在放棄收購小天鵝A（000418.SZH）24.01%股權的計劃后，四川長(cháng)虹（600839.SH）并沒(méi)有放慢資本擴張的步伐，轉而投資1.7億元為深圳長(cháng)虹和長(cháng)虹置業(yè)進(jìn)行增資，顯然長(cháng)虹集團正通過(guò)多種方式來(lái)一步步地走向整體上市。

今年1月長(cháng)虹集團將軍工資產(chǎn)——長(cháng)虹電源公司100%的股權——作價(jià)3.3億元放入四川長(cháng)虹，這不僅拉開(kāi)了其軍工資產(chǎn)上市的序幕，而且將長(cháng)虹電源的可轉換為商業(yè)用地的廠(chǎng)房放入了四川長(cháng)虹。

然而這僅僅是長(cháng)虹集團剩余優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放入上市公司的開(kāi)始，這次四川長(cháng)虹以增資的方式獲得了深圳長(cháng)虹和長(cháng)虹置業(yè)實(shí)際的控制權，接下來(lái)長(cháng)虹集團剩余的四家軍工企業(yè)何時(shí)注入上市公司將關(guān)系到其整體上市的進(jìn)度。

收編兩公司

2月29日，四川長(cháng)虹發(fā)布的公告顯示，2月27日四川長(cháng)虹與大股東長(cháng)虹集團簽署了《關(guān)于深圳長(cháng)虹科技有限責任公司之增資協(xié)議》，決定以現金形式為深圳長(cháng)虹科技增資7000萬(wàn)元，其控股比例為70%。

與此同時(shí)，四川長(cháng)虹還與長(cháng)虹集團，以及控股子公司四川長(cháng)虹創(chuàng )新投資有限公司簽署了《關(guān)于四川長(cháng)虹置業(yè)有限公司之增資協(xié)議》，將以現金方式向長(cháng)虹置業(yè)增資1億元，其控股比例提高到69.52%，長(cháng)虹集團和長(cháng)虹創(chuàng )投的持股比例則分別為22.86%和7.62%。

而這次增資前，長(cháng)虹集團分別持有深圳長(cháng)虹100%股權、長(cháng)虹置業(yè)75%股權，四川長(cháng)虹為何要反哺大股東旗下業(yè)務(wù)？這次關(guān)聯(lián)交易又將達到怎樣的目的？

公開(kāi)資料顯示，深圳長(cháng)虹是2006年3月16日由長(cháng)虹集團投資建立的，目前正在深圳南山高新區建設長(cháng)虹深圳研發(fā)中心大廈項目，其注冊資本為3000萬(wàn)元，根據中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告書(shū)，以2007年7月31日為評估基準日，深圳長(cháng)虹凈資產(chǎn)評估值2962.87萬(wàn)元。

長(cháng)虹置業(yè)則是2005年12月16日由長(cháng)虹集團和長(cháng)虹創(chuàng )投注冊4384萬(wàn)元在綿陽(yáng)高新區成立的，主要負責長(cháng)虹綿陽(yáng)老廠(chǎng)區商業(yè)地產(chǎn)項目的開(kāi)發(fā)，根據四川君和會(huì )計師事務(wù)所出具的審計報告，截至2007年12月31日，長(cháng)虹置業(yè)資產(chǎn)總額3512.39萬(wàn)元，負債總額302.40萬(wàn)元，所有者權益3209.99萬(wàn)元。

記者了解到，過(guò)去一年中長(cháng)虹集團通過(guò)建立九大業(yè)務(wù)單元，并相繼通過(guò)資本運作將美菱電器和華意壓縮納入旗下，長(cháng)虹“大公司架構”初見(jiàn)雛形。在大公司架構下，長(cháng)虹集團確立電子電器、軍工和房地產(chǎn)作為三大產(chǎn)業(yè)板塊。

四川長(cháng)虹公告聲稱(chēng)，公司對深圳長(cháng)虹增資，有利于進(jìn)一步加強公司研發(fā)能力建設，解決公司與深圳長(cháng)虹之間后續可能存在的關(guān)聯(lián)交易和潛在同業(yè)競爭問(wèn)題；對長(cháng)虹置業(yè)增資，則有利于盡快盤(pán)活公司擁有的大量商業(yè)土地資產(chǎn)，同時(shí)解決本公司與長(cháng)虹集團在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，進(jìn)一步完善公司法人治理結構，有利于提高公司的整體盈利能力。

此外，長(cháng)虹集團在雙方協(xié)議中還特別承諾，本協(xié)議簽訂之前，長(cháng)虹置業(yè)尚有部分資金存放于長(cháng)虹集團結算中心統一管理，長(cháng)虹集團承諾在長(cháng)虹置業(yè)本次增資申請工商變更登記前向長(cháng)虹置業(yè)歸還其存放于結算中心的全部資金。

長(cháng)虹集團整體上市

記者了解到，過(guò)去一年中長(cháng)虹集團通過(guò)建立九大業(yè)務(wù)單元，并相繼通過(guò)資本運作將美菱電器和華意壓縮納入旗下，長(cháng)虹“大公司架構”初見(jiàn)雛形。在大公司架構下，長(cháng)虹集團確立電子電器、軍工和房地產(chǎn)作為三大產(chǎn)業(yè)板塊。

目前長(cháng)虹集團旗下?lián)碛?家上市公司的控制權，這三家公司目前主要的資產(chǎn)是電器相關(guān)業(yè)務(wù)，其中美菱電器將逐步將長(cháng)虹的白電資產(chǎn)注入，而華意壓縮則可能將江西長(cháng)虹的資產(chǎn)放入，四川長(cháng)虹則除了保持對綿陽(yáng)長(cháng)虹、長(cháng)春長(cháng)虹、廣東長(cháng)虹以及長(cháng)虹海外資產(chǎn)的控制外,還將把深圳長(cháng)虹，特別是長(cháng)虹集團的地產(chǎn)和軍工業(yè)務(wù)放入。

事實(shí)上，自從2006年以來(lái)，有關(guān)長(cháng)虹集團將推進(jìn)整體上市，特別是要將軍工產(chǎn)業(yè)上市的風(fēng)聲不斷，并被市場(chǎng)寄予厚望。

長(cháng)虹集團有關(guān)人士告訴記者，長(cháng)虹集團軍工產(chǎn)業(yè)實(shí)體囊括國營(yíng)長(cháng)虹機器廠(chǎng)、四川長(cháng)虹電源有限責任公司、四川華豐企業(yè)集團有限公司以及零八一電子集團有限公司，分別在機載火控雷達、航空電源、電連接器以及綜合電子武器裝備等方面處于領(lǐng)先水平。

記者從長(cháng)虹集團的內刊了解到，長(cháng)虹集團旗下的軍工產(chǎn)業(yè)2006年的銷(xiāo)售收入總和超過(guò)26億元，而且盈利能力要遠超上市公司資產(chǎn)。很顯然，這部分業(yè)務(wù)如果上市，將大大改善四川長(cháng)虹的盈利水平。

與此同時(shí)，長(cháng)虹置業(yè)也得到迅速推進(jìn)，目前，位于四川省綿陽(yáng)市的“長(cháng)虹世紀城”項目已經(jīng)開(kāi)始發(fā)售。公司有關(guān)人士表示，最近幾年，長(cháng)虹房地產(chǎn)將在全國鋪開(kāi)，“將獲得可觀(guān)的收益?！?/p>

記者了解到，通過(guò)與長(cháng)虹集團的資產(chǎn)置換，以及收購長(cháng)虹電源業(yè)務(wù)等步驟，目前四川長(cháng)虹擁有的可用于商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的土地面積接近1000畝，這次通過(guò)增資長(cháng)虹置業(yè)，四川長(cháng)虹擁有的土地面積繼續增加，而長(cháng)虹置業(yè)目前開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項目單位價(jià)格已上升到4000元以上（其中商業(yè)地產(chǎn)在25000元以上），而原有廠(chǎng)房的轉換幾乎是零代價(jià)獲得，由此可以給四川長(cháng)虹帶來(lái)相當大的收益。

四川長(cháng)虹有關(guān)人士告訴記者，接下來(lái)隨著(zhù)更多軍工資產(chǎn)的注入，四川長(cháng)虹還可能獲得更多的土地資源，這可以大大增強其潛在的盈利能力。

長(cháng)虹集團近日宣布其2007年銷(xiāo)售收入達到300億元，同比增長(cháng)31.17%，至此長(cháng)虹集團連續三年業(yè)績(jì)平均增速達到30%。

長(cháng)虹集團有關(guān)人士表示，2008年將是“長(cháng)虹歷史上極其關(guān)鍵重要的一年”，一方面，2008年將成為長(cháng)虹”質(zhì)的調整“的攻堅年，隨著(zhù)PDP屏投產(chǎn)，公司將實(shí)現“產(chǎn)業(yè)結構的重大調整”；另一方面，2008年恰逢長(cháng)虹建業(yè)50周年，長(cháng)虹的姿態(tài)和走向引人關(guān)注，然而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步放入四川長(cháng)虹的趨勢已日漸明顯。

當然由于定向增發(fā)方案未獲通過(guò)，四川長(cháng)虹2008年的擴張速度可能會(huì )放緩，而且在資金上面臨著(zhù)2004年后最大的一次危機，長(cháng)虹將如何走出危機值得關(guān)注。