繼中國平安、中國人壽相繼回歸A股市場(chǎng)，及中國太保A股上市后，中國人民保險集團公司（下稱(chēng)“人保集團”）A股上市的大幕終于徐徐拉開(kāi)。

　　1月29日，人保集團召開(kāi)內部會(huì )議，決定成立股改領(lǐng)導小組和股改辦公室，推動(dòng)A股上市工作。

　　“A股上市，將被作為2008年人保集團改革重組的一項重點(diǎn)工作著(zhù)力推進(jìn)。”人保集團副總裁周樹(shù)瑞表示。

　　兩難之選

　　選擇集團整體上市，還是旗下子公司人保財險單獨回歸A股，目前尚無(wú)定論。

　　擺在人保面前的問(wèn)題是，短期和長(cháng)期利益、局部和整體利益的關(guān)系。

　　人保集團戰略規劃部總經(jīng)理盛和泰表示，人保集團正在會(huì )同中介機構進(jìn)行研究，選擇上市模式的原則，是實(shí)現集團整體價(jià)值的最大化。

　　周樹(shù)瑞亦稱(chēng)，對于人保集團來(lái)說(shuō)，堅持整體布局是根本，要設計好重組改制的制度和模式，使各子公司能夠更好地協(xié)同作戰，使集團保持長(cháng)久的競爭優(yōu)勢。

　　兩種不同模式的選擇，將給人保集團和市場(chǎng)帶來(lái)不同的影響。

　　東方證券研究員王小罡表示，對于投資者來(lái)說(shuō)，人保財險的單獨回歸可能更利于估算其價(jià)值，可更好地吸引投資者的目光。“人保財險在香港上市后，業(yè)績(jì)已經(jīng)擺在那里，如果回歸A股，更容易判斷它的走勢；而若選擇集團整體上市，則集團要在近幾年為人保壽險的發(fā)展投入大量資金支持，畢竟按照一般規律，壽險需要七、八年才能盈利，可能會(huì )影響它短期內的表現。”

　　但考慮到長(cháng)遠發(fā)展，整體上市對人保集團更有利。王續稱(chēng)，因為長(cháng)期來(lái)看，壽險業(yè)務(wù)的盈利水平和內涵價(jià)值均高于財產(chǎn)險，可以長(cháng)期為提升股價(jià)做貢獻。

　　三只保險股在香港市場(chǎng)的表現差異即可見(jiàn)一斑。

　　2003年11月，人保財險作為內地金融機構赴港上市第一股，以約30億H股在港掛牌交易。但一直保持國內財險業(yè)龍頭地位的人保財險，此后的股價(jià)表現卻敵不過(guò)稍后上市的中國人壽和中國平安。

　　也有分析人士認為，集團整體A股上市勢必“影響人保財險在H股的表現”。這是因為，人保財險將為整體利益做些犧牲，如在業(yè)務(wù)發(fā)展上為交叉銷(xiāo)售做貢獻，改造IT系統以適應整體發(fā)展等，這都可能導致成本支出。

　　一人保集團人士透露，集團內部比較傾向于整體登陸A股的模式。成立股改領(lǐng)導小組和股改辦公室的舉動(dòng)，似乎也表明了這一傾向——相對已上市四年的人保財險，對人保集團進(jìn)行整體股改，才是股改小組的工作目標。

　　在1月30日人保集團2008年工作會(huì )議上，人保集團總裁吳焰再次強調綜合經(jīng)營(yíng)理念。他稱(chēng)要加快向發(fā)展潛力大、盈利前景好的業(yè)務(wù)領(lǐng)域配置資源，促進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)、渠道、客戶(hù)、人力、IT等資源的充分共享，并推進(jìn)南北信息中心建設，支持交叉銷(xiāo)售。

　　“能否實(shí)現2008年年內上市，須根據資本市場(chǎng)、國家經(jīng)濟形勢和自身發(fā)展狀況而定。”盛和泰對本報表示。

　　加速介入銀行、基金業(yè)

　　若選擇集團整體上市，“后來(lái)者”人保壽險將成為集團業(yè)績(jì)和子公司聯(lián)動(dòng)最關(guān)鍵的一環(huán)。

　　2007年6月，人保壽險完成增資改制，人保集團、人保財險和人保資產(chǎn)分別為人保壽險注入資金9.69億元、8.12億元和2900萬(wàn)元，使人保壽險從一個(gè)區域性外資壽險公司變身為全國性壽險公司。至2007年底，人保壽險的省級分公司從最初的4個(gè)迅速增加至29個(gè)。

　　人保集團的最新數據顯示，2007年人保壽險實(shí)現保費收入44億元，是2006年的5倍，人身險保費在人保集團總保費的占比首次突破10%。

　　超常規發(fā)展壽險，被定位為人保集團2008年的重點(diǎn)工作。人保壽險總裁助理蘭亞?wèn)|稱(chēng)，2008年實(shí)現過(guò)百億的保費收入是基本目標。而2008年人保集團的整體發(fā)展目標是，集團總業(yè)務(wù)收入突破1200億元，同比增長(cháng)25%，集團合并總資產(chǎn)同比增長(cháng)30%以上。

　　蘭亞?wèn)|說(shuō)，2008年人保壽險將面臨規模和效益兩個(gè)方面的考驗，即開(kāi)業(yè)第3年實(shí)現當年打平，第4年盈利可彌補第1年和第2年的虧損，第5年即實(shí)現公司整體盈利。

　　這似乎打破了業(yè)內慣稱(chēng)的壽險公司8年方可盈利的說(shuō)法，而成立于2005年11月的人保壽險2008年已要為當年打平兼顧到規模和效益。

　　超常規的發(fā)展很大程度上是為了改善以財險為主業(yè)造成的資金供應不足，為實(shí)現結構性擴張奠定資本基礎，加大資金運用，提高整體投資收益。

　　周樹(shù)瑞表示，2008年人保集團要積極開(kāi)展戰略性資本運作，通過(guò)重組、收購等方式在介入銀行、基金等非保險金融領(lǐng)域取得突破，快速壯大資產(chǎn)規模，培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。同時(shí)，集團還將制定戰略性投資和財務(wù)性投資指導意見(jiàn)，提高資金運用的集中度和戰略性資產(chǎn)配置的市場(chǎng)競爭力。

　　2007年人保對廣聯(lián)（南寧）投資股份有限公司（下稱(chēng)“廣聯(lián)公司”）的控股性收購，也許將成為人保集團進(jìn)軍非保險金融領(lǐng)域的一塊敲門(mén)磚。廣聯(lián)公司以50%的持股比例擁有上海新華聞投資公司的絕對話(huà)語(yǔ)權，而新華聞旗下控制著(zhù)信托、證券、基金和期貨等多個(gè)金融機構及房地產(chǎn)公司。

　　“新華聞?wù)莆盏倪@些金融資源對人保實(shí)現金控布局大有幫助，但要真正拿到對這些公司的話(huà)語(yǔ)權還需要通過(guò)公司治理做些事情，甚至需要對股權更進(jìn)一步的收購。”一知情人士稱(chēng)。

　　另?yè)鲜鋈耸客嘎?，為了在上市前盡快籌措資金，人保集團發(fā)行次級債的申請已獲財政部等主管部門(mén)批準，并將在春節過(guò)后實(shí)施。