“講一個(gè)故事，換一筆投資”?；蛟S在其他行業(yè)眼中，這是瘋子才會(huì )做的交易。而在天使投資界，這樣神奇的事情屢屢發(fā)生。

　　隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的即將推出及運行，我國的風(fēng)險投資基金將出現面向早期、成長(cháng)期、成熟期企業(yè)投資的分化，天使投資群體也隨之露出冰山一角。

　　“我經(jīng)常半夜接到短信，‘楊總，你能不能幫幫我？’”泰山天使基金創(chuàng )始合伙人楊鐳這樣向CBN記者解釋他做天使投資的初衷。“中國想創(chuàng )業(yè)的人太多了，特別需要做天使投資的人，但實(shí)際上，比較純粹的天使投資人在中國大概只有十幾個(gè)或幾十個(gè)。”

　　天使投資人在中國還是一個(gè)特殊且神秘的群體。所謂特殊，是由于天使投資人的種種面貌，或演變?yōu)槠髽I(yè)家、或化身為出資人、抑或是創(chuàng )業(yè)者，經(jīng)常被淹沒(méi)在企業(yè)的海洋里。所謂神秘，則是這個(gè)群體在中國的人數之少，往往“他找你時(shí)從天而降，你找他時(shí)無(wú)跡可尋”。

　　素描“中國天使”

　　“對不起，我只能給你5分鐘，商業(yè)企劃書(shū)請你發(fā)到我的郵箱。”這一幕，并非苛刻的好萊塢的著(zhù)名導演在挑選劇本。而是中國的天使投資人在篩選找上門(mén)的創(chuàng )業(yè)者。

　　“我們有專(zhuān)業(yè)的評選系統，選出那些有投資價(jià)值的項目。我確實(shí)沒(méi)有時(shí)間跟創(chuàng )業(yè)者做一對一的溝通。”楊鐳說(shuō)。

　　楊鐳是中國知名的連環(huán)創(chuàng )業(yè)家兼天使投資人，他最成功的案例包括接任掌上靈通CEO，用11個(gè)月時(shí)間使這家公司扭虧為盈，又用4個(gè)月時(shí)間將這家公司帶上納斯達克舞臺。成功募資8500多萬(wàn)美元。

　　如今的他作為中國首家機構化天使投資基金的創(chuàng )始人，每天都在馬不停蹄地緊張篩選項目，保持緊張忙碌的工作。

　　楊鐳表示，他正在邀請業(yè)內知名天使投資人周鴻祎、雷軍、陳一舟等人加盟，創(chuàng )造一個(gè)業(yè)內知名的天使投資平臺。楊鐳手中的泰山天使基金，操控著(zhù)來(lái)自歐洲、中東等地區的投資資金，計劃在未來(lái)幾年內投資60~80家早期創(chuàng )業(yè)企業(yè)。而楊鐳所代表的機構化天使，是在中國出現的新興人群。代表著(zhù)中國天使行業(yè)日益走向成熟和專(zhuān)業(yè)。

　　聯(lián)眾創(chuàng )始人、天使投資人鮑岳橋是中國第二種類(lèi)型的天使投資人的代表。從成功的企業(yè)家轉型為天使投資人；或一邊自己做企業(yè)，一邊同時(shí)投資其他初創(chuàng )企業(yè)。他們曾是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界的創(chuàng )業(yè)者、企業(yè)家或跨國公司高管們，投資的多為自有閑置資金，由于本身有行業(yè)背景，同時(shí)在業(yè)內積累了大量的人脈，這就決定了他們做天使投資人有著(zhù)得天獨厚的條件。

　　游走在創(chuàng )業(yè)與創(chuàng )投之間的紅孩子CEO徐沛欣代表了天使投資人的另一種典型，大學(xué)畢業(yè)后徐沛欣開(kāi)始涉及天使投資領(lǐng)域。2001年，這還是一個(gè)不為人知的新興行業(yè)。經(jīng)過(guò)幾年的努力，他已經(jīng)是中體保險、賽爾咨詢(xún)網(wǎng)、中國設計師網(wǎng)的董事，直到2004年有一天他碰到了“紅孩子”，從此開(kāi)始，徐沛欣轉型為母嬰用品網(wǎng)絡(luò )購物公司的創(chuàng )始人。

　　此外，天使投資人，由于種種原因一頭扎進(jìn)自己投資的企業(yè)中，從此轉變?yōu)槠髽I(yè)家，也是中國天使投資過(guò)程中的一種常態(tài)。

　　“人”還是唯一的原則

　　“就像是掛在墻上的一幅畫(huà)，你看不出有什么特別，但在我看來(lái)就有價(jià)值。”對于天使投資選擇項目的標準，楊鐳喜歡把這句話(huà)掛在嘴邊，“投資不是科學(xué)，是藝術(shù)。”

　　在選擇投資的過(guò)程中，往往遇到2種情況。第一種情況，人非常好，項目不夠好，投還是不投？第二種情況，項目非常好，人不夠強，投還是不投？在項目和人之間，天使投資人雷軍毫不猶豫地表示，要選人的因素。

　　“選擇創(chuàng )業(yè)團隊比選擇創(chuàng )業(yè)項目更重要。”這一觀(guān)點(diǎn)，在記者采訪(fǎng)中得到了多位頂級天使投資人的一致認同。“這個(gè)道理很容易理解，由于天使投資的多是初創(chuàng )型企業(yè)，因此要看重成長(cháng)和團隊，一個(gè)團隊的素質(zhì)、敬業(yè)程度、執行能力都很重要，天使投資人把握好大方向，團隊有很好的執行力，項目的成功概率就比較高。”鮑岳橋告訴CBN記者。

　　對于中國市場(chǎng)上的天使投資人來(lái)說(shuō)，以前，“人”是唯一的原則；現在，“人”還是唯一的原則。天使投資界常喜歡用兩家公司的投資故事舉例來(lái)證明這一投資藝術(shù)，這兩家公司一家是搜狐，一家是谷歌。

　　搜狐的故事主角當然是張朝陽(yáng)。用一個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)故事?lián)Q來(lái)一筆天使投資的最佳案例非張朝陽(yáng)莫屬。

　　“順應我們這個(gè)時(shí)代最偉大的兩個(gè)潮流，一是信息高速公路時(shí)代的到來(lái)，另一個(gè)是中國作為全球大國的崛起。”當麻省理工歸來(lái)的中國創(chuàng )業(yè)者張朝陽(yáng)將這兩句英文寫(xiě)在了他的第一份商業(yè)計劃書(shū)——“中國在線(xiàn)”的封面上時(shí)，他還是不清楚自己究竟要做哪種類(lèi)型的網(wǎng)站。

　　而張朝陽(yáng)和他堅定的創(chuàng )業(yè)理念及他講述中國互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)的故事卻帶給美國天使投資人極大的興趣。1996年7月，美國麻省理工學(xué)院尼葛羅龐蒂和斯隆管理學(xué)院的教授愛(ài)德華等人先后投資22萬(wàn)美元。讓張朝陽(yáng)的愛(ài)特信電子技術(shù)公司（北京）有限公司轉型為搜狐網(wǎng)，并發(fā)展到今天的規模。

　　VC成天使投資主要退出渠道

　　雖然強調不參與管理，但在中國這一點(diǎn)往往很難做到，有不少天使投資人都忍不住參與實(shí)際管理。而對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，中國的天使投資帶來(lái)的往往不僅僅是一筆初創(chuàng )投資，往往還有投資人本身的創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗和創(chuàng )業(yè)精神。

　　在中國做天使投資往往被評價(jià)為“這事就跟慈善事業(yè)似的，又累又苦又難做。”問(wèn)題的癥結在于此前缺少有效直接的退出途徑，鮑岳橋認為，“依靠企業(yè)分紅顯然是不可能的，每個(gè)月要企業(yè)1萬(wàn)~2萬(wàn)工資，自己覺(jué)得并不多，但對初創(chuàng )期的企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是沉重的負擔。”

　　而針對海外上市與融資的十號文的出臺，在中國做這種以IPO為目標的天使投資也可謂是難上加難了。

　　加上天使投資高風(fēng)險的特性，部分天使投資只能用遍地開(kāi)花的投資方式來(lái)減少風(fēng)險。“VC一年投3個(gè)項目，天使可能一年投30個(gè)項目。種子撒得多，收成才會(huì )好。”在楊鐳看來(lái)，天使投資依然可以找到成功的退出渠道。“傳統VC最主要的退出渠道是IPO，萬(wàn)般無(wú)奈才會(huì )賣(mài)掉。而天使投資可能通過(guò)被收購退出、IPO等多種形式套現。”楊鐳稱(chēng)，“如果國內的創(chuàng )業(yè)板開(kāi)通則天使投資又多了一條退出通道。”

　　而對于目前中國天使投資最普遍的退出渠道，天使投資人們毫無(wú)例外的想到了VC,“和VC保持良好的關(guān)系是職業(yè)天使必須做的一件事情。”楊鐳介紹。在他看來(lái)，天使投資人最理想的模式就是歐洲山友集團，他們與眾多VC公司保持著(zhù)長(cháng)期友好合作關(guān)系，從最初的把項目介紹給VC,到現在的VC每天給他們打電話(huà)找項目，退出模式已經(jīng)十分成熟。

　　對比PE和VC，天使投資投入的資金金額最小，據介紹，一般是10萬(wàn)~50萬(wàn)美元，但風(fēng)險最高，獲利卻也最為豐厚。“早期介入，意味著(zhù)你可以用最少的錢(qián)獲取最多的股份。同時(shí)，也意味著(zhù)你必須承擔更大的風(fēng)險。”楊鐳認為，“在低迷的時(shí)期，你會(huì )發(fā)現很多真正的創(chuàng )業(yè)英雄，現在正是最好的時(shí)機去創(chuàng )立企業(yè)。”