其實(shí)國內這個(gè)VC發(fā)展和硅谷還是有很大的區別，我拿幾個(gè)事情來(lái)說(shuō)，聯(lián)想投資有些東西是變了，有些東西是沒(méi)變，從聯(lián)想本身一直強調的這些求實(shí)、進(jìn)取，以人為本，以人為本這幾條，所謂的文化沒(méi)有太大的變化，基本上沒(méi)什么變化，但是有些形式上發(fā)生了很大的變化。我2003年來(lái)的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候還是一期基金。

　　到了年底，二期基金是7500萬(wàn)美元。那個(gè)時(shí)候是要求打卡的，每個(gè)人上班都要打卡，我也一樣。上班打卡，其實(shí)我很不愉悅，不是特高興這個(gè)事，你要不打卡，得寫(xiě)清理由，一條一條。在其實(shí)發(fā)生了變化實(shí)行了彈性工作制，也與VC這個(gè)性質(zhì)相適應，我覺(jué)得這是一條。

　　另外還有一條，在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上，其實(shí)大家有一點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注于這個(gè)項目是不是死掉了，死掉了之后，感覺(jué)到壓力極大，后來(lái)不是說(shuō)現在說(shuō)死掉了就無(wú)所謂，不是這個(gè)意思，只是現在的心態(tài)變成了，我們有死掉的項目，但是我們更追求成功的項目，這些死掉的項目，這些不好的項目，就是成功的那些項目的代價(jià)，這個(gè)思路，思維方式發(fā)生很大的轉變。我覺(jué)得非?？茖W(xué)的，這一條是與什么有關(guān)系呢？是與過(guò)去非常大的一個(gè)，我們曾經(jīng)引進(jìn)過(guò)一些VP和投資助理，來(lái)了之后，我跟他聊，他說(shuō)投不投好項目咱們不說(shuō)，咱們不能把項目都投死。

　　這個(gè)其實(shí)是一個(gè)很大的問(wèn)題，我們應該說(shuō)死項目是可以的，但是是不是能夠有好項目出來(lái)？這對王建慶剛才說(shuō)的，對風(fēng)險的容忍度。聯(lián)想投資我們會(huì )進(jìn)一步擴大風(fēng)險率，往前還要走，那可能這個(gè)風(fēng)險可能更大了，但是我們追求更好的項目。這是剛才說(shuō)的變化的事情。

　　還有剛才說(shuō)文化不變，還有一些事情，比如說(shuō)這個(gè)決策體制，其實(shí)在中國這個(gè)VC的行當里邊，決策是很復雜的，各家都不是特別一樣，有一個(gè)朋友因為出了一些事就問(wèn)我，在中國這個(gè)體制下，是不是必須有一個(gè)老大，老大認為這個(gè)項目OK，這個(gè)項目才能行呢？我說(shuō)這事在聯(lián)想還真不是這樣的，確實(shí)不是這樣的，包括我們剛才說(shuō)的，我們的總裁朱立南也不是。風(fēng)險投資這個(gè)行當各自發(fā)揮各自的優(yōu)勢，承認另一個(gè)合伙人比你懂得更多，在另一方面互補的精神。

　　我覺(jué)得這個(gè)還是很不容易的，所謂集體決策，團隊致勝，這一條真是這樣的東西，而且是有約束的。我來(lái)了在聯(lián)想投資工作六年多的時(shí)間，還真是沒(méi)有看到過(guò)哪位同志拍案而起，說(shuō)這個(gè)事情非要說(shuō)了算，很少。有，你可以，但是你只能決定你自己那一部分分數，那別人有其他的權利。所以你剛才問(wèn)我的問(wèn)題總結下來(lái)就是說(shuō)，有一些確實(shí)是發(fā)生了一些變化，形式上很多，實(shí)質(zhì)的內容上，這種學(xué)習的精神，這種民主決策的體制，互相信任的這樣的一個(gè)團隊，這個(gè)是一直傳承下來(lái)的，沒(méi)有太大的變化?；揪瓦@樣的一個(gè)情況。

　　聯(lián)想投資確實(shí)從2001年我們3500萬(wàn)美元的基金到了第四季基金去年募集完畢的，在管基金7億美元，一級基金內部收益率基本上是25%左右，二期基金應該比這個(gè)還好，也就是一期基金總體3.5倍，二期基金比這個(gè)倍數還要高一些，取得了這些成績(jì)與一些要素有關(guān)系，一個(gè)就是團隊里邊的決策的這樣的一個(gè)模式我覺(jué)得是非常有價(jià)值的。

　　一種學(xué)習的精神，像德魯克所說(shuō)的，今天是一個(gè)知識型的社會(huì )，需要更多的風(fēng)險投資這樣的行當，需要更多的知識人才的參與，而知識人才又需要不斷的學(xué)習，所以學(xué)習也是我們非常重要的一個(gè)情景。在學(xué)習過(guò)程中也總結出了剛才志斌所問(wèn)的問(wèn)題，比如說(shuō)“事為先，人為重”這樣的事情，這是什么樣的情形呢？其實(shí)在硅谷大家都知道，一般談起來(lái)就像造房子一樣，位置位置還是位置，人、人還是人，我們提出的“事為先，人為重”，為什么不就直接提人就行了呢？過(guò)去講好人好事，一個(gè)重，一個(gè)先，啥意思，這里頭有這么幾個(gè)要點(diǎn)，等會(huì )兒王建慶可以補充，一個(gè)是顯然你在中國要做事情，它要強調一件事情，是和人之間的匹配，這個(gè)人很能干，一個(gè)醫生做手術(shù)很專(zhuān)業(yè)，那你寫(xiě)作不一定很專(zhuān)業(yè)，人家寫(xiě)了專(zhuān)欄不一定很好，或者說(shuō)你讓他手術(shù)干其他事了也不行，他得干手術(shù)這件事情，他有積累，所以講究匹配，這個(gè)層次里講“事為先，人為重”是有一個(gè)匹配的概念在里頭。這個(gè)非常重要。

　　另外一個(gè)層面就是說(shuō)，在中國這種情況下，我們有時(shí)候會(huì )想到說(shuō)，你首先還是要看到一個(gè)大的行業(yè)，我們講就是歷史成就英雄，還是英雄創(chuàng )造歷史，這兩個(gè)相輔相成，但是首先你看到是在一定的歷史背景下出現了英雄，我們也說(shuō)，在一定行業(yè)背景下和一定的中國的機遇情況下，你選對了合適的行當，至少這個(gè)大方向你差不太多，這就是我們說(shuō)你要把這個(gè)事有一個(gè)范圍。

　　在有這樣的情況下，人就成為了極其極其重要的因素，所以談這件事情，我們談到了，一、互相匹配。第二、行業(yè)非常重要，這個(gè)事情本身實(shí)際上所鎖定的范圍是首先你得考慮的事情。在這樣的幾個(gè)情況下，人是最關(guān)鍵的因素。[page]

　　剛才談到了在聯(lián)想這里頭強調首先人，當然指的是創(chuàng )業(yè)者，指的是CEO，同時(shí)還有一個(gè)層面就是團隊，團隊有班子。班子之間的架構是什么樣的一個(gè)架構？是說(shuō)眾星捧月型的，一個(gè)月亮，一大堆群星璀璨還是一個(gè)老大，其他人都比它低一個(gè)很大的層次，那就不是眾星捧月，我們所謂的“1+0”的模式。還有沒(méi)有人，這里頭形成了誰(shuí)說(shuō)了算，怎么樣做決策的問(wèn)題，班子的建設也非常重要。你會(huì )發(fā)現很多創(chuàng )業(yè)者只是一個(gè)人，那你怎么樣協(xié)助他，幫助他能夠把這一撥人能夠弄起來(lái)，而且還能形成比較強的戰斗力，這個(gè)事是非常重要的。

　　另外再下一個(gè)層面，董事會(huì )這個(gè)層面，董事會(huì )不完全算班子，但實(shí)際上是支持班子的這樣一個(gè)集體，董事會(huì )中也要有一個(gè)決策體，如果說(shuō)，比如說(shuō)志斌你是創(chuàng )業(yè)者，咱們三這比較好說(shuō)，有可能還有其他的投資人，怎么樣協(xié)同立場(chǎng)，讓大家形成一個(gè)既支持班子，支持這個(gè)CEO這些人去干活兒，同時(shí)又能夠有效的進(jìn)行監督，把這兩個(gè)平衡起來(lái)，有的董事會(huì )沒(méi)有建設性意見(jiàn)，大的決策做不出來(lái)，沒(méi)有戰略性的決策，有的光有戰略性決策沒(méi)有任何監督機制，那也不行。所以說(shuō)從班子上來(lái)講，CEO、班子、董事會(huì )三個(gè)層面其實(shí)都非常重要，我們不是說(shuō)簡(jiǎn)單看一個(gè)事情，這里頭好多事。

　　而且每一個(gè)環(huán)節出了問(wèn)題都有慘痛的教訓，一個(gè)環(huán)節出了問(wèn)題，真的不好解決，你想辦法你得把它補上，不補上這個(gè)項目就完蛋。

　　你問(wèn)的問(wèn)題一個(gè)是被投企業(yè)，一個(gè)是聯(lián)想投資，被投企業(yè)這一塊，我覺(jué)得有一點(diǎn)，還是有一定的藝術(shù)成份，在跟企業(yè)家互動(dòng)的時(shí)候，不同的企業(yè)家特點(diǎn)不一樣，這個(gè)時(shí)候，有的是明顯你知道的，根據他的性格，但是這個(gè)問(wèn)題造不成太大的損失，他又很堅持，你也不可能就立即的拍案而起。你可能的方式是：你先試試，試了三個(gè)月后問(wèn)他，這個(gè)事怎么樣？再試三個(gè)月再問(wèn)。到了六個(gè)月之后，他自己可能覺(jué)得這個(gè)事也不怎么樣，又過(guò)了三個(gè)月，他又停止了，這里頭很重要的一個(gè)東西要保持跟CEO和團隊之間良好的溝通，當然有的事情是滅頂之災，那是你拍案而起是沒(méi)有問(wèn)題的，正常情況下，你得給相當的空間，你有不同意見(jiàn)，你得保留你得讓人家先試著(zhù)，你再不斷的引導他，這是一條。

　　關(guān)于聯(lián)想投資試錯這一塊，也有幾個(gè)，一個(gè)就是說(shuō)，一個(gè)機構對于風(fēng)險的偏好，對于風(fēng)險的承受能力一個(gè)組織是不一樣的，我認為早期我們這個(gè)組織對風(fēng)險的承受能力偏弱。甚至對風(fēng)險的認識是認為風(fēng)險這個(gè)東西不得了的，這是極其有害的，但后來(lái)我們的認識，既然我們采取了我們所謂的投資組合這種形式，一個(gè)基金要投出十幾個(gè)，二十幾個(gè)項目，這個(gè)時(shí)候你關(guān)注就不應該只關(guān)注失敗的那個(gè)項目和成功的那個(gè)項目，你最終關(guān)注的是整個(gè)基金的回報。而這個(gè)投資組合本身就是對風(fēng)險的一種抑制，你應該知道這是科學(xué)的工具，這是非常關(guān)鍵的事情。所以我們要關(guān)注整體基金的回報，不只是關(guān)心整個(gè)基金成功了，大部分都死了，或者是大部分都死了之后你就膽戰心驚了，你本身就是從事這樣一個(gè)東西。

　　第二個(gè)，對風(fēng)險認識這一塊，要知道有自己認識不到的風(fēng)險，有些時(shí)候我可以把這個(gè)放到復盤(pán)里頭，第一條不要政治化，這個(gè)不能進(jìn)去。第二個(gè)就是說(shuō)，對這個(gè)風(fēng)險有的時(shí)候，你當時(shí)無(wú)法預測到這個(gè)風(fēng)險，不是說(shuō)你的智慧問(wèn)題，這個(gè)事情本身就存在著(zhù)N種不確定性，在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上，社會(huì )的知識包括組織的知識認識不到這一點(diǎn)，有一些東西是我們不知道當時(shí)知道或者是不知道。這個(gè)是非常非常求實(shí)的一種態(tài)度，所以說(shuō)不要把這一條跟另一條放在一起。你當時(shí)說(shuō)了，你要做到這兒，為什么沒(méi)有做到這兒。你永遠不可能所有的事情都判斷對，即使重來(lái)一遍，也不一定判斷對，所以應該加強自己對項目更多的是技法上，從機制上做一些改變，而不是強迫要求你自己認識的水平提高。所以這兩條在這個(gè)復盤(pán)中，我覺(jué)得是極其極其關(guān)鍵的，否則這個(gè)復盤(pán)沒(méi)法兒復，復盤(pán)了，復出來(lái)的東西都沒(méi)有意義，組織也進(jìn)步不了。家公司并購退出和IPO的，畢竟我們還有50家企業(yè)，一個(gè)咱們從精力上，你占了更大的責任，你要在里頭要承擔這樣的決策，你做不到。

　　第二條，風(fēng)險投資的魅力就在于它培養和創(chuàng )業(yè)者一塊兒成功。和創(chuàng )業(yè)者一塊兒成功，就是你自己的決策是一個(gè)輔助身份，我得輔助你成功，輔助你成功，那就不是我是主角，你是主角。我們在后面是后勤，是保障，是支持，你需要什么資源，我們有的立即提供，幫忙，不添亂。做增值服務(wù)，建慶，像我們公司里頭，建慶領(lǐng)導的團隊有兩位管理咨詢(xún)顧問(wèn)，我們有兩位法律的，兩位財務(wù)的，這六位都是給企業(yè)提供幫助，但是人家不需要，你也幫助，那肯定不是，我們的人挺緊，需要幫助我們給他幫助，但是角色他是主角。

　　去年7月份的時(shí)候，金融危機來(lái)了，也有人一直喊末日到了，另一類(lèi)人喊，機會(huì )來(lái)了。我當時(shí)有一個(gè)表示是，沒(méi)什么機會(huì )，正難受呢，所以在今年年初的時(shí)候，大約是一二月份的時(shí)候，也有一些討論，那時(shí)候我的一些言論是說(shuō)，今年達成交易的可能性明顯增加，現在看起來(lái)，我覺(jué)得這些提法還是經(jīng)得起檢驗的，今年尤其是下半年開(kāi)始，投資的案例數逐漸在增多，因為交易就是大家都愿意，剛才你談到的這個(gè)，緊接著(zhù)咱們就說(shuō)創(chuàng )新這件事情，我們其實(shí)應對金融危機這個(gè)風(fēng)險，當然對被投企業(yè)加強管理，另外還是在不斷的在里邊加速，加大力度，其實(shí)這個(gè)事在我們從去年7月到今年一直是這樣在做的，當然這里頭尋找各種各樣的機會(huì )，因為聯(lián)想投資現在有兩大塊內容，一塊是我們叫成長(cháng)性的投資，那些里頭也都清楚，比如說(shuō)節能環(huán)保，消費升級，產(chǎn)業(yè)升級，還有等等一系列的這些環(huán)節。

　　另一類(lèi)是我們所謂的最傳統的部分，就是VC部分，就是早期項目，早期項目里頭有特殊早期的和早期的。其實(shí)我們有一個(gè)比較宏觀(guān)的一個(gè)看法，TMT這個(gè)領(lǐng)域我們把它分成兩大類(lèi)，一類(lèi)東西是真的就是比較純粹的TMT，另一種是TMT對傳統行業(yè)的一些滲透類(lèi)的項目，如過(guò)去投資的天涯，投資的千橡和貓撲，這些都是比較純粹的。另外像我們投資的易車(chē)、智聯(lián)招聘，這些東西我們都把它看成是跟傳統的行業(yè)相滲透的這樣一個(gè)行業(yè)，大致是兩大類(lèi)這樣的一個(gè)東西。[page]

　　未來(lái)肯定還堅持這兩大類(lèi)，在這里頭都有一些關(guān)注點(diǎn)，比如說(shuō)，一類(lèi)我們也挺看好終端和后臺服務(wù)相結合的東西，不管是視頻的還是應用類(lèi)的，這類(lèi)東西非常多，我們說(shuō)iPhone、黑莓，電子閱讀器都是屬于這一類(lèi)，有終端和后臺服務(wù)相結合，這一類(lèi)我們挺感興趣，另一類(lèi)是電子商務(wù)，過(guò)去的電子商務(wù)有咱們B2B，B2C，C2C，這一類(lèi)我們把它算成一類(lèi)。又出現一大類(lèi)我們稱(chēng)之為以廠(chǎng)家直銷(xiāo)為主的，實(shí)際上它是傳統公司，但是它是用渠道，利用了無(wú)店鋪這樣的互聯(lián)網(wǎng)的渠道。

　　還有一個(gè)類(lèi)型也出現了外貿的電子商務(wù)，這里面有林林總總非常多的一種，還有一類(lèi)是我們覺(jué)得社區，其實(shí)也是我們持續關(guān)注的一點(diǎn)，社區跟社區周邊，大的社區建立完了以后，周邊會(huì )有很多東西出來(lái)，這是一大類(lèi)。雖然社區我們投了兩家公司，這里頭我認為還有很多機會(huì )可以做，另一類(lèi)就是視頻。過(guò)去我們其實(shí)沒(méi)有做到視頻的公司，就是投資視頻的這些網(wǎng)站，不管是P2P的還是分享的沒(méi)有投資，但我個(gè)人還是覺(jué)得，視頻會(huì )以一定的形式表現出來(lái)，不一定是這種形式，可能是其他形式。還是值得人們持續關(guān)注的東西。這是比較純粹的互聯(lián)網(wǎng)的東西。

　　互聯(lián)網(wǎng)和其他的行業(yè)相滲透的東西非常多了，剛才說(shuō)的消費類(lèi)的，也可能有零售行當的一些東西，非常非常多種，基本上會(huì )在這兩個(gè)范圍內進(jìn)行關(guān)注。

　　電子商務(wù)我們已經(jīng)投了一些公司，包括商派軟件，做電子商務(wù)軟件的這個(gè)公司，我們做了A輪的投資，后來(lái)又有人做了B輪的投資，你在未來(lái)一年中還會(huì )看到投資案例，我跟你說(shuō)的非常清楚。其他的這些領(lǐng)域里頭，社區和視頻以及剛才說(shuō)的可能也在找，但是你要看這個(gè)項目是不是成熟，要趕這個(gè)機會(huì )，剛才說(shuō)社區和twitter，這類(lèi)東西我們也都很關(guān)心，類(lèi)似于這樣的一些東西在出現。關(guān)鍵要點(diǎn)是我們經(jīng)常談一個(gè)事情就是說(shuō)，是不是它已經(jīng)積累出一點(diǎn)點(diǎn)小東西，過(guò)去我講說(shuō)，是不是有所謂師的學(xué)，你做出一個(gè)社區，哪怕用戶(hù)兩三萬(wàn)人，五六萬(wàn)人，形成一個(gè)小東西，這個(gè)得看機會(huì )。剛好趕上合適的企業(yè)家了，我們就投了。是這樣的，所以投資有的時(shí)候還強求不了，你還得看機會(huì )，看到合適的人。

　　但這里頭有幾個(gè)點(diǎn)可以說(shuō)，當看一個(gè)事件的時(shí)候，一定是有幾個(gè)不同的維度，第一個(gè)維度可能從它更上面往下看，你要想看一幅畫(huà)要跳出這個(gè)畫(huà)面，你要想研究行業(yè)，你就得研究一些更加高一點(diǎn)的東西，高一點(diǎn)的東西是什么呢？可能是宏觀(guān)經(jīng)濟，可能是中國的發(fā)展，你通過(guò)中國的發(fā)展，通過(guò)宏觀(guān)的經(jīng)濟可以看到一些行當未來(lái)有機會(huì )，這是很顯然的一個(gè)角度。這個(gè)咱們就馬上可以說(shuō)的，節能環(huán)保，中國也很重視，包括碳排放量，消費升級，各位都需要升級。包括房地產(chǎn)建設，城市化進(jìn)程這件事情，這些大的趨勢出來(lái)之后，就會(huì )出來(lái)很多主題，這是一個(gè)方面。

　　另一個(gè)方面是從下面的層面，行業(yè)是處在中間的，下面的層面是很多企業(yè)家的創(chuàng )新精神，這是不得了的事情。你再研究說(shuō)要出現一些東西，得有人在忙活呢，有些人才能推，你得經(jīng)?？?，他有一幫人在這兒忙，這一條東西是我們所謂跡象，有跡象表明未來(lái)會(huì )發(fā)生某些事情，這就是跡象。那些是預測，把這兩件事情結合起來(lái)，再根據自己的一些判斷和思維，過(guò)去的一些經(jīng)驗和教訓來(lái)形成對未來(lái)的認知，基本上是這樣的。

　　中國經(jīng)濟這一塊當然我們肯定是看好的，另外還有一條，其實(shí)我對互聯(lián)網(wǎng)包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這都算在里面，還有巨大的發(fā)展空間。所以也透過(guò)騰訊網(wǎng)跟大家說(shuō)，創(chuàng )業(yè)的同志們還是有機會(huì )的，不要老是認為有一些，今天有百度，騰訊也有了，幾乎就沒(méi)有機會(huì )，還有機會(huì )，因為那些機會(huì )是今天你想不到的事情，互聯(lián)網(wǎng)的魅力也正在于說(shuō)，有很多事情是你沒(méi)有想得到的，如果現在能夠想得到呢？那大公司都做完了，沒(méi)有咱們什么事了，所以我覺(jué)得還是長(cháng)期有機會(huì )。