山東鋼鐵在重組協(xié)議中為杜雙華設置的退出路徑為：推動(dòng)新日照鋼鐵上市，使杜雙華等人持有的股權轉為上市公司的股份，杜雙華“可從資本市場(chǎng)退出”。

　　而杜雙華本人確實(shí)可能在投資領(lǐng)域，或者其它鋼鐵企業(yè)的重組中，尋求新的機會(huì )。目前此次重組的難題是如何處理香港上市公司開(kāi)源控股持有的日照鋼鐵近30%的資產(chǎn)。

　　杜雙華，終將揮別日照鋼鐵。

　　9月6日上午，山東鋼鐵集團（下稱(chēng)“山東鋼鐵”）與日照鋼鐵集團下稱(chēng)“日照鋼鐵”簽訂重組協(xié)議。

　　正如本報此前獨家披露詳見(jiàn)本報8月25日報道《杜雙華思退 山鋼重組日鋼定盤(pán)》，日照鋼鐵將以全部固定資產(chǎn)和占用的相關(guān)土地、山東鋼鐵將以現金方式，對“山東鋼鐵集團日照有限公司”由山東鋼鐵于2009年2月19日投資設立，下稱(chēng)“新日照鋼鐵”增資;在新日照鋼鐵中，山東鋼鐵持股67%，杜雙華等日照鋼鐵原股東持股33%。

　　但這，只是日照鋼鐵告別了“杜雙華時(shí)代”的第一步。

　　本報記者9月7日獨家獲得的重組協(xié)議顯示，山東鋼鐵已為“小股東”杜雙華設置了退出路徑——推動(dòng)新日照鋼鐵上市，使杜雙華等人持有的股權轉為上市公司的股份，杜雙華“可從資本市場(chǎng)退出”。

　　而在交出日照鋼鐵權杖后，杜雙華已在尋求“真正意義上的事業(yè)轉型”。

　　一位權威知情人士對本報記者表示，對杜雙華而言，在山東鋼鐵重組日照鋼鐵的過(guò)渡期結束后，日照鋼鐵將會(huì )成為一段歷史。在此過(guò)渡期，杜雙華可能在投資領(lǐng)域，或者其它鋼鐵企業(yè)的重組中，尋求新的機會(huì )。

　　不過(guò)，在此之前，杜雙華仍有“義務(wù)”解決日照鋼鐵的遺留問(wèn)題。

　　9月7日，山東省國資委一位官員對本報記者表示，如何處理香港上市公司開(kāi)源控股1215.HK持有的日照鋼鐵近30%的資產(chǎn)，“正是令山東鋼鐵頭疼的一件事情，但解決辦法還是有的”。根據重組協(xié)議，日照鋼鐵的全部固定資產(chǎn)，都將進(jìn)入新日照鋼鐵。

　　重組懸念

　　據本報記者獲得的獨家資料，在此次重組中，日照鋼鐵的“出資資產(chǎn)”包括，包括日照鋼鐵控股集團有限公司、日照鋼鐵有限公司、日照型鋼有限公司、日照鋼鐵軋鋼有限公司、日照旭日發(fā)電有限公司、日照京華能源科技發(fā)展有限公司共6家法人單位。

　　知情人士告訴記者，在上述6家公司中，杜雙華個(gè)人平均持股比例超過(guò)70%，其余不到30%由日照鋼鐵其他高層持有。

　　但此等資產(chǎn)價(jià)值幾何，目前皆無(wú)定論。

　　前述山東省國資委官員對本報記者表示，盡管具體重組方案已基本確定，但資產(chǎn)評估尚未開(kāi)始，因此，山東鋼鐵具體將出多少現金，還需等待評估結果。根據重組協(xié)議，日照鋼鐵將在9月16日前提供重組范圍內資產(chǎn)和負債的清單，同時(shí)將聘請相關(guān)機構開(kāi)展資產(chǎn)評估工作。

　　此等資產(chǎn)的評估值，扣除由新公司繼承的原日照鋼鐵負債，即為杜雙華等人對新公司的出資額。本報記者獲悉，新日照鋼鐵的注冊資本，將為評估后的“凈資產(chǎn)值”。

　　據山東省一位銀行業(yè)人士提供的數據，2009年上半年，日照鋼鐵總資產(chǎn)約為350億，凈資產(chǎn)約為130億元，負債率約為60%。

　　重組的另一大懸念是，開(kāi)源控股目前的持有日照型鋼30%權益、日照鋼鐵有限公司30%權益，以及日照鋼鐵軋鋼25%權益，亦被明確劃入此次重組的范圍。

　　就如何解決這一問(wèn)題，上述山東省國資委官員僅表示，山東國資委方面已就該問(wèn)題與杜雙華進(jìn)行洽談，但目前并沒(méi)有具體解決方案。

　　根據重組日程安排，在9月6日之后的180天內，雙方應完成對新公司的出資資產(chǎn)交割。

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　　去杜雙華化

　　但持有新日照鋼鐵67%的股權，并非山東鋼鐵的終極目標。

　　此前，在重組日照鋼鐵頻頻遇阻之時(shí)，山東鋼鐵集團董事長(cháng)鄒仲琛曾多次在集團內部會(huì )議上強調，山東鋼鐵重組日照鋼鐵，是板上釘釘的事情。即便在杜雙華成功“借殼上市”之后，鄒仲琛的態(tài)度依舊堅決。

　　9月6日，山東省政府發(fā)布的新聞稿稱(chēng)，山東鋼鐵與日照鋼鐵資產(chǎn)重組與合作協(xié)議的簽訂，標志著(zhù)山東鋼鐵產(chǎn)業(yè)由內陸向沿海轉移戰略邁出了重要一步。“山東省政府的目的已經(jīng)很明確，要將山東鋼鐵打造成超大型鋼企，除了并購日照鋼鐵，它還有并購青島鋼鐵的意向，雖然目前難度比較大。”山東某國有鋼企負責人表示。

　　而在山東鋼鐵的藍圖中，杜雙華已不是一個(gè)不可或缺的角色。

　　知情人士告訴記者，山東省政府承諾，重組完成后，將盡快推動(dòng)新公司上市，以使得杜雙華等人持有的股權能轉為上市公司的股份。“根據協(xié)議，杜雙華將對新日照鋼鐵未來(lái)上市予以全力配合，屆時(shí)，杜雙華很可能從日照鋼鐵全面退出”。

　　而在新日照鋼鐵上市之前，杜雙華等人若尋求出售所持有的33%股權，山東鋼鐵則擁有“優(yōu)先購買(mǎi)權”，“股權價(jià)格將按市場(chǎng)規則進(jìn)行”。

　　杜氏“過(guò)渡”

　　揮別日照鋼鐵，對杜雙華來(lái)說(shuō)，是一個(gè)終將發(fā)生的事實(shí)。事實(shí)上，在2009年9月6日之前，杜雙華對此已有意識。

　　一個(gè)典型的細節是，日照鋼鐵的廠(chǎng)區，呈現一個(gè)不規則的三角形。這與其不斷調整廠(chǎng)區布局有關(guān)，而調整的目的，用杜雙華自己的話(huà)說(shuō)，是“考慮到不要和國家的布局沖突”，但“沒(méi)想到避開(kāi)了國家的規劃，卻避不了省里的規劃”。

　　但正是這一個(gè)“沒(méi)想到”，使得杜雙華不得不“裸退”。

　　不過(guò)，在外界人士看來(lái)，日照鋼鐵董事長(cháng)杜雙華與山東省政府之間的博弈，杜氏僅是“不徹底的失敗”。山東鋼鐵亦為杜雙華提供了一個(gè)“緩沖地帶”。

　　在重組方案里，雙方簽訂一個(gè)“過(guò)渡期經(jīng)營(yíng)協(xié)議”。所謂過(guò)渡期，即自“資產(chǎn)交割完成之日”起到“新公司日照鋼鐵精品基地一期工程建成投產(chǎn)”為止。

　　在過(guò)渡期內，日照鋼鐵上述被重組的6家子公司資產(chǎn)，將由各公司繼續租賃經(jīng)營(yíng)，并向新日照鋼鐵支付租賃費。同時(shí)，日照鋼鐵必須根據國家和山東省鋼鐵產(chǎn)業(yè)統一規劃，及時(shí)調整生產(chǎn)布局及產(chǎn)能。過(guò)渡期結束后，新日照鋼鐵將受讓原日照鋼鐵與鋼鐵主業(yè)相關(guān)的全部業(yè)務(wù)。

　　這一可能將持續半年至1年的過(guò)渡期，被杜雙華視為一個(gè)“真正意義上的事業(yè)轉型”的機會(huì )。

　　據另一位權威知情人士透露：“杜雙華正借過(guò)渡期準備全力轉型。他可能涉及投資領(lǐng)域，同時(shí)，他也在關(guān)注中國鋼鐵業(yè)隨時(shí)存在的收購機會(huì )”。