10月31日為新三板2016年半年報的最后截止日期，森東電力和眾益達兩家新三板企業(yè)因未按規定期限披露2016年半年度報告，11月1日起被實(shí)施強制摘牌。這是股轉系統第二次對新三板企業(yè)進(jìn)行強制摘牌。

全國股轉公司指出強制退市是加強監管的重要舉措之一，并在近日發(fā)布了企業(yè)終止掛牌新規，明確了11條強制摘牌條件。但是除此之外，主動(dòng)摘牌的企業(yè)數量也在激增。一些業(yè)內人士呼吁，新三板應抓緊時(shí)間建立常態(tài)化的摘牌退市制度。

11月份成為今年以來(lái)摘牌企業(yè)數量最多的月份

東方財富Choice數據統計，目前正在股轉系統外排隊的有2062家企業(yè)，另一邊，也有企業(yè)選擇“卷鋪蓋走人”。

據統計，截至目前共有77家公司在新三板“到此一游”，今年摘牌企業(yè)數量是去年全年的三倍。

統計數據顯示，11月份成為今年以來(lái)摘牌企業(yè)數量最多的月份，目前有14家新三板企業(yè)摘牌，這也意味著(zhù)，大約平均兩個(gè)交易日就有一家掛牌企業(yè)摘牌。新三板企業(yè)摘牌速度一直在加快，不過(guò)，與9000多家的掛牌公司規模相比，摘牌公司數量其實(shí)并不算多。

摘牌原因主要是并購整合

可能很多人覺(jué)得摘牌的都是基礎層企業(yè)，其實(shí)不是。相對于基礎層企業(yè)的被迫離開(kāi)，創(chuàng )新層對于墻外的誘惑是蠢蠢欲動(dòng)。根據股轉系統的公告，分層至今，有5家創(chuàng )新層公司啟動(dòng)了退市程序。此外，還有五家企業(yè)因資金占用等問(wèn)題被當地證監局處罰，或將被調入基礎層。對于摘牌的原因，除了中成新星(831610.OC)、朗頓教育(831505.OC)、森東電力(833364.OC)及眾益達(833974.OC)這4家是因為年報、半年報未及時(shí)披露被股轉系統強制“開(kāi)除”外，其他企業(yè)都稱(chēng)摘牌原因為“公司戰略發(fā)展需要”。筆者統計發(fā)現，新三板上市企業(yè)摘牌最主要的原因有四大類(lèi)，分別是謀求并購、年報難產(chǎn)、處罰等外部因素和公司發(fā)展戰略。被并購整合是摘牌的首要原因，因此摘牌公司共28家。

據統計，在今年摘牌的公司中，16家公司流通市值為0，即掛牌至摘牌期間，未曾發(fā)生過(guò)交易。這也可以理解為，部分企業(yè)因為在新三板上未獲得“融資好處”，反而要支付大筆掛牌、督導費用，實(shí)在“不劃算”，于是毅然離開(kāi)。

數據顯示，有近30家企業(yè)因并購整合摘牌，其中20家企業(yè)被A股上市公司吸收合并；禾健股份(833045.OC)被港交所上市公司中生聯(lián)合(03332.HK)并購；金豪制藥(430026.OC)、眾合醫藥(430598.OC)則分別被板內公司科新生物(430175.OC)和君實(shí)生物(833330.OC)吸收合并。

眾益制藥(833097.OC)就創(chuàng )下了掛牌后被并購最短時(shí)間紀錄——29天。去年8月7日，華潤三九(000999.SZ)發(fā)布公告，以自有資金收購眾益制藥100%股權，交易價(jià)格13億元，對應2015年19倍P/E，收購價(jià)格合理。同時(shí)，眾益制藥原股東就2015年收益做了對賭條款，承諾凈利潤不低于6700萬(wàn)元。眾益制藥2014年收入3.8億元，凈利潤4694萬(wàn)元。

退市制度有望出臺

新三板市場(chǎng)被寄望為中國的“納斯達克”，但與納斯達克相比，新三板要走的路還很長(cháng)遠，諸多成功經(jīng)驗值得借鑒和引進(jìn)，退市制度就是其中重要的一項。自今年10月21日，全國股轉系統發(fā)布《掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細則》后，新三板摘牌速度明顯增加?！秾?shí)施細則》中對終止掛牌規定進(jìn)行了細化，并對強制摘牌和自主摘牌兩種不同終止掛牌類(lèi)型提出了具體規定。一方面，股轉系統強制摘牌時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，意見(jiàn)稿明確指出11種強制終止掛牌情形。此舉能有效地監控新三板企業(yè)資質(zhì)水平，將一大批經(jīng)營(yíng)情況不佳、通過(guò)渾水摸魚(yú)實(shí)現掛牌的企業(yè)及時(shí)“掃地出門(mén)”，改善市場(chǎng)交易環(huán)境，實(shí)現企業(yè)正常的迭代，提高市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面，自主摘牌與強制摘牌并舉，掛牌企業(yè)將獲得更多自主選擇權，通過(guò)對比不同證券交易所的優(yōu)劣勢，選擇在哪處停留。同時(shí)，《實(shí)施細則》的提出，也暗示新三板摘牌制度呼之欲出，畢竟“進(jìn)退有序”才是健康市場(chǎng)的常態(tài)。

有觀(guān)點(diǎn)認為，摘牌退市制度的推出是實(shí)現新三板市場(chǎng)從量變走向質(zhì)變的重要舉措。

省內一家證券公司的研發(fā)人員告訴記者，新三板應建立合理的摘牌退市制度，解決市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的問(wèn)題，凈化企業(yè)群體，解決市場(chǎng)魚(yú)龍混雜和殼資源交易等問(wèn)題。目前新三板尚未細化與掛牌相應的摘牌制度，致使市場(chǎng)的進(jìn)、出規則不對稱(chēng)。退市制度的建立可以讓企業(yè)在發(fā)現不適合新三板這個(gè)平臺之后及時(shí)地主動(dòng)退出，減少不必要的損失。

更有業(yè)內專(zhuān)家指出，推出新三板退市制度宜早不宜遲，而且必須是主動(dòng)退市與被動(dòng)退市雙管齊下，同時(shí)，對退市機制設立多元化的退市指標，如財務(wù)指標、業(yè)績(jì)考核、交易情況、公司治理等方面，套上退市的“金箍”。