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億帆醫藥上半年凈利潤翻一翻背后：研發(fā)支出資本化減少 現金流壓力大

2024/9/27 17:59:44      挖貝網(wǎng) 李矛

2024年上半年，億帆醫藥（002019）交出一份亮眼成績(jì)單：實(shí)現營(yíng)收26億元，同比增長(cháng)35.39%。實(shí)現凈利潤2.53億元，同比增長(cháng)133.04%?？鄯呛髢衾麧?.79億元，同比增長(cháng)90.48%。

億帆醫藥表示，上半年業(yè)績(jì)增長(cháng)原因是自研及引進(jìn)醫藥品種陸續獲批上市、醫藥自有存量產(chǎn)品（含進(jìn)口）銷(xiāo)售額大幅增加所致。

億帆醫藥主要從事醫藥產(chǎn)品、原料藥和高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及藥品推廣服務(wù)。醫藥產(chǎn)品主要有中成藥、化藥和生物藥等產(chǎn)品；原料藥主要為維生素B5及原B5等產(chǎn)品。億帆醫藥在半年報中稱(chēng)，公司是國內為數不多的就同一產(chǎn)品向美國、歐洲和中國遞交生物制品新藥上市申請的中國企業(yè)之一；公司是目前屈指可數列入世界衛生組織基本藥物標準清單的中藥產(chǎn)品國內企業(yè)之一。公司的維生素B5及原B5產(chǎn)品70%以上銷(xiāo)往歐美等多個(gè)國家和地區，全球市場(chǎng)占有率高。

“抽絲剝繭”的凈利潤

上半年，億帆醫藥表現非常好的指標之一是凈利潤，特別是“抽絲剝繭”的凈利潤更為亮眼。粗看起來(lái)，億帆醫藥上半年扣非后的凈利潤增速不如凈利潤增速，但仔細算細賬后，扣非凈利潤增速其實(shí)不比凈利潤增長(cháng)差。

其中的“奧秘”在于研發(fā)支出資本化和信用減值損失。

資料顯示，億帆醫藥今年上半年研發(fā)支出1.67億元，資本化金額為5164萬(wàn)元。去年上半年研發(fā)支出為2.22億元，資本化金額為1.13億元?？梢钥闯?，2024年上半年研發(fā)支出資本化比例明顯變小，如果按照去年50%研發(fā)支出資本化，那么今年上半年研發(fā)費用將可以從1.15億元將至8350萬(wàn)元，從而可以反向“增加”利潤3100萬(wàn)元。

信用減值損失方面，今年上半年為5083萬(wàn)元，去年同期為3727萬(wàn)元，可以看出今年上半年比去年同期多計提1356萬(wàn)元。如果按照去年金額齊平計提，可以再“增加”1356萬(wàn)元利潤。

兩項數據加起來(lái)，可以“增加”4456萬(wàn)元。去年上半年扣非后凈利潤為9419萬(wàn)元，今年上半年為1.79億元。如果考慮研發(fā)支出資本化率和信用減值損失兩個(gè)因素，億帆醫藥今年上半年扣非后則可以“增至”2.24億元，同比增速將會(huì )“達到”138%，略為超過(guò)凈利潤增速。

現金流壓力大

據億帆醫藥在半年報中表示，上半年經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)比較多。

藥品商業(yè)化方面：首個(gè)自主研發(fā)I類(lèi)大分子創(chuàng )新生物藥億立舒?獲得歐盟委員會(huì )EC批準上市，并計劃于2024年9月底開(kāi)始陸續向境外部分市場(chǎng)發(fā)貨；億一生物與中國監管機構召開(kāi)了III類(lèi)咨詢(xún)溝通會(huì )，會(huì )上就F-652治療慢加急性肝衰竭（ACLF）IIb臨床試驗設計的重點(diǎn)內容進(jìn)行了討論，并達成了共識；F-652治療重度酒精性肝炎（AH）適應癥的II期臨床試驗獲得美國FDA默示許可。

研發(fā)方面，二氮嗪口服混懸溶液5個(gè)制劑產(chǎn)品獲得注冊申報或再注冊；取得了重酒石酸去甲腎上腺素原料及制劑在新加坡的注冊受理；完成了復方銀花解毒顆粒在兒童流行性感冒（風(fēng)熱證）III期的臨床試驗超過(guò)200例的入組工作。

值得注意的是，目前公司現金流壓力比較大，擁有的現金難以覆蓋短期債務(wù)。截止到6月30日，公司擁有貨幣資金8.58億元，短期借款5.28億元、一年內到期的非流動(dòng)負債9.49億元、長(cháng)期借款6.75億元。目前，億帆醫藥的應收賬款高達14.4億元，及時(shí)收回貨款才能有望減輕現金流壓力。