□ 贏(yíng)周刊記者 徐璧玉 文/圖
費方域:
現任上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長(cháng),中國工業(yè)經(jīng)濟研究會(huì )常務(wù)副理事長(cháng),論文常見(jiàn)于《經(jīng)濟研究》等學(xué)術(shù)期刊。
目前,國家四萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃出臺已超過(guò)半年,強有力地抑制了危機的蔓延。相比之下,政府工作報告中提出的政府投資拉動(dòng)民間投資,效應似乎未能有效反映出來(lái),其癥結何在?民營(yíng)資本又應如何各顯神通,爭取先機從這四萬(wàn)億刺激計劃中取得投資機會(huì )?最近,上海交通大學(xué)中國金融研究院副院長(cháng)費方域教授,為廣州的金融企業(yè)人士進(jìn)行了觀(guān)點(diǎn)獨到的解讀。
政府與民營(yíng)捆綁,機會(huì )大于二
贏(yíng)周刊:從今年下半年及往后更長(cháng)的時(shí)間來(lái)看,民間投資對四萬(wàn)億投資計劃有哪些參與機會(huì )?
費方域:最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了,整個(gè)經(jīng)濟預期已比較明確。加上現在資金充裕,企業(yè)的儲蓄很多,總要轉化成投資,這個(gè)壓力使你不做也得做。有這樣的機會(huì ),有這樣的需求,加上有這樣的能力,在這種情況下作主動(dòng)的調整是很好的。
我國有一些產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能過(guò)剩的情況,面臨著(zhù)淘汰和調整,新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境也開(kāi)始把民營(yíng)資本引進(jìn)去?,F在面臨著(zhù)一些主要的障礙,第一是回報率高的行業(yè)怎么進(jìn)入?第二是回報率高的行業(yè)也有風(fēng)險,如何讓民營(yíng)資本降低風(fēng)險?第三是這些項目初期投入比較大,持續時(shí)間也比較長(cháng),民營(yíng)資本大部分規模比較小而分散,應該用什么形式讓這兩者匹配起來(lái),這幾個(gè)環(huán)節不能解決的話(huà),民營(yíng)資本引入四萬(wàn)億投資是比較困難的。
但現在有幾件事情是鐵定的,第一是農村改造,第二是城市化,這方面投資帶來(lái)了非常大的機會(huì )。第三是傳統制造業(yè)處于產(chǎn)業(yè)升級的過(guò)程。第四是城市大力發(fā)展服務(wù)業(yè),這一塊的機會(huì )也是很大的。這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,都是今后比較長(cháng)一段時(shí)間要花工夫做的事情。第五是自主創(chuàng )新的問(wèn)題,引進(jìn)技術(shù)如何消化,在改造中蘊含著(zhù)大量的技術(shù)創(chuàng )新,實(shí)際上也是有政府和民營(yíng)經(jīng)濟結合的問(wèn)題。
廣東民營(yíng)資本
要抓住新興產(chǎn)業(yè)的機會(huì )
贏(yíng)周刊:金融危機下另一個(gè)熱門(mén)話(huà)題是產(chǎn)業(yè)升級,民營(yíng)資本在其中又能有什么作為?
費方域:產(chǎn)業(yè)升級首先是服務(wù)業(yè),第二個(gè)是制造業(yè),還有就是未來(lái)領(lǐng)軍企業(yè)。哪個(gè)是先導的產(chǎn)業(yè),中美兩國考慮的都差不多,都重視新能源。
我國產(chǎn)業(yè)結構調整作為一個(gè)重要問(wèn)題提出來(lái),是因為產(chǎn)業(yè)結構到了應該突破的時(shí)候了,用什么方法去推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整成了一個(gè)很大的問(wèn)題。到底是通過(guò)產(chǎn)業(yè)結構政策,還是通過(guò)競爭政策來(lái)推進(jìn)?還是兩者相結合來(lái)推進(jìn)?如果這個(gè)問(wèn)題解決了,接下來(lái)的系列問(wèn)題自然而然會(huì )解決。企業(yè)自主積極性和政府的指導扶持兩者如何相結合,對我們在未來(lái)的企業(yè)結構調整是很關(guān)鍵的。我們應該增加企業(yè)的主動(dòng)性,鼓勵企業(yè)去創(chuàng )業(yè)。
贏(yíng)周刊:對于廣東的民營(yíng)資本,在競爭參與四萬(wàn)億計劃時(shí),您有什么建議?
費方域:我對廣東情況不是很了解,但是廣東很大部分是做對外貿易的,廣東的地理位置和香港比較接近,在某種程度上又是香港后方?,F在這個(gè)大形勢發(fā)生了變化,機會(huì )肯定不會(huì )像原來(lái)那么多了,所以這部分資金肯定要面臨投資方向的轉變。
掌握這些資金的這群人有兩個(gè)特別突出的特點(diǎn),一是有企業(yè)家精神。創(chuàng )業(yè)精神、管理能力這些都是比資金更重要的層面。第二是已經(jīng)全面積累了資金和社會(huì )網(wǎng)絡(luò ),這是一個(gè)很大的優(yōu)勢。從他過(guò)去成功可以推測或者說(shuō)可以相信,他已經(jīng)適應了市場(chǎng),一定會(huì )在市場(chǎng)里找到新的發(fā)掘點(diǎn),而且也一定會(huì )去找機會(huì )。對廣東企業(yè)來(lái)說(shuō),新興產(chǎn)業(yè)這塊是可以投資的,可以作創(chuàng )新的嘗試。
國家投資建設這么多的基礎設置,對鋼材、車(chē)輛等肯定有需求,生產(chǎn)車(chē)輛又帶動(dòng)了很多配套零件,中間任何一個(gè)環(huán)節都是廣闊的市場(chǎng)。至于選擇哪個(gè)環(huán)節進(jìn)行投資,就看企業(yè)家自己的資源了,結合自己的比較優(yōu)勢去選擇新的投資??傊?,要把握整個(gè)大的選擇方向,從國家的發(fā)展機會(huì )中間來(lái)找自己的小機會(huì ),把國家整個(gè)發(fā)展戰略、發(fā)展方向吃透,然后回過(guò)頭結合自己的優(yōu)勢。
民營(yíng)資本
轉投到大項目照樣有戲
贏(yíng)周刊:民營(yíng)資本的實(shí)力通常不算特別強大,如果參加四萬(wàn)億投資項目,會(huì )不會(huì )處于一個(gè)弱勢的地位?
費方域:民營(yíng)資本要直接投入的話(huà)恐怕有問(wèn)題,一定要通過(guò)中間的環(huán)節把資本聚在一起才能做。好比到銀行存款也是把自己的錢(qián)拿去做投資,所以小資金也可以進(jìn)入投資。反過(guò)來(lái)說(shuō)民營(yíng)企業(yè)也有規模大的。有些企業(yè)原來(lái)是做房地產(chǎn)生意的,或者做出口生意的,現在這些行業(yè)的機會(huì )情況發(fā)生變化了,完全可以把他的資金從某方面退出來(lái),然后進(jìn)入到新的領(lǐng)域,他對未來(lái)產(chǎn)業(yè)方向有新的看法,這個(gè)就是企業(yè)投資了。
民營(yíng)資本轉化到大項目,實(shí)際上途徑是很多的,問(wèn)題是我們要讓企業(yè)家認識到這些機會(huì ),讓企業(yè)家把錢(qián)用到正當的地方去。引入民間資本,既能緩解政府的壓力,又能帶動(dòng)消費。所以在現在的情況下,把企業(yè)投資作為一個(gè)重要事情來(lái)做是必要的,現在的時(shí)期是非常適合的。
政府實(shí)際上給了
民營(yíng)企業(yè)一道篩子
贏(yíng)周刊:目前四萬(wàn)億投資主要流向了“鐵公基”,即鐵路、公路、基礎設施建設。在這些領(lǐng)域,民營(yíng)資本往往不得其門(mén)而入,甚至有人認為占據了民營(yíng)資本原本的投資空間,你怎么看這個(gè)問(wèn)題?
費方域:首先,引入民營(yíng)企業(yè)投資,可以緩解政府的投資壓力。政府加大投資的財政主要來(lái)自于發(fā)債和稅收。雖然現在發(fā)債沒(méi)有超過(guò)警戒線(xiàn),但是一味靠發(fā)債,肯定是不可持續發(fā)展。所以要考慮在這些領(lǐng)域得到更多的民營(yíng)投資。第二,中國長(cháng)期以來(lái)都是高儲蓄的國家,連企業(yè)儲蓄也不斷加快,這是不可能長(cháng)期維持的狀況。要逐步改善這個(gè)情況,必須找到一個(gè)平衡點(diǎn),把儲蓄化為投資。
過(guò)去一直認為政府投資以后,公共支出對于民營(yíng)投資是擠出份額。如果基礎建設引入民營(yíng)資本,就不是擠出效應,而是擠入效應或者杠桿效應了。投資產(chǎn)生了供給,供給會(huì )造成過(guò)度供給,經(jīng)濟更不平衡,但是如果是做民生投資,不是產(chǎn)生過(guò)度投機,而是對消費的帶動(dòng),所以這樣的話(huà)在這上面就會(huì )引入民營(yíng)資本投資,經(jīng)濟是趨向于平衡,或者趨向于更穩定。
各個(gè)國家包括發(fā)展中國家、發(fā)達國家、新興國家的經(jīng)驗都證明,PPP(Public—Private Partnerships,中文 “公私合伙制”)是一種最好的形式。PPP這種組織形式是全球性的趨勢。實(shí)際上,在中國,各個(gè)局部已經(jīng)做出來(lái),在地方法規上也有所推動(dòng),但是,在全國范圍內,無(wú)論在法規上還是具體規模上,都是不夠的。
贏(yíng)周刊:那么民營(yíng)資本如何利用國家的投資,找到更好的投資項目?
費方域:現在政府的不少措施是有一個(gè)杠桿的作用。例如一些以舊換新的政策,政府補貼部分費用,引導企業(yè)去嘗試。有了政府的擔保,跟企業(yè)獨自投資就完全不一樣了。
這里面的關(guān)鍵是政府的投入要能夠帶動(dòng)民營(yíng)投入。前段時(shí)間經(jīng)濟變幻莫測,民營(yíng)資本看不準不敢投,很多民營(yíng)企業(yè)采取趕快停下來(lái)的方法,試圖先保住,再看清楚方向。在這種情況下,政府唯一可以做的就是先投資點(diǎn)錢(qián)。企業(yè)把錢(qián)放在手里也有成本的,他們也想把錢(qián)做一些投資,政府只要給他們一個(gè)方向,就很容易把他們引進(jìn)來(lái)投資。所以政府提出的方向,采取的措施等于是給民營(yíng)企業(yè)一道篩子,幫他們再重新評估一下。
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