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A股CXO板塊2024中報掃描：形有波動(dòng)勢仍向好 藥明康德碾壓般存在

2024/9/2 15:15:33      挖貝網(wǎng) 李輝

A股中報披露收官，CXO板塊上市公司2024年中報悉數出爐。

上半年，受外部大環(huán)境的各種復雜不確定性以及地緣因素交織影響，CXO板塊股價(jià)波動(dòng)下行；加上新冠商業(yè)化訂單退潮，行業(yè)競爭加劇，CXO企業(yè)普遍難逃業(yè)績(jì)下滑，全行業(yè)都在過(guò)“苦日子”。但板塊內部分化明顯，無(wú)論從營(yíng)收和利潤的規模絕對值還是同比數據來(lái)看，藥明康德（603259.SH/2359.HK）都穩居行業(yè)之首，展現出龍頭的穩健性。

從總量來(lái)看，據Wind數據統計，2024年上半年，CRO指數下21家上市公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入合計406.25億元，歸母凈利潤合計72.55億元，扣非歸母凈利潤合計67.33億元。而藥明康德上半年實(shí)現營(yíng)收172.41億元，歸母凈利潤42.4億元，扣非歸母凈利潤44.14億元。

也就是說(shuō)，藥明康德一家的收入規模占據了CXO板塊總收入的42.44%，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤的占比更是高達58.44%和65.56%。藥明康德作為超級頭部，其上半年業(yè)績(jì)表現在行業(yè)中幾乎是碾壓般的存在，再一次驗證CXO行業(yè)“強者恒強”的邏輯。

目前，國內CXO行業(yè)呈現“一超多強”的格局，“一超”藥明康德占據絕對龍頭地位，“多強”包括康龍化成（300759.SZ/3759.HK）、泰格醫藥（300347.SZ/3347.HK）、凱萊英（002821.SZ）、博騰股份（300363.SZ）、昭衍新藥（603127.SH/6127.HK）等第二梯隊企業(yè)。

從營(yíng)收層面來(lái)看，藥明康德的營(yíng)收體量已經(jīng)超過(guò)位于第二梯隊的5家CXO公司營(yíng)收之和。5家企業(yè)上半年實(shí)現營(yíng)收合計138.61億元，同比下降20%。藥明康德上半年營(yíng)收較5家企業(yè)營(yíng)收之和還高出33.8億元。

而在利潤端，藥明康德與第二梯隊拉開(kāi)的差距則更為明顯。數據顯示，上半年，藥明康德歸母凈利潤較5家之和還高出24.7億元；扣非歸母凈利潤規模則較5家企業(yè)之和高出32.3億元。

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在業(yè)務(wù)訂單數據和新增客戶(hù)量方面，行業(yè)均感受到了環(huán)比改善的氛圍，藥明康德也用實(shí)打實(shí)的數據釋放了CXO行業(yè)回暖的積極信號。在維持現有超過(guò)6000家活躍客戶(hù)的龐大基數上，藥明康德上半年新增客戶(hù)超過(guò)500家，在手訂單規模也首次突破400億元。截至2024年6月末，該公司在手訂單達到431億元，剔除新冠商業(yè)化項目同比增長(cháng)幅度達到33.2%。

具體業(yè)務(wù)訂單量及客戶(hù)量同比呈現大幅增長(cháng)的態(tài)勢，意味著(zhù)藥明康德未來(lái)的業(yè)務(wù)轉化為營(yíng)業(yè)收入有了向好的基礎。據其中報業(yè)績(jì)交流會(huì )上給出的信息，80%的在手訂單預計將在未來(lái)18個(gè)月內轉化為收入。

今年第二季度是藥明康德面臨《生物安全法案》壓力最大的時(shí)期，藥明康德在外部艱難環(huán)境的挑戰下，依然保持穩健經(jīng)營(yíng)。隨著(zhù)后續生物安全法案影響逐漸減弱，加上美聯(lián)儲降息周期的有望開(kāi)啟，藥明康德也有望率先復蘇。