七月最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)震蕩下行，反彈的希望在七月的市場(chǎng)中，如狂風(fēng)中的燈燭，燃了又滅，滅了又燃。八月開(kāi)啟，整個(gè)八月最大的主題詞無(wú)疑應該是奧運，奧運的中國吸引了全世界的目光，而八月的股市又會(huì )怎樣揭開(kāi)投資者心中的重重疑問(wèn)？機構研究員對此也眾說(shuō)紛紜。

　　國都證券研究員張翔對奧運行情持謹慎態(tài)度，他認為，基本面尚不足以改變震蕩格局。經(jīng)濟放緩趨勢開(kāi)始顯現，中短期內部分行業(yè)將因此面臨不利環(huán)境，高通脹仍是最大隱憂(yōu)。這是經(jīng)濟轉型理應經(jīng)歷的陣痛。經(jīng)濟適度放緩有助于緩解通脹壓力、減輕外貿失衡，這正是我們一直期待的調控目標。但同時(shí)，從緊的貨幣政策恐怕難以轉向，至多進(jìn)行局部性的微調，政府將通過(guò)相對積極的財稅政策來(lái)維持經(jīng)濟的平穩。投資者不宜對出口政策的調整寄予過(guò)高期望，出口型企業(yè)依舊看淡。期待政府繼續采取強有力的手段改善收入分配、提高居民收入，以促進(jìn)內需。他們相信管理層并不缺乏可行的利好政策，但這僅僅構成市場(chǎng)短期回暖的支撐因素而已。

　　投資者對利好政策不應寄予過(guò)高期望，短期內政策無(wú)法扭轉經(jīng)濟形勢，對市場(chǎng)內在趨勢的影響也十分有限。目前市場(chǎng)估值已基本消化了未來(lái)兩年內經(jīng)濟調整的不利因素，市場(chǎng)已不存在太大的做空動(dòng)力。不過(guò)，他們依然對“奧運行情”持謹慎態(tài)度。

　　樂(lè )觀(guān)的人士則認為，奧運前市場(chǎng)盤(pán)整充分蓄勢，奧運期間有可能走出一波蓄謀已久的溫和反彈行情，這一猜想越來(lái)越接近實(shí)現。上周一至本周一的6個(gè)交易日內，以公募基金為首的主流資金累計凈買(mǎi)入銀行股101億元，凈買(mǎi)入量遠遠超過(guò)其它板塊，表明在低估值、高增長(cháng)率的基面本支持下，銀行股是基金等主流機構唯一愿意大量主動(dòng)或被動(dòng)買(mǎi)入的品種。機構大規模買(mǎi)入后，奧運期間銀行股有望成為維護大盤(pán)穩定的工具。

　　支持“奧運反彈”的觀(guān)點(diǎn)還認為，A 股市場(chǎng)短期投資氛圍良好。政策面上，隨著(zhù)奧運的臨近，資本市場(chǎng)的穩定被提到前所未有的高度。 在奧運期間推出新的沖擊市場(chǎng)政策的可能性極??；考慮到 5 月和6 月CPI 的下降，央行也不大可能再次調高準備金率和利率。而從資本市場(chǎng)的供應來(lái)看，雖然南車(chē)集團首發(fā)開(kāi)閘，但有關(guān)方面近期控制新股 IPO 的傾向仍很明顯。

　　同時(shí)，政策也進(jìn)一步明確了大小非解禁的信息披露制度，對于減少市場(chǎng)恐慌有相當大的作用。此外，困擾中國經(jīng)濟的高油價(jià)近期也開(kāi)始回落，短線(xiàn)必然刺激石化、交通運輸和交運設備的快速反彈。而美國次貸問(wèn)題雖然有進(jìn)一步發(fā)展，但短期影響已經(jīng)放大。表現于 A股市場(chǎng)，不會(huì )再次大幅沖擊市場(chǎng)。A 股的估值也擁有一定的安全邊際。根據 Wind 統計，目前滬深 300 的動(dòng)態(tài) PE 是 15 倍，靜態(tài)也僅有21 倍，市凈率為 3.48 倍，和 2006 年年初一致，雖然不能認為低估，但也應認為短線(xiàn)相對合理。A 股目前的估值水平已經(jīng)對中國經(jīng)濟做了超量的估計，短期即使有新的負面信息也難大幅撼動(dòng)市場(chǎng)。 這些都成為“奧運反彈”行情的條件。

　　但看淡市場(chǎng)的人士則提出，大盤(pán)下跌的趨勢并未改變，在調整格局中趨勢的殺傷力往往超乎人們預料。申銀萬(wàn)國分析師魏道科就提出，趨勢具有強烈的慣性。短中期的相關(guān)數據表明，一旦趨勢成立，往往一榮俱榮，一損俱損。趨勢影響估值。在上升趨勢中，高估再高估；在下跌趨勢中，低估再低估。股價(jià)經(jīng)常由所謂“合理”走向“不合理”。目前的平均PE 處于低風(fēng)險區域，但PB 還缺乏吸引力。趨勢影響市場(chǎng)信心和投資策略。6124 點(diǎn)以來(lái)的調整，主要風(fēng)險得到釋放，但信心恢復不會(huì )一蹴而就。如果在在趨勢明確改變之后采取行動(dòng)，雖然與“炒底”或“逃頂”失之交臂，但勝率相對較高。他們認為上證指數2566 點(diǎn)并不是所謂大底。

　　奧運會(huì )即將召開(kāi)，盡管面臨諸多不確定因素，不過(guò)關(guān)注市場(chǎng)中的主題投資機會(huì )還是引人關(guān)注。業(yè)內人士認為，由于宏觀(guān)方面的因素，主流機構不敢發(fā)動(dòng)大級別行情，游資成為引導市場(chǎng)的主要多方力量，而游資的特性則是最擅長(cháng)于借助一些具體事件來(lái)發(fā)揮和炒作;二是市場(chǎng)資金不夠充裕，活躍的多頭只能選擇一些股本不大的目標，而題材股恰好符合這一要求;三是政策維穩態(tài)度堅決，又給題材股行情的活躍和發(fā)展奠定一個(gè)基本的底線(xiàn)。在政策關(guān)注的題材中，農業(yè)和節能減排始終是這一階段行業(yè)政策關(guān)注的重點(diǎn)，國家發(fā)改委最近對產(chǎn)業(yè)升級政策的定調就指出，“三農”、結構調整、節能減排、自主創(chuàng )新、社會(huì )事業(yè)是政府財政投資的主要方向。