近期，立信所發(fā)布了《國際國內經(jīng)濟金融形勢月報（2025年4月）》，從國際經(jīng)濟金融走勢、國內宏觀(guān)經(jīng)濟、貨幣金融運行及金融市場(chǎng)表現四個(gè)維度，傳遞近期與宏觀(guān)經(jīng)濟相關(guān)的最新國內外金融形勢。

全球經(jīng)濟：規則重塑與金融動(dòng)蕩

國際貨幣基金組織（IMF）最新展望指出，全球經(jīng)濟正步入一個(gè)“新時(shí)期”，現有規則受到挑戰，新規則尚未成型。美國自1月下旬以來(lái)推出一系列關(guān)稅措施，包括對所有進(jìn)口商品征收10%基礎關(guān)稅、對貿易逆差國額外加征，并取消800美元以下小包裹關(guān)稅豁免，導致有效關(guān)稅稅率飆升至“大蕭條”時(shí)期水平。主要貿易伙伴的反制措施推高全球關(guān)稅稅率，IMF因此下調2025年全球GDP增長(cháng)預測至2.8%，美國增長(cháng)預期降至1.8%，較1月預測下調0.9個(gè)百分點(diǎn)，關(guān)稅影響占0.4個(gè)百分點(diǎn)。歐元區、日本及新興市場(chǎng)增長(cháng)預期同樣下調，貿易摩擦的廣泛沖擊顯而易見(jiàn)。

國內經(jīng)濟：穩中向好，政策效應凸顯

中國經(jīng)濟在全球動(dòng)蕩中展現韌性。一季度GDP同比增長(cháng)5.4%，與去年四季度持平，高于全年0.4個(gè)百分點(diǎn)。消費市場(chǎng)穩步回升，社會(huì )消費品零售總額增4.6%，3月增速達5.9%，得益于消費品以舊換新等“兩新”政策，電動(dòng)自行車(chē)、手機、平板等產(chǎn)品銷(xiāo)售增速亮眼。服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數增5.3%，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交活躍，商品住宅價(jià)格降幅收窄。

工業(yè)生產(chǎn)表現強勁。3月，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI分別為50.5%、50.8%和51.4%，均處擴張區間。一季度，規模以上工業(yè)增加值增6.5%，裝備制造業(yè)增10.9%，成為“壓艙石”。工業(yè)企業(yè)利潤由去年全年下降3.3%轉為增0.8%，扭轉下行態(tài)勢。固定資產(chǎn)投資增4.2%，民間投資增0.4%，受“兩重”建設和“兩新”政策拉動(dòng)。貨物進(jìn)出口總額增1.3%，出口增6.9%，進(jìn)口降6.0%，顯示外貿韌性。

價(jià)格與就業(yè)方面，一季度CPI同比降0.1%，3月降幅收窄至0.1%。PPI降2.3%，降勢趨緩。3月城鎮調查失業(yè)率降至5.2%，就業(yè)形勢穩中向好。

貨幣金融與市場(chǎng)：平穩運行與外部傳導

國內貨幣金融運行保持穩健。一季度，社會(huì )融資規模新增15.18萬(wàn)億元，同比多增2.37萬(wàn)億元；新增人民幣貸款9.7萬(wàn)億元，企事業(yè)單位貸款增8.7萬(wàn)億元。3月末，社會(huì )融資規模存量增8.4%，M2增7.0%，M1增1.6%。金融市場(chǎng)利率小幅波動(dòng)，3月DR007均值降至1.88%，10年期國債收益率升至1.72%。外匯儲備增至3.2萬(wàn)億美元，人民幣對美元匯率收于7.26，較2024年末升值0.5%，在全球波動(dòng)中保持穩定。

國內金融市場(chǎng)受全球影響有所調整。4月，滬深300指數跌2.37%，創(chuàng )業(yè)板指數跌7.4%，上證科創(chuàng )板50指數跌1.01%，北證50指數逆勢漲4.72%。日均成交額7974.02億元，較3月降15.4%，兩融余額降6.8%。債券發(fā)行規模增至7.5萬(wàn)億元，同比增8.7%，國債和地方債貢獻顯著(zhù)。大宗商品市場(chǎng)分化，貴金屬指數漲2.68%，工業(yè)品和能化指數分別跌6.48%和7.97%。

可以看到，外部關(guān)稅壁壘和貿易摩擦加劇市場(chǎng)波動(dòng)，美元走弱、美股下挫、黃金飆升反映避險情緒升溫。短期內，穩增長(cháng)政策需聚焦提振消費、支持中小企業(yè)和穩定房地產(chǎn)，同時(shí)防范全球波動(dòng)傳導風(fēng)險。長(cháng)期看，加速產(chǎn)業(yè)升級、優(yōu)化貿易結構、提升金融市場(chǎng)韌性，將是中國在全球規則重塑中把握機遇的關(guān)鍵。