荷銀通過(guò)本報回應稱(chēng)，該產(chǎn)品正收益幾率為62.08%

　　今年以來(lái)，越來(lái)越多的外資銀行理財產(chǎn)品訴訟案，將公眾對于外資銀行的信任降至冰點(diǎn)。上周，又一款外資銀行結構性理財產(chǎn)品遭受了業(yè)內人士的質(zhì)疑。上周三，著(zhù)名專(zhuān)業(yè)理財研究機構普益財富的首席研究員、研究總監李要深在自己的專(zhuān)欄里公開(kāi)針對該行一款聲稱(chēng)“最高年化收益可達9%”的結構性產(chǎn)品，稱(chēng)一般情況下，該產(chǎn)品零收益的概率是96%，與其說(shuō)是“理財”，不如說(shuō)是“豪賭”。

　　李要深的質(zhì)疑文章被多家財經(jīng)網(wǎng)站轉載。對此，荷蘭銀行上周通過(guò)本報做出回應：通過(guò)對過(guò)去8年半內的數據進(jìn)行分析，該產(chǎn)品正收益幾率將達62.08%。

　　同一款理財產(chǎn)品，截然不同的觀(guān)點(diǎn)，投資者應該相信哪一種？

　　焦點(diǎn)產(chǎn)品

　　5月31日，荷蘭銀行一款名為“‘漲跌雙贏(yíng)系列’匯率掛鉤結構性存款第一期”的理財產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)行。根據產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，該款產(chǎn)品為澳元產(chǎn)品，購買(mǎi)起點(diǎn)為5萬(wàn)澳元(約28萬(wàn)元人民幣)，期限為6個(gè)月，從5月31日開(kāi)始公開(kāi)發(fā)售，屬于保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。

　　對話(huà)李要深：

　　獲利條件苛刻 產(chǎn)品設計很極端

　　李要深表示，他之所以提出這樣的觀(guān)點(diǎn)，是因為“這款產(chǎn)品最大的陷阱就是獲利區間設定得太過(guò)狹窄，半年后想要滿(mǎn)足獲利條件，概率相當小。”

　　李要深分析，這款掛鉤于澳元兌美元匯率的理財產(chǎn)品設定了兩個(gè)參考區間，第一個(gè)區間是[期初匯率-0.04，期初匯率+0.04]，第二個(gè)區間是[期初匯率-0.08，期初匯率+0.08]。這兩個(gè)區間就是投資者可以獲得產(chǎn)品收益的硬性條件。

　　李要深表示，“目前澳元走勢較不明朗，下一步上行和下行的可能性都有”，采取“漲跌雙贏(yíng)”的模式確實(shí)是個(gè)不錯的噱頭，但是根據普益財富長(cháng)期監測到的澳元走勢來(lái)看，澳元未來(lái)一段時(shí)間的波動(dòng)幅度不太可能很小。

　　“經(jīng)過(guò)對澳元兌美元歷史數據的分析，和考慮到未來(lái)澳元兌美元匯率的影響因素，我們得出了這樣一個(gè)結論：一般情況下，這款產(chǎn)品零收益的概率是96%。”李要深表示，即使是最樂(lè )觀(guān)的情況下，零收益的概率也有80%左右。“產(chǎn)品設計的獲利條件極為苛刻，可以說(shuō)購買(mǎi)這款產(chǎn)品就是參與一場(chǎng)賭博，而這場(chǎng)賭博的結果基本可以判斷為不獲利。”

　　對話(huà)荷蘭銀行：

　　正收益幾率達62.08%

　　面對普益財富提出的質(zhì)疑，上周五荷蘭銀行獨家向本報做出回應。

　　荷蘭銀行表示，近期針對“漲跌雙贏(yíng)系列”匯率掛鉤結構性投資第一期產(chǎn)品進(jìn)行了逆向測試，在選取過(guò)去8年半內(自2001年1月1日至2009年5月28日)共2065個(gè)觀(guān)察數據進(jìn)行測試后，得到的結果較為理想：“從測試結果中看，該產(chǎn)品到期獲得正收益的幾率為62.08%。其中，最高到期所得為104.50%，最低為100%(該產(chǎn)品為到期保本型產(chǎn)品)，平均到期所得為101.47%。”

　　荷蘭銀行認為，從產(chǎn)品結構上來(lái)看，該產(chǎn)品結構設計較為新穎，有別于常規匯率掛鉤產(chǎn)品，它設有雙匯率參考區間，在投資期間內，澳元兌美元即期匯率在不同寬度的兩個(gè)匯率區間內波動(dòng)時(shí)，投資者就可獲得不同水平的票息。此外，該產(chǎn)品最長(cháng)投資期限僅為6個(gè)月，具備一定流動(dòng)性。

　　從購買(mǎi)群體來(lái)說(shuō)，荷蘭銀行認為適合該產(chǎn)品的投資者，對未來(lái)6個(gè)月澳元兌美元的匯率預期應該為“窄幅震蕩”，并且接受加減800點(diǎn)是一個(gè)合理的震蕩區間；此外，如果將該產(chǎn)品與定期存款相比較，目前澳元6個(gè)月定存年利率為3.1%，6個(gè)月實(shí)際利息為1.55%。如果客戶(hù)選擇投資該產(chǎn)品，等同于犧牲了1.55%的定存利率，來(lái)獲取最高4.5%的投資回報，機會(huì )成本并不很高。

　　對話(huà)外匯分析師：

　　下半年匯率波動(dòng)區間較寬

　　這款產(chǎn)品到期究竟能獲得怎樣的收益情況？既然是一款以匯率波動(dòng)論輸贏(yíng)的產(chǎn)品，那么專(zhuān)業(yè)的外匯分析師將對此作何判斷？

　　中信銀行外匯專(zhuān)家劉維明在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，從最近兩年的情況來(lái)看，澳元兌美元的匯率波動(dòng)平均在1200點(diǎn)左右，07年經(jīng)歷過(guò)的最小波幅為900點(diǎn)，由此來(lái)看半年時(shí)間匯率波動(dòng)區間超過(guò)400點(diǎn)的可能性非常大。

　　他表示，今年下半年澳元對美元的走勢大概會(huì )經(jīng)歷一個(gè)先跌后漲的行情，半年波動(dòng)幅度比較寬泛，“就從上半年的情況來(lái)說(shuō)，澳元單日漲跌幅度超過(guò)200的情況就不少見(jiàn)”，因此這款理財產(chǎn)品想要獲得最高收益的可能性比較小。此外，近期澳元走勢一直不穩，波動(dòng)范圍比較寬，半年后波幅超過(guò)800點(diǎn)的可能性超過(guò)75%。

　　另一位外匯分析師齊偉表示，從去年11月份開(kāi)始到現在，澳元兌美元從0.6漲到了0.8左右，漲幅超過(guò)1000點(diǎn)。金融危機以后，市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)波動(dòng)向上的走勢，波幅與往年相比大得多，因此未來(lái)“窄幅波動(dòng)”的可能性不大。(以上觀(guān)點(diǎn)均屬分析師個(gè)人看法，僅供參考)