對于許多中國人來(lái)說(shuō)，聽(tīng)說(shuō)貝恩資本這個(gè)名字恐怕是因為它的創(chuàng )始人——2008年美國總統選舉的熱門(mén)人物、共和黨的總統候選人之一、前馬薩諸塞州州長(cháng)米特。羅姆尼。

　　然而，這家公司突然被高調提起，卻因一樁不大不小的合并案。9月28日，貝恩資本（Bain Capital）與中國華為技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華為”）共同宣布，雙方將合組公司，斥資22億美元全面收購3COM公司；貝恩資本將持股83.5％，華為將持股16.5％.

　　交易三方中，一方是現代網(wǎng)絡(luò )通信技術(shù)的始祖之一3COM公司，另一方中有中國最具國際競爭力的電信設備制造商華為，而將雙方連接在一起的是美國知名的私人股權投資基金——貝恩資本。

　　杠桿并購的神話(huà)締造者

　　進(jìn)入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史。

　　1985年的一個(gè)冬夜，羅姆尼坐在波士頓一間10平米的小會(huì )議室里不停地拍打著(zhù)自己的領(lǐng)帶，似乎心臟在快速跳動(dòng)著(zhù)，熟悉他的同事都心知肚明，在他那套標準的白領(lǐng)打扮下，襯衫袖子又被汗水浸透了。

　　這個(gè)年輕商人正在感受著(zhù)前所未有的壓力，一年前他離開(kāi)了貝恩公司，也辭去了舒適的高級咨詢(xún)師職位?，F在的羅姆尼不得不適應一種新生活：從說(shuō)服別人如何管理企業(yè)到說(shuō)服自己如何制定決策，因為他管理著(zhù)一家3700萬(wàn)美元的投資基金，貝恩資本（Bain Capital）。

　　1984年從波士頓起家，只有七個(gè)人的貝恩資本，在20多年間創(chuàng )造了許多個(gè)財富神話(huà)。就連競爭對手Thomas H. Lee的創(chuàng )始人也毫不吝嗇地贊譽(yù)貝恩資本屢破紀錄的投資業(yè)績(jì)是美國資本界偉大的傳奇之一。

　　早年的貝恩資本也曾有一些向中早期企業(yè)的投資，但是羅姆尼認為應該選擇一些更容易賺錢(qián)、風(fēng)險更低的投資方式，那是什么呢？少數熟悉上世紀80年代私募股權資金運作的老牌投資家會(huì )告訴你，是杠桿收購。

　　借助于財務(wù)杠桿的力量，羅姆尼和他的繼任者們率領(lǐng)貝恩資本征服了很多管理乏力、運營(yíng)效率低下的企業(yè)，貝恩所涉足的行業(yè)也越來(lái)越多，玩具商、超市、娛樂(lè )還有高科技。

　　杠桿收購明顯增強了貝恩資本的胃口和談判實(shí)力。收購完成后，等待那些被收購企業(yè)管理層和雇員的將是嚴酷的改革舉措，包括縮減各類(lèi)被認為不必要的開(kāi)銷(xiāo)以及最令人不快的裁員計劃。

　　后來(lái)，進(jìn)入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史，羅姆尼和私募股權投資一并被稱(chēng)為冷血的奸商——就為了自己和身后的投資者賺大錢(qián)。

　　貝恩資本的另一位合伙人為此辯護道，“商業(yè)又不是慈善，資本就是要求絕對的回報，否則資本主義還會(huì )有效率嗎？”

　　20年間貝恩資本已經(jīng)-成為最能賺錢(qián)的公司之一，它在業(yè)內同黑石、托馬斯。李合伙人基金以及TPG等成為可以匹敵的對手。

　　2007年3月，貝恩資本新募集了130億私募股權資金用于杠桿收購，這家航母級的PE再次出擊。

　　貝恩資本的中國意圖

　　預計貝恩資本新籌集的上百億資金將有相當的比例花在中國或與中國有關(guān)的領(lǐng)域。

　　實(shí)際上，貝恩資本在中國早有動(dòng)作，只是一向低調。2005年前后，貝恩資本曾與百仕通聯(lián)手，為海爾集團出資10億美元競購美國老牌家電企業(yè)美泰克。

　　今年9月，在與華為經(jīng)-歷了一年多的親密接觸后，貝恩資本聯(lián)手中國華為收購美國老牌網(wǎng)絡(luò )通信制造商、現代網(wǎng)絡(luò )通信技術(shù)的始祖之一3COM公司，算是正式在中國高調登場(chǎng)。

　　有分析認為，貝恩資本醉翁之意不在酒，并非真的想要已被思科遠遠甩在身后的3COM，真正看好的是3COM同華為在中國的合資公司以及在中國市場(chǎng)上強勁的盈利能力。預計貝恩資本新籌集的上百億杠桿收購資金將有相當的比例花在中國或與中國有關(guān)的領(lǐng)域。

　　盡管是國際大牌，資金運作和資產(chǎn)管理遍布全球，貝恩資本投資模式基本屬于俱樂(lè )部交易。投資玩具經(jīng)-銷(xiāo)商R‘Us是和KKR以及Vornado Realty信托，投資AMC娛樂(lè )是和JP摩根、阿波羅管理基金，投資快餐連鎖店Burger King是和TPG以及高盛資本合伙公司。

　　俱樂(lè )部交易是因為PE的黃金年代開(kāi)始前，投資家們沒(méi)有足夠的資金量來(lái)駕馭一些大型的投資并購，這種聯(lián)合投資有風(fēng)險共擔的好處，已經(jīng)-成為PE以及風(fēng)投界流行的一種模式。

　　此次，收購3COM公司，貝恩資本沒(méi)有采取其擅長(cháng)的俱樂(lè )部交易模式，也可以看出其對這宗收購的信心。

　　貝恩資本還有一個(gè)與眾不同之處，就是它獨特的資金源頭。根據《財富》雜志報道，2006年貝恩資本籌集了130億并購資金，大部分來(lái)自大學(xué)的捐款，這與其他大型并購基金恰好相反，原來(lái)貝恩并不主要依賴(lài)公共養老基金作為主要的資金源頭。而貝恩的投資人當中有一個(gè)就是來(lái)自大名鼎鼎的麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院。

　　貝恩資本在華投資風(fēng)格尚在塑造階段，作為一個(gè)經(jīng)-驗老道的獵手，它是不會(huì )輕易錯過(guò)中國市場(chǎng)上那些急速成長(cháng)的產(chǎn)業(yè)及其領(lǐng)先者們。