近日，科創(chuàng )板上市公司星環(huán)科技（688031.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步提高公司綜合競爭力，更好地利用國際資本市場(chǎng)，多元化融資渠道，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在港交所主板上市。

據悉，星環(huán)科技的戰略定位是一家AI基礎設施企業(yè)，通過(guò)深度整合大數據、人工智能、云計算等產(chǎn)品和技術(shù)，為企業(yè)高效構建AI基礎設施，全面賦能金融、政府、能源、電信等多個(gè)行業(yè)進(jìn)行數智化轉型和業(yè)務(wù)范式創(chuàng )新。2024年，大數據基礎軟件業(yè)務(wù)構成公司最主要的業(yè)務(wù)收入來(lái)源，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的76.84%。

年虧損額持續擴大 去年虧損3.43億元

由于星環(huán)科技于2022年在科創(chuàng )板上市，所以我們能夠了解到其自2020年至2024年的業(yè)績(jì)。

2020年至2024年，星環(huán)科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.60億元、3.31億元、3.73億元、4.91億元、3.71億元；歸母凈利潤分別為-1.84億元、-2.45億元、-2.71億元、-2.88億元、-3.43億元。另外，截至2025年3月31日，星環(huán)科技貨幣資金為4.61億元，交易性金融資產(chǎn)為1.41億元，合計為6.02億元。

從數據上來(lái)看，星環(huán)科技的虧損在逐年擴大。特別是2024年，星環(huán)科技不僅虧損在擴大，公司的營(yíng)業(yè)收入也在下滑。而在2020年至2023年，星環(huán)科技的營(yíng)業(yè)收入是在逐年增長(cháng)的。

星環(huán)科技表示，2024年業(yè)績(jì)變動(dòng)的主要原因是，受宏觀(guān)經(jīng)濟影響，2024年度客戶(hù)在采購決策上更為謹慎，招標時(shí)間點(diǎn)較往年出現后置，且驗收流程耗時(shí)延長(cháng)，致使公司整體收入確認時(shí)間延后，進(jìn)而導致公司收入下降、虧損擴大。

另外，高額的研發(fā)投入也是星環(huán)科技虧損的原因之一。自2022年上市以來(lái)，星環(huán)科技的研發(fā)投入一直居高不下。比如，2022年星環(huán)科技研發(fā)投入（包括研發(fā)費用和開(kāi)發(fā)支出）為1.94億元，占營(yíng)收的52.06%；2023年研發(fā)投入為2.45億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為49.88%；2024年研發(fā)投入為2.62億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為70.65%。

對此，星環(huán)科技表示，由于大數據基礎軟件產(chǎn)品具有技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長(cháng)、研發(fā)投入大等特點(diǎn)，需要大量的研發(fā)人員、時(shí)間和資金投入。隨著(zhù)行業(yè)中新技術(shù)的涌現，尤其是AIGC引領(lǐng)的新的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)革命，公司正在加速融合大數據、人工智能、云計算等前沿技術(shù)構建產(chǎn)品護城河，鞏固技術(shù)方面的先進(jìn)性，持續的研發(fā)投入可能導致公司盈利周期相對較長(cháng)的風(fēng)險。

曾計劃定增融資8.86億元，但已于去年底撤回定增申請文件

值得注意的是，星環(huán)科技剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)失敗的定增。

2023年6月8日，上市還不到1年，星環(huán)科技就發(fā)布了《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案》，開(kāi)啟了再融資歷程。

經(jīng)過(guò)多次修改，星環(huán)科技最終確定此次募集資金總額不超過(guò)8.86億元（含本數），扣除相關(guān)發(fā)行費用后的凈額擬投資于數據分析大模型建設項目、智能量化投研一體化平臺建設項目、數據要素安全與流通平臺建設項目、AI知識助理建設項目、研發(fā)及運營(yíng)中心建設項目。本次發(fā)行不超過(guò)2416.8413萬(wàn)股（含2416.8413萬(wàn)股）。

不過(guò)在，2024年12月20日，星環(huán)科技發(fā)布了《關(guān)于終止2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項并撤回申請文件的公告》，宣布此次定增終止。

星環(huán)科技表示，自披露《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案》以來(lái)，公司董事會(huì )、管理層及中介機構等各方積極推進(jìn)2023年度向特定對象發(fā)行A股股票事項的各項工作，基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展方向及戰略規劃考慮，結合外部融資市場(chǎng)環(huán)境等相關(guān)因素，經(jīng)過(guò)認真研究和審慎思考，并與相關(guān)各方反復討論后，公司決定終止本次發(fā)行的相關(guān)事項，并撤回公司本次發(fā)行的申請文件。

實(shí)控人孫元浩直接、間接持股合計僅10%

星環(huán)科技2024年財報顯示，公司控股股東、實(shí)際控制人為孫元浩。直接持有星環(huán)科技9.24%的股份，同時(shí)孫元浩還持有23.88%的上海贊星投資中心股份，上海贊星投資中心又持有星環(huán)科技6.24%的股份。以此估算，孫元浩直接、間接持股合計為10.73%。

除了孫元浩，星環(huán)科技持股5%以上的股東還有林芝利創(chuàng )信息技術(shù)有限公司、上海贊星投資中心、產(chǎn)業(yè)基金、范磊，持股比例分別為8.77%、6.24%、5.59%、5.02%。

這種情況下，孫元浩通過(guò)與上海贊星投資中心、范磊、呂程、佘暉結為一致行動(dòng)人，共控制了公司22.48%的股份，從而成為星環(huán)科技的實(shí)際控制人。