北京時(shí)間5月20日晚間消息，據國外媒體報道，摩根士丹利今天發(fā)表投資報告稱(chēng)，2009年第一季度網(wǎng)易網(wǎng)游業(yè)務(wù)非常強勁，但網(wǎng)絡(luò )廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比下滑64%，同比下滑48%。摩根士丹利對網(wǎng)易股票評級為“增持”(Overweight)。以下為報告摘要：

　　網(wǎng)易第一季度營(yíng)收為人民幣7.76億元，同比增長(cháng)20%，符合我們的預期；攤薄后每股美國存托憑證收益為0.48美元，同比增長(cháng)57%，比我們的預期高出11%。

　　由于玩家對《西游記》系列游戲忠誠度極高，占網(wǎng)易營(yíng)收93%的網(wǎng)游業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.06億美元，環(huán)比增長(cháng)8%，同比增長(cháng)30%，比我們的預期高出5%；得益于業(yè)界領(lǐng)先的游戲運營(yíng)效率，以及營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售成本的季節性下滑，網(wǎng)易運營(yíng)利潤率為63%，環(huán)比增長(cháng)0.4%。網(wǎng)易的運營(yíng)利潤率在中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司中是最高的；截至第一季度底，網(wǎng)易現金盈余為人民幣66億元(約合8.826億美元)，超過(guò)市值的20%，現金充足。

　　網(wǎng)易網(wǎng)絡(luò )廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比下滑64%，同比下滑48%，搜狐和騰訊環(huán)比下滑幅度分別為13%和30%。我們認為網(wǎng)易廣告營(yíng)收下滑幅度較大的原因有：受宏觀(guān)經(jīng)濟低迷和春節影響，廣告客戶(hù)推遲了營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)；網(wǎng)易再次將新聞部門(mén)遷至北京，會(huì )給業(yè)務(wù)帶來(lái)暫時(shí)性沖擊。(志翔)