龍大美食業(yè)績預(yù)虧公告正式披露，短期業(yè)績承壓基本符合市場預(yù)期。此次預(yù)虧主因處于豬周期下行階段的行業(yè)性波動，屬于行業(yè)周期性調(diào)整的正常表現(xiàn)。當(dāng)前利空因素已充分釋放，疊加豬周期拐點臨近、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、供應(yīng)鏈核心優(yōu)勢逐步兌現(xiàn)及內(nèi)部運(yùn)營效率穩(wěn)步提升，多重積極因素共振下，公司2026年經(jīng)營業(yè)績有望實現(xiàn)觸底回升。

能繁母豬持續(xù)去化，2026年豬價有望"前低后高"

2025年四季度豬價超預(yù)期下行對公司當(dāng)期業(yè)績形成明顯拖累。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年12月全國外三元生豬出欄均價為15.68元/公斤，環(huán)比下跌7.98%，同比下跌10.06%，養(yǎng)殖端普遍陷入虧損。四季度豬價快速下行直接導(dǎo)致公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利承壓，疊加屠宰端"量增價減"的行業(yè)性困境，成為2025年業(yè)績預(yù)虧的核心觸發(fā)因素。

不過，2026年生豬行業(yè)已迎來明確反轉(zhuǎn)信號，豬周期上行通道有望逐步開啟，為龍大美食業(yè)績改善提供堅實行業(yè)支撐。從核心供需邏輯看，能繁母豬存欄量作為生豬供應(yīng)的"總開關(guān)"，在政策精準(zhǔn)調(diào)控與市場自然調(diào)節(jié)雙重驅(qū)動下，正穩(wěn)步回歸農(nóng)業(yè)農(nóng)村部劃定的正常保有量合理區(qū)間。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2025年末全國能繁母豬存欄量3961萬頭，同比減少2.87%，處于正常區(qū)間的101.6%。按照生豬生產(chǎn)周期測算，2025年下半年啟動的產(chǎn)能去化，有望在2026年二季度末至三季度初集中顯現(xiàn)，供需格局有望從供過于求轉(zhuǎn)向供需平衡乃至局部供不應(yīng)求，成為豬價上漲的核心支撐。同時，玉米、豆粕等飼料原料價格走勢企穩(wěn)，為養(yǎng)殖成本優(yōu)化提供助力。中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示，2026年豬價走勢或呈現(xiàn)"前低后高"格局，上半年總體偏弱，價格止跌反彈的拐點大概率出現(xiàn)在二季度末；多位行業(yè)人士預(yù)測，2026年第二季度豬價有望達(dá)盈虧平衡線。

全產(chǎn)業(yè)鏈模式賦能，承接豬周期反轉(zhuǎn)紅利

作為深耕生豬產(chǎn)業(yè)鏈近30年的龍頭企業(yè)，龍大美食"養(yǎng)殖-屠宰-食品加工"一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式有望充分受益于這一輪豬周期反轉(zhuǎn)。養(yǎng)殖端，公司采用"公司+農(nóng)戶"與自養(yǎng)模式雙輪驅(qū)動，通過"六統(tǒng)一"委托模式實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化管控，疊加智能化飼喂與環(huán)境控制系統(tǒng)的應(yīng)用，有效優(yōu)化料肉比與養(yǎng)殖效能，降低養(yǎng)殖成本；屠宰端，隨著生豬價格回升，屠宰業(yè)務(wù)毛利空間將進(jìn)一步打開，同時公司縮減低效能工廠、聚焦優(yōu)勢區(qū)域的戰(zhàn)略調(diào)整，已為產(chǎn)能高效釋放奠定基礎(chǔ)，周期紅利的持續(xù)釋放將成為公司2026年業(yè)績改善的核心驅(qū)動力之一。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利業(yè)務(wù)加速放量。面對行業(yè)競爭格局變化，龍大美食確立"穩(wěn)、變、闖、創(chuàng)"經(jīng)營策略，以"健康化""便捷化"為核心驅(qū)動推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，高毛利食品業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。在預(yù)制菜及休閑食品賽道，"龍大鮮食記"系列表現(xiàn)亮眼，爆汁鮮肉腸、拇指腸等明星單品憑借精準(zhǔn)的場景定位與優(yōu)質(zhì)口感，覆蓋家庭餐飲、戶外燒烤、即時補(bǔ)給等多元場景，成為營收增長新引擎。同時，公司依托山東、上海、四川三大研發(fā)中心，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，推出老湯醬牛肉、酸菜肥腸等特色單品，其中川式口味產(chǎn)品更精準(zhǔn)契合區(qū)域消費(fèi)需求，進(jìn)一步拓寬市場空間。此外，公司聚焦肥腸類、烤腸類、酥肉類等億元級大單品打造，通過工藝升級與品質(zhì)提升強(qiáng)化溢價能力，推動整體毛利水平穩(wěn)步改善。

供應(yīng)鏈壁壘穩(wěn)固，B+C端渠道協(xié)同發(fā)力。龍大美食憑借卓越的供應(yīng)鏈能力，近期榮獲百勝中國"卓越供應(yīng)鏈"獎項，彰顯了頭部客戶對其品質(zhì)與服務(wù)的高度認(rèn)可。目前公司已與肯德基、星巴克、海底撈等超1000家知名企業(yè)達(dá)成合作，為200余家大型客戶提供定制化產(chǎn)品服務(wù)，B端業(yè)務(wù)成為營收基本盤。在C端市場，公司通過線上達(dá)播渠道打造輕鹵肥腸等爆品，單月銷售額突破千萬元，同時線下商超構(gòu)建場景化銷售矩陣，實現(xiàn)全渠道融合滲透。2026年，隨著巴中基地等產(chǎn)能布局逐步落地，公司將形成年產(chǎn)20萬噸肉制品的生產(chǎn)能力，輻射成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈及東南亞市場，進(jìn)一步拓寬渠道覆蓋半徑，為業(yè)績增長提供堅實支撐。

提質(zhì)增效深化，內(nèi)部管理釋放潛力。公司基于"一體兩翼"戰(zhàn)略框架，持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效舉措。生產(chǎn)端，引進(jìn)奧地利、德國等國際一流自動化設(shè)備，構(gòu)建全封閉無菌生產(chǎn)體系，相比傳統(tǒng)生產(chǎn)線節(jié)省80%以上人工成本，同時通過數(shù)字化系統(tǒng)整合訂單、庫存與物流數(shù)據(jù)，提升生產(chǎn)效率與供應(yīng)鏈響應(yīng)速度。成本端，通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝、加強(qiáng)內(nèi)部管控、差異化布局黑豬養(yǎng)殖等方式，有效控制各類成本，高附加值產(chǎn)品占比提升進(jìn)一步優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)。此外，公司深化與科研機(jī)構(gòu)合作，聚焦生豬育種、智能化養(yǎng)殖等核心技術(shù)研發(fā)，為長期成本優(yōu)化與品質(zhì)提升注入動力。