一邊是上海進(jìn)一步放寬金融管理，一邊是不斷傳來(lái)投資高管離職的消息。投資領(lǐng)域又起波瀾，對投資者而言，也或多或少利益相關(guān)。交銀施羅德投資總監離職單干，多位圈內知情人士透露，3個(gè)月或者是半年內至少還有7~8個(gè)公募基金公司投資總監或研究總監辭職奔私，目前，他們大多已向公司提交報告，等合適的接任人選入職后再離開(kāi)。投資高管離職潮背后會(huì )是怎樣的原因？

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　　交銀施羅德投資總監、李旭利、離職單干，幾個(gè)關(guān)鍵詞，又一次攪動(dòng)了公募基金與私募基金之間人才流動(dòng)的“一池春水”。

　　2006年12月30日，原博時(shí)基金的金牌經(jīng)理肖華由公募轉向私募。自此，公募界大佬接連奔向私募基金陣營(yíng)，上投摩根呂俊、工銀瑞信江暉、華夏石波、嘉實(shí)王貴文、廣發(fā)何震、南方王宏遠、交銀李旭利……

　　據《中國經(jīng)營(yíng)報》記者了解，這串名單還將迅速拉長(cháng)。多位圈內知情人士透露，3個(gè)月或者是半年內至少還有7~8個(gè)公募基金公司投資總監或研究總監辭職奔私，目前，他們大多已向公司提交報告，等合適的接任人選入職后再離開(kāi)。

　　“體制”、“做一番自己的事業(yè)”是很多公募轉私募的基金經(jīng)理所說(shuō)的離職原因。但短短兩年間，優(yōu)秀的公募人才，甚至是基金公司高管們，毅然舍棄了公募基金背后的大平臺，寧愿到私募行業(yè)從小公司開(kāi)始做起？私募陣營(yíng)又有哪些因素吸引著(zhù)他們？

　　《中國經(jīng)營(yíng)報》記者尋訪(fǎng)了這兩年間由公轉私的近10個(gè)明星基金經(jīng)理們，試圖從他們的離職原因中尋找出公募基金行業(yè)存在的共同問(wèn)題。

　　不買(mǎi)基金炒港股

　　“公募管得太死了，自己不能做股票，一天到晚草木皆兵?；鸾?jīng)理本身是做投資這行的，卻不能替自己理財?！闭f(shuō)起當初離職，李彬認為最主要的原因還是基金經(jīng)理自身不能買(mǎi)股票。

　　“國內基金業(yè)是過(guò)度監管。整個(gè)投資界，只有中國內地的基金經(jīng)理是自己不能買(mǎi)股票。在海外，基金經(jīng)理自己的賬戶(hù)只需要備案就能買(mǎi)股票。但國內卻直接要求從業(yè)人員一律不能買(mǎi)股票?！绷硪晃蝗鹊拇罄兄毖?，每個(gè)人都有理財需求，基金經(jīng)理做投資卻不能替自己理財，是管理體制上的一大弊端。

　　而“只堵塞、不疏通”的結果是，唐建等基金經(jīng)理建“老鼠倉”的事件由此爆發(fā)，輿論為此嘩然。MSN監控，手機監控，各方都盯著(zhù)基金經(jīng)理的“老鼠倉”。

　　李彬對此頗有切身的感受。2005年，市場(chǎng)剛崛起，李彬最喜歡的是潛心研究、挖掘牛股。但2007年，唐建事件爆發(fā)，當他再提出一個(gè)冷門(mén)股票時(shí)，同事一邊要求他提出諸多證據說(shuō)明看好的理由，一邊以異樣的眼光打量他。時(shí)間一長(cháng)，李彬再也不想費心尋找黑馬。

　　A股不能炒，但在火熱行情的誘惑下，基金經(jīng)理們投資的沖動(dòng)終究無(wú)法抑制。炒港股就是基金經(jīng)理們以曲線(xiàn)方式理財的行業(yè)內公開(kāi)秘密。

　　“不少基金公司內部，基金經(jīng)理之間最常談?wù)摰氖歉酃?，而不是A股?！崩畋蛘f(shuō)，由于他們管理的是A股基金，將自己的錢(qián)拿來(lái)炒港股，也是他們迫不得已的一種擦邊球做法。

　　據記者私下與圈內人士交流，基金經(jīng)理們投資的范圍正在擴大，“圈內有些基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始買(mǎi)美股，不過(guò)也是買(mǎi)中資概念股?！崩畋蛳蛴浾咄嘎?，基金經(jīng)理買(mǎi)美股，主要是做長(cháng)線(xiàn)投資。

　　雖然現有的監管制度規定基金經(jīng)理不能買(mǎi)股票，但作為從業(yè)人員，他們可以買(mǎi)基金。讓記者意外的是，他們對買(mǎi)基金理財并不認同。

　　“傻瓜才買(mǎi)基金！”“國內的基金業(yè)還不太成熟，投資風(fēng)格多變，不穩定，我還想不到要把錢(qián)交給哪位同行來(lái)打理?！倍辔换鸾?jīng)理向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示，自己不買(mǎi)基金，偶爾會(huì )“炒一下ETF，但更多的資金是在炒港股?！?

　　難以主導投資

　　對于想投資致富的人而言，能否買(mǎi)股票、替自己理財是很重要的事情。但對另外一部分群體而言，能否按自己的想法來(lái)做投資是更為重要的事。

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　　在基民的眼里和媒體的聚光燈下，基金經(jīng)理是很光鮮的職業(yè)，手握百億資金在市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云。但基民看不到的是，“基金經(jīng)理在公司內部只是一個(gè)很普通的員工，主導性很低，是很卑微的?！?/p>

　　今年剛離職的張峰，談起離職時(shí)最深的感受是投資不自由，基金經(jīng)理的主導性很低。

　　“基金公司的限制特別多，好多人都給你插一手，但所有的責任都要你一個(gè)人背?！睆埛逅f(shuō)的插手，是指基金公司的機制設置，上到投資總監，下到研究員，都可以對基金經(jīng)理的投資進(jìn)行影響和干涉。

　　“你看好一只股票，但研究員不看好，他不寫(xiě)研究報告，這股票就進(jìn)不了股票池?！弊鳛榛鸾?jīng)理，張峰平時(shí)還要和研究員搞好關(guān)系，讓他撰寫(xiě)研究報告后，看好的股票才能進(jìn)入股票池。而到了開(kāi)會(huì )討論時(shí)，“投資決策委員會(huì )還有更多的意見(jiàn)，還得費心思說(shuō)服決策委員會(huì )?！?/p>

　　還記得2008年11月中旬，市場(chǎng)從1664.93點(diǎn)的底部快速沖到1800點(diǎn)，對市場(chǎng)趨勢敏感的張峰提出這是最有價(jià)值的時(shí)機，他打算大幅加倉，但公司領(lǐng)導給出的指示是“你加5個(gè)點(diǎn)吧，不應該加那么多”。等到3月，大多數基金公司已經(jīng)將倉位加到80％，張峰所在的公司領(lǐng)導卻在投研會(huì )上指示，“其他公司的倉位都比我們高，我們得加點(diǎn)?！?/p>

　　其他離職的基金經(jīng)理多有類(lèi)似的感受?！盎鸸镜娘L(fēng)格，說(shuō)白了就是公司里說(shuō)話(huà)算數的人，他的想法就是公司的風(fēng)格?；鸾?jīng)理是很難按照自己的理念來(lái)做事?！睆膰鴥扰琶笆幕鸸巨D到私募的李華告訴《中國經(jīng)營(yíng)報》記者，他在基金公司干了很多年，但公司一直沒(méi)有形成一致的風(fēng)格，基金經(jīng)理總是被迫做出改變以適應領(lǐng)導新的想法。

　　目前還擔任投資總監的李偉也承認，投資不能按照自己的想法，反而受到諸多限制，是很難忍受的狀況。

　　百萬(wàn)年薪不敵排名壓力

　　基金經(jīng)理，百萬(wàn)年薪，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的幾個(gè)字，就能惹來(lái)外界的諸多艷羨。但作為大多數從業(yè)人員，卻感慨基金經(jīng)理是一份“付出和收入不成正比”的職業(yè)。

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　　“國內基金經(jīng)理的壓力很大。在海外市場(chǎng)，共同基金一般只選股而不擇時(shí)，同類(lèi)型基金之間的業(yè)績(jì)差異很小。但在國內，基金經(jīng)理既要擇時(shí)又要擇股，基金業(yè)績(jì)分化很大，造成行業(yè)競爭很慘烈?！眲㈧鞲锌?，國內很多基金經(jīng)理為此長(cháng)期失眠。

　　“晨會(huì )，看一堆研究報告，到上市公司調研，根據行情和頭寸進(jìn)行細微的調倉，看美股的走勢，關(guān)心全球經(jīng)濟狀況、資金流動(dòng)和股市動(dòng)態(tài)?！苯衲?2歲的趙海說(shuō)基金經(jīng)理實(shí)在是太累，辭職只是不想自己那么累。

　　這種精神壓力，業(yè)界人士將其稱(chēng)之為“天天都是在火上烤，忍受萬(wàn)人的指點(diǎn)，天天都在比賽，在市場(chǎng)中搏殺”。而這一切的付出，換來(lái)的不過(guò)是百萬(wàn)年薪。很多基金經(jīng)理對此“感覺(jué)很不滿(mǎn)”。

　　2007年，李彬管理的百億基金取得了排名靠前三分之一的業(yè)績(jì)。為此，他預期自己2007年的獎金至少能拿到三四百萬(wàn)元。但當獎金到手時(shí)，他發(fā)現那數字還不到200萬(wàn)元，“心理落差很大”。

　　多位業(yè)界人士向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者透露，行業(yè)排在前十名的大型基金公司的基金經(jīng)理，從業(yè)經(jīng)驗達5年以上，薪金是稅前五六百萬(wàn)元；中型以上基金公司、有幾年行業(yè)資歷且業(yè)績(jì)不錯的基金經(jīng)理，稅前年薪是三四百萬(wàn)元；大多基金經(jīng)理是稅前兩百萬(wàn)元左右的身價(jià)。但這只是稅前收入，按照國內最高45％的累計稅率，最后拿到手的只有一半多。

　　“曾有一家基金公司來(lái)挖我，說(shuō)年薪300萬(wàn)元，這比我目前200萬(wàn)元的年薪高出100萬(wàn)元，乍看之下很有吸引力，但其實(shí)只是多50萬(wàn)元而已?！眹鴥纫晃换饦I(yè)人士戲謔說(shuō)，基金經(jīng)理的稅前收入，也是如其職位一般光鮮，但實(shí)際到手的并不多。

　　忙與累和收入之間的不對稱(chēng)，讓很多基金經(jīng)理不滿(mǎn)。但自身的存在價(jià)值，更是堅定了不少人離開(kāi)的決心。

　　“按照目前共同基金的產(chǎn)品設計，市場(chǎng)上漲時(shí)就應該去買(mǎi)指數基金，主動(dòng)基金是很難跑贏(yíng)指數的。而在市場(chǎng)下跌時(shí)，最好的防御是持有現金。而最低倉位的限制，也讓基金經(jīng)理很難有作為?！?/p>

　　應采訪(fǎng)者要求，文中人物均為化名

　　基金觀(guān)察INSIGHT

　　合適的激勵在哪里？

　　公募的人才涌向私募，這趨勢看來(lái)是止不住的。

　　不僅僅是南方王宏遠，交銀施羅德李旭利，接下來(lái)還會(huì )有更多的人離開(kāi)。離開(kāi)是必然，公募基金的體制決定了它留不住人才。這是業(yè)內人士反復向記者強調的一點(diǎn)，只要稍微有能力的人，在公募平臺學(xué)習一段時(shí)間，當基金公司的百萬(wàn)年薪不具有足夠吸引力時(shí)，必然都會(huì )離開(kāi)。

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　　人才的流失，不能不說(shuō)是當前公募基金行業(yè)令人憂(yōu)心的局面。新基金不斷獲批發(fā)行，專(zhuān)戶(hù)一對多業(yè)務(wù)馬上要開(kāi)閘，年金、社保等業(yè)務(wù)規模也在擴大，基金業(yè)本身就面臨人才儲備不夠的挑戰。而優(yōu)秀老將的離開(kāi)，更是一件令人頭疼的事情。

　　在為期兩個(gè)星期與業(yè)內人士的交流中，基金經(jīng)理反復提到在私募有更好的發(fā)展空間。理由有兩點(diǎn)：第一，可以自己理財；第二，自己做私募，即使目前收入并不比公募高很多，但未來(lái)收入可能是在公募的10倍以上。

　　但他們同時(shí)也承認，私募比公募會(huì )做得更辛苦，從資金募集、團隊建立以及研究和客戶(hù)維護等，基本都要親手打理。如果在公募有足夠高的收入，可以專(zhuān)心做研究和投資，他們會(huì )選擇繼續留在公募平臺上。

　　這或許從側面映射了公募機制的問(wèn)題：基金經(jīng)理不能炒股，他們只好炒港股，無(wú)法全心投入地研究A股；不能按照自己的個(gè)性來(lái)投資，只好自己開(kāi)公司組團隊；沒(méi)有很好的人才激勵機制，不如自己做私募。

　　一位曾在合資基金公司就任多年的基金高管直言，外資的優(yōu)勢在于管理細節和流程做得很好，基金公司引入外資，并沒(méi)有外界所想象的、有那么多的投資秘訣可以挖掘。然而，如果將這筆外資的股權分散給員工持股，從研究員到基金經(jīng)理以及投資總監的積極性都會(huì )大大提高。

　　“并非國內的基金業(yè)人士不懂得流程和細節，大家只是不想做，因為公司不是我們自己的?！痹谶@位高管看來(lái)，這就是最本質(zhì)的原因。

　　就如新開(kāi)展的專(zhuān)戶(hù)一對多業(yè)務(wù)，總是招不到合適的投資經(jīng)理，也是這職位缺乏激勵所致。

　　兩個(gè)星期內，記者尋訪(fǎng)了兩年間離職的十多個(gè)投資界人士，對基金經(jīng)理的生存狀態(tài)有了更深入的了解。但是否能有一些辦法能改變這種人才不斷流失的趨勢呢？

　　“最有效的辦法就是實(shí)行股權激勵機制，但在國內，別說(shuō)是現在，就算是10年后也不可能實(shí)現?！鼻笆龌饦I(yè)高管直言，不少圈內人士與監管層溝通過(guò)，但現實(shí)就是基金業(yè)的股權激勵機制是不可能放開(kāi)的。這也意味著(zhù)，公募涌向私募，依然是不可改變的趨勢。（來(lái)源：中國經(jīng)營(yíng)報）