2025年8月11日，四川合縱藥易購醫藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：藥易購，證券代碼：300937）發(fā)布 2025 年半年報。報告顯示，公司當期實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 21.57 億元。盡管受戰略投入等影響，短期利潤承壓，但公司圍繞 “醫藥 + 科技”“平臺 + 生態(tài)” 的全產(chǎn)業(yè)鏈布局已初顯成效，核心業(yè)務(wù)結構性?xún)?yōu)化與創(chuàng )新賽道突破為中長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。

在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局、數智化生態(tài)構建、C 端全域觸達等核心戰略領(lǐng)域的投入持續加碼，一幅覆蓋 “研發(fā) - 生產(chǎn) - 商業(yè) - 零售 - C 端” 的全鏈條大健康生態(tài)圖景正加速成型。短期業(yè)績(jì)的階段性調整，更顯其在創(chuàng )新業(yè)務(wù)與長(cháng)期價(jià)值賽道上的堅定布局，為后續增長(cháng)積蓄強勁動(dòng)能。

全產(chǎn)業(yè)鏈深度布局：從流量入口到生態(tài)主導者

作為國內醫藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市公司，藥易購依托 20 余年院外市場(chǎng)深耕積累的技術(shù)、渠道與供應鏈優(yōu)勢，正通過(guò) “上游控產(chǎn)品、中游強賦能、下游抓終端” 的三維戰略重構行業(yè)價(jià)值鏈條。

上游：構建稀缺資源護城河

公司通過(guò) MAH（藥品上市許可持有人）模式、民族藥 / 中成藥獨家代理、藥食同源產(chǎn)品、醫療設備股權投資等方式結合品牌矩陣打造，鎖定核心品種定價(jià)權。例如，與玉森新藥合作的全國獨家中藥芩苓子陰道灌注液，通過(guò) “古方爆品公式” 在拼多多實(shí)現日均 3 萬(wàn) + 訂單，單月銷(xiāo)售額突破 800 萬(wàn)元。同時(shí)，見(jiàn)素易購基金已投資 5 個(gè)醫藥批文項目，其中硫酸鎂鈉鉀口服用濃溶液進(jìn)入 CDE 評審階段，預計 2026 年上市后將貢獻顯著(zhù)利潤。同時(shí)也關(guān)注到藥易購品牌矩陣也在不斷擴充，涵蓋、偉哥、有時(shí)力、中醫世家、后悔、玄醫扁鵲、金沛方等眾多品牌，同時(shí)中華老字號“全泰堂”與百年老字號“保泰和”系列品牌也值得重點(diǎn)關(guān)注。高價(jià)值鏈品牌矩陣效應初顯。

中游：數智化賦能重構行業(yè)效率

在近日公告中，藥易購設立全資子公司蜀坦人工智能，標志著(zhù)藥易購在數字化產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設上的重要突破與大數據領(lǐng)域戰略布局的強化和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的深耕。藥易購自有技術(shù)研發(fā)中心，構建了覆蓋 B2B 電商、零售 ERP、診所 HIS 等全場(chǎng)景的業(yè)務(wù)系統。藥聚力平臺通過(guò) “數據驅動(dòng) + 金融賦能” 模式，為中小醫療機構提供秒級融資服務(wù)，首期 5000 萬(wàn)元額度中，2072.48 萬(wàn)元已用于支持 5100 戶(hù)小微客戶(hù)采購，應收賬款周轉天數從 68 天縮短至 52 天。

下游：全域觸達激活 C 端價(jià)值

線(xiàn)上，重慶藥大麥 2025 年上半年收入 1.5 億元，達 2024 年全年的 77.73%，“偉哥” 系列產(chǎn)品在電商平臺處方藥類(lèi)目 GMV 排名第一；玉鑫中醫世家作為拼多多 “十大國民健康品牌”，中成藥占比超 80%，復購率達 68%，全域粉絲超 100 萬(wàn)。線(xiàn)下，通過(guò)控股 / 參股 451 家連鎖藥店（含 1474 家加盟店），結合 O2O 無(wú)人智能藥倉，在成都實(shí)現 “9 分鐘達” 即時(shí)配送，O2O 訂單量增長(cháng) 67%。

生態(tài)協(xié)同與資本賦能，打開(kāi)增長(cháng)想象空間

報告期內，藥易購通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金與數據資產(chǎn)運營(yíng)的雙輪驅動(dòng)，為生態(tài)布局注入新活力。見(jiàn)素易購基金已完成 5 個(gè)醫藥品種投資及 3 個(gè)股權項目布局，涉及醫藥中間體、醫美合成生物等領(lǐng)域；新設立的廣易興基金將聚焦 MAH 批文產(chǎn)業(yè)化及創(chuàng )新藥研發(fā)，加速產(chǎn)業(yè)鏈資源整合。

結合半年內其它公共與公開(kāi)信息綜合來(lái)看，藥易購在中醫藥大健康、藥食同源、全國化業(yè)務(wù)、藥聚力項目、與空港保理合作的供應鏈金融等多個(gè)板塊均有持續資金或資源投入，也代表著(zhù)藥易購產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與生態(tài)增長(cháng)在做良性布局。

數據資產(chǎn)運營(yíng)成為另一增長(cháng)極。公司累計存儲數據資源達 134.1TB，20 余款數據產(chǎn)品在上海數據交易所上架，不僅為醫藥供應鏈金融、數字化營(yíng)銷(xiāo)提供支撐，更在數據要素流通領(lǐng)域搶占先機。依托大數據與 AI 技術(shù)，公司已為 5100 余家小微客戶(hù)提供授信服務(wù)，未來(lái)有望構建行業(yè)領(lǐng)先的醫藥供應鏈金融體系。

短期投入蓄力，長(cháng)期價(jià)值邏輯凸顯

盡管報告期內凈利潤出現階段性調整，但這恰恰反映了藥易購在創(chuàng )新業(yè)務(wù)板塊的前瞻性投入 —— 從 MAH 批文儲備、數智化系統研發(fā)，到 C 端生態(tài)搭建，每一項布局都指向醫藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心壁壘。作為行業(yè)內構建 SBbC生態(tài)的企業(yè)，其通過(guò) “全渠道供應鏈 + 數智技術(shù)” 驅動(dòng)的模式，已實(shí)現從傳統醫藥流通向科技大健康產(chǎn)業(yè)鏈主導者的跨越。

隨著(zhù)上游品種矩陣逐步豐富，自營(yíng)供應鏈產(chǎn)品定價(jià)權優(yōu)勢顯現、中游賦能體系持續滲透，在空間與渠道上多維增長(cháng)、下游 C 端流量不斷激活，疊加產(chǎn)業(yè)基金與行業(yè)資源與數據資產(chǎn)的協(xié)同發(fā)力，藥易購的生態(tài)閉環(huán)正加速形成。結合藥易購組織結構的調整與人才體系的升級來(lái)看，藥易購正在重構產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配規則。

業(yè)內分析認為，短期投入將為其帶來(lái)快速的場(chǎng)景落地回報，其在下沉市場(chǎng)、數智技術(shù)、大健康等領(lǐng)域的布局已形成難以復制的競爭壁壘，而中長(cháng)期看，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的深度與廣度，有望使其在未來(lái)的科技大健康市場(chǎng)上占據先機，隨著(zhù)戰略投入進(jìn)入收獲期，也將為股東與行業(yè)創(chuàng )造持續價(jià)值。藥易購的生態(tài)布局與數智化能力，或將重新定義醫藥健康產(chǎn)業(yè)的未來(lái)圖景。