奴隸，結婚之后是將軍的話(huà)，這樁合作就是極其危險的

　　10年前，沒(méi)有如家，沒(méi)有分眾，沒(méi)有攜程，沒(méi)有百度，沒(méi)有蒙牛，沒(méi)有小肥羊。但是在短短10年間，它們都成為了一方霸主，一個(gè)共同的特點(diǎn)是：它們都借助了資本的力量。資本一直在企業(yè)如何獲得快速增長(cháng)的過(guò)程當中起著(zhù)至關(guān)重要的作用，我們的企業(yè)要如何借力資本，來(lái)實(shí)現自己的領(lǐng)軍地位，實(shí)現自己的騰訊夢(mèng)想呢？

　　馬宏：作為企業(yè)方為什么要找投資，投資到底給企業(yè)帶來(lái)什么好處？另外，一個(gè)事物有“利”的一面，也有“不利”的一面，投資到底給我們帶來(lái)哪些不利的方面？

　　劉綱：為什么需要投資？專(zhuān)業(yè)一點(diǎn)來(lái)講，是選擇什么樣的投資者，而并不是資金。我認為這是一個(gè)很重要的問(wèn)題，如果是資金就能解決企業(yè)成長(cháng)的問(wèn)題了，那公司也就沒(méi)有好壞之分了。在選擇合適的投資者之前，要考慮一個(gè)問(wèn)題：投資者對企業(yè)家的感覺(jué)怎么樣？就像談戀愛(ài)一樣，應該彼此欣賞。從專(zhuān)業(yè)投資角度講，他應該能夠理解你所從事的事業(yè)，理解這個(gè)行業(yè)，理解是持久的感覺(jué)。

　　第二，投資者能為企業(yè)家帶來(lái)什么價(jià)值，比如在企業(yè)整個(gè)戰略發(fā)展方面能不能有認識，在企業(yè)人力資源引進(jìn)方面，投資者能不能帶來(lái)新的東西。當然，資本運作很重要，無(wú)論在國內還是在國外上市，都需要引進(jìn)適合自己的投資人。

　　剛才還提到投資之后帶來(lái)什么樣的問(wèn)題？從另一個(gè)角度來(lái)講，投資并不是一個(gè)有害的東西，它可以給企業(yè)帶來(lái)規范的運作，以及董事會(huì )以及股東層面透明的制度結構，當然這個(gè)時(shí)候企業(yè)家就不能像以前根據自己的意愿，隨心所欲的投資，公司大事決策要經(jīng)過(guò)董事會(huì )的討論，要共同研究，借助外力，借助創(chuàng )業(yè)投資專(zhuān)業(yè)機構的外腦去決策。

　　金炯：找一個(gè)投資人，首先只是找一筆錢(qián)，如果只是找一筆錢(qián)非常簡(jiǎn)單，而且現在整個(gè)市場(chǎng)上無(wú)論是人民幣還是美元，資金是非常充裕的。如果說(shuō)要找一個(gè)投資人，就應該把投資人定義為一個(gè)伙伴，從而進(jìn)行資源互補。既然是一個(gè)伙伴，我覺(jué)得在大家互相交流過(guò)程當中，在一開(kāi)始就不應該是一個(gè)招標過(guò)程，投資完成之后，也肯定不是一個(gè)投資人管教企業(yè)家的過(guò)程，而應該是互動(dòng)的過(guò)程，互相建立信任，當企業(yè)面臨市場(chǎng)變化之時(shí)，共同來(lái)把這個(gè)企業(yè)做得更好。怎么樣渡過(guò)一些不可避免的困難，只有建立了伙伴關(guān)系才能共同面對。

　　至于投資完之后會(huì )不會(huì )有一些不利的因素，我想如果選對了伙伴，就不會(huì )存在那些困惑，在解決問(wèn)題的過(guò)程中會(huì )進(jìn)一步加深彼此的了。也許會(huì )有一些摩擦，但是不存在弊端。所以企業(yè)家從自身的資源以及本身的結構出發(fā)，找到最適合、最可以互補的伙伴是最重要的。

　　鐘東：如何判斷資本和實(shí)業(yè)的關(guān)系？最恰當的表達無(wú)疑就是--企業(yè)借力資本發(fā)展。從我們資本方來(lái)看，是資本助力企業(yè)成長(cháng)。一個(gè)是借的關(guān)系，一個(gè)是助的關(guān)系，企業(yè)家找資金的時(shí)候，并不是說(shuō)找到一筆錢(qián)就萬(wàn)事大吉了，重要的是找一個(gè)伙伴，這與公司將來(lái)的發(fā)展以及長(cháng)遠的規劃是一致的。不可否認，剛開(kāi)始合作的時(shí)候會(huì )有一些碰撞，因為成長(cháng)環(huán)境不同，但是如果雙方在大的方面目標是一致的，就應該求同存異。君子和而不同，大家以和為貴。投資者投資完公司以后，希望能夠提高公司的治理結構，把公司從一個(gè)簡(jiǎn)單的家族式管理體系，變成現代企業(yè)制度運行的公司，這其中一定會(huì )有理念上的沖突，但在大目標一致的情況下，需要進(jìn)行更多的溝通。所以我覺(jué)得有不同并不可怕，只要大家有一個(gè)共同的目標，并朝著(zhù)既定的方向去努力，多溝通完全可以解決分歧。

　　晏小平：怎么樣找到與自己匹配的最合適的投資人是非常重要的。在企業(yè)融資過(guò)程中，企業(yè)需要分階段融資，或者找到最合適的融資時(shí)機，這是非常重要的，因為很多企業(yè)在不同的階段，需要不同的錢(qián)，不同人的投資背景，有的是天使投資，有的是VC階段，像凡客誠品已經(jīng)是第五輪融資了。希望企業(yè)在不同的階段，找到合適的投資人。

　　其次，要量力而行。融資一定要跟企業(yè)發(fā)展的速度和階段相匹配。在融資界有一個(gè)說(shuō)法，你融資融的過(guò)多，你對自己的發(fā)展目標就越迷失，從而導致盲目的擴張。所以盲目融資的企業(yè)失敗的概率要比穩步發(fā)展的企業(yè)大的多，所以企業(yè)在融資過(guò)程中要量力而行。

　　第三，資本有血性的一面，投資有游戲規則，有的企業(yè)跟資本方會(huì )產(chǎn)生嚴重的沖突，這跟最初的選擇有很大關(guān)系。在中間磨合和雙方溝通的過(guò)程中，也會(huì )存在很多問(wèn)題。這里面有很多成功的案例，也有一些失敗的案例，資本有時(shí)會(huì )導致這個(gè)企業(yè)走向它的負面，所以企業(yè)在融資過(guò)程中一定要慎重，找到最合適的投資人。

　　金建：企業(yè)要找什么樣的投資人，投資人要找什么樣的企業(yè)，都要遵循一個(gè)游戲規則，大家都遵循游戲規則，合作起來(lái)就會(huì )減少很多障礙。很多企業(yè)都要找投資者，但是它連起碼入場(chǎng)的規則都不懂，投資者對這樣的企業(yè)就會(huì )置之不理。企業(yè)要有一個(gè)財務(wù)系統，以及一個(gè)財務(wù)報表，如果財務(wù)報表都不健全，你要找投資者真是天方夜譚。誰(shuí)來(lái)鑒定財務(wù)報表是否符合要求呢？像會(huì )計師事務(wù)所這樣的機構，就是幫企業(yè)見(jiàn)證，你所擁有的財務(wù)是否健全，是符合投資者的要求。這些中間方在無(wú)形當中，為你打開(kāi)了投資的大門(mén)。但是很多人連這個(gè)基本常識都不懂，他就想馬上找到投資者，你到我這兒來(lái)投資，我這兒有多少項目，可是他忽視了一個(gè)最起碼的游戲規則，沒(méi)有一個(gè)可靠可信的中介機構作出鑒定，這家企業(yè)是很難達到投資方所要求的條件的。所以很多投資者都站在會(huì )計師事務(wù)所的背后，等待著(zhù)我們給這些企業(yè)做出鑒定，決定你是否夠資格。這就好比高考，是否具備進(jìn)入大學(xué)的門(mén)檻有什么衡量標準呢？高考。所以必須要遵循這個(gè)游戲規則。在投資方選擇項目的時(shí)候，要依賴(lài)于一些中介結構，包括投資公司，會(huì )計所，他們會(huì )給你一些信息，投資者也會(huì )根據中介機構的各種鑒定的報告，對企業(yè)有更全面的調查和更加清晰的了解。

　　反過(guò)來(lái)如果很多企業(yè)盲目的認為有很多好的項目，去找投資者，可是投資者了解不夠，最后投資者還要委托中介機構對你進(jìn)行全面審計，時(shí)間就此浪費掉了。如果你早一點(diǎn)準備好，今天見(jiàn)到投資者，就把你的審計報告、鑒定報告拿出來(lái)，具備什么樣的條件，投資者一看，一目了然，還用懷疑嗎。如果真的想找到好的投資者，就必須依賴(lài)中介機構，因為中介機構是你最好的合作伙伴，中介機構既了解投資者，也了解被投資者，這是社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展到這個(gè)程度必不可少的一個(gè)環(huán)節。

　　我們就是企業(yè)的高級保姆、有廚師，全程跟蹤，給你一個(gè)終身的服務(wù)。

　　馬宏：資本是什么呢？對于成長(cháng)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本就是一個(gè)助推器，對于一個(gè)早期企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本就是一個(gè)孵化器。但是企業(yè)與資本更是一個(gè)夫妻關(guān)系，一個(gè)伙伴關(guān)系，當企業(yè)找到資本之后，對雙方來(lái)說(shuō)就意味著(zhù)一種責任，同時(shí)意味著(zhù)要共同遵守其中的游戲規則。到底什么樣的企業(yè)才能拿到這些資本？投資者喜歡什么樣的企業(yè)，會(huì )投什么樣的企業(yè)呢？

　　金建：企業(yè)具備什么條件才能贏(yíng)得投資者的依賴(lài)？

　　第一，要有一個(gè)完善的內部控制體系，如果沒(méi)有這個(gè)體系，投資者很難放心。

　　第二，要有一個(gè)很好的工作團隊，這個(gè)團隊讓投資者放心，這些人是他們未來(lái)的希望。

　　第三，要有很好的商業(yè)計劃，未來(lái)的發(fā)展思路要非常清晰，讓投資者覺(jué)得你這個(gè)企業(yè)是有條不紊的，是有著(zhù)明確發(fā)展目標的成長(cháng)型企業(yè)。

　　第四，企業(yè)還要具備和投資者保持互動(dòng)和合作的潤滑劑，要有一個(gè)必要的機制，這個(gè)機制要告訴投資者，你進(jìn)來(lái)自由，出去自由，投資者覺(jué)得錢(qián)投下去，風(fēng)險會(huì )大大降低，要告訴投資者企業(yè)未來(lái)要上市，吸引投資者的目的是做強做大，上市的目的是告訴投資者，你可以自由退出。

　　第五，誠實(shí)經(jīng)營(yíng)的作風(fēng)?，F在很多企業(yè)，為了達到某種目的，把自己的企業(yè)吹噓的很厲害，投資者如果一下子拆穿你這個(gè)夢(mèng)幻般的東西，就不可能給你投資了。

　　第六，一定要謙卑。我們很多企業(yè)家往往不把投資者看在眼里，他覺(jué)得投資機構的錢(qián)來(lái)了，就得聽(tīng)我的了，投資者希望你非常謙虛的跟他學(xué)資本市場(chǎng)運作的經(jīng)驗。

　　總而言之，企業(yè)要找到好的投資者，應該具備以上這些條件。所以企業(yè)一定要保持一個(gè)實(shí)實(shí)在在的客觀(guān)的東西，要讓投資者對企業(yè)有充分的了解。

　　晏小平：首先要看它的商業(yè)模式，這個(gè)商業(yè)模式是不是可復制，可想象的空間規模足夠大。

　　第二，商業(yè)模式是賺的辛苦錢(qián)，還是賺的相對比較容易的錢(qián)。像傳統的制造業(yè)利潤微薄，我們相對會(huì )比較謹慎。還要看企業(yè)的核心技術(shù)壁壘，如果企業(yè)一旦建立自身優(yōu)勢，卻很快被別人追趕上，那么就要面臨價(jià)格戰的考驗，這樣的企業(yè)我們是比較擔心的。

　　第三，我們希望這個(gè)團隊非常讓人放心，首先是創(chuàng )始人本身，再加上他核心的團隊，這里面有很多規則，包括誠信。

　　第四，對企業(yè)來(lái)說(shuō)成長(cháng)性我們也是非常關(guān)注的，包括它的過(guò)去和未來(lái)。

　　第五，對企業(yè)規范運作的意識要求是比較高的。企業(yè)家要跟資本市場(chǎng)打交道，在開(kāi)始就要有財務(wù)管理這方面的意識，不過(guò)這可能要付出相應的成本。對企業(yè)家來(lái)說(shuō)，把企業(yè)做大做強有很多共同點(diǎn)，但是能借助資本的力量迅速做大做強的話(huà)，對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)基本要素。

　　鐘東：第一看行業(yè)，我們比較關(guān)注四大行業(yè)：大的消費概念，比方說(shuō)食品、餐飲、連鎖酒店、教育、文化，包括醫療；第二大行業(yè)就是制造業(yè)，中國在這方面有比較強的競爭力；接下來(lái)就是服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)主要指的是物流和軟件外包；第四塊就是金融。如果能符合我們的標準，我們都會(huì )有興趣去看。

　　第二點(diǎn)，我們會(huì )看公司的商業(yè)模式，這個(gè)商業(yè)模式有幾點(diǎn)：第一點(diǎn)，他自己的商業(yè)模式對他來(lái)講，未來(lái)是不是比較容易在這個(gè)基礎上復制；第二，他的商業(yè)模式是不是容易被別人復制，有的時(shí)候你這個(gè)商業(yè)模式容易被自己復制，也容易被別人復制；第三，這個(gè)企業(yè)競爭優(yōu)勢到底在哪里？他這個(gè)競爭優(yōu)勢是持續性的，還是只是短暫的。在分析完這三點(diǎn)以后，我們會(huì )有一個(gè)判斷，這個(gè)企業(yè)的商業(yè)模式是不是好的。

　　第三，看企業(yè)的團隊。我們覺(jué)得企業(yè)家的誠信是非常重要的，另外我們也要看這個(gè)團隊是不是堅持、堅韌，而且比較專(zhuān)注，我們喜歡投主業(yè)單一的，不是多元化的企業(yè)。蒙牛是我們02年、03年投資的，之所以講蒙牛也是因為它是成長(cháng)中高峰論壇第一屆的成長(cháng)冠軍，蒙牛當時(shí)正處在中國奶業(yè)飛速發(fā)展的時(shí)期，當時(shí)蒙牛抓住了高溫奶。像發(fā)達國家常溫滅菌奶，不是那么好保存，因為存在運輸問(wèn)題，所以蒙牛發(fā)展超高溫滅菌奶，這種模式能夠使得它在中國非?？斓某砷L(cháng)，當時(shí)我們覺(jué)得這個(gè)商業(yè)模式是非常好的。

　　金炯：從我們的經(jīng)驗來(lái)看，一個(gè)企業(yè)家如果想要找資本伙伴，他們就要對他們所處行業(yè)有非常好的洞察，他們所建立的商業(yè)模式要跟上下游非常和諧，他們這個(gè)團隊也要有非常健康的疊加式成長(cháng)架構，這種企業(yè)最容易跟投資者產(chǎn)生最良性的互動(dòng)。因為這樣的企業(yè)，無(wú)論是行業(yè)中的定位，還是團隊本身，都是最具有成長(cháng)潛力的。

　　第二，延續前面所講的，既然是一個(gè)伙伴，一個(gè)成功的融資的案例，往往背后所反映出來(lái)的是企業(yè)家跟投資人之間交流過(guò)程當中用最快的最深刻的方式建立相互的信任，這是非常重要的，既然是伙伴關(guān)系，信任是基礎，也是投資人做出投資決策的重要因素，同時(shí)決定這兩個(gè)合作伙伴未來(lái)能夠走多遠。

　　劉綱：實(shí)際上深創(chuàng )投對每一個(gè)行業(yè)都會(huì )感興趣，而且都會(huì )去投資，我們投資的階段還是比較偏早期和成長(cháng)期的企業(yè)，可以說(shuō)是一個(gè)典型的風(fēng)險投資，而不會(huì )去做一些大型的產(chǎn)業(yè)收購或者并購。中小企業(yè)是我們最經(jīng)典的投資對象，每個(gè)行業(yè)都可能涉獵。在我們過(guò)去的投資記錄中，總共投了300多家企業(yè)，都是中小企業(yè)，沒(méi)有收入沒(méi)有利潤的也有，比較經(jīng)典的投資規模是在六千萬(wàn)左右，利潤在500萬(wàn)—1000萬(wàn)之間。

　　第二，企業(yè)要有高成長(cháng)驅動(dòng)力。比如說(shuō)行業(yè)是高成長(cháng)的，企業(yè)占據行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置，然后企業(yè)具有別人難以逾越的門(mén)檻，有非常強大的競爭優(yōu)勢。當然我們投資企業(yè)的時(shí)候，也不是所有企業(yè)都是那么完美的，它可能有一個(gè)高增長(cháng)的事實(shí)和記錄，但是它可能很不規范，財務(wù)記錄也不是很到位，但是我們往往也還會(huì )投資，甚至企業(yè)還不是行業(yè)內的前一兩名，可能是前十名，我們都會(huì )考慮。舉例來(lái)說(shuō)，樂(lè )視網(wǎng)有人說(shuō)它的點(diǎn)擊率排名第17位，可最后我們還是投了，使其成為中國第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站，目前的市值將近50億元人民幣。

　　如果企業(yè)家確實(shí)有自己很獨到的一面，同時(shí)他又通過(guò)自己常年的努力，積累了一些高成長(cháng)的可能性，擁有這樣一些核心優(yōu)勢，并且專(zhuān)注發(fā)展的話(huà)，我們就可能投資，當然我們投資進(jìn)去以后，會(huì )引進(jìn)第三方中介機構機構，共同把這個(gè)企業(yè)完善起來(lái)。所以，如果企業(yè)有核心競爭力，應該都會(huì )成為投資機構選擇的對象。當然，企業(yè)家一定要是一個(gè)可以共事的人，可以結婚的人，可以經(jīng)常相處的人，如果說(shuō)結婚之前是奴隸，結婚之后是將軍的話(huà)，這樁合作就是極其危險的。