過(guò)多資本流入私募股權基金，造成搶項目現象，投資估值高達15倍到25倍市盈率

　　6月4日，摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄在中國風(fēng)險投資論壇上指出，中國目前股權投資、IPO前投資估值高達15倍到25倍市盈率，PE未來(lái)潛藏巨大風(fēng)險。

　　“現在想進(jìn)入私募股權基金的資本太多，新成立的基金如雨后春筍，它必然造成大家搶項目的現象。”龔方雄說(shuō)。他表示，中國資本市場(chǎng)發(fā)展往往逃不出一個(gè)歷史的怪圈，就是二級市場(chǎng)在剛剛誕生的時(shí)候估值都非常高。像創(chuàng )業(yè)板這種以高達50倍甚至200倍的市盈率實(shí)現從資本市場(chǎng)上退出，未來(lái)五到七年未必可行。而一般來(lái)講，一個(gè)項目投資的時(shí)間大概是五到七年的周期，未來(lái)退出時(shí)面臨風(fēng)險。

　　“一個(gè)好的行業(yè)，它不一定是一個(gè)好的投資，一個(gè)好的公司也不一定是一個(gè)好的股票。關(guān)鍵是你以什么價(jià)格進(jìn)入。”對此，龔方雄稱(chēng)，晚期的投資都是急功近利的投資，應該往早期走，往孵化基金、天使基金、風(fēng)投基金發(fā)展。往早期走，這個(gè)市場(chǎng)目前相對理性。

　　此外，二級市場(chǎng)其實(shí)也存在很多機會(huì )，比如傳統產(chǎn)業(yè)的很多公司，市盈率甚至不到10倍，而整個(gè)二級市場(chǎng)的市盈率為14倍。

　　龔方雄認為，中國經(jīng)濟將來(lái)可持續發(fā)展要兩輪驅動(dòng)，雖然存在著(zhù)傳統產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的平衡和博弈，但是中國經(jīng)濟發(fā)展模式的特性就是這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)必須平衡發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)一定要依附于傳統產(chǎn)業(yè)，要依附于城市化的進(jìn)程，否則新興產(chǎn)業(yè)也發(fā)展不起來(lái)，因為中國沒(méi)有到達美國的發(fā)展階段。

　　龔方雄說(shuō)，傳統產(chǎn)業(yè)如服務(wù)業(yè)、消費業(yè)亟待發(fā)展，而在服務(wù)業(yè)里涵蓋著(zhù)很多戰略性新興產(chǎn)業(yè)，比如金融業(yè)、醫療健康、保健行業(yè)等。“中國發(fā)展的歷史進(jìn)程，決定了很多傳統產(chǎn)業(yè)也是戰略性新興產(chǎn)業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)一定要跑贏(yíng)經(jīng)濟增長(cháng)，中國的經(jīng)濟將來(lái)才有成長(cháng)的空間。”