攜程和如家越走越近。一個(gè)是在線(xiàn)商旅龍頭老大，一個(gè)是經(jīng)濟型酒店行業(yè)翹楚，時(shí)值攜程主營(yíng)業(yè)務(wù)受困之際，二者“牽手”耐人尋味。

　　5月7日，攜程國際有限公司和如家酒店集團同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，雙方已達成正式融資協(xié)議，如家將以5000萬(wàn)美元的價(jià)格向攜程定向發(fā)行股票。交易完成后，攜程持有18.25%的如家股份，正式成為如家第一大股東。

　　摩根士丹利認為攜程將從此次投資中獲益，其中包括作為最大股東，攜程可獲得如家更多的訂房保障。

　　一拍即合的“聯(lián)姻”

　　5月12日，在《中國經(jīng)營(yíng)報》記者的一再當面追問(wèn)下，攜程副總裁湯瀾表示：“對于如家只是財務(wù)投資，攜程不會(huì )進(jìn)入如家董事會(huì )?！比缂业幕貞绯鲆晦H。

　　湯瀾解釋?zhuān)缂沂菄鴥冉?jīng)濟型酒店的龍頭，投資如家是因為看好其發(fā)展前景。他稱(chēng)，以后攜程還會(huì )繼續關(guān)注行業(yè)內有潛力的公司，時(shí)機合適時(shí)還會(huì )進(jìn)行此類(lèi)投資。投資是為了加強雙方無(wú)縫合作的效率。

　　事實(shí)上，攜程增持如家股票由來(lái)已久。從2008年9月起，攜程3個(gè)月內通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購買(mǎi)如家7.55%的股份，總計3445萬(wàn)美元，之后一再增持。目前，攜程投資如家累計接近9000萬(wàn)美元。

　　“當下攜程的主營(yíng)機票和酒店業(yè)務(wù)都遭遇了瓶頸，短期之內難獲突破，這時(shí)轉身資本運營(yíng)不失為明智之舉。而如家和攜程原本就是季琦、沈南鵬相關(guān)團隊先后創(chuàng )辦的，同樣是投資，肯定挑選更加了解且產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系密切的公司?！币子^(guān)國際分析師劉彤說(shuō)。

　　如家目前的發(fā)展也迫切需要這樣一筆資金。如家CFO吳亦泓在內部會(huì )議上透露，如家在2009年將新開(kāi)130至150家連鎖酒店，資本支出龐大。此外，如家還有一筆2007年發(fā)行的11億元五年期的人民幣可轉債，流通在外的可轉債還有8.41億元，預計2010年年底前要償還完畢。

　　摩根士丹利分析師的季衛東認為，如家倘若此時(shí)借用銀行貸款，利息較高；引進(jìn)風(fēng)險投資，容易被后者乘機殺價(jià)并提出附加要求，“而向攜程定向發(fā)行股票，除以最低成本獲得融資用于償還可轉債、獲得更多資金運用的靈活性外，還給攜程、如家兩者未來(lái)合作埋下了伏筆?！?/p>

　　押寶經(jīng)濟型酒店

　　對于攜程來(lái)講，控股如家或許僅僅只是開(kāi)始。盡管作為國內酒店在線(xiàn)預訂業(yè)的龍頭老大，在經(jīng)濟型酒店預訂方面攜程一直以來(lái)的表現卻不甚理想。數據顯示，攜程超過(guò)70%的業(yè)務(wù)收入來(lái)自于商旅客戶(hù)，這些客人所預訂的多為三星級以上酒店。

　　相比經(jīng)濟型酒店，攜程對于四五星級酒店收取的傭金費用要高出許多。一些五星級酒店付出的傭金甚至可以達到每間每夜200元。

　　“我們的大部分營(yíng)收仍將來(lái)自于三星級及以上酒店，來(lái)自于經(jīng)濟型連鎖酒店的營(yíng)收低于10%?！睌y程CFO孫潔坦承。

　　換言之，那些看上去蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟型酒店從來(lái)就沒(méi)有成為攜程的主要營(yíng)收來(lái)源。

　　全球金融危機蔓延，國內高端酒店普遍遭遇客源分流、入住率銳減，比較之下，經(jīng)濟型酒店日子則相對好過(guò)許多。后者的成本優(yōu)勢使得它在經(jīng)濟危機中面臨更多發(fā)展機會(huì )。

　　12580酒店業(yè)務(wù)運營(yíng)總監王京介紹，如家、錦江之星等盡管在一二線(xiàn)城市擴張放緩，但是在廊坊、唐山之類(lèi)的三四線(xiàn)城市跑馬圈地并沒(méi)有停止下來(lái)。這一過(guò)程還會(huì )延續2~3年?？梢灶A見(jiàn)，幾年后經(jīng)濟型酒店將遍地開(kāi)花。

　　這塊市場(chǎng)的崛起已經(jīng)開(kāi)始讓攜程這樣的在線(xiàn)商旅公司眼饞不已。越來(lái)越多的低星級單體酒店、經(jīng)濟型酒店獲得快速發(fā)展——這意味著(zhù)攜程有希望獲取越來(lái)越多的中低檔次房源，進(jìn)而獲得新的利潤來(lái)源。

　　攜程CFO孫潔謹慎表態(tài)，稱(chēng)暫時(shí)無(wú)法預測未來(lái)三星級及以上酒店和經(jīng)濟型連鎖酒店在攜程營(yíng)收中的比例(目前二者比例為9∶1)。她說(shuō)，“我們將以非常謹慎的態(tài)度來(lái)控制這一比例?！?/p>

　　打通酒店產(chǎn)業(yè)鏈上游

　　從年初的“保單門(mén)事件”、“攜格模式之爭”，一直到3月“東航打工論”事件，進(jìn)入2009年，攜程糾葛不斷，主營(yíng)酒店和機票業(yè)務(wù)困境凸現。

　　突圍從哪里開(kāi)始？從業(yè)務(wù)廣度上來(lái)講，攜程在原機票酒店業(yè)務(wù)的基礎上，大力開(kāi)拓度假和商旅業(yè)務(wù)，力爭“四條腿走路”；而從業(yè)務(wù)深度上來(lái)看，擴展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，加強延伸關(guān)系，很有可能成為攜程轉型方向之一。

　　對酒店的滲透和加大持有就是體現之一。

　　這一嘗試早有先例。2008年攜程首次將觸角伸向酒店產(chǎn)業(yè)鏈的上游，當年7月，攜程投資成立“星程酒店聯(lián)盟”，收編了占中國酒店總數的80%的低星級單體酒店?！靶浅叹频曷?lián)盟”成員分布涉及上海、北京、成都、杭州等14個(gè)大中城市。

　　“酒店訂房是攜程最重要的業(yè)績(jì)增長(cháng)來(lái)源，由于攜程傭金比例高，這兩年以來(lái)一些有能力的酒店紛紛搞直銷(xiāo)，這使攜程多少有危機感，所以從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)角度看，攜程希望直接擁有酒店資產(chǎn)?！比A美酒店顧問(wèn)有限公司首席知識管理專(zhuān)家趙煥焱指出。

　　將攜程訂房的客戶(hù)源源不斷地送到自己麾下的酒店，從而將一部分酒店利潤也收歸囊中，這正是攜程當初的如意算盤(pán)。但這一戰略目前實(shí)施并不理想。

　　作為酒店預訂的第三方中介平臺，攜程需要顧及旗下眾多酒店合作伙伴的利益。也就是說(shuō)，在試圖“打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游”的過(guò)程中，攜程必須妥善處理如家經(jīng)濟酒店、星程聯(lián)盟與其他合作酒店的關(guān)系。這并非易事。

　　盡管如此，攜程并沒(méi)有放棄這種嘗試。12580內部的一位酒店業(yè)高管對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者分析，此次投資如家，很有可能攜程在打通產(chǎn)業(yè)鏈方向的一種新的嘗試，即星程聯(lián)盟覆蓋中端市場(chǎng)，而如家將來(lái)主做低端市場(chǎng)。