6月26日晚，波司登（03998.HK）公布了24/25財年報告，波司登營(yíng)收和凈利潤持續實(shí)現穩定和高質(zhì)量的增長(cháng)，經(jīng)營(yíng)溢利增速連續8年快于收入增速。

波司登指出，近年來(lái)公司一直專(zhuān)注核心主業(yè)，集中優(yōu)勢資源，打造主業(yè)核心競爭力，致力于成為全球羽絨服行業(yè)的引領(lǐng)者。面對國際國內錯綜復雜的經(jīng)貿環(huán)境，暖冬天氣因素對波司登經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生巨大挑戰，這種情況下，公司依然交出一份亮眼的“成績(jì)單”。

聚焦羽絨服主業(yè)，凈利潤創(chuàng )歷史新高

業(yè)績(jì)的穩健增長(cháng)離不開(kāi)公司近年來(lái)持續聚焦主業(yè)的發(fā)展戰略，2018 年以來(lái)，波司登重新聚焦主航道與主品牌，實(shí)現品牌的再次騰飛。24/25財年，波司登錨定“聚焦羽絨服主航道、聚焦時(shí)尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰略方向，波司登收入提升11.6%至約人民幣259.02億元，實(shí)現了穩中有進(jìn)的發(fā)展目標；凈利潤高速提升13.9%至約人民幣35.53億元，營(yíng)收和凈利潤連續8年創(chuàng )同期歷史新高。其中經(jīng)營(yíng)溢利增速再次快于收入增速，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提升，經(jīng)營(yíng)溢利提升12.90%。

財報期內，波司登品牌打造“中國好羽絨”IP、開(kāi)創(chuàng )“爾濱×波司登”城市品牌聯(lián)名；通過(guò)產(chǎn)品的優(yōu)化與拓展、數字化轉型、渠道精細化運營(yíng)，收入穩步提升10.1%至約人民幣184.81億元，創(chuàng )同期歷史新高。

雪中飛品牌深挖品牌“冰雪”基因，通過(guò)聚焦品類(lèi)價(jià)值創(chuàng )新延伸、聚焦渠道核心資源整合、聚焦核心客戶(hù)突破及聚焦品牌用戶(hù)心智重塑等方式，實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的穩定增長(cháng)；年內，雪中飛品牌實(shí)現收入約為人民幣22.06億元，同比增長(cháng)9.2%。

此外，盡管受到地緣政治風(fēng)險、部分區域消費市場(chǎng)低迷等影響，波司登貼牌加工管理業(yè)務(wù)依然保持健康且良好的發(fā)展。其收入較去年同期上升26.4%，達人民幣33.73億元，創(chuàng )歷史新高。

拓展全渠道融合 驅動(dòng)高質(zhì)量增長(cháng)

近年來(lái)，波司登持續通過(guò)探索線(xiàn)上和線(xiàn)下結合的發(fā)展模式，努力推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)渠道的高質(zhì)量發(fā)展。

線(xiàn)上方面，波司登積極推動(dòng)抖音等新興平臺的建設與發(fā)展。2024/25財年，波司登對線(xiàn)上內容平臺的組織架構進(jìn)行了優(yōu)化，重點(diǎn)聚焦自營(yíng)建設、內容升級、新品上新等。在內容創(chuàng )新和平臺營(yíng)銷(xiāo)方面，2024年9月融合抖音平臺新潮焦點(diǎn)IP推廣輕薄羽絨服，并在上海舉辦“疊變”云端大秀，點(diǎn)亮上海中心大樓，引爆輕薄羽絨服的銷(xiāo)售。

波司登品牌在抖音渠道上通過(guò)專(zhuān)家生成直播內容（“PGC”）創(chuàng )新，開(kāi)創(chuàng )產(chǎn)品售賣(mài)新方式，引爆新品，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

2024/25財年波司登持續利用各類(lèi)渠道建立與顧客更加便捷的溝通橋梁。波司登品牌在天貓及京東平臺，新增粉絲約700萬(wàn)，新增會(huì )員約300萬(wàn)；截止2025年3月31日，波司登品牌在天貓及京東平臺共計會(huì )員約2100萬(wàn)。同時(shí)，波司登品牌在抖音平臺，新增粉絲超100萬(wàn)；截止2025年3月31日，波司登品牌在抖音平臺共計粉絲約1000萬(wàn)。

線(xiàn)下方面，波司登拓展TOP店優(yōu)化渠道質(zhì)量，分層級分店態(tài)精細化運營(yíng)提升效率；關(guān)注戰略性增量市場(chǎng)。

一方面，公司通過(guò)鞏固和拓展Top店體系，通過(guò)圍繞不同顧客的需求，定制“一店一設”、“一店一策”，講好品牌故事；同時(shí)，與核心Top店長(cháng)深度共創(chuàng )，形成可復制推廣的范本，制定明確執行落地計劃，穩步提升渠道的管理水平和運營(yíng)能力。另一方面，進(jìn)一步升級渠道分層經(jīng)營(yíng)體系，完善以消費者為核心的渠道分層經(jīng)營(yíng)標準；強化分店態(tài)資源差異化匹配，滿(mǎn)足不同層級顧客需求，分店態(tài)精細化運營(yíng)能力顯著(zhù)提升。

在做實(shí)單店運營(yíng)方面，波司登以顧客需求為原點(diǎn)，資源布局前置優(yōu)化；聚焦核心重點(diǎn)事件、重大項目和重要節假日，集中發(fā)力，提升整體運營(yíng)效率。

值得一提的是，財報期內，波司登庫存周轉天數為118天，同比2024年3月31日同期庫存周轉天數有小幅上升。在暖冬環(huán)境下良好的庫存管理，主要得益于公司在持續保持較低的首次訂單比例的同時(shí)，積極采用拉式補貨和小單快反的調節機制，并有效推進(jìn)全渠道商品一體化運營(yíng)管理。這反映了波司登整體運營(yíng)效率的持續提升，也為未來(lái)財年提供了更為靈活和輕松的庫存基礎水平。

強化品牌引領(lǐng)，深耕技術(shù)創(chuàng )新

一直以來(lái)，波司登持續打造“全球領(lǐng)先的羽絨服專(zhuān)家”的品牌形象，堅持品牌引領(lǐng)的發(fā)展模式，進(jìn)一步夯實(shí)核心能力。

在此基礎上，波司登加大研發(fā)投入不斷創(chuàng )新產(chǎn)品品類(lèi)，通過(guò)科技手段助力其迭代升級。2024年波司登全新上市沖鋒衣羽絨服系列產(chǎn)品，平衡了時(shí)尚與功能防護，具有“防潑水、防風(fēng)、透濕透氣”的性能，一衣多穿的功能，能夠應對多變氣溫，滿(mǎn)足了消費者在各種場(chǎng)景中的自由切換。

此外，波司登推出舒適保暖的泡芙羽絨服，并持續引領(lǐng)泡芙羽絨服的升級革新?？萍贾桥蒈街黝}羽絨服主打超輕、超蓬、超舒適，選用超酷趨勢色彩，為寒冷冬天增添時(shí)尚風(fēng)采。并與與意大利潮牌MSGM聯(lián)名，引領(lǐng)新風(fēng)尚。

值得一提的是，2024年波司登升級推出全新極地極寒系列，中國南北極考察同款系列產(chǎn)品，更保暖、更透氣、更輕量，全方位抗寒保暖，滿(mǎn)足高寒地區出行的極致御寒需求。

服裝品類(lèi)推陳出新的背后，反映了波司登整體科技實(shí)力的持續增強。波司登高度重視產(chǎn)品的科研技術(shù)創(chuàng )新，將科研技術(shù)創(chuàng )新納入到新材料開(kāi)發(fā)、新產(chǎn)品研發(fā)、供應鏈管理等重要企業(yè)核心戰略，并持續加重投入。

2024/25財年，波司登共申報專(zhuān)利466項，申報授權專(zhuān)利527項，為羽絨服專(zhuān)家提供了專(zhuān)利技術(shù)、背書(shū)支撐。截止2025年3月31日，波司登已累計全部專(zhuān)利1498項（含發(fā)明、實(shí)用新型及外觀(guān)專(zhuān)利）。

堅持數智賦能，引領(lǐng)轉型升級

在全球消費升級與數字技術(shù)深度滲透的行業(yè)變革浪潮中，波司登以科技賦能時(shí)尚為戰略錨點(diǎn)，加速推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈數字化革新。公司在智能設計、智能制造、智能物流、智能商品運營(yíng)等領(lǐng)域的實(shí)踐成果顯著(zhù)，逐步確立聚焦用戶(hù)、零售、商品為未來(lái)數字化轉型的發(fā)力點(diǎn)。

智能設計方面，波司登積極推動(dòng)“AI+設計”的創(chuàng )新模式。與浙江大學(xué)合作打造人工智能創(chuàng )新應用實(shí)驗室，利用大數據驅動(dòng)服裝設計研發(fā)，建立完善的設計數據庫，持續迭代AI算法，打造“BSD.AI 美學(xué)大腦”，實(shí)現從設計構思到虛擬成衣的全流程數字化閉環(huán)。借助AI技術(shù)，有效提升設計效率，顯著(zhù)降低樣衣開(kāi)發(fā)時(shí)間和成本。目前已有多款AI設計花型和成衣投放市場(chǎng)，其中波司登單殼沖鋒衣上市即成爆款。

智能制造方面，重塑智造體系，構建全鏈路協(xié)同新生態(tài)。波司登以數字化變革提升供應鏈的響應速度和協(xié)作效率，實(shí)現由被動(dòng)反應向主動(dòng)響應的供應鏈轉型。同時(shí)，公司自主研發(fā)服裝行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)GiMS平臺，推動(dòng)上下游深度協(xié)同，打造優(yōu)質(zhì)快反柔性供應鏈和數字化商品價(jià)值鏈。

智能商品運營(yíng)方面，重構零售場(chǎng)景，開(kāi)創(chuàng )數字消費新體驗。在“人、貨、場(chǎng)”重構的新零售時(shí)代，公司以全域數字化重構商業(yè)邏輯，提升消費者洞察、商品洞察、數字化營(yíng)銷(xiāo)和商品運營(yíng)能力。

與此同時(shí)，波司登打破傳統零售線(xiàn)上線(xiàn)下邊界，推行“智慧門(mén)店+線(xiàn)上云店”的全域零售新模式，通過(guò)直播、離店銷(xiāo)售等創(chuàng )新工具，重構消費者關(guān)系，促進(jìn)全渠道、全觸點(diǎn)的深度融合。優(yōu)化會(huì )員運營(yíng)體系，將傳統會(huì )員單一運營(yíng)模式升級為多維運營(yíng)模式，利用AI大模型和會(huì )員數據結合，構建“AI導購助手”，實(shí)現個(gè)性化、多場(chǎng)景的精準服務(wù)，全面提升客戶(hù)鏈接與購物體驗。

人工智能與數字化技術(shù)從效率工具升級為價(jià)值創(chuàng )造引擎，也為波司登ESG評級的跨越式提升筑牢技術(shù)根基。2025年1月24日，MSCI發(fā)布ESG評級報告，波司登的MSCI ESG評級從A級上調至AA級，在中國紡織服裝業(yè)處于領(lǐng)先水平。波司登表示，本次ESG評級提升，得益于企業(yè)在產(chǎn)品品質(zhì)升級、負責任采購、產(chǎn)品創(chuàng )新、企業(yè)管治等諸多議題的優(yōu)異表現。作為全球領(lǐng)先的中國羽絨服品牌，波司登始終積極探索可持續發(fā)展的創(chuàng )新之路，ESG管理工作滲透到企業(yè)戰略與經(jīng)營(yíng)的方方面面。