在宣布中國珠光材料行業(yè)大規模海外并購圓滿(mǎn)落地一個(gè)月后，8月28日，環(huán)球新材國際(06616.HK)披露了截至6月30日止的2025年中期業(yè)績(jì)公告。

環(huán)球新材國際憑借充裕的現金儲備與扎實(shí)的業(yè)務(wù)根基，成功穩住了營(yíng)收基本盤(pán)，展現出強勁的經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險能力。盡管當期凈利潤短期受到并購相關(guān)費用的影響，但盈利質(zhì)量顯著(zhù)提升，扣非凈利潤增長(cháng)54.4%至2.6億元。從長(cháng)期發(fā)展視角來(lái)看，公司營(yíng)收持續增長(cháng)的韌性已然凸顯，疊加并購動(dòng)作帶來(lái)的全球資源整合紅利，正為其高端化轉型與全球化布局開(kāi)辟更廣闊的成長(cháng)空間。

營(yíng)運穩健，抗風(fēng)險能力凸顯

財報數據顯示，環(huán)球新材國際25H1營(yíng)收同比增長(cháng)17.7%至9.12億元，毛利率同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)至52%，經(jīng)營(yíng)溢利2.93億元，同比增長(cháng)29.1%。

從營(yíng)收端來(lái)看，量?jì)r(jià)齊升驅動(dòng)，核心業(yè)務(wù)扛旗。營(yíng)收增長(cháng)的核心來(lái)自“銷(xiāo)量擴張+產(chǎn)品結構升級”的雙重發(fā)力。作為核心業(yè)務(wù)的珠光顏料期內銷(xiāo)量同比大幅增長(cháng)34.5%；云母功能填料及相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)7.5%，兩類(lèi)產(chǎn)品共同撐起營(yíng)收基本盤(pán)。

從產(chǎn)品端來(lái)看，截至6月末，旗下七色珠光、CQV的產(chǎn)品矩陣覆蓋工業(yè)級、汽車(chē)耐候級、化妝品級及特殊定制化產(chǎn)品，能夠滿(mǎn)足多領(lǐng)域細分市場(chǎng)需求。

從利潤端來(lái)看：階段性承壓，盈利質(zhì)量仍?xún)?yōu)。受并購一次性相關(guān)費用拖累，凈利潤同比減少31.1%至9960萬(wàn)元。利潤端的短期下滑，需結合公司戰略動(dòng)作客觀(guān)看待，并非核心業(yè)務(wù)盈利能力弱化。剔除短期干擾后，公司核心盈利能力反而提升。期內毛利率同比提升至52.0%，扣非凈利潤2.6億元，同比大幅增長(cháng)54.4%。

這一方面得益于原材料規?；当?，另一方面高附加值產(chǎn)品占比提升，產(chǎn)品結構向高端傾斜的趨勢明顯，共同推動(dòng)盈利水平升級，也為后續利潤修復奠定基礎。

CQV整合初見(jiàn)成效，SUSONITY入駐打開(kāi)天花板

經(jīng)過(guò)兩年與韓國CQV的逐步整合，已充分驗證環(huán)球新材國際的跨國運營(yíng)能力。截至2025年上半年，公司韓國部門(mén)(CQV)實(shí)現營(yíng)收306.9億韓元，同比持平微增；凈利潤達到56.9億韓元，同比增長(cháng)11.6%，經(jīng)營(yíng)利潤64億韓元，同比增長(cháng)20.1%。

CQV盈利增長(cháng)的核心原因在于產(chǎn)品結構持續優(yōu)化+高附加值產(chǎn)品占比提升，推動(dòng)盈利水平顯著(zhù)改善。該表現也印證了環(huán)球新材國際對韓國CQV的整合成效，雙方協(xié)同效應進(jìn)一步釋放。

SUSONITY并購落地，里程碑式突破，多方位受益補強。2025年7月31日，公司完成對SUSONITY(Surface Solutions)業(yè)務(wù)的全球性并購交割，這一動(dòng)作成為其全球化布局的關(guān)鍵轉折點(diǎn)。

公開(kāi)資料顯示，2024財年，默克Surface Solutions的收入約為4.02億歐元(約合人民幣33.81億元)，其中，化妝品產(chǎn)品收入為1.48億歐元(約合人民幣12.42億元)。隨著(zhù)日后SUSONITY的并表，公司經(jīng)營(yíng)規模將打開(kāi)全新的天花板。

同時(shí)，通過(guò)整合SUSONITY的全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，環(huán)球新材的銷(xiāo)售覆蓋面將得到進(jìn)一步提升。財報披露，公司計劃分批次推進(jìn)交叉銷(xiāo)售模式，結合彼此優(yōu)勢及特性，協(xié)同互補，有序過(guò)渡。

技術(shù)層面的收獲同樣關(guān)鍵。通過(guò)整合七色珠光、CQV以及SUSONITY三方的雙方技術(shù)優(yōu)勢與市場(chǎng)資源，環(huán)球新材國際將能夠提供更豐富、更創(chuàng )新、更優(yōu)質(zhì)的高附加值解決方案，進(jìn)一步增強行業(yè)競爭力和高端市場(chǎng)覆蓋能力。

產(chǎn)能與ESG：全球產(chǎn)能補位+綠色發(fā)展，強化長(cháng)期競爭力

中期財報中，環(huán)球新材國際的成長(cháng)邏輯呈現「硬產(chǎn)能突破規模瓶頸，綠增長(cháng)錨定高端價(jià)值」雙輪驅動(dòng)，二者既詮釋財報期內的業(yè)績(jì)密碼，更勾勒出“全球高端材料龍頭”的長(cháng)期輪廓。

產(chǎn)能布局：國內項目收尾，海外產(chǎn)能補位。作為財報期內的核心產(chǎn)能引擎，七色珠光柳州二期工廠(chǎng)在上半年產(chǎn)能穩步爬坡，推動(dòng)汽車(chē)耐候級、化妝品級產(chǎn)品銷(xiāo)量高增。另一方面，桐廬年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能云母項目已進(jìn)入設備安裝階段，其戰略?xún)r(jià)值預計將隨著(zhù)SUSONITY的協(xié)同整合而逐步顯現。根據公司管理層估計，桐廬超級工廠(chǎng)投產(chǎn)后將成為全球最大的合成云母生產(chǎn)基地，預計將大大降低合成云母原料成本，緩解當前高端產(chǎn)能緊張的局面。

隨著(zhù)后期SUSONITY的逐步整合，環(huán)球新材國際可利用全球產(chǎn)能分配及布局的能效優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化供應鏈，提升毛利率和品質(zhì)穩定性，這無(wú)疑將助推環(huán)球新材躋身全球珠光材料市占率頭部梯隊。

ESG實(shí)踐：綠色生產(chǎn)降本，契合全球供應鏈需求。截至2025H1，環(huán)球新材的ESG（環(huán)境、社會(huì )、治理）表現也延續此前的優(yōu)良表現。2025年6月，公司在德國斯圖加特中歐企業(yè)ESG大會(huì )摘得“科技創(chuàng )新最佳案例”大獎，印證中國企業(yè)全球可持續競爭中的“戰略自信”。

在ESG領(lǐng)域，公司的布局既符合政策導向，也為長(cháng)期發(fā)展增添助力。2025年上半年，公司完成5.9兆瓦光伏系統鋪設，預計年均發(fā)電量約600萬(wàn)千瓦時(shí)，每年可節省電費數百萬(wàn)元、減少二氧化碳排放超5120噸。

結語(yǔ)：整合紅利待釋放

環(huán)球新材國際2025年上半年營(yíng)收、毛利雙增，疊加全球產(chǎn)能與渠道落地，筑牢長(cháng)期成長(cháng)根基。伴隨SUSONITY業(yè)務(wù)并表、桐廬基地投產(chǎn)推進(jìn)，全球化研產(chǎn)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )將進(jìn)一步完善，高端市場(chǎng)競爭力也持續強化。

后續可聚焦三大關(guān)鍵：SUSONITY并表進(jìn)度、桐廬項目成本優(yōu)化、海外交叉銷(xiāo)售成效。作為表面性能材料領(lǐng)域引領(lǐng)者，環(huán)球新材國際長(cháng)久以來(lái)堅持“內源式增長(cháng)+外延式擴張”戰略，驅動(dòng)全球化突破，長(cháng)期價(jià)值將隨整合深化再次逐步顯現。