廣東省天行健新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：天健新材；代碼：874508）排隊北交所上市，7月18日收到一輪問(wèn)詢(xún)函。

天健新材是一家高性能改性工程塑料生產(chǎn)商，第一大客戶(hù)是比亞迪，2024年對比亞迪銷(xiāo)售占比超過(guò)四成。報告期2022年至2024年，公司營(yíng)收規模逐年增長(cháng)，2024年歸母凈利潤有所下滑，降幅23%。

另外挖貝研究院注意到，天健新材在2023年“資金缺口”約1.4億元、2024年“資金缺口”約3.27億元的情況下，報告期內仍實(shí)施現金分紅。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所罕見(jiàn)地針對“流動(dòng)性風(fēng)險”專(zhuān)門(mén)發(fā)問(wèn)，并問(wèn)到業(yè)績(jì)下滑風(fēng)險、在比亞迪供應商體系中的地位等。

天健新材計劃公開(kāi)發(fā)行募資3.97億元，其中8000萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金。

罕見(jiàn)被問(wèn)流動(dòng)性風(fēng)險，“資金缺口”3.3億元

報告期現金分紅

天健新材主要從事高性能改性工程塑料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品應用于新能源汽車(chē)、3C電子、智能家居等領(lǐng)域，主要客戶(hù)包括比亞迪、欣旺達、聞泰科技等。

現金流數據方面，天健新材2022年至2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-1.7億元、3570萬(wàn)元、-1722萬(wàn)元。

資產(chǎn)端和負債端，天健新材2023年末、2024年末“資金缺口”（以“長(cháng)期借款+短期借款-貨幣資金（不考慮使用受限貨幣資金）”估算）分別為1.4億元、3.27億元。

（截圖自：天健新材招股書(shū)）

公司在存在“資金缺口”情況下仍現金分紅。根據招股書(shū)顯示，2024年9月，公司實(shí)施了10派3.8元分紅，合計派發(fā)現金紅利1627.76萬(wàn)元，公司實(shí)控人、董事長(cháng)汪劍偉可分走超七成。

北交所對天健新材的一輪問(wèn)詢(xún)中，圍繞“流動(dòng)性風(fēng)險”單獨發(fā)問(wèn)，在北交所在審企業(yè)中較為少見(jiàn)。

北交所要求天健新材：說(shuō)明報告期內銀行借款增長(cháng)的原因，預計償還安排及資金來(lái)源，是否存在短債長(cháng)用的情況；測算利息費用、利息收入與銀行存款平均余額、借款規模、利率的匹配性；補充披露各期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~與凈利潤存在差異的原因及合理性；分析公司的償債能力，是否存在較大資金壓力或流動(dòng)性風(fēng)險。

另外，北交所關(guān)注到天健新材各期末應收賬款賬面余額占當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為51.93%、54.32%和55.90%；應收賬款周轉率分別為2.13、1.99、1.98，低于可比公司平均水平（3.82、3.82、3.83）。要求其說(shuō)明：公司應收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例較高、應收賬款周轉率低于同行業(yè)可比公司平均水平的原因及合理性。

（截圖自：天健新材招股書(shū)）

去年凈利潤下滑23%

向比亞迪銷(xiāo)售收入占比超四成

天健新材第一大客戶(hù)是新能源汽車(chē)龍頭比亞迪，2022年至2024年對比亞迪的銷(xiāo)售金額分別為2.18億元、3.48億元、4.71億元，呈較快增長(cháng)趨勢，銷(xiāo)售占比分別為26.22%、37.29%、41.70%。

得益于銷(xiāo)售端增長(cháng)，天健新材2022年至2024年營(yíng)收分別為8.32億元、9.34億元、11.29億元，逐年增長(cháng)。

不過(guò)，公司凈利潤沒(méi)有走出逐年上升趨勢，2022年歸母凈利潤為6180萬(wàn)元，2023年達到8289萬(wàn)元后，2024年又降至6352萬(wàn)元，下滑23%。三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.25%、22.24%和15.89%。公司表示，2024年毛利率較上年有所下降，主要是因為下游新能源汽車(chē)行業(yè)競爭激烈，對比亞迪等客戶(hù)毛利率有較大幅度下降。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所問(wèn)到業(yè)績(jì)下滑風(fēng)險，要求天健新材：結合各期毛利率、期間費用變化情況及原因等，量化分析2024年收入增長(cháng)但凈利潤下滑的具體原因；說(shuō)明收入、凈利潤變動(dòng)趨勢與同行業(yè)可比公司變動(dòng)趨勢是否一致；進(jìn)一步說(shuō)明報告期內主要產(chǎn)品單價(jià)持續下滑的原因，公司是否存在以?xún)r(jià)換量的情況，是否具有可持續性。

北交所還要求天健新材：結合比亞迪等主要客戶(hù)同類(lèi)產(chǎn)品供應商數量、向公司競爭對手采購情況、公司在其供應商體系中供貨份額及排名、供應商認證周期及更換供應商成本、與主要客戶(hù)簽訂合同的主要條款及合同期限、競爭格局等，說(shuō)明公司在比亞迪等主要客戶(hù)供應商體系中的地位和競爭優(yōu)劣勢。