一如此前市場(chǎng)所估計，中國忠旺（01333.HK）公開(kāi)發(fā)售情況并不理想，其7日公布的結果顯示，公開(kāi)發(fā)售部分的認購比率約68.64%，國際發(fā)售獲適度超額認購。發(fā)售價(jià)定為每股7港元，接近招股定價(jià)區間的下限，集資額為94.94億港元。

　　由于公開(kāi)發(fā)售認購不足，總數4390.2萬(wàn)股公開(kāi)發(fā)售股份已重新分配至國際發(fā)售，令國際發(fā)售可供認購總數增加至13.039億股,占全球發(fā)售總數的93.14%。市場(chǎng)人士認為，導致認購比例不足的原因一方面是受A型H1N1流感影響，大家對全球經(jīng)濟轉好抱有懷疑；另外，不久前在港上市的銀基集團（0886.HK）跌破發(fā)行價(jià)也讓投資者持謹慎態(tài)度。

　　上市首日恐難“出彩”

　　雖然發(fā)售價(jià)定在招股的下限，但市場(chǎng)人士表示，上市首日表現并不會(huì )有太多的“出彩”。輝立證券7日提供的暗盤(pán)交易資料顯示，中國忠旺成交的最高價(jià)為7.1港元及最低價(jià)為6.78港元，上市前收市價(jià)為6.8港元，較定價(jià)7港元低出2.86%。

　　分析人士稱(chēng)，中國忠旺的最大賣(mài)點(diǎn)是受益于中國四萬(wàn)億元的經(jīng)濟刺激方案，其制造列車(chē)車(chē)廂和軌道的部件，能夠得益于政府刺激計劃中對交通運輸的大量投入。

　　不過(guò)，該人士指出，公司業(yè)務(wù)也存在風(fēng)險。因為作為公司產(chǎn)品原材料的鋁，其定價(jià)存在著(zhù)問(wèn)題，一旦現有的供應合同到期，忠旺可能發(fā)現，至少對其部分產(chǎn)品而言，將不得不接受更加昂貴的鋁原料。在經(jīng)濟減速期間，要保持42%的毛利潤率會(huì )有難度。

　　也有人士認為，中國忠旺目前的定價(jià)還是很有吸引力的，其市盈率基本上處于合理水平。按照同類(lèi)行業(yè)、更多元化業(yè)務(wù)的新加坡上市公司Midas Holdings市盈率為11.5倍，處于忠旺的下游生產(chǎn)商如中國南車(chē)、中交建及中鐵建的市盈率則在16倍至19倍之間。中國忠旺接近11倍的市盈率介乎Midas Holdings及下游廠(chǎng)商之間，目前價(jià)位也算合理。

　　對于公開(kāi)發(fā)售認購不足，中國忠旺執行董事兼副總裁路長(cháng)青表示，公司對未來(lái)增長(cháng)有相信，并透露在公司發(fā)展方面，未來(lái)若遇到好的合適機會(huì )，不排除會(huì )并購進(jìn)行行業(yè)整合。

　　今年初公司與中國南車(chē)及中國北車(chē)簽訂框架協(xié)議，在技術(shù)、研發(fā)及采購方面進(jìn)行合作。路長(cháng)青指出，由于當前南車(chē)或北車(chē)向公司購買(mǎi)鋁型材后還要自行加工，故公司正計劃拓展深加工業(yè)務(wù)，除了提升使用率，亦可方便客戶(hù)。

　　IPO市場(chǎng)難言回暖

　　對于市場(chǎng)就中國忠旺IPO而認為目前IPO市場(chǎng)重新活躍的說(shuō)法，摩根大通亞太區股權資本市場(chǎng)董事總經(jīng)理孫臺維在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，雖然目前香港市場(chǎng)IPO有活躍的跡象，但難言回暖，最樂(lè )觀(guān)的估計應該要等到三季度末或者四季度。

　　他分析，雖然目前恒生指數站穩萬(wàn)七點(diǎn)，但支撐股市上漲的經(jīng)濟復蘇因素尚沒(méi)有得到確認，而此輪上漲還是屬于資金推動(dòng)型，指數存在著(zhù)回調的可能。不過(guò)，他認為，那些與刺激經(jīng)濟方案的有關(guān)企業(yè)上市融資相對會(huì )更容易得到市場(chǎng)認可。[page]

　　而市場(chǎng)人士也認為，從此前在港掛牌上市的銀基集團在上市不久跌破發(fā)行價(jià)的“前車(chē)之鑒”再到中國忠旺認購不足及定價(jià)接近下限的事實(shí)，市場(chǎng)和投資者并未認可目前的IPO回暖之說(shuō)。

　　不過(guò)，基于全球經(jīng)濟放緩、企業(yè)資金需求緊張而迫切需要上市融資的狀況，一些公司還是啟動(dòng)了上市計劃，而這些公司大多選擇在香港上市。

　　“有些是原來(lái)已經(jīng)通過(guò)港交所聆訊，但因為市場(chǎng)時(shí)機不好而擱置的企業(yè)，有些是急需上市融資且其所處行業(yè)受經(jīng)濟危機影響不大的企業(yè)。”一位投行人士告訴中國證券報記者，相對于內地，香港市場(chǎng)IPO的啟動(dòng)和放行更多地取決于公司自身。

　　針對中國中冶將在港上市的傳言，中國中冶7日否認其拿到批文，這使得“重磅公司”近期在港上市的傳聞“暫告一段落”，但一位接近交易的人士告訴中國證券報記者，建材生產(chǎn)企業(yè)北京金隅將會(huì )在兩周內通過(guò)港交所聆訊，籌集資金5億美金，承銷(xiāo)商除了瑞銀及麥格理，還有摩根大通。而由摩根士丹利負責牽頭的內地洗發(fā)水公司霸王集團可能將以紅籌上市的方式緊隨其后，融資額在3億美元左右。