熱衷于借助資本力量迅速完成三級跳的董朝暉，在爭購華友世紀的前半場(chǎng)唱的是一出獨角戲。

　　作為華友世紀（HRAY.NSDQ）收購懸疑劇里惟一頻繁拋頭露面的男主角，董朝暉一面苦笑，一面有些尷尬地對《中國企業(yè)家》說(shuō)，過(guò)去總是看著(zhù)旗下藝人們的表演，沒(méi)想過(guò)要自己站到聚光燈前。

　　事實(shí)上，他不僅站到了聚光燈前，可能還是這出戲的主要導演。

　　4月24日，董朝暉代表獨立財團Best Prospect Overseas Limited向華友世紀董事會(huì )發(fā)出了收購要約。

　　10天之后，他公開(kāi)指責華友世紀對收購要約不作任何回應。

　　5月6日，董向華友世紀CEO向松祚發(fā)出了最后通牒后，將收購價(jià)提高至每股4美元。

　　24小時(shí)之后，他宣布撤回收購要約。

　　時(shí)隔一天，他當眾炮轟華友世紀董事長(cháng)王秦岱，“（他）和其他一些董事會(huì )成員更關(guān)注的是自己手中的權利、個(gè)人利益，而不是替股東利益著(zhù)想”。

　　有趣的是，無(wú)論外界如何猜測紛紛，董朝暉怎么百般爆料，其他相關(guān)當事人一致沉默。

　　華友世紀始終不作任何回應；曾經(jīng)擔任光線(xiàn)與華友合并案財務(wù)顧問(wèn)，此次為董朝暉財務(wù)顧問(wèn)的華興資本CEO包凡拒絕評論；被認為是第三方競購者的盛大網(wǎng)絡(luò )同樣不予置評。就連一貫活躍的易凱資本CEO王冉也婉拒采訪(fǎng)，他在短信中說(shuō)，“不方便說(shuō)什么”。

　　這就是一出自言自語(yǔ)的戲。但是，董對《中國企業(yè)家》表示，他并沒(méi)有放棄收購的打算，接下來(lái)將會(huì )一場(chǎng)更精彩的爭奪戰。

　　激進(jìn)董朝暉

　　我們還是先來(lái)了解下董朝暉和他的歡樂(lè )傳媒。

　　1999年，董朝暉在北京推出了民營(yíng)影視公司歡樂(lè )傳媒的第一款產(chǎn)品《歡樂(lè )總動(dòng)員》。到2004年，歡樂(lè )傳媒的收入從起初的500萬(wàn)急升至1.5億人民幣，躍入民營(yíng)電視領(lǐng)軍陣營(yíng)。當年，均為30出頭的董朝暉與光線(xiàn)傳媒王長(cháng)田、派格太和孫健君以及唐龍國際陸興東一起，被媒體冠為“民營(yíng)電視四公子”，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)倆。

　　時(shí)至今日，提及歡樂(lè )傳媒，一位資深投行人士評價(jià)，“如果不是因為這次事件，它基本上不值得你們費事去寫(xiě)”。

　　在董朝暉的辦公室里，“《財富》雜志酷公司”、“最具投資價(jià)值公司”等榮譽(yù)還被擺在顯眼的位置，即使這層耀眼光環(huán)早已在2007年褪色殆盡。

　　“2007年是我們最困難的時(shí)候，其實(shí)那時(shí)候我們把整個(gè)團隊調整掉了?！倍瘯煶姓J，鼎盛時(shí)期，歡樂(lè )傳媒曾經(jīng)擁有250名員工，其中包括150名電視節目制作人員，經(jīng)過(guò)2007年的調整之后，董朝暉砍掉了所有制作人員，只剩下10多名節目策劃、研發(fā)。

　　其實(shí)，真正的轉折出現在2005年底。不過(guò)在歡樂(lè )傳媒網(wǎng)站的企業(yè)大事記里，這件大事情并沒(méi)有被記錄下。

　　這年年底，歡樂(lè )傳媒接受了大名鼎鼎的軟銀賽富（SAIF）投資。這是中國民營(yíng)影視公司接受的第一筆外資風(fēng)投。賽富原本計劃投資業(yè)內老大光線(xiàn)傳媒，由于談判失敗，轉而投資了歡樂(lè )傳媒1300萬(wàn)美元。這其中1000萬(wàn)美元用于購買(mǎi)增發(fā)的20%新股，另外300萬(wàn)美元用于從董朝暉手中購買(mǎi)10%股份。

　　賽富看中了歡樂(lè )傳媒旗下真人秀等節目中體現的互動(dòng)性，這種互動(dòng)性具有與新媒體結合的特質(zhì)，“他們永遠不愿意去投資做加法的東西，他們希望投資做乘法的東西?！?/p>

　　資本喜歡乘法，董朝暉就開(kāi)始在新媒體上做乘法。

　　2006年4月，歡樂(lè )傳媒耗資500萬(wàn)美元從貝塔斯曼手中購得原創(chuàng )文學(xué)網(wǎng)站榕樹(shù)下。接下來(lái)，董朝暉開(kāi)始搭建互聯(lián)網(wǎng)平臺“樂(lè )動(dòng)網(wǎng)”，為了3G發(fā)牌做準備，他還從榕樹(shù)下搜集整理了兩萬(wàn)多篇鬼故事，從中挑選修改了幾百個(gè)故事，拍成了短劇?！岸际菫?G來(lái)做準備的?！倍瘯熣f(shuō)。

　　不過(guò)，董朝暉期盼中的3G三年后才到來(lái)，民營(yíng)電視的寒流卻在2006年不期而至。

　　這一年，國有電視臺開(kāi)始了對民營(yíng)電視“反攻倒算”，民營(yíng)公司的名牌欄目紛紛被調整出黃金時(shí)間和頻道，與國有電視臺在資本層面的合作項目也大都擱淺，公司經(jīng)營(yíng)收入大幅下降，光線(xiàn)傳媒、派格太合等紛紛轉型，靠舉辦各類(lèi)活動(dòng)的收入來(lái)維持運轉。

　　光線(xiàn)傳媒總裁王長(cháng)田2008年接受《中國企業(yè)家》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“我覺(jué)得老實(shí)說(shuō)，如果那時(shí)候我拿賽富（投資）的話(huà)，對我們來(lái)說(shuō)是也會(huì )挺慘的，因為當時(shí)（融資）是2005年下半年，緊接著(zhù)整個(gè)行業(yè)陷入了低迷，我也一樣?！鼻趭^如老牛的王長(cháng)田沒(méi)有融資，不過(guò)他最終熬過(guò)了2007年的最低谷。

　　董朝暉的《歡樂(lè )總動(dòng)員》等王牌電視欄目也進(jìn)入衰退期，至2007年底則徹底結束。而先前布局的新媒體則變成了巨大包袱，這些當年耗重金搭建的新媒體平臺只能放任貶值。不久之前朱威廉(博客)欲收購榕樹(shù)下，報出的價(jià)格令董朝暉十分不滿(mǎn)。不過(guò)在一位曾經(jīng)經(jīng)營(yíng)大型文學(xué)網(wǎng)站的創(chuàng )業(yè)者看來(lái)，如今的榕樹(shù)下只值50萬(wàn)元人民幣。

　　董朝暉不僅要收拾盲目擴張留下的攤子，還面臨著(zhù)融資后遺癥。

　　由于與賽富簽署了對賭協(xié)議，沒(méi)能完成指標的董朝暉必須額外拿出自己10%的股份交給對方。

　　“對賭協(xié)議”的執行，往往是導致投資人與創(chuàng )業(yè)者關(guān)系緊張的導火索，當時(shí)業(yè)內曾有傳聞，董朝暉將賽富派駐到其公司的代表排擠出了公司。不過(guò)，董否認了。他說(shuō)，“到現在為止，（賽富）從來(lái)沒(méi)有派過(guò)一個(gè)人進(jìn)來(lái)在這里擔當任何的職位?！?/p>

　　不過(guò)賽富對于民營(yíng)影視投資的失望早已溢于言表。2008年，賽富合伙人羊東曾對本刊表示，“娛樂(lè )行業(yè)的監管太強，電視制作公司主要是議價(jià)能力問(wèn)題。制播分離，制作方?jīng)]有和播出方的議價(jià)能力，你沒(méi)法和他玩。電影業(yè)則擴展性不大，后續產(chǎn)品少。而且受演員、導演制約很大，演員、導演賺錢(qián)，投資人不賺錢(qián)?！?/p>

　　不過(guò)在上述匿名投行人士看來(lái)，各個(gè)公司的不同結果，最終和“人”有關(guān)。

　　看歷史軌跡，董朝暉與光線(xiàn)傳媒王長(cháng)田在諸多重要關(guān)頭面臨相同選擇：兩家公司同在1999年起步，都是靠一款欄目紅遍半邊天，然后復制出一堆姊妹欄目，他們都依托北京電視臺，最終王牌欄目又都被北京臺驅逐。他們幾乎在同一時(shí)期與國有電視臺深入合作，光線(xiàn)選擇了教育臺、歡樂(lè )則選擇了內蒙古衛視，他們最終也都鎩羽而歸。他們都與賽富談判融資，在電視業(yè)務(wù)受挫后，同樣轉戰新媒體，王長(cháng)田也曾經(jīng)把自己關(guān)在屋里一年，做出一個(gè)模仿Myspace的e網(wǎng)，受挫之后，他們異口同聲，總是用夾縫來(lái)形容民營(yíng)電視。他們最終前后腳涉足借殼華友世紀。

　　但在每個(gè)緊要關(guān)頭，王長(cháng)田總是力求謹慎，寧可自己滾動(dòng)積累，也不愿意貿然接受資本。他兩次與資本親密接觸，一次與賽富草簽了協(xié)議，另一次與華友世紀達成了合并協(xié)議，最后卻都在最后關(guān)頭反悔毀約。最終，王長(cháng)田沒(méi)有接受風(fēng)投，而是在2008年找到了銀行貸款，還準備獨立上市。王撐過(guò)低谷，靠的是耐力和恒心。當然，也有人戲稱(chēng)其為“農民”。

　　董朝暉不“農民”。他選擇了另一條道路，他風(fēng)格激進(jìn)，熱衷于借助資本力量迅速完成三級跳。早在2003年，他就曾經(jīng)與吳征聯(lián)手操作歡樂(lè )傳媒廣告業(yè)務(wù)在新加坡的借殼上市。面對內蒙衛視的機會(huì )，他急迫注資入股，結果遭遇了合作伙伴資金黑洞，他一旦接受了賽富投資，立刻開(kāi)始大肆擴張。他有時(shí)還會(huì )耍些資本小花招，業(yè)內曾經(jīng)流傳一個(gè)未經(jīng)證實(shí)的段子，說(shuō)董曾經(jīng)一度放出風(fēng)聲，表示有海外公司有意收購歡樂(lè )，其實(shí)，那家公司不過(guò)是他自己在海外注冊的公司。

　　此次董朝暉要約收購華友世紀。上述資深投行人士嘲諷，“QQ還沒(méi)開(kāi)好，想直接開(kāi)奔馳?！?/p>

　　不過(guò)在董朝暉自己看來(lái)，“整個(gè)娛樂(lè )媒體產(chǎn)業(yè)鏈里面并沒(méi)有一家公司占多大的分量，現在是一個(gè)整合的時(shí)候?！?/p>

　　為此，董朝暉在海外組成了一個(gè)財團，他是其中的單一最大股東，占有近20%股份。財團的其他股東組成有歡樂(lè )傳媒的廣告客戶(hù)，也有其他行業(yè)對媒體感興趣的，還有一些“華人家族的第二代、第三代”。據董朝暉透露，財團的資金規模在5000萬(wàn)美元左右，這筆事先計算好的資金，正好用于收購華友世紀51%的股份。

　　華友的殼與董朝暉的角色

　　華友世紀已經(jīng)不是第一次被覬覦了。兩年前，盛大網(wǎng)絡(luò )就曾經(jīng)有意收購華友世紀。此后，千橡集團陳一舟也與華友世紀有過(guò)接洽。加上2008年初華友世紀與光線(xiàn)傳媒的合并未遂，董朝暉算是華友世紀的第四個(gè)追逐者。

　　類(lèi)似的SP上市公司殼資源不止華友一家，董朝暉們?yōu)楹螌θA友世紀情有獨鐘？他說(shuō)，因為這家公司股東分散，目前公司最大的持股者也不超過(guò)12%。

　　其實(shí)，另一重要原因被他回避了。華友世紀手握大筆現金，而且這些現金的價(jià)值甚至高于公司市值。據華友世紀的財報顯示，截至2008年12月31日，華友世紀持有的現金及短期存款為5947萬(wàn)美元。

　　在董朝暉提出收購之前，華友世紀的股價(jià)已經(jīng)跌落至1.50美元，其市值大約在3280萬(wàn)美元。即便以董朝暉3.5美元每股的報價(jià)計算，其估值也不過(guò)7654萬(wàn)美元。此次董朝暉收購華友世紀51%股份，同時(shí)還要求將華友世紀的當前管理層趕下臺，建立以他為首的新團隊。董稱(chēng)他的新團隊中包含數位娛樂(lè )業(yè)的資深人士，足以幫助華友世紀擺脫困境。

　　華友世紀幾年前轉型音樂(lè )，但始終未見(jiàn)起色。據2008年第四季度財報，其第四季度總營(yíng)收為1443萬(wàn)美元，運營(yíng)虧損528.6萬(wàn)美元，凈虧損918萬(wàn)美元。糟糕的業(yè)績(jì)導致了公司現金大于市值。在董朝暉看來(lái)，華友世紀對于所收購的傳統音樂(lè )公司始終沒(méi)能整合，而他的團隊則擅長(cháng)娛樂(lè )行業(yè)，能夠為華友世紀止血。

　　董朝暉并不否認，如果收購成功，可能會(huì )在未來(lái)某個(gè)時(shí)刻將歡樂(lè )傳媒置換進(jìn)上市公司。

　　如果歡樂(lè )傳媒借殼上市，對于歡樂(lè )傳媒的兩大股東董朝暉和賽富來(lái)說(shuō)，是一個(gè)近乎完美的方案。董僅僅用自己在財團里投入的數百萬(wàn)美元資金，就能成為一家上市公司最大單一個(gè)人股東（按照51%20%計算，董將擁有上市公司10%左右的股份）。同時(shí)，在華友世紀收購歡樂(lè )傳媒的置換同時(shí)，作為歡樂(lè )傳媒的大股東，董又能夠大量套現?，F在，完成這筆方案的兩個(gè)前提條件都已經(jīng)具備，華友世紀手里的現金也足以完成對歡樂(lè )傳媒的收購，而歡樂(lè )傳媒的收入能夠獲得較高估值。

　　董朝暉預測，歡樂(lè )傳媒2009年的收入將達到2億人民幣，從而實(shí)現盈利，而在2008年，歡樂(lè )傳媒的收入不過(guò)在3000萬(wàn)到4000萬(wàn)之間，現金流只是勉強打平。董預計中的收入激增主要將依靠電影票房。2008年底，歡樂(lè )傳媒成立了影業(yè)公司，計劃2009年發(fā)行5部電影，總收入1億人民幣，這其中包括由周杰倫、林志玲主演的大片《刺陵》，合作方中影集團總裁韓三平預測這部電影的票房會(huì )超過(guò)2億。董朝暉計劃收入中的另外一億則來(lái)自廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，以及與騰訊網(wǎng)等新媒體平臺的合作收入。

　　不過(guò)董朝暉表示，即使歡樂(lè )傳媒借殼上市，自己也希望以股份，而非現金形式實(shí)現套現。

　　但董朝暉這場(chǎng)精妙盤(pán)算，遭到了華友世紀創(chuàng )始人、現任董事長(cháng)王秦岱等人的阻攔。

　　按照董的說(shuō)法，他從去年底就開(kāi)始與華友世紀管理層以及董事會(huì )成功溝通，在溝通的過(guò)程中，他發(fā)現包括臺灣移動(dòng)電話(huà)運營(yíng)商大哥大、GGV投資等股東都“希望公司是有變化”，“他們其實(shí)一直對公司管理層的業(yè)績(jì)有很大的不滿(mǎn)意”。他聲稱(chēng)，在這段時(shí)間里面有很多重要的股東在跟我們聯(lián)系，甚至給我們Email，告訴我們“我們（大股東）支持你們”。

　　董朝暉并不諱言，與這些股東們“推動(dòng)”的一個(gè)結果是，王秦岱于4月初辭去CEO，其職位由董事向松祚接替，不過(guò)，他仍然保持了公司董事長(cháng)職位。

　　每年6月，是華友世紀例行股東大會(huì )時(shí)間。董朝暉稱(chēng)，“我們正關(guān)注著(zhù)華友世紀下一屆股東大會(huì )的召開(kāi)。我們希望在這次大會(huì )期間，能夠討論一些與華友世紀當前董事會(huì )有關(guān)、并長(cháng)期懸而未決的問(wèn)題?！倍瘯煹难韵轮饩褪墙柚渌蓶|在股東大會(huì )上清除反對的聲音。

　　在董朝暉擺出來(lái)一副志在必得之勢時(shí)，此刻他最大的對手，神秘競購者盛大網(wǎng)絡(luò )逐漸浮出水面。據稱(chēng)，盛大網(wǎng)絡(luò )與華友世紀的談判從4月23日開(kāi)始，將持續一個(gè)月的秘密談判至5月23日。此刻看來(lái)，早已與華友世紀接觸，但選擇在4月24日發(fā)出收購要約的董朝暉更像是談判的攪局者。

　　“盛大肯定是一個(gè)很優(yōu)秀的公司，說(shuō)實(shí)話(huà)也是我很尊敬的一個(gè)公司?！倍瘯煶姓J。從業(yè)務(wù)上看，盛大旗下的起點(diǎn)中文網(wǎng)，以及手機游戲業(yè)務(wù)，在3G概念之下，與華友世紀的無(wú)線(xiàn)平臺有著(zhù)諸多協(xié)同之處。相比盛大，董認為自己“是在傳統媒體優(yōu)勢更多一點(diǎn)?！?/p>

　　5月12日，華友世紀開(kāi)始了一輪大規模裁員，這被認為是在為被收購做準備。而從這一刻開(kāi)始，董朝暉的獨角戲將就此結束，最后的爭奪戰即將上演。