近日，*ST花王（花王股份）發(fā)布公告稱(chēng)，尼威動(dòng)力的資產(chǎn)過(guò)戶(hù)手續已經(jīng)辦理完畢，尼威動(dòng)力已納入上市公司并表范圍，該重大資產(chǎn)重組事項完結將助力花王股份擺脫退市風(fēng)險警示，助力花王股份在新的賽道上，開(kāi)啟新征程。

此前，受傳統建筑業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力、債務(wù)壓力攀升等因素影響，花王股份一度觸及退市風(fēng)險警示線(xiàn)；但通過(guò)司法重整剝離歷史包袱、聚焦新能源與半導體等高增長(cháng)領(lǐng)域，公司已完成破舊立新的關(guān)鍵一躍，在財務(wù)顧問(wèn)中德證券專(zhuān)業(yè)團隊高效資本市場(chǎng)服務(wù)的加持下，推動(dòng)完成了對尼威動(dòng)力的重大資產(chǎn)重組，疊加車(chē)規級MEMS傳感器、儲能業(yè)務(wù)的多維布局，花王股份正以“新能源汽車(chē)核心部件+半導體傳感器+儲能”的三位一體業(yè)務(wù)矩陣，在新賽道上開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展新征程。

司法重整：剝離包袱，筑牢轉型“壓艙石”

之前，花王股份的核心業(yè)務(wù)集中于園林工程、生態(tài)修復等傳統領(lǐng)域，業(yè)務(wù)高度依賴(lài)地方基建投資，不僅面臨市場(chǎng)競爭加劇、利潤空間持續壓縮的挑戰，還因項目回款周期長(cháng)導致債務(wù)壓力高企——2024年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為-8.13億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收入后觸及《股票上市規則》退市風(fēng)險警示情形，傳統業(yè)務(wù)模式已難以為繼。

面對發(fā)展困局，花王股份啟動(dòng)司法重整程序，通過(guò)股權結構調整與資產(chǎn)債務(wù)剝離，實(shí)現“涅槃重生”。2025年1月，蘇州辰順浩景企業(yè)管理合伙企業(yè)成為公司控股股東。

此次重整的核心在于“減負”與“聚焦”：一方面，公司徹底剝離傳統建筑業(yè)務(wù)中的低效資產(chǎn)與存量債務(wù)，2024年末歸屬于母公司所有者權益逐步企穩，財務(wù)結構顯著(zhù)優(yōu)化，為新業(yè)務(wù)落地掃清資金障礙；另一方面，管理層明確“秉持綠色理念，突破傳統業(yè)務(wù)束縛，加速向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域邁進(jìn)”的戰略方向，將新能源汽車(chē)零部件、半導體傳感器、儲能等符合國家戰略的領(lǐng)域，確立為未來(lái)核心發(fā)展賽道。

多維布局：構建新賽道核心業(yè)務(wù)矩陣

歷經(jīng)重整后的花王股份，并未局限于單一業(yè)務(wù)突破，而是通過(guò)“收購+新設+增資”的多元化路徑，構建起覆蓋新能源汽車(chē)、半導體、儲能三大高增長(cháng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)矩陣，且各板塊均瞄準行業(yè)關(guān)鍵環(huán)節，形成獨特的差異化競爭優(yōu)勢。

2025年3月，花王股份發(fā)布公告稱(chēng)，以6.66億元尼威動(dòng)力55.50%股權的收購，正式進(jìn)軍新能源混合動(dòng)力汽車(chē)高壓燃油箱系統領(lǐng)域。作為國內金屬高壓燃油箱領(lǐng)域的主要供應商，尼威動(dòng)力2023年、2024年營(yíng)收分別達3億元、6.78億元，凈利潤從1733萬(wàn)元躍升至6995萬(wàn)元。營(yíng)收同比大漲126.33%，凈利潤同比暴漲303.59%。2024年市場(chǎng)份額為13.33%。

作為新能源混動(dòng)汽車(chē)的“關(guān)鍵部件”，高壓金屬油箱直接關(guān)系到車(chē)輛燃油效率與排放合規性，而尼威動(dòng)力憑借成熟的研發(fā)設計、測試驗證與規?；a(chǎn)能力，在國內金屬高壓油箱市場(chǎng)占據重要份額，核心客戶(hù)已覆蓋理想、零跑、奇瑞、上汽大通等主流車(chē)企，具備穩定的訂單與利潤基礎。

不只是收購尼威動(dòng)力，公司近日與億波達簽訂協(xié)議，公司全資子公司蘇州順景向億波達購買(mǎi)慣性傳感器模組、系統（IMU、P-Box）相關(guān)研發(fā)及生產(chǎn)設備等。事實(shí)上，花王股份通過(guò)設立黃山順景集成電路有限公司、金華順景集成電路有限公司，正重點(diǎn)布局MEMS（微機電系統）傳感器業(yè)務(wù)，尤其聚焦車(chē)規級傳感器的研發(fā)與生產(chǎn)。車(chē)規級傳感器是汽車(chē)智能化的“核心感知層”，廣泛應用于自動(dòng)駕駛、車(chē)身姿態(tài)控制、安全預警等場(chǎng)景，而當前國內車(chē)規級MEMS傳感器市場(chǎng)仍高度依賴(lài)進(jìn)口，國產(chǎn)替代空間廣闊，且行業(yè)具備技術(shù)密集、附加值高的特點(diǎn)，符合國家半導體產(chǎn)業(yè)升級戰略。

在綠色能源領(lǐng)域，花王股份通過(guò)增資四川拓維聚能電力有限公司，新增儲能施工業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善綠色低碳產(chǎn)業(yè)布局。儲能作為“新能源消納的關(guān)鍵基礎設施”，是能源數字化與電網(wǎng)穩定性的物理基礎，可對接新能源電站、工商業(yè)儲能、微電網(wǎng)等場(chǎng)景需求；而儲能施工業(yè)務(wù)則與公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)形成“交通能源+儲能能源”的互補格局——兩者均聚焦綠色低碳領(lǐng)域，符合國家“雙碳”戰略，可共享政策資源與行業(yè)趨勢紅利。

協(xié)同賦能：打開(kāi)長(cháng)期增長(cháng)新空間

更值得關(guān)注的是，花王股份的新業(yè)務(wù)布局，并非簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)疊加，而是通過(guò)各板塊的協(xié)同效應持續放大增長(cháng)潛力，也讓公司在新賽道的競爭中更具韌性。

從客戶(hù)協(xié)同來(lái)看，尼威動(dòng)力已進(jìn)入理想、零跑等頭部車(chē)企的供應鏈體系，而車(chē)規級傳感器作為汽車(chē)智能化的必備部件，可借助這一渠道快速觸達核心客戶(hù)，實(shí)現“一攬子”供貨，這既增強了與車(chē)企的合作粘性，也為傳感器業(yè)務(wù)縮短市場(chǎng)準入周期，這種渠道共享模式，是單一傳感器企業(yè)難以復制的優(yōu)勢。

從技術(shù)協(xié)同來(lái)看，車(chē)規級傳感器的智能化技術(shù)可反哺儲能業(yè)務(wù)：通過(guò)將高精度傳感器嵌入儲能系統，實(shí)時(shí)監測電池溫度、電壓、電流等參數，結合數據分析優(yōu)化充放電策略，提升儲能系統的安全性與能源利用效率；同時(shí)，新能源汽車(chē)與儲能業(yè)務(wù)均聚焦綠色低碳領(lǐng)域，可共享行業(yè)政策與技術(shù)趨勢，形成“1+1+1>3”的協(xié)同效應，進(jìn)一步鞏固公司在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。

事實(shí)上，花王股份的獨特性在于，其是業(yè)內少有的同時(shí)覆蓋“新能源汽車(chē)核心部件（高壓油箱）、汽車(chē)智能化核心（車(chē)規級傳感器）、能源數字化基礎（儲能）”的企業(yè)，這種多維布局使其具備為客戶(hù)提供交叉解決方案的能力，例如為車(chē)企提供“高壓油箱+傳感器”的集成化部件，為能源客戶(hù)提供“儲能+智能監控”的綜合服務(wù)，成為公司在新賽道的核心競爭力。

而從市場(chǎng)前景來(lái)看，花王股份布局的三大賽道均處于高增長(cháng)周期：2025年國內新能源混動(dòng)汽車(chē)滲透率預計突破30%，高壓油箱需求隨車(chē)型放量持續增長(cháng)；汽車(chē)智能化向L3及以上級別邁進(jìn)，車(chē)規級傳感器市場(chǎng)規模年均增速超20%；儲能裝機量受新能源消納需求驅動(dòng)，年均增長(cháng)超50%。三大賽道的高景氣度，為公司長(cháng)期增長(cháng)提供了廣闊空間。

站在新的歷史起點(diǎn)上，花王股份正以技術(shù)為核心、以協(xié)同為紐帶，在低碳與汽車(chē)智能化的時(shí)代浪潮中搶占先機。未來(lái)，隨著(zhù)尼威動(dòng)力的業(yè)績(jì)穩步釋放、車(chē)規級傳感器業(yè)務(wù)的國產(chǎn)替代突破、儲能業(yè)務(wù)的場(chǎng)景落地，公司有望在新賽道上實(shí)現跨越式增長(cháng)，為投資者創(chuàng )造更高價(jià)值，也為中國制造業(yè)向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型提供“花王樣本”。