在網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)呈現低迷之勢時(shí)，網(wǎng)絡(luò )視頻廣告正在蠶食網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)的份額。

　　雖然摩根大通及市場(chǎng)調查公司eMarketer在金融危機的大背景下都紛紛調低了對2009年網(wǎng)絡(luò )視頻廣告市場(chǎng)的預期，但是風(fēng)險投資商似乎并沒(méi)有對該市場(chǎng)失去信心。

　　2009年1-3月，各類(lèi)專(zhuān)注于為廣告商提供視頻廣告投放服務(wù)和技術(shù)的網(wǎng)絡(luò )視頻廣告公司獲得風(fēng)險投資的消息頻頻見(jiàn)于報端：Tremor Media獲得1800萬(wàn)美元第三輪投資;Mixpo 獲得先前投資機構400萬(wàn)美元的新投資;Extreme Reach完成150萬(wàn)美元第一輪投資;One True Media獲得900萬(wàn)美元第二輪投資;Overlay.TV完成380萬(wàn)美元第二輪投資;VDOPIA獲得Nexus India Capital的投資……

　　由于受到大經(jīng)濟環(huán)境的影響，網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)自2008年下半年呈現出了疲態(tài)。美國通用電氣(GE)旗下的美國國家廣播環(huán)球公司(NBC Universal)在2008年12月的一次投資人會(huì )議上就曾指出，一定要警惕2009年廣告商有可能會(huì )減少在高端網(wǎng)站中投放廣告的問(wèn)題。NBC Universal公司的一些節目不僅在自己的網(wǎng)站上播出，還通過(guò)美國第六大視頻網(wǎng)站Hulu.com進(jìn)行播出，公司CEO 杰夫·祖克(Jeff Zucker)表示：“對于我們來(lái)說(shuō)，最驚訝的是網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)在2008年第四季度迅速進(jìn)入了停滯狀態(tài)。”

　　雖然整個(gè)網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)的表現不盡如人意，但是網(wǎng)絡(luò )視頻廣告依然被很多業(yè)內人士認為是網(wǎng)絡(luò )廣告市場(chǎng)中的亮點(diǎn)。艾瑞咨詢(xún)集團的數據顯示，美國不同網(wǎng)絡(luò )廣告形式中，搜索引擎和品牌圖形廣告基本保持在40%和30%左右的市場(chǎng)份額，而視頻/富媒體廣告的市場(chǎng)份額持續增加，2008年的市場(chǎng)份額已達10%，2012年將達到13%。而美國的研究機構eMarketer在2008年幾次調低網(wǎng)絡(luò )視頻廣告市場(chǎng)數據后，在最新的預測報告中顯示，2009年美國網(wǎng)絡(luò )視頻廣告的市場(chǎng)規模將增長(cháng)45%達到8.5億美元。與此形成對比的是，Bernstein Research公司預測2009年傳統電視廣告的市場(chǎng)規模將下降5%到650億美元。

　　與上百億美元市場(chǎng)規模的傳統電視廣告市場(chǎng)相比，網(wǎng)絡(luò )視頻廣告不到十億美元的市場(chǎng)規?？此茻o(wú)足輕重，但是由于龐大的網(wǎng)民基數及他們上網(wǎng)觀(guān)看視頻的時(shí)間不斷增加，其正在獲得越來(lái)越多廣告商的青睞，同時(shí)這也吸引了風(fēng)險投資商的注意。

　　雖然視頻廣告領(lǐng)域在惡劣的經(jīng)濟環(huán)境下依然保持了增長(cháng)的態(tài)勢，但一些阻止行業(yè)繼續發(fā)展的問(wèn)題也慢慢暴露了出來(lái)。例如，行業(yè)還沒(méi)有建立一個(gè)統一標準的廣告格式，以至于廣告商要根據不同網(wǎng)站的要求，準備一系列針對不同標準的各種格式的廣告，然后再來(lái)衡量這些廣告的效果;還有廣告商提出了疑問(wèn)，電視公司對其網(wǎng)站廣告的收費是否物有所值，網(wǎng)站上視頻廣告每千次觀(guān)看的平均價(jià)格在40美元，這個(gè)價(jià)格比購買(mǎi)傳統電視廣告要貴很多。雖然有很多懷疑的聲音，但與那些以用戶(hù)創(chuàng )建內容為主的視頻網(wǎng)站相比，主要的廣告商還是更青睞于與傳統電視公司綁定的視頻網(wǎng)站，因為他們認為這些網(wǎng)站的受眾更容易預測和掌握。[page]

　　很多網(wǎng)站已經(jīng)意識到了這個(gè)問(wèn)題，也開(kāi)始獨立制作高質(zhì)量的內容，并尋找新的廣告模式。越來(lái)越多的廣告商正在與Broadband Enterprises和BrightRoll這類(lèi)具有大量原創(chuàng )內容的網(wǎng)站展開(kāi)合作。電視公司也沒(méi)有閑著(zhù)，它們也將自己所制作的節目發(fā)布在一系列相關(guān)的網(wǎng)站上，以期通過(guò)擴大受眾群來(lái)獲得廣告商的訂單。

　　消費品生產(chǎn)巨頭聯(lián)合利華(Unilever)每年都有巨額的資金投入到傳統的電視廣告和互聯(lián)網(wǎng)廣告，公司表新興市場(chǎng)流動(dòng)資金漲潮示還會(huì )延續從傳統電視廣告向網(wǎng)絡(luò )廣告轉移的戰略部署，而網(wǎng)絡(luò )視頻廣告是其中的重要部分。

　　新興市場(chǎng)流動(dòng)資金漲潮

　　哪些發(fā)達國家中的企業(yè)最容易適應新興市場(chǎng)?畢馬威國際在3月份發(fā)布的一項名為“新興市場(chǎng)國際并購跟蹤研究”的報告給出了答案：美國和英國。這項研究追蹤的是已完成的、并購方從被購方處獲取10%以上權益的交易。該研究表明，在新興和高增長(cháng)市場(chǎng)公司的跨國并購活動(dòng)中，美國和英國的公司完成了最多的交易，同時(shí)在被并購的對象中，美國和英國的公司也占了最多的數量。

　　根據畢馬威國際的報告，2008年下半年，新興和高增長(cháng)國家的公司分別并購了24家美國公司和23家英國公司，而美國和英國公司則分別從新興和高增長(cháng)國家中分別并購了99家和50家公司。

　　在并購發(fā)達國家公司的發(fā)展中國家和地區中，印度以31宗并購案依然保持首位。這個(gè)數字比中國大陸、中國香港和俄羅斯共13宗并購案多了一倍以上。

　　不過(guò)在近期，此類(lèi)并購交易的數字有可能會(huì )下降。畢馬威會(huì )計師事務(wù)所負責美國高增長(cháng)市場(chǎng)事務(wù)的主管馬克·巴恩斯(Mark Barnes)說(shuō)：“鑒于經(jīng)濟環(huán)境的惡化，很多公司現在已經(jīng)把注意力轉移到了各自國家的國內市場(chǎng)，即使他們可以以嚴重縮水的價(jià)格從國外收購到資產(chǎn)。因此，當流動(dòng)資金再次開(kāi)始流動(dòng)，跨國交易只可能水漲船高，而國內市場(chǎng)交易可能會(huì )以更高的價(jià)格成交。”

　　《如何正確制定企業(yè)中印策略》一書(shū)的作者安尼爾·古普達(Anil Gupta)稱(chēng)，把新興市場(chǎng)策略完全束之高閣可能是個(gè)錯誤。古普達說(shuō)：“擁有能力以及魄力，進(jìn)行投資的公司也許會(huì )在中國和印度發(fā)現極好的機會(huì )。”[page]

　　Odyssey募集15億美元

　　美國領(lǐng)先的中間市場(chǎng)私募股權公司Odyssey Investment Partners(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為Odyssey)近日宣布，公司已完成了第四期基金Odyssey Investment Partners Fund IV(Fund IV)的募集工作，募集總額為15億美元。該基金將進(jìn)行控制導向型的投資和管理收購，其目標為良好發(fā)展、業(yè)務(wù)集中在美國的中間市場(chǎng)公司。

　　第四期基金原先制定的募集目標為10億美元，投資機構大部分來(lái)自Odyssey的第三期基金，也包括了一些新加入、有口皆碑的機構投資者。

　　第四期基金的管理負責人在上個(gè)世紀90年代初起就開(kāi)始領(lǐng)導Odyssey公司，他們將繼續以公司的以往經(jīng)驗為基礎，并購工業(yè)制造和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)。Odyssey公司特別中意于投資稅息、折舊及攤銷(xiāo)前利潤在2000萬(wàn)到8000萬(wàn)美元之間的公司。航空業(yè)、設備租賃、本地化服務(wù)、分銷(xiāo)、保險服務(wù)、保健服務(wù)、能源、包裝和供應鏈管理是Odyssey公司特別關(guān)注的領(lǐng)域。

　　Odyssey公司董事長(cháng)史蒂芬·博格(Stephen Berger)表示：“對私募股權行業(yè)來(lái)說(shuō)，目前的募資環(huán)境特別困難。但我們的第四期基金受到空前的歡迎，我和我的伙伴們都感到十分滿(mǎn)意。第四期基金吸引了各種各樣的享有極高信譽(yù)的機構投資者，我們相信，他們對此期基金表現出的強烈興趣是對我們投資策略和歷史業(yè)績(jì)的充分肯定?？刂茖蛐偷牟呗宰屛覀內〉昧顺晒?，我們在第四期基金中也將會(huì )運用同樣的策略。”

　　對沖組合式基金受損

　　2009年3月10日公布的最新數據顯示，對沖組合式基金在2008年合計損失了約三分之一的資產(chǎn)。組合式基金的投資標的為基金，通常為退休基金及捐贈基金以創(chuàng )造另類(lèi)的投資組合。根據Invest Hedge報道，組合基金產(chǎn)業(yè)中，管理資金超過(guò)10億美元的大型組合基金目前合計管理的資產(chǎn)總額為7440億美元。

　　整體而言，Invest Hedge估算對沖基金產(chǎn)業(yè)管理資產(chǎn)合計達1.8萬(wàn)億美元。不過(guò)一些一直跟蹤該行業(yè)發(fā)展的業(yè)內人士認為，在經(jīng)歷2008年最慘淡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)之后，對沖基金產(chǎn)業(yè)管理的資金量比上述數字要低得多，在1萬(wàn)億美元或1.5萬(wàn)億美元。

　　InvestHedge指出，UBS Global Asset Management A&Q旗下資產(chǎn)量名列行業(yè)榜首，Union Bancaire Privee名列第二，排名第三的是HSBC Alternative Investment。

　　由于對沖基金創(chuàng )下歷來(lái)最低的投資回報率，平均損失達到19%，投資者們紛紛撤資。因此，資金外流在2008年對對沖基金業(yè)造成了沉重打擊，全年外流資金量達到約1550億美元。Invest Hedge指出，組合式基金2008年的平均投資損失為16.63%。

　　投資者指出，對沖組合式基金管理收費昂貴，除了普通對沖基金已經(jīng)收取的各項費用之外，還經(jīng)常增收額外的管理費等，導致其成為一種特別昂貴的投資品種。投資者還指出，作為高昂資費的回報，組合式基金經(jīng)理應該為投資者進(jìn)行更多的盡職調查，以保障投資安全。

　　投資者們在2008年發(fā)現，一些組合式基金大量投資于近期被曝在華爾街已行騙20年的博納德·麥道夫，這不得不促使外界重新懷疑組合式基金在投資評估方面究竟做了多少工作。[page]

　　半導體市場(chǎng)前景堪憂(yōu)

　　國際數據公司(IDC)最近發(fā)布一份報告，稱(chēng)受2007年年底開(kāi)始的經(jīng)濟衰退的影響，2009年世界范圍內的半導體市場(chǎng)將遭遇22個(gè)百分點(diǎn)的滑坡。IDC在報告中稱(chēng)，由于2008年第四季度的疲軟表現，全球半導體市場(chǎng)下滑了兩個(gè)百分點(diǎn)，并預測此后至2010年，全球半導體市場(chǎng)將不會(huì )恢復。而2009年，半導體市場(chǎng)在主要生產(chǎn)及銷(xiāo)售市場(chǎng)的單位出貨量、低利用率和價(jià)格侵蝕方面，將繼續面臨兩位數的下降。該驟然下滑將不僅僅影響美國和歐洲，還將波及日本和亞太地區。

　　IDC發(fā)布了一項包含了最主要的55類(lèi)設備應用的《世界半導體應用預測》報告，稱(chēng)主要的設備應用，如個(gè)人電腦和移動(dòng)電話(huà)，都在出貨量方面呈現銳減的趨勢。加之美國銷(xiāo)售價(jià)格(ASP)的下跌，使IDC更加相信2009年的半導體市場(chǎng)將面臨22個(gè)百分點(diǎn)的下滑。

　　該報告還包括了以下五個(gè)主要觀(guān)點(diǎn)：第一，宏觀(guān)經(jīng)濟因素在2009年底將到達谷底，且無(wú)法在2010年中期以前恢復。美國在全球范圍的經(jīng)濟復蘇中將起領(lǐng)頭羊的作用。第二，動(dòng)態(tài)隨機訪(fǎng)問(wèn)存儲器(DRAM)和NAND閃存市場(chǎng)將在2009年第二季度穩定下來(lái)，但在2010以前，其銷(xiāo)售額不會(huì )增長(cháng)。第三，專(zhuān)用鑄件市場(chǎng)在2009年第一季度依然不穩定，而利用率將在2009年年中觸底，之后才能慢慢得以恢復。第四，2009年資本支出將下降45%以上。第五，雖然市場(chǎng)遭遇下滑，但消費者和移動(dòng)市場(chǎng)中，商業(yè)模式及服務(wù)將持續發(fā)展，因此對供應商來(lái)說(shuō)，機會(huì )仍然是存在的。首先，供應商將在接下來(lái)的幾年內投資無(wú)線(xiàn)帶寬、多核處理器和NAND等技術(shù);其次，當市場(chǎng)復興時(shí)，占據市場(chǎng)領(lǐng)導位置、經(jīng)驗豐富且財務(wù)結構良好的供應商將起領(lǐng)導作用。