2025年8月，珠海格力電器股份有限公司（000651.SZ）發(fā)布的2025年半年度報告，營(yíng)業(yè)總收入976.19億元，同比微降2.66%；歸母凈利潤144.12億元，同比增長(cháng)1.95%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額達283.29億元，同比激增453.06%。

    在國內家用空調市場(chǎng)二季度線(xiàn)上2100元以下低端機銷(xiāo)量占比首次突破50%、中央空調內銷(xiāo)額下滑10.1%的行業(yè)背景下，格力電器的這份財報既體現了其在消費電器板塊的結構優(yōu)化，也彰顯了其在成本控制、技術(shù)迭代與多元化布局上的定力。

    從1991年成立至今，格力電器始終以“掌握核心科技”為錨點(diǎn)，從單一空調制造商成長(cháng)為覆蓋消費電器與工業(yè)裝備的全球工業(yè)集團。

    格力電器的業(yè)務(wù)布局始終圍繞“消費+工業(yè)”雙輪驅動(dòng)，2025年上半年，這種布局在行業(yè)壓力下呈現出“消費筑防、工業(yè)破局”的特征——消費電器板塊雖短期承壓，但通過(guò)技術(shù)升級鞏固基本盤(pán)；工業(yè)制品、智能裝備等板塊則以?xún)晌粩翟鏊?，成為拉?dòng)增長(cháng)的新引擎。

    2025年上半年，當行業(yè)陷入“以?xún)r(jià)換量”的內卷時(shí)，格力電器選擇逆勢加碼研發(fā)，研發(fā)投入高達38.92億元，同比增7.05%；同時(shí)，推動(dòng)工業(yè)制品及綠色能源板塊營(yíng)收增長(cháng)17.13%、智能裝備板塊增長(cháng)20.90%，試圖在消費電器的“基本盤(pán)”之外，構建第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

    這份財報的深層價(jià)值，不僅在于數據本身，更在于它勾勒出一家傳統制造業(yè)巨頭在經(jīng)濟周期與行業(yè)變革中的生存邏輯——以技術(shù)壁壘抵御價(jià)格戰，以產(chǎn)業(yè)鏈延伸對沖單一市場(chǎng)風(fēng)險，以現金流韌性支撐長(cháng)期戰略。

高端化對沖行業(yè)低端內卷

    消費電器是格力電器的核心板塊，2025年上半年營(yíng)收762.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為78.38%，相比2024年同期的80.55%比重，有所下滑。這說(shuō)明格力電器的多元化戰略已初見(jiàn)成效。

    產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數據顯示，同期中國家用空調銷(xiāo)量同比增長(cháng)8.3%，冰箱、洗衣機銷(xiāo)量分別增長(cháng)3.7%、8.8%。盡管其消費電器的銷(xiāo)售額同比下降5.09%，看似與行業(yè)整體態(tài)勢相悖，但深入拆解營(yíng)收結構可見(jiàn)，這種“降速”實(shí)則是格力電器主動(dòng)應對行業(yè)低端化的結果。

    今年以來(lái)，家用空調市場(chǎng)“以?xún)r(jià)換量”趨勢明顯。奧維云網(wǎng)（AVC）數據顯示，2025年二季度，家用空調線(xiàn)上2100元以下低端機銷(xiāo)量占比首次超過(guò)50%，而格力電器聚焦中高端產(chǎn)品，雖單價(jià)較高但仍實(shí)現銷(xiāo)量爆發(fā)，一定程度上對沖了低端市場(chǎng)的份額流失。

    面對行業(yè)低端化趨勢，格力電器以“綠色低碳、舒適健康、個(gè)性智能”為方向，推出兩大爆款系列：

    一是“風(fēng)不吹人”系列：搭載雙驅冷暖分送技術(shù)與分布式送風(fēng)技術(shù)，實(shí)現“淋浴式制冷”“地毯式制熱”，解決傳統空調“冷風(fēng)吹人、熱風(fēng)聚集”痛點(diǎn)，銷(xiāo)量同比增長(cháng)131%；

    二是AI動(dòng)態(tài)節能系列（“涼之夏-Ⅱ”“AI節能王子”）：歷經(jīng)7年研發(fā)，通過(guò)AI芯片與算法自動(dòng)適配用戶(hù)習慣與環(huán)境變化，全年耗電量降低13.6%，銷(xiāo)量同比增長(cháng)360%；

    同時(shí)，格力電器堅定落實(shí)全系列家用空調“十年免費包修”政策，進(jìn)一步強化品牌信任度。雖然該政策于2021年推出，但至今為止，仍沒(méi)有任何其他家電跟進(jìn)。

    根據i傳媒《2025H1中國中央空調行業(yè)發(fā)展報告》，格力中央空調以超15%的市占率繼續位居行業(yè)首位，其中家用中央空調推出“真知·灼見(jiàn)”風(fēng)不吹人產(chǎn)品、睿風(fēng)恒溫除濕產(chǎn)品，商用中央空調推出“AI寬域節能”GMV9智岳系列（平均節能率25%，獲2025中國制冷展金獎），持續鞏固高端市場(chǎng)優(yōu)勢。

    冰箱、洗衣機、廚房電器、環(huán)境電器等生活電器，是格力電器從“空調單品”向“全屋智能家電”延伸的關(guān)鍵。2025年上半年，該品類(lèi)通過(guò)場(chǎng)景化創(chuàng )新實(shí)現市場(chǎng)認可度提升：

    2025年上半年，格力電器推出505L/535L嵌入式冰箱，研發(fā)雙軸變軌鉸鏈技術(shù)，解決嵌入式冰箱開(kāi)門(mén)空間受限問(wèn)題，抗菌效果與智能交互體驗升級。

    格力電器重磅打造的“凈靜-Ⅱ”洗衣干衣機，采用風(fēng)機自清潔技術(shù)，線(xiàn)屑去除率62.6%，除螨率100%，獲洗烘一體機管道自清潔性能優(yōu)品認證。

    在環(huán)境電器上，格力電器切入細分人群的需求痛點(diǎn)?！翱楋L(fēng)者”循環(huán)扇憑借聚風(fēng)渦流系統與離線(xiàn)語(yǔ)音智控，穩居京東中高端電風(fēng)扇TOP1；寵物空氣凈化器、低噪雙變頻除濕機（能效高出國標61.8%）等細分產(chǎn)品，精準切入養寵、健康家居等新興需求。

    在家電行業(yè)價(jià)格戰頻發(fā)、內卷嚴重的大背景下，格力電器做好了充分的應對措施：

    一是產(chǎn)品差異化，持續加碼“風(fēng)不吹人”、“AI節能”等中高端系列，通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新形成差異化優(yōu)勢，避免陷入價(jià)格戰；

    二是品類(lèi)拓展，通過(guò)“董明珠健康家”門(mén)店推廣冰洗、廚房電器等生活電器，提升單客價(jià)值，對沖空調板塊壓力；

    三是渠道控價(jià)，加強對線(xiàn)上線(xiàn)下渠道的價(jià)格管控，避免經(jīng)銷(xiāo)商低價(jià)串貨，維護品牌形象與利潤空間。

    如今，格力電器產(chǎn)品遠銷(xiāo)190多個(gè)國家和地區，空調顧客滿(mǎn)意度連續16年保持行業(yè)第一。根據國際權威調研機構歐睿國際最新數據顯示：2024年，格力分體式空調零售量位列世界第一。

第二增長(cháng)曲線(xiàn)快速增長(cháng)

    在持續優(yōu)化C端產(chǎn)品結構的同時(shí)，格力電器在B端業(yè)務(wù)呈現突飛猛進(jìn)的增長(cháng)態(tài)勢。

    2025年上半年，格力電器的工業(yè)制品及綠色能源板塊營(yíng)收95.91億元，同比增長(cháng)17.13%，占營(yíng)收比重提升至9.85%，成為僅次于消費電器的第二大板塊。

    該板塊依托格力電器在壓縮機、電機、電容等核心部件的技術(shù)積累，實(shí)現從“配套自用”到“對外供應”的突破。

    凌達壓縮機推出新一代12HP變頻轉子壓縮機，能效提升5%，批量應用于C系列變頻模塊機，推動(dòng)模塊機全面邁入變頻時(shí)代；柜機用大排量轉子壓縮機能效提升3%，噪聲降低2-3dBA，應用于云佳Pro、悅省電等機型。

    凱邦電機研發(fā)300公斤機器人用伺服電機，功率密度達行業(yè)領(lǐng)先水平，打破國外壟斷，批量應用于國內工業(yè)機器人企業(yè)；高效防爆工業(yè)永磁輔助磁阻電機能效超越新1級標準，適配煤礦、化工等高危場(chǎng)景。

    傾力研發(fā)的鋁電解電容器（CD294W系列450V產(chǎn)品），紋波電流承載能力提升30%，車(chē)載OBC電容器拓展新能源汽車(chē)賽道；金屬化薄膜電容器滿(mǎn)足“雙85”（85℃/85%RH）標準，通過(guò)TUV與UL認證，切入光伏儲能領(lǐng)域。

    在綠色能源板塊，格力電器通過(guò)再生資源與儲能布局，實(shí)現了經(jīng)濟效益與社會(huì )效益的雙豐收。

    格力電器積極踐行“生產(chǎn)者責任延伸制度”，構建“綠色設計-綠色制造-綠色回收”閉環(huán)：截至2025年6月，再生資源系統累計處理廢棄電器電子產(chǎn)品超6972萬(wàn)臺（套），轉化再生銅、鐵、鋁、塑料約96.99萬(wàn)噸，獲批商務(wù)部首批再生資源回收體系建設試點(diǎn)企業(yè)。

    此外，工業(yè)儲能產(chǎn)品依托壓縮機與電機技術(shù)優(yōu)勢，已在數據中心、工業(yè)園區等場(chǎng)景落地，成為綠色能源板塊的新增長(cháng)點(diǎn)。

    2025年上半年，格力電器的智能裝備板塊營(yíng)收3.14億元，同比增長(cháng)20.90%，增速顯著(zhù)，體現出“以智造賦能制造”的戰略落地成效。

    該板塊聚焦數控機床、工業(yè)機器人及自動(dòng)化領(lǐng)域，已擁有2個(gè)省級科研平臺，累計授權專(zhuān)利1951件（發(fā)明專(zhuān)利1122件）。

    2025年上半年，格力電器自主研發(fā)的高速雙五軸龍門(mén)加工中心GA-FMB3020D，實(shí)現大型復雜零部件一次裝夾六面加工，應用于汽車(chē)一體化壓鑄零部件加工，獲第50屆日內瓦國際發(fā)明展金獎；旋轉電弧焊接機器人“高速旋轉焊接+窄間隙”工藝，焊接電流提升20%-50%，焊縫力學(xué)性能顯著(zhù)改善，已應用于家電、汽車(chē)零部件焊接場(chǎng)景。

    智能裝備的意義不僅在于營(yíng)收增長(cháng)，更在于為“黑燈工廠(chǎng)”提供支撐——截至2025年6月，格力電器已擁有1家國家級卓越級智能工廠(chǎng)、11家國家級綠色工廠(chǎng)、3家5G工廠(chǎng)，智能制造水平的提升進(jìn)一步降低了生產(chǎn)成本，形成“制造—智造—裝備輸出”的正向循環(huán)。

從掌握核心科技到掌握標準話(huà)語(yǔ)權

    “核心技術(shù)、自主研發(fā)”是格力電器的立身之本。2025年上半年，在行業(yè)普遍壓縮研發(fā)投入應對價(jià)格戰時(shí)，格力電器研發(fā)投入38.92億元，同比增長(cháng)7.05%，新增專(zhuān)利申請2397件（其中發(fā)明專(zhuān)利1495件），獲得發(fā)明專(zhuān)利授權2346件，用持續投入構建起難以逾越的技術(shù)護城河。

    格力電器的研發(fā)體系以“國家級科研平臺為依托”，擁有16個(gè)研究院、152個(gè)研究所、1411個(gè)實(shí)驗室、1個(gè)院士工作站，形成“以企業(yè)為主體、以市場(chǎng)為導向、產(chǎn)學(xué)研相結合”的創(chuàng )新機制。

    截止目前，格力電器累計申請專(zhuān)利132150項（其中發(fā)明專(zhuān)利72477項），累計獲發(fā)明專(zhuān)利授權28405項，是唯一一家連續九年進(jìn)入中國發(fā)明專(zhuān)利授權量前十的家電企業(yè)。

    這種投入并非“撒胡椒面”，而是聚焦核心領(lǐng)域：2025年上半年，研發(fā)資源重點(diǎn)投向空調低碳技術(shù)、半導體、工業(yè)機器人等方向，形成“研發(fā)-應用-迭代”的閉環(huán)。例如，AI動(dòng)態(tài)節能技術(shù)從2018年研發(fā)到2025年批量應用，歷時(shí)7年，投入超10億元，最終解決“節能與舒適不可兼得”的行業(yè)痛點(diǎn)，體現出“長(cháng)期主義”的研發(fā)觀(guān)。

    格力電器已累計獲得50項國際領(lǐng)先技術(shù)認證，為中國制造注入澎湃動(dòng)能。

    2025年新增的四項“國際領(lǐng)先”的技術(shù)分別是：

    一是可逆向送風(fēng)中央空調技術(shù)及應用：創(chuàng )新逆向送風(fēng)系統，制熱時(shí)房間溫升速率提升30%，耗電量降低15%，解決傳統中央空調冷風(fēng)吹人、熱風(fēng)聚集問(wèn)題，已應用于“風(fēng)不吹人”中央空調系列；

    二是基于實(shí)時(shí)性能的寬域高效AI多聯(lián)機關(guān)鍵技術(shù)與應用：首次實(shí)現室內機能力在線(xiàn)測量精度≥90%、電量測量精度≥95%，平均節能率25%，搭載自研AI芯片實(shí)現復雜場(chǎng)景自學(xué)習。

    三是新型高效轉容積式制冷劑泵及機房空調：該技術(shù)將機房空調高效的氟泵制冷模式的運行環(huán)境維度從5℃成功拓寬至20℃；揚程范圍拓寬2倍，效率提升1至5倍，攻克了氣液兩相運行的世界難題。

    四是多適應寬頻高效轉子壓縮機及空調器：該技術(shù)成功攻克了壓縮機寬頻能效低、高頻可靠性差的行業(yè)難題，實(shí)現了1-200Hz超寬頻率運行，遠超行業(yè)常規的15-120Hz范圍。低頻時(shí)可將室溫波動(dòng)控制在±0.3℃。與國際先進(jìn)技術(shù)相比，壓縮機全頻段提效5%，空調季節能效提升10%，低溫制熱量提升15%。即使在-15℃超低溫環(huán)境中，其制熱量仍不衰減。

    格力電器始終堅持自主創(chuàng )新，多項核心技術(shù)獲得權威部門(mén)的高度認可。其中“變頻空調低碳動(dòng)態(tài)運行關(guān)鍵技術(shù)研究及應用”獲中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì )科技進(jìn)步一等獎，通過(guò)AI芯片與動(dòng)態(tài)能效尋優(yōu)控制，全年耗電量降低13.6%，應用于A(yíng)I節能王子、涼之夏-II等機型。

    這些技術(shù)突破并非“實(shí)驗室成果”，而是直接轉化為用戶(hù)價(jià)值：以AI動(dòng)態(tài)節能技術(shù)為例，一臺1.5匹的“AI節能王子”空調，按夏季使用120天、每天8小時(shí)計算，相比傳統空調可省電約200度，按0.6元/度計算，一年可節省電費120元，3-4年即可收回差價(jià)，真正實(shí)現“技術(shù)普惠”。

    此外，格力的多款產(chǎn)品斬獲國內外重量級獎項：“格力·至尊空調”獲中國外觀(guān)設計金獎；“格力數控機床·五軸聯(lián)動(dòng)高速雙五軸龍門(mén)加工中心”獲第50屆日內瓦國際發(fā)明展金獎；“格力·冷靜王+空調”獲艾普蘭獎金獎；凱邦無(wú)刷直流電機獲艾普蘭核芯獎；“格力雙面女王美容儀”、“格力·真的好中式空調”獲“艾普蘭獎”創(chuàng )新獎；“格力·星空空調”、“格力·國風(fēng)空調”入選國家級消費品指南《升級和創(chuàng )新消費品指南》。

    掌握標準話(huà)語(yǔ)權是企業(yè)技術(shù)實(shí)力的最高體現。2025年上半年，格力電器在國際標準制定上實(shí)現重大突破：聯(lián)合合肥通用機械研究院和清華大學(xué)主導制定的兩項制冷壓縮機國際標準《容積式制冷壓縮機性能評價(jià)》（ISO18501:2025）與《離心式制冷壓縮機性能評價(jià)》（ISO18483:2025）正式發(fā)布，成為ISO制冷壓縮機領(lǐng)域20年來(lái)首次成功立項并發(fā)布的標準，填補了國際標準在該領(lǐng)域的空白。

    截至2025年6月，格力電器累計加入54個(gè)國際/外標準組織，在ISO和IEC等國際標準組織中擔任33個(gè)專(zhuān)家職位，牽頭或參與制定935項國際標準、國家標準（其中國際標準64項），培養了近千名標準技術(shù)專(zhuān)家，覆蓋空調、壓縮機、電機、半導體等核心領(lǐng)域。

    標準制定權的獲取，不僅提升了格力電器在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權，更推動(dòng)中國家電產(chǎn)業(yè)從“中國制造”向“中國標準”轉變。

線(xiàn)上線(xiàn)下協(xié)同的效率重構

    渠道是格力電器的傳統優(yōu)勢，但在電商沖擊與消費習慣變化下，格力電器近年來(lái)持續推動(dòng)渠道變革，2025年上半年成效顯著(zhù)：線(xiàn)上直播電商突破50億元，線(xiàn)下“董明珠健康家”門(mén)店超857家，數字化系統實(shí)現全鏈路效率提升，構建起“自主可控、雙線(xiàn)融合”的新零售體系。

    格力電器線(xiàn)上渠道的變革，核心是從“依賴(lài)第三方平臺”向“自營(yíng)+第三方”協(xié)同轉變，發(fā)力方向集中在三點(diǎn)：

    一是直播電商。董明珠親自參與直播帶貨，組建專(zhuān)業(yè)團隊通過(guò)場(chǎng)景化演示，如“AI節能空調省電實(shí)測”、“全屋智能場(chǎng)景體驗”等，強化產(chǎn)品滲透。2025年上半年銷(xiāo)售額突破50億元，直播轉化率達8%-10%，顯著(zhù)高于行業(yè)3%-5%的平均水平；

    二是社交電商。借力微信、抖音等社交平臺開(kāi)展社群運營(yíng)，通過(guò)“老客戶(hù)裂變”、“區域經(jīng)銷(xiāo)商社群”等模式，實(shí)現口碑傳播與精準觸達，復購率提升至25%；

    三是自營(yíng)平臺。升級“格力商城”APP，新增“智能家電互聯(lián)互通”“售后一鍵預約”等功能，用戶(hù)留存率提升30%，逐步降低對第三方平臺的流量依賴(lài)。

    線(xiàn)上渠道的多元化，不僅提升了營(yíng)收規模，更優(yōu)化了利潤結構——直播電商與自營(yíng)平臺的毛利率比第三方平臺高5-8個(gè)百分點(diǎn)，有效對沖了消費電器板塊的營(yíng)收下滑壓力。

    線(xiàn)下渠道的核心變革是從“空調專(zhuān)賣(mài)店”向“全屋智能體驗店”升級，主要集中在以下三個(gè)方向：

    一是場(chǎng)景化體驗。2025年年初，格力電器推出全新的戰略品牌“董明珠健康家”。它通過(guò)“客廳、臥室、廚房、陽(yáng)臺”等場(chǎng)景化陳列，集中展示冰箱、洗衣機、凈水器、空氣凈化器等全品類(lèi)產(chǎn)品，用戶(hù)停留時(shí)間從原來(lái)的5分鐘提升至20分鐘，客單價(jià)從1.2萬(wàn)元提升至2.5萬(wàn)元。

    2025年3月，董明珠健康家北京店開(kāi)業(yè)，隨后相繼落地鄭州、長(cháng)沙、石家莊、包頭等地。目前，董明珠健康家在全國落地857家。

    該模式突破傳統家居賣(mài)場(chǎng)模式，打造健康休閑、產(chǎn)品體驗、直播互動(dòng)三大功能區，以全屋智能家電，為萬(wàn)千家庭創(chuàng )造觸手可及的健康生活。首店開(kāi)業(yè)日整體銷(xiāo)售金額8560萬(wàn)+，直播全網(wǎng)場(chǎng)觀(guān)744萬(wàn)人次；長(cháng)沙店開(kāi)業(yè)日成交額超2億；全球曝光超5億，市場(chǎng)反響熱烈。

    二是數字化賦能。門(mén)店配備智能導購系統，通過(guò)用戶(hù)畫(huà)像推薦產(chǎn)品，售后系統實(shí)現“一鍵報修、上門(mén)服務(wù)跟蹤”，服務(wù)響應時(shí)間從48小時(shí)縮短至24小時(shí)；

    三是渠道扁平化。優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商體系，減少中間環(huán)節，將節省的渠道成本用于終端讓利與服務(wù)升級，2025年上半年經(jīng)銷(xiāo)商滿(mǎn)意度提升至92%。

    截至2025年6月，格力電器已完成超857家“董明珠健康家”門(mén)店升級，境外首店在中國香港落地，計劃2025年底實(shí)現全國300個(gè)地級市全覆蓋。這種轉型不僅有助于格力電器從“空調品牌”向“全品類(lèi)家電品牌”延伸，更能應對線(xiàn)下流量碎片化的挑戰。

    渠道變革的背后，是數字化技術(shù)的深度支撐。格力電器構建了統一的“營(yíng)銷(xiāo)數字化系統”，實(shí)現“采購-生產(chǎn)-庫存-銷(xiāo)售-售后”全鏈路數據打通。該系統有三大核心功能：

    一是需求預測。通過(guò)終端銷(xiāo)售數據與用戶(hù)畫(huà)像，精準預測區域、品類(lèi)需求，生產(chǎn)計劃調整周期從15天縮短至7天；

    二是經(jīng)銷(xiāo)商賦能。為經(jīng)銷(xiāo)商提供“庫存查詢(xún)、訂單管理、數據分析”工具，經(jīng)銷(xiāo)商庫存周轉天數從60天降至45天，資金壓力顯著(zhù)緩解；

    三是用戶(hù)運營(yíng)。建立用戶(hù)標簽體系，針對不同需求，如“節能需求”、“健康需求”等推送產(chǎn)品與服務(wù)，用戶(hù)復購率提升至25%。

    數字化不僅提升了渠道效率，更讓格力電器實(shí)現了“以銷(xiāo)定產(chǎn)”，2025年上半年存貨較年初下降13.10%，正是數字化賦能的直接成果。

自主品牌海外突圍、大放異彩

    在國內市場(chǎng)承壓的情況下，海外市場(chǎng)成為格力電器的重要增長(cháng)極。2025年上半年，格力電器海外主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收163.35億元，同比增長(cháng)10.19%，自主品牌占出口銷(xiāo)售總額近70%，領(lǐng)先行業(yè)，彰顯出“全球格力”的品牌影響力。

    格力電器海外市場(chǎng)的增長(cháng)，并非依賴(lài)“低價(jià)走量”，而是基于區域市場(chǎng)的精準布局。

    在中東、東歐、巴西、印尼等新興市場(chǎng)，格力電器自主品牌占比超20%，其中，巴西市場(chǎng)依托格力電器巴西工廠(chǎng)，進(jìn)行本地化生產(chǎn)，空調市占率提升至18%，同比增長(cháng)5個(gè)百分點(diǎn)。

    在歐美等成熟市場(chǎng)，格力電器則聚焦高端需求，推出超高溫制冷（68℃）、超低溫制熱（-40℃）空調，解決當地極端氣候痛點(diǎn)，歐美市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(cháng)8.5%。

    在巴基斯坦、孟加拉、印尼等一帶一路市場(chǎng)，格力電器通過(guò)與當地代理商合作實(shí)現本土化經(jīng)營(yíng)，參與“一帶一路”沿線(xiàn)國家的基礎設施建設（如酒店、醫院、數據中心），中央空調訂單同比增長(cháng)12%。

    格力電器之所以在海外市場(chǎng)取得重大突破，關(guān)鍵在于產(chǎn)品“因地制宜”。

    一是極端氣候適配。針對中東高溫，研發(fā)68℃超高溫制冷空調，采用自主壓縮機技術(shù)，實(shí)現高溫環(huán)境下穩定運行；針對歐美低溫，推出-40℃超低溫制熱空調，解決傳統空調低溫制熱效率低的問(wèn)題。

    二是能效標準適配。歐洲市場(chǎng)推出符合ERP能效A級的空調產(chǎn)品，美國市場(chǎng)推出符合ENERGY STAR標準的產(chǎn)品，規避貿易壁壘。

    三是場(chǎng)景需求適配。針對東南亞潮濕氣候，推出高除濕效率的空調與除濕機；針對歐美家庭大戶(hù)型，推出多聯(lián)機與空氣源熱泵三聯(lián)供產(chǎn)品，滿(mǎn)足空調、采暖、熱水需求。

    憑借強大的技術(shù)實(shí)力，格力電器獲得全球超級工程的青睞。2025年上半年，格力電器中標多個(gè)國際大型商用工程項目，進(jìn)一步提升品牌國際認可度。

    格力電器為澳大利亞珀斯城市之心提供中央空調系統，滿(mǎn)足商業(yè)綜合體的低碳需求，項目金額超1億元；為塞爾維亞世博會(huì )場(chǎng)館提供空調與空氣凈化設備，展現中國智造實(shí)力；為沙特科學(xué)綠洲國際學(xué)校提供空氣源熱泵采暖系統，適配當地低溫環(huán)境，項目金額超5000萬(wàn)元；為中國澳門(mén)BA數據中心提供精密空調，滿(mǎn)足數據中心高可靠性、高節能需求。

    這些大項目的落地，不僅帶來(lái)營(yíng)收增長(cháng)，更成為格力電器海外品牌推廣的“活廣告”，為后續市場(chǎng)拓展奠定基礎。

    海外市場(chǎng)受當地政治經(jīng)濟局勢，貿易政策變化影響較大，格力電器同樣做好了充分的應對措施：一是本地化經(jīng)營(yíng)，在巴西、巴基斯坦等市場(chǎng)加大本地化生產(chǎn)投入，減少關(guān)稅與貿易壁壘影響；二是分散市場(chǎng)布局，避免過(guò)度依賴(lài)單一區域，2025年上半年新增東南亞、非洲5個(gè)海外代理商；三是建立海外合規團隊，以適應當地政策變化，確保業(yè)務(wù)合規運營(yíng)。

現金流453%增長(cháng)的底層邏輯

    2025年上半年，格力電器在利潤方面的表現卻十分亮眼。歸母凈利潤144.12億元的增長(cháng)，背后是“降本”與“提效”的雙重作用。同時(shí)，中高端產(chǎn)品的高毛利率彌補了銷(xiāo)量增速的不足，使得整體盈利水平逆勢提升。其中，消費電器板塊毛利率高達33.20%，比同行的毛利率高出不少。

    經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額283.29億元的激增，是格力電器2025年半年報最亮眼的指標之一，其背后是格力電器在“收現”與“付現”兩端的精細化管理。

    從現金流入看，“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金”達940.18億元，同比增長(cháng)7.56%，顯著(zhù)高于營(yíng)收增速，說(shuō)明終端回款能力提升——這與格力電器線(xiàn)上直播電商、線(xiàn)下“董明珠健康家”門(mén)店的直營(yíng)模式深化有關(guān)。直營(yíng)渠道減少了經(jīng)銷(xiāo)商回款周期，提升了資金周轉效率。

    截至2025年6月末，格力電器總資產(chǎn)達4011.89億元，較年初增長(cháng)9.01%，資產(chǎn)結構持續優(yōu)化：貨幣資金1223.71億元，占總資產(chǎn)30.50%，流動(dòng)性充裕；存貨242.54億元，較年初下降13.10%，反映出“以銷(xiāo)定產(chǎn)”策略的成效。

    格力電器對銅、鋁等主要原材料的采購規模達百億級。面對銅、鋁等主要原材料價(jià)格震蕩向上、人民幣匯率的波動(dòng)，格力電器將通過(guò)以下幾個(gè)舉措規避風(fēng)險：

    一是通過(guò)期貨套保合約對沖原材料價(jià)格風(fēng)險，2025年上半年期貨套保實(shí)際損益7722.42萬(wàn)元；

    二是依托規模優(yōu)勢與供應商簽訂長(cháng)期采購協(xié)議，鎖定原材料價(jià)格，提前備貨，降低波動(dòng)影響；

    三是加強對匯率走勢的研判，運用遠期外匯合約等工具，減少匯兌損失，提升海外本土化生產(chǎn)比例，降低匯率波動(dòng)對營(yíng)收的影響。

管理層的平穩過(guò)度與企業(yè)戰略的高度延續

    2025年上半年，格力電器經(jīng)歷管理層換屆與員工持股計劃落地，股東結構也出現小幅調整，這些變化既確保了戰略的延續性，也強化了核心團隊與股東的利益綁定。

    2025年4月，格力電器完成管理層換屆：張偉接任總裁，董明珠繼續擔任董事長(cháng)，鄧曉博、劉姝威等離任董事、監事，舒立志、鐘成堡等新任董事及李紅旗、程明、翁國民等新任獨立董事到位。

    從履歷看，新任管理層多為內部培養，熟悉公司業(yè)務(wù)與戰略：張偉長(cháng)期負責空調研發(fā)與生產(chǎn)，推動(dòng)多項核心技術(shù)落地；舒立志深耕黨建與行政管理，確保公司治理合規；新任獨立董事均為行業(yè)專(zhuān)家（如李紅旗為機械工程領(lǐng)域教授），為公司戰略提供專(zhuān)業(yè)建議。換屆后，其“核心技術(shù)自主研發(fā)”、“多元化”等戰略未發(fā)生變化，體現出管理層的平穩過(guò)渡與戰略延續性。

    2025年上半年，格力電器第三期員工持股計劃落地：參與員工5141人，持有股票6319.51萬(wàn)股，占公司股本總額的1.13%，資金來(lái)源為員工合法薪酬及自籌資金。員工持股計劃的推出，將核心團隊利益與公司長(cháng)期發(fā)展綁定，有助于提升團隊穩定性與積極性。

    2025年3月，董明珠健康家受到媒體熱議。同月，格力電器5%以上股東京?；ヂ?lián)網(wǎng)科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京?；ヂ?lián)”）計劃在2025年3月4日至2025年9月3日增持公司股份，金額不低于10.5億元、不超過(guò)21億元。

    京?；ヂ?lián)作為格力電器重要經(jīng)銷(xiāo)商股東，其增持計劃反映出對公司長(cháng)期發(fā)展的信心。此外，珠海明駿（持股16.11%）、格力集團（持股3.46%）等主要股東持股未發(fā)生變化，股東結構整體穩定。

    管理層的平穩過(guò)渡與股東結構的穩定，確保了格力“自主研發(fā)”、“掌握核心科技”戰略的延續性與一慣性。

    2025年上半年的格力電器，展現出傳統制造業(yè)巨頭在變局中的定力與韌性，體現出“提質(zhì)降本”的成效；現金流暴增反映經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善；工業(yè)板塊與海外市場(chǎng)的增長(cháng)，為長(cháng)期發(fā)展打開(kāi)空間。

    格力電器的核心競爭力，始終是“長(cháng)期主義”的技術(shù)投入與產(chǎn)業(yè)鏈掌控力——從7年研發(fā)AI動(dòng)態(tài)節能技術(shù)，到主導國際標準制定；從壓縮機、電機等核心部件自主化，到智能裝備、半導體的跨界突破，格力電器始終以“掌握核心科技”為錨點(diǎn)，抵御短期行業(yè)波動(dòng)。

    未來(lái)，格力電器面臨的挑戰仍在：消費電器如何進(jìn)一步突破高端市場(chǎng)，工業(yè)板塊如何擴大規模，海外市場(chǎng)如何應對地緣風(fēng)險。但從半年報看，格力電器已搭建起“消費筑防、工業(yè)破局、全球拓展”的戰略框架，只要堅持技術(shù)創(chuàng )新與效率提升，這家“中國智造”的代表企業(yè)，有望在制造業(yè)升級的浪潮中延續長(cháng)期價(jià)值。

格力電器2025年上半年核心財務(wù)數據一覽（表1）

格力電器2025年上半年核心財務(wù)數據一覽（表2）