日前，中國建筑股份有限公司（下稱(chēng)“中國建筑”）披露招股書(shū)，并將于今日上會(huì )。據了解，此次中國建筑總計發(fā)行120億股，預計融資規模超過(guò)400億元，或將成為2008年以來(lái)A股市場(chǎng)最大規模的IPO。

　公開(kāi)數據顯示，中國建筑以建筑和房地產(chǎn)為核心，橫跨國內和國際市場(chǎng)的國內最大建筑綜合企業(yè)集團，同時(shí)也是世界最大的住宅工程制造商。

　據了解，中國建筑2007年度營(yíng)業(yè)收入1683億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為49.2億元，根據2007年12月31日經(jīng)審計的合并報表中歸屬母公司股東的權益除以發(fā)行前總股本計算，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為0.71元。自新會(huì )計準則正式實(shí)施以來(lái)，合并報表上每股凈資產(chǎn)低于1元的案例在A(yíng)股發(fā)行市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，去年11月以來(lái)發(fā)行的兩只大盤(pán)股中國中鐵和中國鐵建，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)分別為0.65元和0.62元。業(yè)內人士指出，中國建筑等公司合并報表上的每股凈資產(chǎn)低于1元是由于新會(huì )計準則對資產(chǎn)評估增值的會(huì )計處理方式導致的，其真實(shí)價(jià)值可能遠高于賬面值。

　根據披露，中國建筑持有中國海外（00688，HK）和中國建筑香港（下稱(chēng)中建香港）兩家香港紅籌上市公司的股權。截至2007年12月31日，中國海外的市值約1,248億港元，中建香港市值約75億港元，分別乘以中國建筑的持股比例，即1,248億×52%+75億×62%=695.7億港元。由此推算，兩家上市公司的股權隱含在中國建筑發(fā)行前每股股票中的價(jià)值是695.7億港元/180億股=3.87港元/股。在此基礎上，再加上占中國建筑營(yíng)業(yè)收入90%以上的8個(gè)工程局、7個(gè)設計院以及中建國際等非上市子公司的價(jià)值，中國建筑每股價(jià)值將數倍于母公司報表上的每股凈資產(chǎn)1.48元，更遠遠超過(guò)合并報表上的每股凈資產(chǎn)0.71元。