對于能緩解燃眉之急，卻也會(huì )將自己深深套牢的風(fēng)投資金，B2C企業(yè)們是既愛(ài)且恨。能否走出目前的怪圈，政策層面的扶持方式和力度至關(guān)重要

　　最近一段時(shí)間以來(lái)，上海的B2C企業(yè)仿佛被財神附體。

　　8月中旬，《IT時(shí)代周刊》從上海知名的3C數碼B2C公司易迅網(wǎng)了解到，原本為了節省辦公開(kāi)銷(xiāo)而打算當月搬遷至某創(chuàng )業(yè)園區的他們，暫時(shí)放棄該計劃，因為包括紅杉資本在內的幾家風(fēng)投機構正在與他們洽談合作，對方愿意投資至少1000萬(wàn)美元。

　　在目前幾乎無(wú)人打破B2C“零贏(yíng)利”魔咒的前提下，1000萬(wàn)美元投給一家成立僅三年的B2C企業(yè)，聽(tīng)起來(lái)多少有些不可思議。然而，啟明創(chuàng )投等數家風(fēng)投機構卻一致告訴本刊記者，上海有很多和易迅網(wǎng)差不多規模的B2C企業(yè)都收到了風(fēng)投的示好信號，有的企業(yè)甚至同時(shí)有好幾個(gè)“追求者”。

　　于是，業(yè)內立刻有觀(guān)點(diǎn)指出，B2C企業(yè)的春天終于來(lái)了，它們將會(huì )在今年呈現爆發(fā)式增長(cháng)。就連互聯(lián)網(wǎng)其它領(lǐng)域的企業(yè)也紛紛投來(lái)艷羨的目光。然而，在這些備受風(fēng)投追捧的“寵兒”們心里，傳出的卻是另外一種鮮為人知的心聲。

　　易迅網(wǎng)產(chǎn)品總監鄒志俊用帶著(zhù)一絲無(wú)奈的語(yǔ)氣表示：“引進(jìn)風(fēng)投其實(shí)是沒(méi)有辦法的辦法，對于風(fēng)投，我們雖然不拒絕，但也從來(lái)不期待。”說(shuō)出類(lèi)似心聲的還包括籬笆網(wǎng)等許多國內一線(xiàn)的B2C企業(yè)。

　　面對上千萬(wàn)美元自動(dòng)送上門(mén)的“喜事”，這些B2C企業(yè)的反應為何如此冷淡？是故作矜持還是另有隱情？

　　鴉片效應

　　一位不愿透露姓名的B2C企業(yè)負責人講述了他和風(fēng)投之間一段不堪回首的經(jīng)歷。

　　和很多B2C創(chuàng )業(yè)者一樣，當初他踏入這個(gè)行業(yè)時(shí)有著(zhù)遠大的抱負，一心想打造一個(gè)垂直型B2C平臺，并計劃在五年之后上市。在兩年的苦心經(jīng)營(yíng)之后，該平臺的年銷(xiāo)售規模已經(jīng)達到千萬(wàn)元人民幣級別，但隨之而來(lái)的問(wèn)題是急需加大物流、人力等方面的投入，長(cháng)期未能贏(yíng)利的他感到有些支撐不住了。

　　就在此時(shí)，一家風(fēng)投機構向他伸出援助之手，但對方的交換條件是要求他簽一份“對賭”協(xié)議，核心內容是企業(yè)必須完成風(fēng)投制訂的年利潤增長(cháng)指標，否則企業(yè)就得用股份來(lái)補償風(fēng)投。當時(shí)，他聽(tīng)了之后有些猶豫，但迫于資金壓力，他最終還是簽了這份協(xié)議。

　　在引進(jìn)風(fēng)投的第一年，他遠遠沒(méi)有達到對方的要求，只好將手上的一部分股權轉移到對方名下。從那一刻開(kāi)始，他感到有些慌了。他開(kāi)始拼命地想對策，有一天他突然想到：目前所賣(mài)的產(chǎn)品雖然市場(chǎng)潛力很大，但毛利率比較低，要把規模翻幾倍才能贏(yíng)利，是不是可以賣(mài)一些其它產(chǎn)品來(lái)緩解眼前的危機？雖然明知這么做偏離了自己的初衷，但他還是付諸行動(dòng)了。

　　最終結果讓他后悔莫及。由于他原先的物流及售后團隊無(wú)法適應新的產(chǎn)品，導致服務(wù)做得很糟糕，客戶(hù)投訴不斷，公司的信譽(yù)度嚴重受損，就連原來(lái)的主打產(chǎn)品都賣(mài)不出去了。

　　無(wú)獨有偶，在今年年初獲得今日資本、雄牛資本等風(fēng)投2100萬(wàn)美元聯(lián)合注資后，一直專(zhuān)注3C產(chǎn)品銷(xiāo)售的京東商城也突然于3月大肆擴充其日用百貨產(chǎn)品，甚至賣(mài)起了服裝鞋帽?；叵氘斈?，京東創(chuàng )始人劉強東曾喊出“因為專(zhuān)注，所以專(zhuān)業(yè)”的口號，而如今這樣的舉動(dòng)不禁讓人產(chǎn)生相關(guān)的聯(lián)想。[page]

　　對于B2C企業(yè)因受到風(fēng)投的壓力而改變長(cháng)遠發(fā)展計劃的現象，籬笆網(wǎng)副總經(jīng)理徐湘濤表示并不罕見(jiàn)。他指出，有的風(fēng)投會(huì )建議B2C企業(yè)用規模增長(cháng)來(lái)彌補達不到利潤指標的“過(guò)失”。但這樣一來(lái)，B2C企業(yè)將再次面臨資金壓力。長(cháng)此以往，它們就會(huì )在不知不覺(jué)中陷入一個(gè)惡性循環(huán)的怪圈：遇到資金壓力——尋求風(fēng)投——擴張規模——再遇資金壓力——再次尋求風(fēng)投……

　　“一旦陷入這樣的怪圈，風(fēng)投資金就會(huì )變成B2C企業(yè)的鴉片，創(chuàng )始人手上的股份也會(huì )被逐漸吸干。當一些B2C企業(yè)把規模做得很大的時(shí)候，創(chuàng )始人其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權了。”徐湘濤表示，“不過(guò)并非所有風(fēng)投都急功近利，還要看你的運氣。”據他所言，跟籬笆網(wǎng)合作的風(fēng)投還算比較厚道。

　　小九九

　　在交流中，風(fēng)投們自己也不諱言和B2C企業(yè)之間的“潛規則”。它們承認，投資后者的終極目的不外乎是能夠讓其上市，這樣它們手上的股份也就跟著(zhù)升值了。此外，為了確保自己的利益，它們利用“對賭”協(xié)議給B2C企業(yè)上緊發(fā)條，督促其盡快贏(yíng)利。這么做的好處是，即使B2C企業(yè)達不到其要求，它們一般也不會(huì )蝕本，還可以轉賣(mài)“補償”所得的股份從而獲利。

　　一家最近正關(guān)注3C類(lèi)B2C的風(fēng)投更是說(shuō)出了最真實(shí)的“小九九”。據其介紹，風(fēng)投們心里完全清楚網(wǎng)上賣(mài)3C產(chǎn)品的毛利率是非常低的，甚至都不到5%，三五年之內根本不可能贏(yíng)利，但3C產(chǎn)品很容易聚集人氣，他們投資的目的是“等到這個(gè)B2C平臺圈好了人，可以讓它賣(mài)其它東西”。此外，因為3C類(lèi)產(chǎn)品的單筆交易金額大且貨款賬期一般在20天以上，所以企業(yè)的現金流相當龐大，“如果用它來(lái)投資別的領(lǐng)域可能會(huì )獲得豐厚回報”。

　　大部分B2C企業(yè)也都知道引入風(fēng)投有時(shí)候就像吸鴉片，吸了第一次就可能被迫吸第二、第三次，直到無(wú)法擺脫對它的依賴(lài)，可它們?yōu)槭裁催€要引火上身呢？

　　“我們非常清楚引進(jìn)風(fēng)投后的隱患，但你覺(jué)得我們還有別的選擇嗎？”上海某知名B2C企業(yè)的負責人提出這樣的反問(wèn)。他表示，目前的投融資環(huán)境對B2C企業(yè)十分不利，除了借助風(fēng)投，它們幾乎找不到任何一條融資途徑。

　　對于傳統企業(yè)而言，發(fā)展到一定規模以后如果想要融資可以選擇上市，但這條路放在B2C企業(yè)身上卻有些行不通。該負責人略帶一絲苦笑地表示：“即使在門(mén)檻較低的國內創(chuàng )業(yè)板申請上市，也對贏(yíng)利有一定的要求。但是，現階段，有幾個(gè)可以贏(yíng)利的B2C公司？否則，成立十年之久的當當網(wǎng)早就上市了，何必還靠風(fēng)投！”

　　最初，他曾指望能夠從銀行貸款，但去了才發(fā)現，銀行只憑抵押物和擔保人來(lái)決定是否發(fā)放貸款，“我們企業(yè)的年銷(xiāo)售額也已經(jīng)上億元了，但我們的實(shí)體資產(chǎn)只有幾間破倉庫，就算全部抵押出去也只能貸個(gè)上百萬(wàn)元，這和我們實(shí)際的需求比起來(lái)簡(jiǎn)直是杯水車(chē)薪。而且，像我們這種沒(méi)有背景的民營(yíng)企業(yè)連擔保人都找不到，尤其是在像上海這樣國企外企當道的城市”。

　　產(chǎn)業(yè)環(huán)境令人遺憾

　　“說(shuō)實(shí)話(huà)，我已經(jīng)有些后悔把公司安置在上海，聽(tīng)說(shuō)杭州和蘇州倒有一些幫助B2C企業(yè)融資的政策。”上述B2C公司負責人表示。

　　8月21日，本刊記者從杭州市信息產(chǎn)業(yè)部門(mén)了解到，杭州的確有一些政府設立的創(chuàng )投引導基金，專(zhuān)門(mén)用于扶持高新科技企業(yè)，B2C企業(yè)是其重點(diǎn)扶持對象之一。自2008年4月以來(lái)，杭州市已拿出將近5億元的創(chuàng )投引導基金。之前，暢翔網(wǎng)和共和網(wǎng)都曾從中受益。[page]

　　據杭州方面的人士介紹，此類(lèi)基金的特點(diǎn)在于它們不以營(yíng)利為目的，當項目到期退出時(shí)只要求被投資方支付本金加銀行利息即可，絕不會(huì )干涉后者的經(jīng)營(yíng)。并且，此類(lèi)基金出資比例不會(huì )無(wú)限制，通常不會(huì )成為B2C企業(yè)的第一大股東。

　　除了政府提供資金支持，杭州還有很多由民營(yíng)企業(yè)老板自發(fā)成立的私募基金組織，并且這種模式已經(jīng)衍生推廣到了長(cháng)三角的許多中小城市。比如，蘇州市就緊隨杭州之后設立了創(chuàng )投引導基金。而今年2月，溫州市財政局也在溫州市第十一屆人民代表大會(huì )第四次會(huì )議上遞交了《關(guān)于要求市政府設立創(chuàng )投引導基金支持電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展的議案》。

　　早在2005年的時(shí)候，國務(wù)院辦公廳就曾在《關(guān)于加快電子商務(wù)發(fā)展的若干意見(jiàn)（國辦發(fā)[2005]2號）》中明確指出：“建立健全適應電子商務(wù)發(fā)展的多元化、多渠道投融資機制。”作為全球金融中心的上海，在拓寬B2C企業(yè)融資渠道方面本該扮演先鋒隊的角色，如今卻滯后于其它城市。

　　事實(shí)上，在行業(yè)人士看來(lái)，要解決B2C企業(yè)嚴重依賴(lài)風(fēng)投的問(wèn)題，任何方法都比不上讓其贏(yíng)利。而“零贏(yíng)利”卻是附在大部分B2C企業(yè)身上的魔咒。

　　易迅網(wǎng)負責人表示，以年銷(xiāo)售額為1億元的B2C公司為例，其每年所耗費的總成本一般在5000萬(wàn)元以上，而很多B2C公司的毛利率還不到10%，要贏(yíng)利談何容易？據他透露，消耗的總成本中較重的一塊是稅費，“說(shuō)句不好聽(tīng)的，我們每年所賺的利潤拿來(lái)交稅都不夠”。

　　然而，除杭州以外，其它城市在目前基本上都沒(méi)有給予B2C企業(yè)減稅免稅的待遇。在上海，只有入住到指定辦公場(chǎng)所（如虹口的北外灘開(kāi)業(yè)園區）的B2C企業(yè)，才能享受到一些優(yōu)惠政策。但是，由于這些園區大多面向初創(chuàng )型企業(yè)，因此，對于已經(jīng)發(fā)展到一定規模的B2C企業(yè)沒(méi)有太大意義，而后者恰恰是最有可能因遭遇資金瓶頸而依賴(lài)風(fēng)投的群體。

　　對此，上海市電子商務(wù)行業(yè)協(xié)會(huì )項目咨詢(xún)部副主任肖昆認為，B2C企業(yè)能否走出目前的怪圈，政策層面的扶持方式和力度至關(guān)重要。

　　此外，也有業(yè)內人士對政府出資模式表示擔憂(yōu)，他們認為政府設立基金用的必然是納稅人的錢(qián)，而投資B2C產(chǎn)業(yè)存在的風(fēng)險很大，畢竟它是發(fā)展了十幾年仍未跨過(guò)盈虧平衡線(xiàn)的產(chǎn)業(yè)，這樣做可能會(huì )引發(fā)社會(huì )基層的一些爭議。