在經(jīng)歷過(guò)千億資本追逐PE的躁動(dòng)之后，溫州投資人對國內創(chuàng )投業(yè)已經(jīng)有了完全不同于以往的認知。一方面，有越來(lái)越多的溫州企業(yè)家從PE機構中撤資；另一方面，堅守者則采取了更適合當地投資習慣的合作模式，將GP與LP合二為一，以便出資人能夠更好的掌握企業(yè)的控制權。

　　PE熱略有退潮

　　溫州興樂(lè )集團董事長(cháng)虞文品在談起當初其入股創(chuàng )投的經(jīng)歷時(shí)仍“心有余悸”。2007年時(shí)，他與同在溫州的佑利集團、民揚集團、環(huán)宇集團等八家民企和一位自然人共同成立了浙江首家有限合伙企業(yè)——東海創(chuàng )業(yè)投資有限公司。但因LP(有限合伙人)和GP(普通合伙人)間的矛盾爭端，在2008年中就宣布了清盤(pán)。而這次不能說(shuō)得上成功的投資給予他最大的一個(gè)教訓是：投資領(lǐng)域仍缺乏成熟的職業(yè)經(jīng)理人。

　　虞文品認為，目前多數的職業(yè)經(jīng)理人大都抱著(zhù)撈一把就走的心態(tài)，在項目的投資上存在較大的問(wèn)題。從做企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，如何保障資金的安全成為首要考慮的因素，讓這些GP擁有投資權，在現階段誠信約束體系缺失的情況下是不可能的。

　　但對于是否還會(huì )尋求做創(chuàng )投的機會(huì )時(shí)，虞文品表示，“我是做實(shí)業(yè)的，不想再從事投機活動(dòng)。”

　　溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文認為，企業(yè)家從PE機構中撤資并不是個(gè)體現象。周德文分析，一方面是因為溫州這些從草根發(fā)展起來(lái)企業(yè)家有更強的自我意識，喜歡親力親為；另一方面則是溫州人還是有些急功近利，這與創(chuàng )投企業(yè)至少要三年才有可能出效益模式還是存在相當的矛盾。

　　另一個(gè)反映溫州人對創(chuàng )投的熱情已經(jīng)有所退潮的重要的變化是：民間資本開(kāi)始表現出的對創(chuàng )投企業(yè)募資的淡漠。據溫州某創(chuàng )投企業(yè)的項目經(jīng)理表示，2008年以來(lái)，前來(lái)溫州的創(chuàng )投資金機構募集推介會(huì )和路演前后不下10場(chǎng)，但結果卻是捧場(chǎng)的人越來(lái)越少。

　　而據周德文粗略統計，創(chuàng )投機構目前在溫州募集資金的成功率也較低，在其所接觸過(guò)的外來(lái)創(chuàng )投機構中，能夠成功募集到資本的總計也不過(guò)30%左右。對此，他分析說(shuō)，雖然溫州龐大的民間資本一度是風(fēng)險投資基金的募集的重要對象，但隨著(zhù)溫州本地樓市的火爆，逐漸分流了當地資本對PE關(guān)注度。

　　堅守者的本土化之路

　　另一方面，堅守者則是在尋找一個(gè)更適合本地土壤的發(fā)展方向。原東海創(chuàng )投董事長(cháng)、現環(huán)亞創(chuàng )投董事長(cháng)胡旭蒼在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前環(huán)亞創(chuàng )投不同于業(yè)內常見(jiàn)的管理模式，而是采取了更接近于溫州企業(yè)投資習慣的模式。

　　最大的不同就在于，環(huán)亞的GP和LP是合二為一的，環(huán)亞創(chuàng )投由股東組成了聯(lián)席會(huì )議，聘請了20多位業(yè)內知名人士以顧問(wèn)的身份加入。他們僅僅提供決策參考，而沒(méi)有投資權。這樣就把控制權捏在股東的手中。

　　胡旭蒼認為，GP和LP合二為一的最大好處，既使雙方的利益趨于一致，又能夠降低運營(yíng)成本，不必要支出管理費和利潤抽頭。

　　不過(guò)，外間對此模式卻并不十分看好。近日更是一度傳出，因股東間的矛盾，環(huán)亞創(chuàng )投的某股東已經(jīng)悄然撤資。但胡旭蒼否認了這一傳言，表示目前環(huán)亞的股東結構仍然穩健。

　　據了解，外間傳言撤資的股東原為環(huán)亞創(chuàng )投的前身——“東海創(chuàng )投”的8名股東之一。在東海創(chuàng )投解體后，只有5位股東繼續將資金轉入環(huán)亞，而上述撤資的股東既是在解體時(shí)就已經(jīng)退出的3名股東之一。

　　周德文認為，在創(chuàng )投企業(yè)的相關(guān)投資上，溫州的企業(yè)家的觀(guān)念還是需要有些轉變。溫州企業(yè)家需要完成從創(chuàng )業(yè)型投資家到真正的金融類(lèi)投資家的轉變，因為創(chuàng )投風(fēng)險投資(創(chuàng )業(yè)投資)本身就是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性很強的工作，所以應該交給專(zhuān)業(yè)的投資機構管理，自己做有限合伙人可能會(huì )更合適。

　　上述溫州創(chuàng )投企業(yè)項目經(jīng)理則更認同“LP資金分期到位”的做法。即目標項目落實(shí)之后，再由LP進(jìn)行首期出資。之后的出資也是按項目進(jìn)行。他認為，這個(gè)制度一方面能夠避免LP的資金閑置，另一方面也能最大程度遏制GP的投機想法，保障出資人資金安全。