在過(guò)去的2007年，國內私募股權機構在多元化中走得更快的當數鼎暉中國基金管理公司（CDH）。據本報獲悉，鼎暉已經(jīng)在房地產(chǎn)領(lǐng)域試水幾單項目，正按原計劃準備發(fā)起一只房地產(chǎn)基金，同時(shí)據之前的報道，鼎暉即將募集完成新一期5億美元的創(chuàng )投基金。

　　一個(gè)類(lèi)似于黑石集團包含有PE、創(chuàng )投、對沖、房地產(chǎn)在內的鼎暉私募股權集團的雛形開(kāi)始顯現，而之前也曾有這個(gè)趨勢表現的當數聯(lián)想，其旗下先成立聯(lián)想投資主要從事創(chuàng )投業(yè)務(wù)，后又成立弘毅投資專(zhuān)注于并購業(yè)務(wù)。

　　“誰(shuí)都明白在這一行做成知名品牌的效應，大家都在看著(zhù)鼎暉，我們也在考慮是否要做一個(gè)創(chuàng )投基金，就像鼎暉曾走過(guò)的路一樣。”一位國內長(cháng)期從事PE投資的業(yè)內人士表示。

　　之前，鼎暉曾完成了其PE基金16億美元基金的募集。據本報了解，目前IDG也在與一些機構接觸，“目前也在考慮是否要進(jìn)行多元化的操作。”一位IDG高層向本報表示。

　　就像中國曾經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展的趨勢與西方曾走過(guò)的一樣，“應該說(shuō)這也是未來(lái)的一個(gè)趨勢。”一位業(yè)內人士認為。

　　從PE邁向VC

　　新的5億美元基金募集的同時(shí)，鼎暉也在招募人手，“因為基金的規模擴大了，要看的項目多，自然需要增加更多的人。”鼎暉助理副總裁王屏表示。

　　據了解，這一期基金主要專(zhuān)注于除傳統商業(yè)模式以外的任何創(chuàng )新類(lèi)商業(yè)模式，“創(chuàng )投基金從單個(gè)項目上來(lái)說(shuō)，相對PE投資回報更高，但失敗的例子也會(huì )多，”王屏介紹。相比鼎暉PE基金來(lái)說(shuō)，這只創(chuàng )投基金出資人會(huì )相對多一些，單個(gè)出資人的金額相對少一些。

　　在最初鼎暉運作中，穩健投資是其特點(diǎn)之一，而這無(wú)疑都帶著(zhù)吳尚志本人的風(fēng)格，如其最初專(zhuān)注于像蒙牛、南孚電池等一些傳統的項目，這種穩健最初便可現端倪，吳尚志最初進(jìn)入中金公司時(shí)第一單曾耗費了十幾個(gè)月來(lái)研究。

　　鼎暉最初的投資理念是“首先要要被證明的生意模式，最好是充分競爭過(guò)后的勝利者，利潤要求是堅實(shí)的；其次管理團隊完整，上市可能性大。”鼎暉董事長(cháng)吳尚志稱(chēng)。

　　不過(guò)，這樣的要求使得其也錯過(guò)一些可能成功的潛在項目，吳尚志在早期曾接觸過(guò)搜狐，當時(shí)搜狐愿出讓10%的股份給鼎暉，但吳尚志認為搜狐當時(shí)的模式太過(guò)簡(jiǎn)單，不太看好其未來(lái)，后來(lái)接觸如家時(shí)，如家要價(jià)15倍的PE值，吳尚志覺(jué)得這樣的傳統產(chǎn)業(yè)PE值過(guò)高，但后來(lái)這兩家企業(yè)都在海外上市，且都讓投資他們的PE機構獲得了豐厚的回報。

　　錯過(guò)了搜狐與如家之后，遇到分眾傳媒時(shí)，其生意模式在國內還未被證明，管理團隊就江南春一人，而且還沒(méi)有利潤，這時(shí)內部發(fā)生了分歧，于是鼎暉將旗下的基金進(jìn)行分拆，獨立出一個(gè)創(chuàng )投基金。

　　而據了解，創(chuàng )投部門(mén)與PE部門(mén)的區分在于，創(chuàng )投主要投資于一些商業(yè)模式比較創(chuàng )新的項目，在國內模式還沒(méi)有被證實(shí)的，其它的成熟模式則由PE來(lái)投資。

　　“我接受一些失敗，但我不要放棄很多機會(huì )。”吳尚志事后在談到分拆考慮時(shí)表示，后來(lái)其在新浪上市前投了一部分錢(qián)，賺了一筆。

　　對于未來(lái)可能的風(fēng)險，王屏認為“原來(lái)對于礦產(chǎn)投資來(lái)說(shuō)是允許的，但是最近的政策又開(kāi)始限制，這種風(fēng)險是需要格外關(guān)注的，因此我們會(huì )很深入地研究相關(guān)的政策，選擇合適的行業(yè)進(jìn)行投資，如傾向于WTO已經(jīng)承諾會(huì )迅速發(fā)展的領(lǐng)域等”。

　　基金多元化

　　多元化是需要冒風(fēng)險的，而鼎暉僅僅在江西賽維一個(gè)項目上，創(chuàng )投部門(mén)便賺了十幾倍，把創(chuàng )投基金的錢(qián)賺回來(lái)了，正是這樣的效應使得其新基金的募集速度迅速。而整個(gè)鼎暉目前所投資的項目中以消費品、零售等企業(yè)居多，如蒙牛、雨潤、迪信通、分眾傳媒、李寧、百麗，以及最近上市的航美傳媒等；一些較大的案子包括與高盛聯(lián)合投資了雙匯集團，與摩根士丹利聯(lián)合投資了山東山水集團等。

　　同樣抱著(zhù)想要把握更多機會(huì )的考慮，鼎暉成立了一只對沖基金。

　　最近，鼎暉又考慮募集一只房地產(chǎn)基金，一位熟悉鼎暉的人士透露。

　　對于任何機構，進(jìn)行擴張與多元化都需要合適的人來(lái)負責，對于以人力資源為核心的私募股權投資機構而言則更如是。在當初成立創(chuàng )投基金時(shí)，吳尚志找來(lái)前IDG的王功權作為負責人，而此次房地產(chǎn)基金也找來(lái)其認為經(jīng)驗豐富的相關(guān)領(lǐng)域投資人士負責。

　　據接近鼎暉房地產(chǎn)基金的人士透露，“目前像北京、上海等地的房?jì)r(jià)已經(jīng)很高，上漲空間很小，而對于一些二、三線(xiàn)城市如大連、成都而言，則潛力相對大一些。許多房地產(chǎn)企業(yè)并不只是單一的只開(kāi)發(fā)商用或住宅地產(chǎn)，而是介入開(kāi)發(fā)，這只房地產(chǎn)基金則是入股這樣的有潛力的房地產(chǎn)企業(yè)”。

　　與鼎暉不同的是，像聯(lián)想這樣的機構則是從創(chuàng )投到PE的發(fā)展，從聯(lián)想投資到弘毅投資，而業(yè)內認為這種不同體現了各機構不同的背景與風(fēng)格，但據聯(lián)想投資的人士透露，因為聯(lián)想本身旗下有房地產(chǎn)企業(yè)，因此短期內將不會(huì )考慮做房地產(chǎn)基金。

　　據了解，如業(yè)內知名的IDG也正在慎重考慮多元化的可能性，而鼎暉無(wú)疑是這些私募股權機構未來(lái)趨勢的代表。